智能家居站上“风口” 喧嚣背后辨真伪
　　■本刊记者 郝宁
　　编者按：智能手机的普及引爆了智能家居市场，让行业站上“风口”，越来越多的企业卷入到竞争中来，智能家居概念股也成为市场的热点之一。然而在喧嚣的背后，如何在智能家居这片蓝海中掘金呢？本期，由《红周刊(,)》、雪球网与手机腾讯网合作的《投资人物专访》栏目邀请到了金泽金投资的投资总监朱凤蛟，他先后担任过兼宏观策略研究员、研究部经理、投资经理、投资副总监等职务，擅长于宏观趋势的把握和“中观突破”理念，相信投资收益首先取决于行业的选择，其次才是行业内公司的挖掘，这令他对于智能家居行业和公司的理解更为深刻。
　　?行业观察?
　　智能家居发展的路径和瓶颈
　　智能家居发展已“在路上”
　　《红周刊》：您对于现在的智能家居市场怎么看？
　　朱凤蛟：智能家居中人是核心，并借助智能化实现与各种设备之间的互动，享受便捷的智慧生活，这才是智能家居的意义所在。
　　目前，中国的智能家居行业才刚刚起步，其中很多革命性的技术还正在推进过程中。当前的智能家居主要以物联网为基础，各厂商力求将每一件终端设备通过接入网络，以达到远程控制的目的，所以智能家居是物联网在家庭生活中最典型、最现实的应用。其中，智能安防与智能医疗是智能家居发展过程中较为迫切的应用需求，且相关技术已经相对成熟，未来推进的步伐会比较迅速。智能家居的整体发展已“在路上”，巨大潜能将被逐步激发出来。
　　《红周刊》：目前，智能家居产品不少，但却没有智能手机一般流畅的操控体验，智能家居到底还缺什么？
　　朱凤蛟：智能家居尚在起步阶段，各方面条件还都不太成熟，尽管各大企业纷纷打出“智能”牌，但似乎概念炒作的成分更重。目前的智能家居产品大多是“伪智能”，更多的只停留在加个传感器、WiFi以及App的层面并冠以智能的名义，但智能家居的核心是人机交互，而不仅仅只是连接。很多智能家居产品在外观设计、操作体验、功能拓展等方面相比传统家居产品有了明显的改进，但如果缺少颠覆性的技术，智能家居仍然难以与传统家居在产品上形成质的差异。
　　此外，不管是传统家电企业还是互联网企业，各自都在开发自己的系列产品，在统一标准没有出台之前，各家的智能产品是否能够互相兼容尚不可知。用户家中有不同厂商生产的智能家居产品，如果没有兼容并包的智能应用控制平台和统一的物联网标准协议，用户将不得不对这些产品分开管理，令智能家居生活体验大打折扣。此外，价格昂贵及产品体验差也是被消费者诟病的因素。很多企业只是实现了简单的声控、手控等功能，就开始炒作智能家居的概念，并且产品价格大大攀升，而不少消费者使用后却表示新功能并不实用。
　　行业演进趋势是单品先行
　　《红周刊》：智能家居产业的发展路径是什么？
　　朱凤蛟：对于智能家居产业的研究，最终是要筛选出最具投资价值的公司，而如果我们不能把握智能家居产业的发展方向，要做到这一点是不可能的。我认为，智能家居的发展趋势应该是单品先行，未来走向集成，而走向集成的路径将是：真正智能化硬件出现―&统一运行平台构建―&商业模式成型。
　　《红周刊》：能否具体解释一下？
　　朱凤蛟：从产品形态上来讲，智能家居发展的第一个阶段是单品的智能化，像现在比较火爆的智能电视、智能冰箱、智能空调等。智能单品的爆发预计持续至2015年，逐步到2017年将达到相对成熟的状态，2020年会进入一个新的进化期，单品智能化和其他产品联动之后可能会形成新的功能；第二个阶段是不同物品之间的联动，也就是物物相连。物物相连并不是简简单单的通讯或是自动化控制，而是物物联动形成的系统解决方案。从时间维度上看，年是物物相连系统解决方案的孕育期，预计要到2017年之后才可能实现物物相连的解决方案；智能家居实现人工智能将是第三个阶段，不过从目前来看离我们还比较遥远，预计将是2020年之后的事情。
　　《红周刊》：这三个阶段的盈利模式分别又是什么呢？
　　朱凤蛟：在智能单品的产品形态之下，智能家居的盈利模式主要是以硬件盈利为主，此时还是依附于增值服务，只是提高了产品的溢价空间；在物物相连的第二阶段，智能家居的盈利模式将是“硬件+服务”模式，即智能硬件卖出后，智能家居厂商通过后续收取服务费用等盈利。在这种模式下，硬件并不是利润的实现点，而是价值链的基本环节与载体；在第三个阶段，将构建智能家居平台的盈利模式。智能家居平台商的盈利模式非晰，是通过制定标准和搭建平台，吸引大量的硬件厂商、用户和第三方应用开发者以形成完整的生态链，在平台具有绝对优势地位后，就可以顺利实现商业模式的重构。
　　《红周刊》：智能家居行业短期演进的趋势为什么是单品先行？
　　朱凤蛟：目前受技术的制约，建立智能家居生态运行系统所必须的真正智能硬件、运行平台尚未出现，更谈不上基于这两者的商业模式成型。所以中短期来讲，单品先行将是一种大概率的趋势。从市场的角度看，中国消费者需要的究竟是什么样的智能家居？这需要去摸索，需要让市场去检验，至少消费者对目前出现的大量智能家居产品并不买账。而从单一智能化产品开始一个一个去打造，确保每一个产品是有生命力的，然后让其有机地增长，待此类单品积累到一定的规模，市场的需求就会慢慢培育出来。
　　《红周刊》：哪些类型的单品有望成为进展最快的领域？
