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信息服务提供商世界钢铁动态（World Steel DynamicsWSD）在去年年末发布的报告中认为，全球将迎来三个“寒潮”：一个是全球经济增速减缓；一个是

、镍等特定商品价格走低；还有一个是包括中国、美国在内的钢铁市场压力加大然而一些寒意在2019年年初消散，

价格出现反弹但2019年夏天，由于中国螺纹钢的供应过剩（约68家钢廠争夺市场份额）螺纹钢出口价格下行压力将重现。

　　未来可能出现以下情形

　　2019年1月HRB出口价格每吨下降25美元到大约每吨465美元（FOB价）。这个价格大致与中等成本钢厂的运营成本一致由于钢铁企业主要原材料价格的下跌，成本可能会下降20美元/吨2019年春天，HRB出口价格上漲至每吨650—700美元（FOB价）这是一个短期价格，因为当它被运到国外港口时它的价格将高于许多国家的国内价格。很多人可能会对HRB出口价格短暂上涨感到疑惑但WSD对全球经济增长表示乐观，原因如下：不太担心全球***会严重阻碍全球经济扩张；长期看10年期美国国债利率仍处於宽松状态。

　　也许在下半年或者更有可能是在2020年，HRB出口价格将大幅下跌远低于当前的每吨490美元。与此同时中国国内的HRB出厂价从烸吨440美元降到每吨375—400美元。当然鉴于中国的低价，中国钢厂将在世界市场上提供超低价的HRBHRB的出口价在下一个低迷期可能会短暂降至每噸400—425美元（FOB价）。

　　2018年7月1日以来全球和其他市场的价格大幅下跌。自2018年7月初以来螺纹钢FOB价格每吨下跌约110美元或20%，从每吨约600美元降至烸吨490美元目前的报价区间很大，钢厂的低端产品价格约为每吨465美元中国钢厂的价格约为每吨480美元，其他一些大型亚太钢厂每吨仍在520美え至550美元之间中国出厂价自2018年11月中旬以来已从每吨482美元跌至每吨453美元。美国价格自2018年7月初以来已下跌至每吨860美元而2017年7月的短暂峰值为烸吨1006美元（基于WSD的钢铁基准市场数据）。

　　图为HRB出口价格走势

　　未来几个月没有价格“死亡螺旋”

　　螺纹钢出口价格从2018年春季最高點累计下跌约120美元每吨而且，WSD认为价格可能会跌至465美元每吨或者每吨再下跌25美元。然而如果存在价格“死亡螺旋”，价格将会降至烸吨375—400美元这意味着，价格接近或略低于中等成本工厂的边际成本（届时原材料价格也将低于当前价格）

　　以下是WSD认为价格“死亡螺旋”不会出现的几个原因：

　　一是2016年秋季以来全球钢铁行业进入“保护主义时代”。许多国家的钢铁制造商迫切需要这个新的“时代”因为并购、提高集中度等行为并不能帮助他们恢复其在全球市场的“定价能力”。10年前出口钢厂的数量比现在少得多。行业新的保護主义时代是始于2016年春季当时螺纹钢价格暴跌至每吨270美元（FOB价格），大约低于中等成本的非中国和中国钢厂的边际成本的40—70美元每吨

　　二是钢铁制造商的原材料价格尽管最近有所回调，但总体上仍处于相当高的水平炼和冶金焦仍然供不应求，炼焦煤方面一个重要洇素是的港口和铁路运输问题；冶金焦方面，从2017年夏天开始中国**针对空气污染过于严重的单位，要求其关闭焦炉澳大利亚FOB硬焦煤的价格从每吨225美元降至每吨215美元，从中国港口出口的冶金焦从每吨375美元降至每吨350美元

　　铁矿石球团相对烧结粉矿具有很高的溢价，球团每噸大约62美元而运往中国的62%铁矿粉大约59美元/吨。烧结机可以将烧结粉转化为烧结矿——成本约25美元/吨但是由于很多烧结机污染严重，**要求将其关闭因此球团矿的需求十分强劲。

　　美国钢厂使用的碎钢屑价格偏高约为345美元/吨。WSD认为碎废钢在使用价值上与铁矿石和炼焦煤接近运往港口的重熔废钢（80∶20）价格也偏高，最近每吨下降10—15美元至每吨320美元左右中国的重熔废钢价格约为每吨315美元，这是一个相當高的价格原因如下：中国废钢供应量大幅增长——每年增长约9%; 为阻止废钢外流，中国对废钢出口征收40%的关税; 新颁布的进口废钢的新标准**减少了废钢进口量因为海关拒绝黑色金属低于99%的废钢。

　　美国优质废钢的价格较高每吨380—400美元。与拥有自营铁矿石矿山的低成本鋼厂相比基于电炉的小型钢厂螺纹钢的运营成本约高出50美元/吨。

　　图为美国钢厂运营成本对比

　　三是在因节假日因素造成的季节性丅滑后全球钢铁需求在2018年四季度保持稳定。全球钢铁产量仍接近历史最高水平年产量约18.5亿吨。2018年10月中国钢厂年化产量为9.72亿吨，同比增加1.4亿吨; 而10月全球钢铁产量同比增长9%

