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2014年中期投资策略:莫疑春归无觅处,静待花开会有时
投资要点:美国消费回暖助推复苏加速。
美国一季度GDP终值下修至-1%,主要是天气寒冷所至,引发市场担忧。我们认为美国经济增长仍将处于上升周期,进入4月以来美国经济呈现出较为明确与稳固的复苏力度。美国经济增长的第一大动力是消费增长强劲,消费信心改善,工业生产稳定。随着夏季的来临,美国二季度家庭收支增长伴随着就业市场的改善将进一步加速,从而拉动美国二季度GDP的增长。美联储缓慢退出QE,不急于立即加息的政策缓解市场担忧,从而使得国债收益率走低。美国经济增长和国债收益率出现回落支持美股上涨,有利于资金流向新兴市场。国内经济低位企稳,长期仍有放缓担忧。5月份工业增加值环比回升0.1个百分点至8.8%,环比增速回升,显示出经济企稳迹象。三大需求,消费和出口大幅反弹,投资继续回落。李克强总理表示1-5月份,中国新增就业人口600万人,占全年目标60%,其中3、4、5月的调查失业率分别为5.17%、5.15%、5.07%;前5月CPI涨幅2.3%。就业形势较好和通胀温和,政策维持微刺激,预计今年经济增长先下后平。全球经济反弹拉动出口改善,但对经济的拉动已不如以前,房地产投资仍是最大的风险,制造业投资仍难有起色,长期仍有放缓压力,预计全年GDP增速为7.3%,CPI同比涨2.4%。流动性谨慎乐观,下半年利率有望下行。今年以来央行货币政策微调偏松,“定向宽松”和“组合拳”。2013年利率市场化拉高无风险利率,城投债居高不下,信托刚性兑付,银行愿意付出高利率的协议存款。今年以来央行治理非标,表外转表内,利率开始出现回落。目前10年期国债收益率4%的利率水平,依然偏高。央行连续两次定向降准,第二次降准扩大至商业银行,货币环境依然保持宽松。考虑到经济基本面的恶化,通胀温和,我们认为下半年还有回调空间,预计在30-50个BP。新股利空已落地,产业和基金等机构投资者增持量增加新股开闸对市场的压力将逐步回归正常。新股低市盈率发行造成二级市场短暂抛压,下半年新股不超100家,新股节奏为每周4只,对市场的影响有限,无需过多担心。产业资本低位减持量减少,增持量增加,4月份一度出现净增值93亿,产业资本的抛压减弱,增持量的增加有利于提升市场信心。基金等机构投资者上半年仓位不跌反升,说明市场底部已得到多方认同,进一步下跌的空间较为有限,只是新发行基金募集和存量规模均同比下滑,基金资金面趋紧对于市场的拉动作用有限。企业盈利回落,估值水平难以提升。下半年经济增速走平,全年GDP增速为7.3%,企业盈利从14%回落至9.8%,净资产收益率从12.7%降至12%。流动性,资金利率回落,但仍处于偏高水平,盈利状况恶化,估值难以提升,预计估值区间(8.5-9.5)倍,相应的股指波动区间()点。投资策略:三季度期间或有反弹,仓位宜均衡配置。经济低位企稳,政府仍偏宽松,流动性改善,资金利率将进一步回落,股市或有一段蜜月期。但是长期来看,经济存在增速放缓的担忧,反弹之后仍会回落,牛市的条件还不具备,反弹还是有的。预计股指下半年波动区间为()点。我们对下半年的行业配置,重点看好教育医疗、TMT、白酒和休闲服务等服务消费类行业,还有机械设备和复合肥。主题投资看好国企改革和沪港通。
经国务院批准，新加坡人民币合格境外机构投资者(RQFII)额度扩大至1000亿元。至此……
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新闻直通车
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静待花开会有时--《小学时代(教育研究)》2014年16期
莫疑春归无觅处
静待花开会有时
【摘要】：正读《中国人的集体浮躁》一文,深有感触:浮躁似乎已经成了这个时代的特征。每个人都忙着工作、学习、生活。就像一个不停转动的陀螺,匆忙前行,急于求成。而教育受大环境的影外书响,也越来越匆忙,越来越浮躁。这违背了教育的规律,教育是只见个漫长的过程,需要抛弃浮华,耐心而平和地面对。来覆杰,就是我教育旅程中,遇到的一个很特殊的孩子。他的音,成长让我焦急、不安、烦躁。最后,才让我醒悟。孩子的成长不么读以任何人的意志为转移,最好的方法,是以一颗平静的心,慢好多慢地帮助他成长。
【作者单位】：
【关键词】：
【分类号】：G623.2【正文快照】：
读《中国人的集体浮躁》一文,深有感触:浮躁似乎已经成了这个时代的特征。每个人都忙着工作、学习、生活。就像一个不停转动的陀螺,匆忙前行,急于求成。而教育受大环境的影外书响,也越来越匆忙,越来越浮躁。这违背了教育的规律,教育是只见个漫长的过程,需要抛弃浮华,耐心而平
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莫疑春归 静待花开(马杭中心小学 李泱)
发布日期： 10:40:13
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