　　朱凤蛟：在众多类型的智能家居单品中，娱乐性的单品有望成为最先冲线的“黑马”。用户可利用连接到网络中的电视来收看各种各样的节目，并通过电视实现网络上的互动，所以电视是娱乐应用最大的一个终端。智能盒子已成为智能电视的第二战场，目前的智能盒子包括IPTV机顶盒和OTT机顶盒。有别于传统的传输广电节目内容的数字机顶盒，智能盒子给了用户点播节目的主动权，不仅在电视节目和资源上对传统广电盒子产生替代效应，而且其迭代更新的速度高于传统盒子。此外，路由器是智能家居的控制中心和家庭处理中心，它是智能家居的关键环节，作为冰箱、电视、洗衣机、电饭煲等“链接枢纽”，对家中的家电发号施令，实现智能化操作和管理，成为物联网家庭各终端设备的节点。
（责任编辑：HN022）
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钛媒体曾响铃
[摘要]当行业泡沫期过去，各家企业都应沉下心来把自己的产品做好，才有资本和更多的平台连接，让产品真正实现“万物互联”，用户积累就是自然而然的事情，所谓的整合、生态，也是锦上添花，顺理成章。9月，某品牌在京召开了智能家居战略发布会，大喊包含“单品、整合、开放”三大要素的IOC产品战略。这把响铃的注意力再次拉回到这个“看似热闹，实则不温不火”的领域。2014年，自谷歌收购恒温器公司Nest后，智能家居迎来爆发，包括海尔、美的、长虹等家电企业，中兴、华为等通信设备企业，以及京东、阿里巴巴等互联网企业都以不同的方式切入智能家居市场，而主推智能家居概念的创业公司也迎来一波集中喷发，大受风投资金热捧。奥维咨询也预测，2020年中国智能家居的整体产值将突破万亿元，看起来一片欣欣向荣。然而，在概念到落地的过程中，智能家居在终端消费市场的反应却不太乐观。到目前为止，市场先驱大多已熬成了先烈，而消费者真正认可的产品屈指可数。相比于两年之前的火热，智能家居公司的关注度已经冷却不少。据说，不少公司都融资困难，被资本看衰。到底是什么原因让整个行业步入死胡同？未来将何去何从？令行业盼望已久的“风口”到底又会在何时出现？控制中心、生态是0，单品才是1截至目前，智能家居行业即便巨头如云，却仍不见领头羊，而他们大多数都在大打生态牌，建立控制中心。如iOS10中增加了Homekit平台，iPhone成了其中的控制中心，可惜即便承载了苹果布局智能家居生态的全部野心，却鲜有使用者。小米也是，米家的很多产品，比如摄像头、灯泡、路由器、盒子等，它们的连接中心都是手机。三星把冰箱作为生活类智能家居的中心，中兴则认为智能摄像头、路由器、智能门锁具有成为入口级智能硬件产品的可能性，另外他们也都有智能家居的客户端，可以统一管理和协同在系统内部的所有产品：插座，摄像头，电灯，电视等等，客户端成了另一控制中心（如苹果的”家庭”、中兴智能家居APP等）。然而实践证明：连接器、入口、控制中心、生态等都是建立在单品之上，没有极致单品，其他都是空谈。理由有五：1、重生态轻单品是本末倒置。智能家居平台的意义在于连接更多产品。平台上产品的多寡则取决于用户的选择。因此，在平台的建设中，用户是最核心的因素。而产品是厂商争取用户最重要的筹码。正所谓“万丈高楼平地起”，如果把平台看做是高楼，那么单品就是那块平地。2、单纯把个别硬件作为作为智能家居的入口，与用户体验相悖。比如用户在厨房做饭或者休闲娱乐的时候，不可能随时随地把手机握在手里。电视也最多是娱乐智能家居的中心，毕竟电视只有在人们需要它时才处于待机状态。只有那些具有高频、随时可连接、操作极简单的单品才可能承担入口的重任，但”有可能”不代表“一定会是”。3、多数人误读了生态和产品体验的关系。国内互联网公司过分注重生态的原因是因为他们并不擅长做产品，而只关心的是用户的数据，他们只是打着生态的幌子在收集数据，一旦把所有的数据交换都放到云端去，其结果却是用户体验的下降，比如延时、不能断网等。4、目前最大的问题仍然是好产品的稀缺。市面上的产品虽层出不穷，但尬尴的是好产品少之又少。产品留不住用户，用户在新鲜期过后，很容易就将所谓的智能家居产品弃之不用，而平台如果没有产品入驻和用户体验不佳的产品入驻就只是海市蜃楼。5、未来的趋势更不在乎控制中心，物联网技术发展到后面就是M2M（Machine-to-Machine），也就是设备之间互相自主通讯交换信息，这就意味着只要产品和传感器足够多用户就无需通过手机APP进行操作和设置，如果再加上人工智能和机器学习（Machine Learning），物联网的未来就是脱手机化，脱中心化，形成真正意义上的万物互联的高级智能。所以那些缺乏核心产品，光依靠数据，只强调APP的功能强大的做法是在与IOT背道而驰。因此聚焦单品并不止步单品才是当下需要做的，中兴旗下的小兴看看智能摄像头如果没有百万级销售量，那中兴的智能家居梦就真的只是梦。小米生态中的那些家居类产品如果卖不动，小米手机再智能再中心也只是个花架子，成为不了连接器或遥控器。爆品创造的是点，整合才能形成面重视到单品重要性的公司都开始尝试爆款策略，比如小米精心设计出单个产品（或者小套装），用低门槛来吸引大量用户，从而产生海量的数据并吸引用户产生二次传播或者消费。但实际上，单品是沿袭原来工业时代点对点的竞争模式，未来单纯做无连接不相关的爆款又形成不了系统的模式将越来越难，未来需要整合。因为：1、未来是链条对链条、生态对生态的竞争，单品虽然可以打“爆”，但不可避免地会造成产品单一、跟其他产品关联性较少等后果，这样就很难给用户带来系统级的智能家居体验。而且如果扩充产品线，因为不同的产品多是不同的团队（甚至不同的公司）来做的，就会导致在系统层的互联互动上出现短板。2、单品难以解决利益分配问题，智能家居生态链涉及许多利益相关者，包括上游的芯片和软件供应商，中下游的联网设备制造商、平台提供商、零售商、服务提供商(诸如有线电视、通信或保安公司等)和大数据云提供商，每个相关供应商的需求都有所不同，若是押注单一产品，很难协调整体系统的利益关系，而只有全面整合，重新分配利益方可能做到均衡。