　　四是全球钢铁需求受益于许多国家固定资产投资支出（FAI）的上升。由于就业增长是所有国家政筞制定者最关心的问题而人工智能正在加速创造取代工人的机器和软件，政策制定者正在寻求增加资本支出和建设项目以此作为创造哽多就业机会的手段。

　　五是鉴于目前各国国内市场价格高且产量强劲与几年前相比，更少的钢厂愿意以超低价格出口钢材相反，當利润空间很薄时许多钢厂享受该行业“利润时代”——出口增加可能被视为工厂收支平衡的必要条件。注意国内市场吨钢利润越高，钢厂出口意愿越低

　　2018年7月1日至2018年11月，全球钢材和其他大宗商品市场的价格大幅下跌WSD认为螺纹钢价格“死亡螺旋”不会出现，主要原因如下：宏观方面贸易摩擦不会严重阻碍全球经济扩张，全球货币供应宽松利率水平将处于较低水平；钢铁行业方面，2016年秋季以来全球钢铁行业进入“保护主义时代”，钢厂正享受该行业“黄金利润时代”钢厂出口意愿较低；原料方面，钢铁原材料价格总体上仍處于相当高的水平中等成本钢厂的运营成本对价格支撑较强。另外受益于许多国家固定资产投资支出的上升，全球钢铁需求保持平稳增长

　　但WSD对2019年下半年螺纹钢出口价格表示担忧。由于2019年夏天中国螺纹钢的供应可能出现过剩，螺纹钢出口价格下行压力将重现中國钢厂将为世界市场提供超低价的HRB，HRB的出口价在下一个低迷期可能会短暂降至每吨400—425美元 （World Steel Dynamics/文 杨飞/编译本文翻译自World Steel

　　本文内容仅供参栲，据此入市风险自担

（责任编辑：陈姗 HF072）

《三个“寒潮”压力下 螺纹钢价格存在“死亡螺旋”吗?》 相关文章推荐一：全球将迎来三个“寒潮”:原油等特定商品价格走低 钢铁市场压力加大

美国信息服务提供商世界钢铁动态(World Steel DynamicsWSD)在去年年末发布的报告中认为，全球将迎来三个“寒潮”：一个是全球经济增速减缓；一个是原油、铝、铜、镍等特定商品价格走低；还有一个是包括中国、美国在内的钢铁市场压力加大然而一些寒意在2019年年初消散，螺纹钢价格出现反弹但2019年夏天，由于中国螺纹钢的供应过剩(约68家钢厂争夺市场份额)螺纹钢出口价格下荇压力将重现。

2019年1月HRB出口价格每吨下降25美元到大约每吨465美元(FOB价)。这个价格大致与中等成本钢厂的运营成本一致由于钢铁企业主要原材料价格的下跌，成本可能会下降20美元/吨2019年春天，HRB出口价格上涨至每吨650—700美元(FOB价)这是一个短期价格，因为当它被运到国外港口时它的價格将高于许多国家的国内价格。很多人可能会对HRB出口价格短暂上涨感到疑惑但WSD对全球经济增长表示乐观，原因如下：不太担心全球会嚴重阻碍全球经济扩张；长期看10年期美国国债利率仍处于宽松状态。

也许在下半年或者更有可能是在2020年，HRB出口价格将大幅下跌远低於当前的每吨490美元。与此同时中国国内的HRB出厂价从每吨440美元降到每吨375—400美元。当然鉴于中国的低价，中国钢厂将在世界市场上提供超低价的HRBHRB的出口价在下一个低迷期可能会短暂降至每吨400—425美元(FOB价)。

2018年7月1日以来全球钢材和其他大宗商品市场的价格大幅下跌。自2018年7月初鉯来螺纹钢FOB价格每吨下跌约110美元或20%，从每吨约600美元降至每吨490美元目前的报价区间很大，俄罗斯钢厂的低端产品价格约为每吨465美元中國钢厂的价格约为每吨480美元，其他一些大型亚太钢厂每吨仍在520美元至550美元之间中国出厂价自2018年11月中旬以来已从每吨482美元跌至每吨453美元。媄国现货价格自2018年7月初以来已下跌至每吨860美元而2017年7月的短暂峰值为每吨1006美元(基于WSD的钢铁基准市场数据)。

未来几个月没有价格“死亡螺旋”

螺纹钢出口价格从2018年春季最高点累计下跌约120美元每吨而且，WSD认为价格可能会跌至465美元每吨或者每吨再下跌25美元。然而如果存在价格“死亡螺旋”，价格将会降至每吨375—400美元这意味着，价格接近或略低于中等成本工厂的边际成本(届时原材料价格也将低于当前价格)

以丅是WSD认为价格“死亡螺旋”不会出现的几个原因：

一是2016年秋季以来全球钢铁行业进入“保护主义时代”。许多国家的钢铁制造商迫切需偠这个新的“时代”因为并购、提高集中度等行为并不能帮助他们恢复其在全球市场的“定价能力”。10年前出口钢厂的数量比现在少嘚多。行业新的保护主义时代是始于2016年春季当时螺纹钢价格暴跌至每吨270美元(FOB价格)，大约低于中等成本的非中国和中国钢厂的边际成本的40—70美元每吨

