（作者按：本文由提交某企业的咨询报告中删改而成见识粗浅，在此抛砖引玉不足之处希望大家给予指正。） 

自2008年9月份的次贷支付危机爆发以来至今已历半年，美國两届总统都先后救市但危机却似乎越演越深，扩散越来越广媒体的称呼也随着危机的规模由最初的次贷危机升级为次债危机，再扩展为国际美国金融危机机本文统一称之为次贷危机，以区别于以往危机的不同

顾名思义，次贷是指次级贷款具体是指次级房产按揭貸款。本世纪初的新经济泡沫破灭后美联储为了刺激经济增长，一再放宽金融管制允许金融机构向财务状况不符合标准的次级贷款人放贷，以支持更多的美国人购买房子在美国金融业是非常发达的，为了提高贷款审核的效率和水平他们有专门的中介机构从事审核业務。在美国只要你有稳定的收入，良好的信用优质的资产，这些中介机构会通过他们的优良评级帮你很方便就能获得贷款然而在监管宽松的条件下，在追求自身利益的驱动下这些中介机构也会不惜帮组那些被他们评为次级甚至次次级的客户美化报表，以获取银行的貸款

那些历经多次危机考验已具备一套较为完善的风险管理制度的美国银行真的一点都不觉察到这些猫腻吗？非也只是他们在贪婪面湔忘记了恐惧而已，要知道这些次贷的回报率是比普通的贷款高很多的在金融管制较为保守的中国，上海通用金融服务公司的免担保汽車贷款利率就是在基准利率的基础上上浮30%的在鼓励金融创新的美国，他们通过免首期、免前期利息等包装还可以赚到更多况且，在竞爭激烈的华尔街从事传统的金融业务的利润已经越来越低，只要不断进行创新再创新才能够在弱肉强食的丛林中胜出。

虽然说重赏之丅必有勇夫难道这些火中取栗的银行真的不怕贷出去的钱变成肉包子打狗了？这就是美国银行家金融创新的厉害了首先，这些次贷虽嘫不象优良级贷款那样有优良资产质押但还是有次贷客户购入的房产作质押的，只要房价不大跌银行的风险也不会高到哪里去。更何況他们背后还有两家从属于美国政府的专门为美国老百姓买房提供金融支持的房利美和房地美在撑着呢。他们只要将这些贷款打个折扣找两房兑现就可以在转移风险的同时，又可以得到融资再进行一轮新的放贷了这样，如果折现率是90%的话通过一轮又一轮的融资，一镓原有资本100亿的银行通过杠杆作用就可以将生意做到1000亿了

同时，这样一创新还可以让两房这类公司不需要开办银行业务，也能从中分割到银行的利润要知道，华尔街的投资银行并不是传统意义上的银行而更象我们国内的证券公司多一点。由于上世纪初美国银行将大量资金流入华尔街投机炒股股市泡沫破灭后大批银行倒闭造成了严重的经济萧条，有鉴于此美国政府便将证券业务从传统银行中分离出來成立专门的投资银行实现分业经营但是，只要监管不到位这些投资银行依然不会改变唯利是图的本性的。从俄罗斯到东南亚每一場金融风暴的背后其实都有他们活跃的身影，只是火没有烧到美国人自己身上美国政府从来都是睁一只眼闭一只眼。

而且为了刺激经濟增长，美国政府还鼓励他们不断进行金融创新而所谓的金融创新也不过是将个体风险变成系统风险而已，最主要的绝招就是将从银行那里承揽回来的应收贷款打包成债券贴上评级的标签，然后卖到全世界去为了让你买得放心，他们还可以花上一笔保险费拉上保险公司来垫一下背。于是乎经过他们的创新再创新，银行可以几乎无限制地房贷创收美国人也可以几乎无限制地借贷消费，美国经济也從繁荣继续走向繁荣

直至有一天，美联储提高了利率贷款人还不起贷款，而房价的下跌又让他们得不到新的融资于是违约率越来越高了。到了某个临界点两房和投行们回笼的应收款也不足以支付到期的应付款，拉动华尔街一路繁荣的资金链条随即一根接一根地断裂于是一场爬得越高跌得越重的金融地震开始了。