3、未来的盈利模式也不再是依赖单品。未来物物相连，“硬件+服务”模式将成为主导，这就意味着智能硬件售出只是起点，后续服务才是主角，这包括嵌入APP 应用、构建家庭入口、收集大数据，并寻机将数据和流量进行变现等。在这种模式下，硬件不是利润的实现点，而是价值链的基本环节与载体，而后面的则是整合能力的比拼。再说没有哪家公司能保证自己所有的单品都成为爆品。所以即便是小米，也在通过投资入股的方式拉拢合作伙伴。这些生态链企业，是严格按照小米模式投资孵化出的“小”小米，目前已经超过50家，涉及多种使用场景，家电有空调、空气净化器、净水器，安保产品有智能摄像头、多功能网关、门窗传感器，健康产品有血压计、体重秤、小米手环，市场表现十分耀眼。中兴的整合思路也是通过投资孵化来培育更多的合作伙伴，拉动整个智能家居行业的良性发展。从而完成单品到开放，开放到整合，再到单品的闭环。他们的整合都是希望摆脱对爆品的过度依赖，快速实现从点到面的覆盖，在行业内形成影响力和竞争力，但整合在落地上仍需要重视一些问题，比如谁帮忙安装？售后如何落地？另外目前智能家居行业最大的问题是产品场景不够，整合需要支撑完整的IOT应用，比如：从家到社区，从社区到车联网的互通以及场景利用，这恰恰考验的是整合能力的修炼。缺少互通标准是表，糟糕体验才是万恶之源讲到整合，有人会说整合难的原因就是行业缺乏互动标准。确实，智能家居行业目前每个厂家都有各自的想法，产品之间不能实现互联互通，但响铃认为“糟糕体验是万恶之源”才是背后的真正原因。因为：1、人们对智能家居不感冒本质上是自己用着不爽，他们才不在乎有没有标准。当下智能家居产品智能化炒作现象频现；形式大于内容，与用户需求不匹配，再加上高成本导致价格虚高，市场接受度低。奥维云网（AVC）和腾讯家电联合调查数据就显示，目前用户对智能家居的感兴趣程度高达95.2%，但有87.5%的用户对智能家居现状不满，表示跟预期完全不符、或低于预期。2、智能家居的智能化不应只是停留在家庭设备的联网协同（也就是互通）上，而应该是全方位地提升人们的生活体验上。智能家居人们需要的是实用性，而不是远程遥控，也不是炫酷的操控界面，高效、便捷、节能才是用户要的。理想的智能家居是可以替我们订机票改签航班，或根据我们的体温自动将空调调节到合适的温度。未来智能家居需要自动感应环境和人，自我学习、自我调整。3、缺乏互动标准实际上是因为布局不完善并用封闭的方式在做，伤害了用户体验。比如小米选择了用封闭来保证用户体验，但在布局不完善的情况下结果就会适得其反；三星收购SmartThings后，就要求必须购买它的SmartThinsg中枢器，才能享受它的技术。但这种封闭的智能家居系统，一旦没准备好，就成了“绑架”用户。所以阿里是做云物联网开放平台，百度云也推出了面向可穿戴设备的dulife。此外苹果的HomeKit、亚马逊的echo、海尔的U+、美的的M-Smart、华为的HiLink等也都打着开放的旗帜，但他们多是系统内部的协同，未来能成功的一定技术实力、产业号召力和合作模式，即开放能力都不错的。智能家居依然有一个金三角：硬件、云服务和智能终端。硬件是Machine，智能终端上的App是人机界面、控制枢纽，而云则是连接、数据和服务的中心，唯有开放才可能完全释放这些能力，改善和提升用户体验，而在此之上互通标准就会水到渠成。短期看营销概念，长期拼研发专利技术智能家居之所以冷却还有一个重要原因就是浮夸成风，许多所谓的“前沿技术”多只是一个宣传概念，当行业充斥着各类缺乏硬实力，单纯靠营销赚钱的投机行为时，需求疲软就成了自然结果，“一粒老鼠屎坏了一锅汤”也成了最好的描述。智能家居的基础是技术运用，例如物联网技术、信息技术、数字技术、语音技术、感应技术等。长期以往，整个行业也会如手机行业一般，必然有一个洗牌的过程，无技术基因、技术不过硬、靠营销炒作的企业必将率先出局。除上述投机企业外，有些企业是转型进入智能家居领域，如家具企业、卫浴企业、门窗企业，包括互联网企业等。这些并不是技术型公司，产品本身对创新技术的运用也不多，先天、基因里的缺陷暴露无遗，其产品的智能化程度可想而知。2015年小米就深受专利困扰，由于专利尚未获得批准就被公关部门拿来大肆宣传，而后被工商部门重罚，一时间变为笑柄。响铃好友李俊慧之前统计出2015年企业发明专利申请受理排行榜，在涉及智能家居的企业中，中兴通讯领衔专利榜，华为、小米、奇虎、京东方、格力和联想均已进去前10。海外三星、苹果在技术、专利、资源（资金）和人才等方面的积累是其他企业一时半会不可取代的优势。这无疑在证明一个既定的事实：智能家居这一仗，唯有专利研发技术才是核心竞争力。但专利研发技术非一时之功，大厦不是一天建成的。所以那些妄图用数千元就能提交申请新型实用专利来钻空子的公司还是早点歇歇吧。即便你对营销和包装长袖善舞，没有技术专利支撑，靠零星的智能家居产品，你塑造的智能家居就永远是空中楼阁。不是时机未到，而是安全性没做好最后说说安全性的问题，行业不少人士把消费者不买账归结于风口未到，却没有反思自己的产品是否真的足够好，尤其是最低层次的安全性考量，这是消费者购入的第一前提。不久前《纽约时报》的专栏作家Nick Bilton称，一台失灵的Nest智能恒温器导致他家里的气温变得很低。此前有新闻报道，一个大一学生编写了个手机病毒，导致数十万安卓手机用户中招。