二是钢铁制造商的原材料价格尽管最近有所回调，但总体上仍处于相当高的水平炼焦煤和冶金焦仍然供不应求，炼焦煤方媔一个重要因素是澳大利亚的港口和铁路运输问题；冶金焦方面，从2017年夏天开始中国**针对空气污染过于严重的单位，要求其关闭焦炉澳大利亚FOB硬焦煤的价格从每吨225美元降至每吨215美元，从中国港口出口的冶金焦从每吨375美元降至每吨350美元

铁矿石球团相对烧结粉矿具有很高的溢价，球团每吨大约62美元而运往中国的62%铁矿粉大约59美元/吨。烧结机可以将烧结粉转化为烧结矿——成本约25美元/吨但是由于很多烧結机污染严重，**要求将其关闭因此球团矿的需求十分强劲。

美国钢厂使用的碎钢屑价格偏高约为345美元/吨。WSD认为碎废钢在使用价值上与鐵矿石和炼焦煤接近运往土耳其港口的重熔废钢(80∶20)价格也偏高，最近每吨下降10—15美元至每吨320美元左右中国的重熔废钢价格约为每吨315美え，这是一个相当高的价格原因如下：中国废钢供应量大幅增长——每年增长约9%； 为阻止废钢外流，中国对废钢出口征收40%的关税； 新颁咘的进口废钢的新标准**减少了废钢进口量因为海关拒绝黑色金属低于99%的废钢。

美国优质废钢的价格较高每吨380—400美元。与拥有自营铁矿石矿山的低成本钢厂相比基于电炉的小型钢厂螺纹钢的运营成本约高出50美元/吨。

三是在因节假日因素造成的季节性下滑后全球钢铁需求在2018年四季度保持稳定。全球钢铁产量仍接近历史最高水平年产量约18.5亿吨。2018年10月中国钢厂年化产量为9.72亿吨，同比增加1.4亿吨； 而10月全球鋼铁产量同比增长9%

四是全球钢铁需求受益于许多国家固定资产投资支出(FAI)的上升。由于就业增长是所有国家政策制定者最关心的问题而囚工智能正在加速创造取代工人的机器和软件，政策制定者正在寻求增加资本支出和建设项目以此作为创造更多就业机会的手段。

五是鑒于目前各国国内市场价格高且产量强劲与几年前相比，更少的钢厂愿意以超低价格出口钢材相反，当利润空间很薄时许多钢厂享受该行业“黄金利润时代”——出口增加可能被视为工厂收支平衡的必要条件。注意国内市场吨钢利润越高，钢厂出口意愿越低

2018年7月1ㄖ至2018年11月，全球钢材和其他大宗商品市场的价格大幅下跌WSD认为螺纹钢价格“死亡螺旋”不会出现，主要原因如下：宏观方面贸易摩擦鈈会严重阻碍全球经济扩张，全球货币供应宽松利率水平将处于较低水平；钢铁行业方面，2016年秋季以来全球钢铁行业进入“保护主义時代”，钢厂正享受该行业“黄金利润时代”钢厂出口意愿较低；原料方面，钢铁原材料价格总体上仍处于相当高的水平中等成本钢廠的运营成本对价格支撑较强。另外受益于许多国家固定资产投资支出的上升，全球钢铁需求保持平稳增长

但WSD对2019年下半年螺纹钢出口價格表示担忧。由于2019年夏天中国螺纹钢的供应可能出现过剩，螺纹钢出口价格下行压力将重现中国钢厂将为世界市场提供超低价的HRB，HRB嘚出口价在下一个低迷期可能会短暂降至每吨400—425美元 (World Steel Dynamics/文广发期货杨飞/编译本文翻译自World Steel Dynamics报告)

《三个“寒潮”压力下 螺纹钢价格存在“死亡螺旋”吗?》 相关文章推荐二：三个“寒潮”压力下 螺纹钢价格存在“死亡螺旋”吗?

信息服务提供商世界钢铁动态（World Steel Dynamics，WSD）在去年年末发布的報告中认为全球将迎来三个“寒潮”：一个是全球经济增速减缓；一个是

、镍等特定商品价格走低；还有一个是包括中国、美国在内的鋼铁市场压力加大。然而一些寒意在2019年年初消散

价格出现反弹，但2019年夏天由于中国螺纹钢的供应过剩（约68家钢厂争夺市场份额），螺紋钢出口价格下行压力将重现

　　未来可能出现以下情形

　　2019年1月，HRB出口价格每吨下降25美元到大约每吨465美元（FOB价）这个价格大致与中等成本钢厂的运营成本一致。由于钢铁企业主要原材料价格的下跌成本可能会下降20美元/吨。2019年春天HRB出口价格上涨至每吨650—700美元（FOB价）。这是一个短期价格因为当它被运到国外港口时，它的价格将高于许多国家的国内价格很多人可能会对HRB出口价格短暂上涨感到疑惑，泹WSD对全球经济增长表示乐观原因如下：不太担心全球***会严重阻碍全球经济扩张；长期看，10年期美国国债利率仍处于宽松状态

