先简单介绍一下海澜之家的商业模式：作为服装企业，海澜之家本该是一家制造型公司，但实际上它却是一家类似中间商的服务型企业。那么在重资产的生产以及重资金流的销售环节它是如何进行巧妙设计的？首先，我们来看海澜之家是怎么和上游供应商来建立关系的？在价值链主要环节，海澜之家只控制面料研发、服装研发以及品牌。上游供应商承担存货成本，上游供应商按照海澜之家提供的设计来生产服装，并且如果服装上货两个季度后滞销，供应商愿意接受100%的退换货。我们来思考一个逻辑，海澜之家所有的衣服，他的鞋子，他的皮带，是谁设计的？他自己。他设计出来以后，他自己做不做生产？——不做。他让给别人去做。但是有一个问题，在所有与他合作的工厂，和他合作的过程当中是现款现结。但是，一旦货品上架两个季度以后卖不出去，那么工厂要接受100%的退货。这个条件合理还是不合理？明显不合理。那为什么这些上游工厂会接受？这个跟当时的社会现状有关系，服装的工厂好不好活命？不好活命。因为大家的工厂、设备什么都一样，做出来的东西也什么都一样。所以，在不具有差异性的情况下，是没有竞争力的。所以，中间流通的所有利润，都是恒定的。就是看谁有更好的模式，谁能抓住更好的客户群体，谁就拥有定价权。有了定价权以后，你就可以压榨上游，你就可以压榨下游。所谓的现代服务业，其实都是中间商环节，而这个中间商环节区别于传统的代理商。传统的代理商是没有定价权，没有话语权的。而这种新型的中间商，他既有定价权又有话语权，他的盈利方式就是压榨没有差异化的上游，同时压榨没有技术的下游（加盟商）。因此，未来你在做你的商业模式的过程当中，你做的方向，寻求的不是双赢，你寻求的是如何能够突破式的找到你的定价权逻辑，然后以中间商的角色去压榨上下游，你的利润就一定是高的。不知道大家对海澜之家是否有了一种敬佩之情？硬是把重资产模式变成轻资产经营，并且把存货风险大部分转嫁给了供应商。其实这是渠道和品牌的优势产生的定价权，俗称特许经营权，也就是具有比较高的护城河。这也是我之前谈到的选股的五重标准之一。不清楚的可以翻看我之前写的文章哦。财报优于同行业：因为时间比较晚了，财务报表我也简单的看了下，目前和其他几家服饰相比，海澜之家的经营中的现金流明显比其他的企业好很多，这可能也是因为模式创新的原因吧。第一重标准长寿性：典型特征具有特许经营权，也就是具有护城河，刚刚从商业模式剖析了，是符合的。第二重标准：稳定性。我觉得是没有问题的，因为服饰是消费行业，消费的次数相对固定，大家每年买衣服的次数应该不会减少太多。第三重标准就是盈利性。毫无疑问，海澜之家是一家赚钱的机器，不需要较高的投入就可以有不错的回报，这和他们加盟的模式有关，不仅可以做到品牌的控制，而且可以做到轻资产。这几年的净资产收益率一直保持在20%以上，可以说用数据说明了，海澜之家的盈利性，这点也就毋庸置疑了。第四重标准就是成长性：目前服饰行业集中度比较低，行业的集中度确实有不断提高的基础，我认为成长性是没有问题的。第五重标准就是管理层有德行：大家可以翻看一把手的视频资料，这个无需我多言，我通过查找资料了解到管理层还是比较能干的，也是有家国情怀的企业家。这点问题不大。时间原因，今天就聊这么多了，希望对大家有所帮助。最后给大家一个忠告：闲钱投资，理性投资，价值投资，远离杠杆，只有这样才可以实现更加美好的人生$海澜之家(SH600398)$$伊利股份(SH600887)$$双汇发展(SZ000895)$}