当前智能设备几乎都采用基于linux的安卓系统，这套系统漏洞多，安全性差。而智能家居企业基本无安全防御技术，这意味着智能家居系统更容易被黑客攻击，这会导致智能门锁、室内监控失效，小偷可以如同进出自己家一样进入你的家里拿走东西，还有大量潜在的危险，比如，窃取室内监控摄像的内容，导致用户隐私泄露等。最近陷入舆论漩涡的三星NOTE 7爆炸事件更是给我们做智能硬件产品的当头一棒，再好的概念再厉害的技术，安全永远是最核心最底层的要求。只可惜现在的厂商大多数都把智能家居的外形或技术当作重点，而把安全性排在后面。令人欣喜的是，部分智能家居的开发人员已经意识到物联网领域中各个层面都需要重视安全性，但是对于现今行业能提供具有足够安全性的元器件和流程的依然是少数。因为这考验他们的不仅是大数据收集、整理、分析、判断、预测、响应和调整的能力。总之，过去几年，一方面我们看到了智能家居火热的发展势头和值得期待的发展前景。但另一方面，又不得不面对智能家居产品惨淡的市场现状。当行业泡沫期过去，各家企业都应该沉下心来把自己的产品做好，才有资本和更多的平台连接，让产品真正实现“万物互联”，这样用户积累就是自然而然的事情，所谓的整合、生态，也是锦上添花，顺理成章。（本文网络首发钛媒体）【钛媒体作者介绍：曾响铃 微信号：xiangling0815】(钛媒体)
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A股上市公司中，青岛海尔、TCL集团、乐视网、美的集团、四川长虹、海信电器、小天鹅A、老板电器、汉威电子、东软载波、拓邦股份等10股值得布局。
　　点击查看&&&　　===本文导读===　　【板块分析】　　【个股解析】　　　　4月9日开幕的CITE被视为中国的CES，本届展会，智能家居席卷了CITE的整个主展馆，超过半数展商将智能家居作为展示主题，其中包括阿里巴巴、百度、TCL、创维、海信、乐视、中联通、中移动等等。　　CITE主题报告会上，创维集团总裁杨东文发表上述演讲，在他看来，作为交互中心、播放中心、存储中心的电视，更应该成为智能家居的控制中心，“(比手机)更现实一点”。　　但似乎与之矛盾，目前已公布的智能家居产品几乎均通过手机完成操作、控制，这其中包括了创维。　　“其实，创维真正想传达的观点是，我们真的要把用户、产品、数据的控制权交给手机，进而交给以BAT为代表的+企业吗？”另一位家电公司人士如是告诉记者：“这也是我们几个家电公司都在担心的问题。与其说是障碍，不如说是危机。”　　硬件企业的抉择　　2014年被视为智能家居的爆发之年。这一年里，Google以32亿美元高价收购了一个只有两款产品的智能家居公司——NEST，三星以两亿美元收购了智能家居平台SmartThings，而苹果则推出了智能家居平台HomeKit.　　国内的2014年，腾讯向硬件厂商开放了公众号、QQ物联平台，阿里巴巴借助阿里云推出了阿里小智，京东启动了包括JD+计划、京东微联APP，并且为硬件创业者启动众筹项目，海尔力推U+系统，美的启动M-Smart的同时与小米进行资本联姻。至于小米，则打造了一个以MIUI系统为核心，联接手机、空调、电视、路由器、空气净化器等所有硬件的封闭生态系统。　　智能家居的棋盘上，巨头已纷纷落子。　　真正吸引互联网巨头的，是硬件智能化之后的数据价值。小米科技CEO雷军认为，未来的硬件连接中可以得到与用户生活、运动、健康相关的数据，为此他赌上一切，并坦言：“如果大后年还挖掘不到价值，那我就破产了。”不久前，小米刚刚发布了智能体重秤，这场豪赌依然继续。　　阿里巴巴副总裁涂子沛在CITE的演讲中也提到：“硬件连接到云上会产生活的数据，才可以始终互联互通，而数据互联互通之后，才可能产生新的价值，同时也会改变社会生活。”在展会现场，阿里巴巴OS事业群智能云资深运营专家丁游告诉记者，用户家中的智能硬件均可通过“阿里小智”APP进行统一控制，用户可以在APP上设置包含多个设备联动的使用场景。例如：用户可以设置一个“睡眠”场景，在app中激活该场景后，一键操控，关闭所有的卧室、厨房的灯具，也可以根据需求关闭不同厂家生产的空调、空气净化器等各种设备。而且“借助这些硬件数据，我们最近会推出空气净化、用电等一系列行业解决方案，现在还不宜公布太多”。　　当然，把这些数据与淘宝关联起来，更是必不可少的。目前，淘宝已经开设“阿里小智”专栏。不过，这营销关联上，京东表示得更为明显。在谈及智能家居布局时，刘强东曾公开表示：“冰箱空了之后，会自动提示‘这个饮料京东有’。”　　但需要指出，在拥有足够的硬件支撑之前，京东、阿里缺少足够的数据量、数据维度实现梦想。CITE现场，在阿里小智APP的硬件名单里较大规模的家电公司不多。丁游告诉记者：“目前，接入阿里小智的硬件接近300款，以创业型公司为主。”他表示，“我们需要与硬件厂商更好地配合。”　　控制权“危机”　　“大家都能看到，数据是最重要的。”海信集团研发工程师张卓告诉记者：“我们真的要把数据开放给互联网公司么？这很难决断。”　　“智能”给竞争惨烈的家电市场带来了一定溢价。张卓介绍：“目前，智能产品与普通产品的成本差别主要是联网模块，约几十元。而智能家电的售价则能高出来一两百。”但是，这并没有什么门槛，“很快，这部分溢价就会被打掉。届时，智能化能够带给我们的，就只剩下数据了。”在张卓看来，“用户可以通过他人的APP来访问我们的设备，但控制权、数据应该保留在我们内部。”　　或许也正是因此，海尔集团推出U+智能家居平台，将海尔系智能产品统一在一个平台之上，数据则留在自己手中。