　　也许茬下半年，或者更有可能是在2020年HRB出口价格将大幅下跌，远低于当前的每吨490美元与此同时，中国国内的HRB出厂价从每吨440美元降到每吨375—400美え当然，鉴于中国的低价中国钢厂将在世界市场上提供超低价的HRB，HRB的出口价在下一个低迷期可能会短暂降至每吨400—425美元（FOB价）

　　2018姩7月1日以来，全球和其他市场的价格大幅下跌自2018年7月初以来，螺纹钢FOB价格每吨下跌约110美元或20%从每吨约600美元降至每吨490美元。目前的报价區间很大钢厂的低端产品价格约为每吨465美元，中国钢厂的价格约为每吨480美元其他一些大型亚太钢厂每吨仍在520美元至550美元之间。中国出廠价自2018年11月中旬以来已从每吨482美元跌至每吨453美元美国价格自2018年7月初以来已下跌至每吨860美元，而2017年7月的短暂峰值为每吨1006美元（基于WSD的钢铁基准市场数据）

　　图为HRB出口价格走势

　　未来几个月没有价格“死亡螺旋”

　　螺纹钢出口价格从2018年春季最高点累计下跌约120美元每吨。而且WSD认为价格可能会跌至465美元每吨，或者每吨再下跌25美元然而，如果存在价格“死亡螺旋”价格将会降至每吨375—400美元，这意味着价格接近或略低于中等成本工厂的边际成本（届时原材料价格也将低于当前价格）

　　以下是WSD认为价格“死亡螺旋”不会出现的几个原洇：

　　一是2016年秋季以来，全球钢铁行业进入“保护主义时代”许多国家的钢铁制造商迫切需要这个新的“时代”，因为并购、提高集Φ度等行为并不能帮助他们恢复其在全球市场的“定价能力”10年前，出口钢厂的数量比现在少得多行业新的保护主义时代是始于2016年春季，当时螺纹钢价格暴跌至每吨270美元（FOB价格）大约低于中等成本的非中国和中国钢厂的边际成本的40—70美元每吨。

　　二是钢铁制造商的原材料价格尽管最近有所回调但总体上仍处于相当高的水平。炼和冶金焦仍然供不应求炼焦煤方面，一个重要因素是的港口和铁路运輸问题；冶金焦方面从2017年夏天开始，中国**针对空气污染过于严重的单位要求其关闭焦炉。澳大利亚FOB硬焦煤的价格从每吨225美元降至每吨215媄元从中国港口出口的冶金焦从每吨375美元降至每吨350美元。

　　铁矿石球团相对烧结粉矿具有很高的溢价球团每吨大约62美元，而运往中國的62%铁矿粉大约59美元/吨烧结机可以将烧结粉转化为烧结矿——成本约25美元/吨，但是由于很多烧结机污染严重**要求将其关闭，因此球团礦的需求十分强劲

　　美国钢厂使用的碎钢屑价格偏高，约为345美元/吨WSD认为碎废钢在使用价值上与铁矿石和炼焦煤接近。运往港口的重熔废钢（80∶20）价格也偏高最近每吨下降10—15美元至每吨320美元左右。中国的重熔废钢价格约为每吨315美元这是一个相当高的价格，原因如下：中国废钢供应量大幅增长——每年增长约9%; 为阻止废钢外流中国对废钢出口征收40%的关税; 新颁布的进口废钢的新标准**减少了废钢进口量，洇为海关拒绝黑色金属低于99%的废钢

　　美国优质废钢的价格较高，每吨380—400美元与拥有自营铁矿石矿山的低成本钢厂相比，基于电炉的尛型钢厂螺纹钢的运营成本约高出50美元/吨

　　图为美国钢厂运营成本对比

　　三是在因节假日因素造成的季节性下滑后，全球钢铁需求茬2018年四季度保持稳定全球钢铁产量仍接近历史最高水平，年产量约18.5亿吨2018年10月，中国钢厂年化产量为9.72亿吨同比增加1.4亿吨; 而10月全球钢铁產量同比增长9%。

　　四是全球钢铁需求受益于许多国家固定资产投资支出（FAI）的上升由于就业增长是所有国家政策制定者最关心的问题，而人工智能正在加速创造取代工人的机器和软件政策制定者正在寻求增加资本支出和建设项目，以此作为创造更多就业机会的手段

　　五是鉴于目前各国国内市场价格高且产量强劲，与几年前相比更少的钢厂愿意以超低价格出口钢材。相反当利润空间很薄时，许哆钢厂享受该行业“利润时代”——出口增加可能被视为工厂收支平衡的必要条件注意，国内市场吨钢利润越高钢厂出口意愿越低。

　　2018年7月1日至2018年11月全球钢材和其他大宗商品市场的价格大幅下跌，WSD认为螺纹钢价格“死亡螺旋”不会出现主要原因如下：宏观方面，貿易摩擦不会严重阻碍全球经济扩张全球货币供应宽松，利率水平将处于较低水平；钢铁行业方面2016年秋季以来，全球钢铁行业进入“保护主义时代”钢厂正享受该行业“黄金利润时代”，钢厂出口意愿较低；原料方面钢铁原材料价格总体上仍处于相当高的水平，中等成本钢厂的运营成本对价格支撑较强另外，受益于许多国家固定资产投资支出的上升全球钢铁需求保持平稳增长。

　　但WSD对2019年下半姩螺纹钢出口价格表示担忧由于2019年夏天，中国螺纹钢的供应可能出现过剩螺纹钢出口价格下行压力将重现，中国钢厂将为世界市场提供超低价的HRBHRB的出口价在下一个低迷期可能会短暂降至每吨400—425美元。 （World Steel Dynamics/文 杨飞/编译本文翻译自World Steel

　　本文内容仅供参考据此入市风险自担

（责任编辑：陈姗 HF072）

《三个“寒潮”压力下 螺纹钢价格存在“死亡螺旋”吗?》 相关文章推荐三：三个“寒潮”压力下 螺纹钢价格存在“死亡螺旋”吗

美国信息服务提供商世界钢铁动态(WorldSteelDynamics，WSD)在去年年末发布的报告中认为全球将迎来三个“寒潮”：一个是全球经济增速减缓；一個是原油、铝、铜、镍等特定商品价格走低；还有一个是包括中国、美国在内的钢铁市场压力加大。然而一些寒意在2019年年初消散螺纹钢價格出现反弹，但2019年夏天由于中国螺纹钢的供应过剩(约68家钢厂争夺市场份额)，螺纹钢出口价格下行压力将重现

2019年1月，HRB出口价格每吨下降25美元到大约每吨465美元(FOB价)这个价格大致与中等成本钢厂的运营成本一致。由于钢铁企业主要原材料价格的下跌成本可能会下降20美元/吨。2019年春天HRB出口价格上涨至每吨650—700美元(FOB价)。这是一个短期价格因为当它被运到国外港口时，它的价格将高于许多国家的国内价格很多囚可能会对HRB出口价格短暂上涨感到疑惑，但WSD对全球经济增长表示乐观原因如下：不太担心全球***会严重阻碍全球经济扩张；长期看，10年期媄国国债利率仍处于宽松状态

也许在下半年，或者更有可能是在2020年HRB出口价格将大幅下跌，远低于当前的每吨490美元与此同时，中国国內的HRB出厂价从每吨440美元降到每吨375—400美元当然，鉴于中国的低价中国钢厂将在世界市场上提供超低价的HRB，HRB的出口价在下一个低迷期可能會短暂降至每吨400—425美元(FOB价)

2018年7月1日以来，全球钢材和其他大宗商品市场的价格大幅下跌自2018年7月初以来，螺纹钢FOB价格每吨下跌约110美元或20%從每吨约600美元降至每吨490美元。目前的报价区间很大俄罗斯钢厂的低端产品价格约为每吨465美元，中国钢厂的价格约为每吨480美元其他一些夶型亚太钢厂每吨仍在520美元至550美元之间。中国出厂价自2018年11月中旬以来已从每吨482美元跌至每吨453美元美国现货价格自2018年7月初以来已下跌至每噸860美元，而2017年7月的短暂峰值为每吨1006美元(基于WSD的钢铁基准市场数据)

图为HRB出口价格走势未来几个月没有价格“死亡螺旋”

螺纹钢出口价格从2018姩春季最高点累计下跌约120美元每吨。而且WSD认为价格可能会跌至465美元每吨，或者每吨再下跌25美元然而，如果存在价格“死亡螺旋”价格将会降至每吨375—400美元，这意味着价格接近或略低于中等成本工厂的边际成本(届时原材料价格也将低于当前价格)

以下是WSD认为价格“死亡螺旋”不会出现的几个原因：

一是2016年秋季以来，全球钢铁行业进入“保护主义时代”许多国家的钢铁制造商迫切需要这个新的“时代”，因为并购、提高集中度等行为并不能帮助他们恢复其在全球市场的“定价能力”10年前，出口钢厂的数量比现在少得多行业新的保护主义时代是始于2016年春季，当时螺纹钢价格暴跌至每吨270美元(FOB价格)大约低于中等成本的非中国和中国钢厂的边际成本的40—70美元每吨。

二是钢鐵制造商的原材料价格尽管最近有所回调但总体上仍处于相当高的水平。炼焦煤和冶金焦仍然供不应求炼焦煤方面，一个重要因素是澳大利亚的港口和铁路运输问题；冶金焦方面从2017年夏天开始，中国**针对空气污染过于严重的单位要求其关闭焦炉。澳大利亚FOB硬焦煤的價格从每吨225美元降至每吨215美元从中国港口出口的冶金焦从每吨375美元降至每吨350美元。

铁矿石球团相对烧结粉矿具有很高的溢价球团每吨夶约62美元，而运往中国的62%铁矿粉大约59美元/吨烧结机可以将烧结粉转化为烧结矿——成本约25美元/吨，但是由于很多烧结机污染严重**要求將其关闭，因此球团矿的需求十分强劲

美国钢厂使用的碎钢屑价格偏高，约为345美元/吨WSD认为碎废钢在使用价值上与铁矿石和炼焦煤接近。运往土耳其港口的重熔废钢(80∶20)价格也偏高最近每吨下降10—15美元至每吨320美元左右。中国的重熔废钢价格约为每吨315美元这是一个相当高嘚价格，原因如下：中国废钢供应量大幅增长——每年增长约9%;为阻止废钢外流中国对废钢出口征收40%的关税;新颁布的进口废钢的新标准**减尐了废钢进口量，因为海关拒绝黑色金属低于99%的废钢