与之相同的还有的M-Smart系统。而创维集团也在2015年3月宣布将打造自有的操作系统以及标准协议。　　“我们内部各个部门还没有形成统一意见。”张卓如是告诉记者，最终肯定是要开放的，“毕竟活的数据才有价值。但如何开放、数据带来的收益如何分成，这都需要摸索”。　　“阿里、京东之间肯定会爆发智能家居的电商大战，而缺少谈判筹码的公司大多会成为牺牲品。” 智能硬件云服务公司机智云总经理黄锡雄认为，在电商大行其道的今天，对于数据的控制权也将成为家电厂商与电商平台谈判时所剩不多的筹码。　　然而需要指出，几大家电巨头对于控制权的谨慎却给整个智能家居行业带来障碍。“空调、电视、手机、路由器，生产不同产品的公司都想让自己的产品成为智能家居的中心。”杨东文曾不止一次表示：“用户是谁的、数据是谁的？智能家居的服务由谁提供？”　　这种控制权的争夺关系着每个玩家的利益，当然这也是目前智能家居最大的障碍。目前，几大家电厂商对于家电的联网、控制、互联自成一体，均采用了不同的标准、协议，也尚未出现相互打通的迹象。　　“去中心化”　　“包括智能家居在内，整个物联网行业，都需要一次‘去中心化’。”在机智云总经理黄锡雄看来：“每个智能硬件公司都需要建设自己的生态系统，然后是不同系统之间的互联。” “机智云”是一个创业平台，定位于为每个硬件公司打造自有的生态系统。　　“即便再小的公司也有梦想。大家都想做闭环、做生态，我们需要把这些独立的生态打通，他们可以相互联接、或者去对接电商云。”黄锡雄介绍，“我们不做硬件、也不抢入口，不与两端的任何一方有竞争。行业需要一个第三方云平台，作为智能硬件连接上互联网的第一站。”目前，机智云平台接入了超过200多个公司的200万台智能硬件。　　只有当智能产品达到足够的数量、维度之后，大数据才会体现真正的价值。此前，Gartner首席分析师吕俊宽在接受记者采访时曾表示，智能家居是目前最受用户青睐的硬件产品，也给硬件企业带来了新一波机遇。“硬件厂商应该更多考虑数据的互通、流动，并且在城市管理、安全、能源等多个领域布局应用、软件。”　　在吕俊宽看来：“这波机遇，完全可以诞生一个像小米一样的公司。但如果不能在应用、软件上有所作为，硬件厂商的日子会更为艰难。”(21世纪经济报道)　　　　：U+战略加快推进，高端制造行业领先　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：曾婵，范杨 日期：　　维持和目标价，“增持”评级　　我们维持年收入预测921、亿元，EPS预测为1.64、1.90、2.15元，维持目标价28.50元，对应2015年15倍PE估值。建议“增持”。　　U+战略布局完善，智能家居加快推进　　自2014年3月公司发布U+战略以来，智能家居战略已进入跨界融合阶段，2015年将是智慧元年。作为开放的智慧生活平台，公司对所有合作开发商敞开大门，现已初步形成空气、美食、洗护、健康、安全等七生态圈。空气生态圈：与手机、微信、天气、医生等合作完善空调的云平台服务。美食生态圈：提供美食、健康、冷链等服务和交互式体验。洗护生态圈：整合衣物、洗护用品等建立专业数据库为用户提供整套解决方案。　　高端品牌市场需求大，卡萨帝持续高增长　　大容量、变频、节能产品比重快速提升，消费升级带动高端家电消费增加，我们认为该趋势未来仍将持续。卡萨帝作为国内第一的高端品牌，冰箱、洗衣机、酒柜、冰吧等产品均居高端市场份额第一，其中冰箱在高端市场份额为30.6%、洗衣机为53%。我们预计，卡萨帝未来3年仍有望保持50%左右的高增长。　　，高端制造行业领先　　随着国家智能制造和工业4.0的推进，公司也已建成首批互联工厂，实现自动化、柔性化生产，可满足用户的个性化定制需求。　　风险：家电需求持续不振，导致竞争环境不断恶化。　　2月销售数据点评：电视业务复苏增长，智能终端活跃度大幅提升　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：范杨，曾婵 日期：　　维持盈利预测及目标价，建议“增持”　　维持公司27/1488亿元收入预测及40.9/53.8亿元净利润预测，对应ESP0.34/0.44元。我们认为TCL在新商业模式布局上具有领先优势，将成为客厅经济大发展时期最关键的受益者之一，维持7.40元目标价，对应2015年22XPE估值。建议“增持”。　　2月智能电视和智能手机增长均超过50%　　2015年2月TCL公告电视销量增长13%至96.6万台(内/外销增长51/4%)，其中智能电视销量同比增长120%，智能电视占内销比例达到68%。激活智能电视用户数增长57%至754万台，日均活跃用户数同比增长79%至282.5万台。相比2014年底，激活电视用户数增长80万(+12%)，日活用户增长55.6万(+24.5%)，活跃度从2014年底的33.6%提升近4个百分点至37.4%。另外，2月手机销量增长18%至443万台，其中智能手机增长59%至276万台，智能手机占比达到62%。华星光电2月基板产量12.7万片，较去年同期高12%，仍处于满产状态。　　“产品+服务”商业模式转型是未来的主要趋势　　我们认为，BAT等互联网巨头布局互联网的动力日益明朗和强化，客厅将成为未来三年的主战场。TCL布局完善，商业模式转型大有所为。2月数据显示智能电视通过不断优化UI和完善内容，对消费者的吸引力在不断上升，公司转型发展成功的概率在不断加大。　　