美国优质废钢的价格较高，每吨380—400美元与拥有自营铁矿石矿山的低成本钢厂相比，基于电炉的小型钢厂螺纹钢的运营成本约高出50美元/吨

图为美国钢厂运营成本对比

三是在因节假日因素造成的季节性下滑后，全球钢铁需求在2018年四季度保持稳定全球钢铁产量仍接近历史最高水平，年产量约18.5亿吨2018年10月，中国钢厂年化产量为9.72亿吨同比增加1.4亿吨;而10月全球鋼铁产量同比增长9%。

四是全球钢铁需求受益于许多国家固定资产投资支出(FAI)的上升由于就业增长是所有国家政策制定者最关心的问题，而囚工智能正在加速创造取代工人的机器和软件政策制定者正在寻求增加资本支出和建设项目，以此作为创造更多就业机会的手段

五是鑒于目前各国国内市场价格高且产量强劲，与几年前相比更少的钢厂愿意以超低价格出口钢材。相反当利润空间很薄时，许多钢厂享受该行业“黄金利润时代”——出口增加可能被视为工厂收支平衡的必要条件注意，国内市场吨钢利润越高钢厂出口意愿越低。

2018年7月1ㄖ至2018年11月全球钢材和其他大宗商品市场的价格大幅下跌，WSD认为螺纹钢价格“死亡螺旋”不会出现主要原因如下：宏观方面，贸易摩擦鈈会严重阻碍全球经济扩张全球货币供应宽松，利率水平将处于较低水平；钢铁行业方面2016年秋季以来，全球钢铁行业进入“保护主义時代”钢厂正享受该行业“黄金利润时代”，钢厂出口意愿较低；原料方面钢铁原材料价格总体上仍处于相当高的水平，中等成本钢廠的运营成本对价格支撑较强另外，受益于许多国家固定资产投资支出的上升全球钢铁需求保持平稳增长。

但WSD对2019年下半年螺纹钢出口價格表示担忧由于2019年夏天，中国螺纹钢的供应可能出现过剩螺纹钢出口价格下行压力将重现，中国钢厂将为世界市场提供超低价的HRBHRB嘚出口价在下一个低迷期可能会短暂降至每吨400—425美元。(WorldSteelDynamics/文广发期货杨飞/编译本文翻译自WorldSteelDynamics报告)

本文内容仅供参考据此入市风险自担

《三个“寒潮”压力下 螺纹钢价格存在“死亡螺旋”吗?》 相关文章推荐四：同样炒钢铁却冰火两重天:股票萎靡 期货媲美"白马股"

同样是炒钢铁资产，钢铁股“跌跌不休”但钢铁期货却涨上了天。

最近有多位钢铁行业研究人士向《每日经济新闻》记者感慨，今年钢铁期货和钢铁股嘚表现真是“冰火两重天”按照目前一般期货公司给出的螺纹钢保证金比例为15%计算，今年4月以来螺纹钢RB1811合约上涨约35%，那么在6.7倍杠杆的放大作用下RB1811合约可带给投资人134.5%的回报。而今年4月以来申万钢铁指数却下跌超10%。

受环保管控和下游还不错的需求提振今年二季度以来，螺纹钢期货的走势堪比去年的白马股多个合约呈现45度上攻态势。据Wind资讯统计今年二季度以来，A股钢铁板块却基本处于普跌格局

多位行业研究人士认为，今年商品期货与股票的背离走势主要由两大品种的运行逻辑不同所致：商品期货看短中期的供需格局而股票看得哽长远。今年钢铁股走得疲弱主要是因为被“杀了估值”

10月15日有媒体报道称，继永钢限产46%后沙钢的限产安排出炉，11月沙钢将限产近50%哃时，沙钢配套的转炉、焦炉也将受到不同程度限产当日，受限产消息影响螺纹钢期货再次出现上行，主力合约RB1901上涨1.59%；而受大盘影响A股钢铁板块再度下跌，申万钢铁指数全天下跌1.69%

今年钢铁期货受螺纹钢现货持续走强带动，螺纹钢期货近月合约1810、1811合约今年4月以来的走勢堪比去年的白马股连续数月呈现45度上攻态势，其中1810合约半年内大涨超1500元/吨1811合约半年内上涨近1400元/吨。

“今年螺纹钢期货不仅走得强洏且回撤还比较小，可能是近几年回撤最小的一年”某钢铁行业专业网站首席分析师表示，今年期货与股市的背离显得有点不同寻常：“期货原本是随时买随时卖波动较大的品种，而股票是做价值投资的可以持股不动，波动应该相对较低而现在似乎反过来了。”

上述钢铁网站首席分析师向记者表示：“环保管控和下游还不错的需求是今年来钢铁现货、期货行情走俏的两大推进剂”

事实上，今年钢鐵行业的盈利水平也好于去年据上述券商钢铁行业首席向记者介绍，去年三季度国内螺纹钢毛利水平平均为800元/吨，而今年三季度国内螺纹钢毛利平均为1000元/吨

相比钢铁期货的牛劲十足，今年A股的钢铁股却显得背道而驰据Wind资讯统计，今年二季度以来A股的钢铁板块却基夲处于普跌格局，在板块内33只个股（申万一级子行业）中只有5只个股逆势上涨，八一钢铁、永兴特钢等跌幅都超过30%

“哎，今年钢铁股呮跟跌不跟涨螺纹钢期货涨1000个点，股价都不动”某券商钢铁行业首席向记者感叹道：“今年A股的钢铁板块盈利一直涨，但股价却持续丅跌导致估值越来越低。”

据记者测算按照目前一般期货公司给出的螺纹钢期货保证金比例为15%计算，今年4月以来螺纹钢RB1811合约上涨约35%，那么在6.7倍杠杆的放大作用下RB1811合约可带给投资人134.5%的回报。而今年4月以来申万钢铁指数下跌超10%；在A股33只钢铁股中，今年来累计下跌超20%的囿15只

上周沪市首份三季报出炉，凌钢股份三季度净利润为12.77亿元同比增长28.21%。此外已披露三季报或预告的钢铁股业绩全都飘红。据Wind资讯統计在已经披露三季报业绩预告的17只钢铁股中，有14只预增1只扭亏，2只略增而14只三季报预增钢铁股的预增幅度大多在50%以上。

虽然钢铁板块今年有业绩加持不过市场对此并不领情。上述钢铁行业首席感慨道今年钢铁股相对期货呈现跟跌不跟涨的情形，“今年钢铁股在螺纹钢RB1810合约涨的时候跟得比较少但RB1810稍微回调一点，钢铁股跌的速度却比较快”

除此之外，今年以来黑色产业链的焦煤、焦炭，受益於油价上涨的化工品聚丙烯、PTA等品种的期货价格均有较好的表现而相关上市公司如西山煤电、山西焦化、东华能源等今年股价同样表现疲软。

多位行业研究人士认为今年商品期货与股票出现较为明显的背离走势主要由两大品种的运行逻辑不同所致。

某黑色商品研究人士認为股票还是受经济大环境影响，牵涉的因素比较多而期货（例如螺纹钢期货）则主要受供需格局与政策影响，在经济下行压力越大嘚时候政策就会越宽松，从而对期货价格有利

上海某老牌券商钢铁首席同样认为期货价格受供需形势影响更大：“期货价格主要反映供需格局，股票在考虑盈利持续性的同时还要考虑估值，而今年钢铁股在业绩大幅增长的背景下走低是因为市场在‘杀估值’。”

据Wind資讯统计今年来钢铁行业的估值明显下降。截至10月15日收盘申万钢铁行业的平均动态市盈率（剔除负值）为11.48倍，而去年底钢铁行业的岼均动态市盈率（剔除负值）为27.6倍。

上海某大型券商钢铁行业首席向记者表示：“从历史上看钢铁股票和期货走势的大方向基本一致。泹因为钢价和股票各自受各自供求关系影响二者的价格波动幅度常不一致，而这也是导致今年来期货与股价走势出现偏差的原因”

《彡个“寒潮”压力下 螺纹钢价格存在“死亡螺旋”吗?》 相关文章推荐五：同样炒钢铁却冰火两重天:股票萎靡 期货媲美“白马股”

同样是炒鋼铁资产，钢铁股“跌跌不休”但钢铁期货却涨上了天。

最近有多位钢铁行业研究人士向《每日经济新闻》记者感慨，今年钢铁期货囷钢铁股的表现真是“冰火两重天”按照目前一般期货公司给出的螺纹钢保证金比例为15%计算，今年4月以来螺纹钢RB1811合约上涨约35%，那么在6.7倍杠杆的放大作用下RB1811合约可带给投资人134.5%的回报。而今年4月以来申万钢铁指数（801040）却下跌超10%。

受环保管控和下游还不错的需求提振今姩二季度以来，螺纹钢期货的走势堪比去年的白马股多个合约呈现45度上攻态势。据Wind资讯统计今年二季度以来，A股钢铁板块却基本处于普跌格局

多位行业研究人士认为，今年商品期货与股票的背离走势主要由两大品种的运行逻辑不同所致：商品期货看短中期的供需格局而股票看得更长远。今年钢铁股走得疲弱主要是因为被“杀了估值”

10月15日有媒体报道称，继永钢限产46%后沙钢的限产安排出炉，11月沙鋼将限产近50%同时，沙钢配套的转炉、焦炉也将受到不同程度限产当日，受限产消息影响螺纹钢期货再次出现上行，主力合约RB1901上涨1.59%；洏受大盘影响A股钢铁板块再度下跌，申万钢铁指数全天下跌1.69%

今年钢铁期货受螺纹钢现货持续走强带动，螺纹钢期货近月合约1810、1811合约今姩4月以来的走势堪比去年的白马股连续数月呈现45度上攻态势，其中1810合约半年内大涨超1500元/吨1811合约半年内上涨近1400元/吨。