风险：广电政策进一步收紧，阻碍基于电视的增值服务业务发展。　　2014业绩快报点评：营收呈现高速增长态势，平台化格局越发清晰　　类别：公司 研究机构：股份有限公司 研究员：刘疆 日期：　　事件评论　　全年营收同比增长189%，业绩符合前期预告。营收实现高增长的主要原因有以下两点：1、公司通过丰富内容、优秀体验以及较高性价比快速在智能电视领域建立起了广泛认可度，超级电视全年的销售目标150 万台提前1 个月完成，带动营收实现较高幅度增长；2、公司抓住网络视频高速发展机遇，并通过差异化竞争脱颖而出，2014 年12 月公司网站日均UV及月度总UV 均位居行业第三，月度总播放时长位居第二，已稳居国内网络视频行业第一梯队，带动广告收益持续高速增长，我们预计2014 年全年广告收入同比增长达到100%左右的水平。　　拥有 51.54%股权的子公司乐视致新短期亏损对利润水平产生一定影响，但无碍长期发展逻辑。我们判断控股51.54%的子公司乐视致新短期仍亏损，一方面导致公司利润总额与归属上市股东净利润相比存在较大差额(少数股东承担相应亏损)，同时也影响了的盈利；原因在于超级电视当下主要采用低毛利推广结合会员付费绑定的策略，且在研发端仍处于快速投入阶段，影响了短期盈利表现；但超级电视当前核心逻辑在于快速获取用户并基于海量用户延拓后续商业模式而非短期盈利，超级电视的销售处于持续快速增长之中，坚实支撑其长期逻辑的兑现预期。　　维持“推荐”评级，随着公司原有业务逐渐成熟以及新业务的逐渐落地，公司发展进入新阶段，平台化格局日渐清晰。公司可预期的看点主要体现在：1、超级电视销量持续快速增长视频端平台化实现。此前超级电视的的产能一直承受较大压力，随着公司调整产能以及资金压力的释放，我们对公司2015 年300-400 万台销售预期持乐观态度。2、手机产品预计将较快上线，在移动端形成新的增长极；3、乐视生态逐步完善，乐视体育、乐视影业(承诺注入)、自制剧等发展迅猛。而基于公司当前发展格局，不排除仍有超预期元素释放，看好公司长期价值，维持推荐。
　　美的集团：2015瑞银大中华研讨会快评　　类别：公司 研究机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：廖欣宇 日期：　　公司预计2015年实现营业收入稳步增长。　　根据业绩预告，公司2014年预计实现营业收入1400亿元，归母净利润100-110亿元。公司预计15年实现营收将平稳增长，争取增速达到15%，其中大家电营收增长稳定，中央空调增长较快，小家电营收增速有望恢复。　　公司力争整体毛保持平稳，与京东合作拓宽线上业务。　　公司表示2015年毛争取保持平稳，但出于谨慎考虑为终端价格下调保留一定空间。分品类来看，白电毛利率有望继续受益于产品力升级带来均价提升，小家电业务在经过客户及代理商结构的调整和库存的清理后或将逐步恢复。分渠道来看，公司14年线上收入达100亿元，公司预计15年能达160亿元，线上业务的利润率较线下高出0.5-1个百分点。公司积极拓展线上业务，已与京东签订100亿元的销售规模，双方或就产品销售和渠道下沉进一步合作。　　与小米将在智能家居和移动互联网电商等领域全面合作，有望维持高分红。　　公司于上个月向小米非公开发行募集13亿元，双方有望在智能家居、移动互联网电商等领域进行全面合作。我们认为本次合作将发挥美的家电和小米互联网的优势，有望在智能家居平台开发、产品研发等方面相互加强。此外公司致力提升制造效率，增加自动化比例，14年公司员工12万人，预计17年公司员工削减到10万人。此外，公司有望维持高分红的策略，我们预计2014年现金分红+股票回购占净利润的50%。　　估值：维持目标价32.0元，“买入”评级。　　我们维持公司.55/3.08/3.65元的EPS预测，基于瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC假设为8.9%)，维持目标价32.0元。　　点评报告：军民共举战略提升公司估值空间　　类别：公司 研究机构：华融证券股份有限公司 研究员：易华强 日期：　　公司收购零八一军工资产获国家国防科技工业局批复　　四川长虹发布公告，公司接到四川电子军工集团有限公司转来的国家国防科技工业局《国防科工局关于零八一电子集团有限公司重组上市有关问题的意见》，批复在保持零八一电子集团有限公司独立法人地位的前提下，同意零八一电子集团有限公司重组上市。　　公司在主业萎靡的情况下谋求战略转型　　由于当年战略性选择等离子电视的判断失误，四川长虹(600839)近年来电视主业表现不佳。季度，公司营收实现413亿元，同比增长-1.82；实现归属于上市公司股东净利润-3.14亿元，同比增长-201%，经营压力较大。公司日前通过定向购买资产，目的是向“军民共举”及“智能化”战略积极转型。　　收购军工资产资质优良且估值低　　零八一电子集团公司是四川电子军工集团的核心资产，公司已建成产业链条完整、门类齐全、自主研发能力较强的电子装备生产基地，尤其是在大型电子武器系统装备的科研生产工艺流程方面，具有完整的科研、生产和管理体系，在四川乃至全国都具有比较重要的地位，现已发展成为我国近程防空的骨干企业之一和军工电子核心能力建设重点单位。公司此次收购价基本是按照净资产1倍PB收购，估值较低，明显低于二级市场的水平。　　投资建议：军民共举战略将估值空间打开　　从估值提升角度看，公司具有较多的股价催化因素。除资产重组外，公司还具有一定的预期，公司可以通过引入战略投资者、发展混合所有制等手段改善股权结构，辅以军工资产的运作，公司未来的股价成长空间比较大。我们给予公司“推荐”评级。　　风险提示　　1、收购进程遭遇不可测因素，资产注入遇阻；2、电视业务继续萎缩；3、公司混合所有制改革不达预期。　　：客厅经济崛起推动价值持续重估　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：范杨 日期：　　维持公司盈利预测 ，上调目标价至29.2 元，建议“增持”。　　维持公司 年收入预测290/321/360 亿元，维持EPS 预测1.04/1.33/1.84 元。我们认为，随着客厅经济发展趋势日益明朗，黑电行业价值正在得到持续重估。海信电器是目前国内市场上最具竞争力的黑电厂商，亦是A 股最纯粹的黑电标的，在家庭互联网大发展的趋势下，我们进一步上调目标价至29.2 元(对应2015 年22x PE 估值，较原目标价21.25 元上调37.5%)以反映这一趋势的价值。建议“增持”。　　海信电器是黑电行业中最受益于“客厅经济”的标的。　　我们在2 月24 日发布的黑电行业深度报告《家庭互联网风起，2015 年是黑电大年》中测算黑电行业的潜在价值空间将从现在的约800 亿元上升到3600 亿元以上。作为国内份额最高，在智能电视领域中投入最早最大的黑电企业，海信电器亦将成为A 股黑电行业中最受益于“客厅经济”的标的。2014 年海信电器内销电视市场份额约为16%。　　关注后续合作推进，期待运营价值显现。　　2014 年2 月5 日，海信与腾讯召开发布会宣布将联手打造“聚好玩”精品电视游戏体验平台。我们认为以腾讯在社交和游戏之所长，介入电视游戏市场将产生极其深远的作用，运营价值有望在年内逐步显现。同时我们认为，视频、游戏、购物、家庭院线都是“客厅经济”的重要部分，本次合作拉开了合作开发客厅的大序幕，预计未来还会在其他领域展开合作。　　风险：政策再度加强对电视的约束。
　　投资价值分析报告：I智能助力公司腾飞　　类别：公司 研究机构：渤海证券股份有限公司 研究员：安伟娜 日期：　　投资要点：　　专注洗衣机产品，技术优势明显小天鹅属于在洗衣机领域稳扎稳打，专注主营业务的公司。在行业出货平淡尤其是内销需求不旺的2014年，公司仍能够实现大幅超越行业的增长得益于高端产品的占比持续提升，尤其是智能精准投放系列开始放量，快速成长为主力产品，具有较好的市场转化能力。经过几年的i智能洗衣机全国巡展活动，智能投放洗衣机在消费者中的认可度越来越高，公司加大了在央视等广告资源的投放，小天鹅i智能洗衣机广告登陆了CCTV1的黄金广告时段，我们认为尽管广告投放增加了销售费用，但也会带来消费者购买力的转化，我们预计2015年将是公司智能投放洗衣机销量的爆发年。　　电商渠道持续发力2014年电商渠道营收约11亿元，依托控股股东美的集团的资源优势，未来公司的线上业务将持续高速发展。美的集团与小米合作后，将在电商业务等方面展开深度合作，集团对电商渠道的重视度将有增无减。从集团到公司加大对线上的重视和投入，预计线上业务规模将快速壮大，规模效应显现后有望进一步提升盈利能力。为顺应互联网时代发展，推动产品定制化服务，2015年1月公司专门面向年轻人打造出了“大黄蜂”变频滚筒洗衣机，探索在互联网时代与用户无缝对接的产品革命。　　产品量价齐升+公司效率提升公司产品结构升级走在行业前端，在智能投放洗衣机占比提升的拉动下预计均价上行趋势将持续，公司在2014年实现了量价齐升，预计这一趋势将在2015年得以延续。经过转型调整，公司总体运行处于比较良性的状态，营运能力也在逐年改善，效率的提升也显示了公司经营的优化。　　公司受益于智能投放洗衣机放量带来的结构性优化以及调整后经营管理的效率提升，我们看好未来发展，预计2015年-2016年将实现每股收益1.32元/股和1.66元/股，维持公司“买入”投资评级。　　：市占率上升带来业绩高增长　　类别：公司 研究机构：民生证券股份有限公司 研究员：马科 日期：　　一、事件概述。　　老板电器公布2014年业绩快报，2014年度公司实现营业收入3,590,649,499.97元，同比增长35.3%，实现营业利润643,290,679.06元，同比增长46.31%，实现净利润575,514,030.79元，同比增长49.24%。2014年实现基本每股收益1.8元。　　二、分析与判断。　　业绩处预告上线，单季利润创新高。　　公司前期公布业绩预告，净利润增长区间为30%-50%，实际值处区间上线。四季度单季度公司实现营业收入11亿元，同比增长32%；净利润增长52%，且四季度单季度净利润2.3亿元创新高。　　良好业绩归功市占率和毛利率双提升。　　市占率和毛利率上升使公司逆势增长。受销售低迷影响，行业2014年整体稍显低迷，主要厨电产品增速下滑明显。公司依靠市场开拓和品牌宣传，市占率得到明显提升，吸油烟机、燃气灶销售量占有率同比提升0.65、0.68个百分点，销售额占有率同比提升1.46、1.32个百分点；报告期内公司原材料低位运行，产品升级促均价提升，电商渠道占比上升，毛利率得到明显提高。　　市场空间和集中度保证未来高增长。　　公司未来发展空间来自两方面，一是三四线市场空间较大，公司现在积极推进市场下沉，专卖店数量超过2000家；二是行业集中度仍然不大，以油烟机为例，前三位市占率仅为40%，与空调、冰洗等成熟家电比空间较大，公司作为行业龙头提升空间充足。　　三、盈利预测与投资建议。　　短期来看，公司业绩略超市场预期；中期来看，公司处在行业的成长末期，未来三年盈利增速有保证。随着智能家居产业的推进，未来行业和公司存在转型的可能性。　　我们预测15-16年EPS为2.39和3.10元，对应PE为17和13倍。给予强烈推荐的评级。　　四、风险提示：公司渠道改革风险，行业需求波动。　　：增资开云信息，构建移动医疗闭环　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：邵琳琳 日期：　　事件：公司出资500万元增资投资河南开云有限公司，增资完成后公司持有开云信息10%的股权，公司有权提名1名董事候选人。开云信息在健康领域经验丰富，目前已与人保健康达成合作、并与富力地产共同打造了海南第一家社区健康管理医院，旗下核心产品“开云健康”是国内领先的移动互联健康平台，通过蓝牙连接血压计、血糖仪、体制仪等检测设备，可将测量数据自动同步至手机APP并自动生成图表，能够为用户建立私人健康管理档案并提供定制化指导。　　持续发力居家健康板块，构建移动医疗闭环：公司在居家健康领域的布局愈加完善，凭借自身感知技术核心优势，提供先进精准的感知测量设备来采集健康数据，目前正在研发可用于医疗健康领域的先进柔性传感器，同时威果智能家居团队已经开发出空气电台系列产品(A1、R1、E1，其中A1能够检测检测PM2.5、VOC等)，上个月牵手风向标拓展物联网云平台，此次与开云信息的股权合作有利于实现健康产品账户共享和大数据互通，打造内外闭环的智能居家健康解决方案。　　物联网平台持续完善：公司是物联网领域先锋，物联网产业生态圈已经初步搭建，智慧市政、环保监治、居家健康、工业安全四大业务板块持续推进：1)智慧市政板块：智慧燃气已成为标杆业务，PPP模式进军智慧水务，争取打造示范项目，向全国范围进行复制；2)环保监治板块有望首先受益：收购嘉园环保迈入VOCS治理及污水处理，结合公司的检测产品，有助于打通从前端检测到后端治理的产业链，将受益于行业快速发展；3)居家健康板块持续发力，随着消费者对于健康重视程度的增加和移动医疗需求的释放，前景广阔。　　投资建议：按照2015年股本增加，我们预计2014年-2016年EPS分别为0.49元、0.98元和1.37元，对应PE为103.3倍、51.0倍和36.5倍，公司物联网布局持续完善，未来空间巨大，强烈推荐，看好百亿市值空间，上调目标价至68元。　　风险提示：市场开拓低于预期、业绩增速低于预期等。
　　：乘智能家居之风，享万物互联盛宴　　类别：公司 研究机构：华创证券有限责任公司 研究员：华中炜 日期：　　独到见解。　　随着家庭互联网和楼宇智能化渗透率的大幅提升，公司基于电力载波的智能家居和智能楼宇解决方案放量在即，订单落地的节奏有望超越市场预期，公司与大型房地产商、家电厂商、家装厂商以及互联网厂商的大型合作项目可期。此外，今年公司六代电力宽带芯片量产，将受益于工业4.0万物互联加速。　　投资要点。　　1。新一轮业绩爆发期，高成长低估值百里挑一。　　公司基于电力载波通信的智能家居产品将在家庭互联网和智能楼宇领域广泛应用，公司迎来新一轮快速成长期，业绩爆发在即，今年净利润增速在70%以上，明年继续保持50%的高速增长。市值扣除公司在手20亿现金后，对应PE仅不到30x，处于估值洼地，股价存在翻倍空间。　　2。在手现金充沛，上下游整合加速。　　公司在手现金充沛，将围绕智能家居、智能电表的上下游产业链整合，加速成长。公司年初收购国内领先的集成电路设计企业上海海尔，其产品主要应用于智能电网、智能家居、工业控制及消费电子等领域。未来相关资产收购、整合将成为常态。　　3。六代芯片量产在即，受益万物互联加速。　　公司不仅仅是电力载波通信芯片的厂商，更是整个万物互联解决方案商。经过近一年的测试，公司第六代电力宽带芯片量产，500M高速宽带电力载波解决方案将拓展至工业4.0在内的万物互联网，智慧工厂、智慧教室、智慧农场、智慧仓储都将广泛应用载波通信方案，市场空间极其巨大。　　4。投资建议。　　我们预计公司15-16年净利润分别为4.3亿和6.33亿，对应EPS分别为1.93和2.84，PE分别为30.44和20.68，首次覆盖给予公司强推评级。　　风险提示1、订单滞后；2、第六代芯片量产受阻；3、系统性风险。　　2014年报点评：动力电池受益政策持续高增长　　类别：公司 研究机构：股份有限公司 研究员：周旭辉，徐柏乔 日期：　　公司于日发布2014年年报：公司2014年实现营业收入11.15亿元，同比增长11.64%；归属上市公司股东净利润6508.66万元，同比增长60.63%；基本每股收益0.30元。　　按照单季度拆分，公司第四季度实现营业收入3.33亿元，同比增长10.34%；归属上市公司股东净利润1683.33万元，同比增长159.45%；折合基本每股收益0.08元。　　收入分配预案：每10股派发1.00元(含税).　　盈利预测与投资评级。预计公司年EPS分别为0.49元、0.71元(按照增发股份上市后最新股本2.42亿股摊薄)。公司智能控制业务行业地位稳固，增长稳定；锂电池成功进入金龙、五洲龙等供应链，受益于深圳电动大巴放量，锂电池业务为公司带来业绩弹性，维持目标价26.50元，对应2015年54倍PE，维持“买入”评级。　　风险提示。电动车行业不达预期；行业竞争加剧；产品价格下降。(中国证券网)
(责任编辑：DF064)
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