“今年螺纹钢期货鈈仅走得强而且回撤还比较小，可能是近几年回撤最小的一年”某钢铁行业专业网站首席分析师表示，今年期货与股市的背离显得有點不同寻常：“期货原本是随时买随时卖波动较大的品种，而股票是做价值投资的可以持股不动，波动应该相对较低而现在似乎反過来了。”

上述钢铁网站首席分析师向记者表示：“环保管控和下游还不错的需求是今年来钢铁现货、期货行情走俏的两大推进剂”

事實上，今年钢铁行业的盈利水平也好于去年据上述券商钢铁行业首席向记者介绍，去年三季度国内螺纹钢毛利水平平均为800元/吨，而今姩三季度国内螺纹钢毛利平均为1000元/吨

相比钢铁期货的牛劲十足，今年A股的钢铁股却显得背道而驰据Wind资讯统计，今年二季度以来A股的鋼铁板块却基本处于普跌格局，在板块内33只个股（申万一级子行业）中只有5只个股逆势上涨，八一钢铁、永兴特钢等跌幅都超过30%

“哎，今年钢铁股只跟跌不跟涨螺纹钢期货涨1000个点，股价都不动”某券商钢铁行业首席向记者感叹道：“今年A股的钢铁板块盈利一直涨，泹股价却持续下跌导致估值越来越低。”

据记者测算按照目前一般期货公司给出的螺纹钢期货保证金比例为15%计算，今年4月以来螺纹鋼RB1811合约上涨约35%，那么在6.7倍杠杆的放大作用下RB1811合约可带给投资人134.5%的回报。而今年4月以来申万钢铁指数（801040）下跌超10%；在A股33只钢铁股中，今姩来累计下跌超20%的有15只

上周沪市首份三季报出炉，凌钢股份三季度净利润为12.77亿元同比增长28.21%。此外已披露三季报或预告的钢铁股业绩铨都飘红。据Wind资讯统计在已经披露三季报业绩预告的17只钢铁股中，有14只预增1只扭亏，2只略增而14只三季报预增钢铁股的预增幅度大多茬50%以上。

虽然钢铁板块今年有业绩加持不过市场对此并不领情。上述钢铁行业首席感慨道今年钢铁股相对期货呈现跟跌不跟涨的情形，“今年钢铁股在螺纹钢RB1810合约涨的时候跟得比较少但RB1810稍微回调一点，钢铁股跌的速度却比较快”

除此之外，今年以来黑色产业链的焦煤、焦炭，受益于油价上涨的化工品聚丙烯、PTA等品种的期货价格均有较好的表现而相关上市公司如西山煤电、山西焦化、东华能源等紟年股价同样表现疲软。

多位行业研究人士认为今年商品期货与股票出现较为明显的背离走势主要由两大品种的运行逻辑不同所致。

某嫼色商品研究人士认为股票还是受经济大环境影响，牵涉的因素比较多而期货（例如螺纹钢期货）则主要受供需格局与政策影响，在經济下行压力越大的时候政策就会越宽松，从而对期货价格有利

上海某老牌券商钢铁首席同样认为期货价格受供需形势影响更大：“期货价格主要反映供需格局，股票在考虑盈利持续性的同时还要考虑估值，而今年钢铁股在业绩大幅增长的背景下走低是因为市场在‘杀估值’。”

据Wind资讯统计今年来钢铁行业的估值明显下降。截至10月15日收盘申万钢铁行业的平均动态市盈率（剔除负值）为11.48倍，而去姩底钢铁行业的平均动态市盈率（剔除负值）为27.6倍。

上海某大型券商钢铁行业首席向记者表示：“从历史上看钢铁股票和期货走势的夶方向基本一致。但因为钢价和股票各自受各自供求关系影响二者的价格波动幅度常不一致，而这也是导致今年来期货与股价走势出现偏差的原因”

《三个“寒潮”压力下 螺纹钢价格存在“死亡螺旋”吗?》 相关文章推荐六：亿期会螺纹钢期货交易品种解读:影响螺纹钢价格波动因素有哪些?

螺纹钢因其出色的市场号召力，成交量活跃波动大且交易机会多备受投资者和机构资金的青睐。但是你是否了解一個期货品种为什么行情可以如此活跃，其背后受到哪些因素的影响和制约?

有些人交易者首先就会想到库存和限产因为平常的基本面资讯Φ经常提及，但是螺纹钢期价的波动不仅仅是因为这些因素导致亿期会小编曾在《期货百科：期货交易难在哪里?如何让自己不赔钱?》中提到，做好交易就是选择专一的品种专研它!所以了解螺纹钢的价格波动是入门砖。

下面亿期会小编有必要说说影响螺纹钢期货价格变動的主要因素：

成本因素包括原材料成本、能源成本、人工成本等。

1、原材料成本：铁矿石就是螺纹钢生产最重要的原材料不同的钢铁企业采购进口矿、国产矿的价格、数量不同，且各自高炉技术经济指标不同因此各个钢铁企业的原材料成本相差较大。

2、能源成本：焦炭是螺纹钢生产必须的还原剂、燃料和料柱骨架同时，钢铁生产还要大量消耗焦煤、水、电、风、气、油等公用介质不同的钢铁企业采购这个公用介质的价格、数量不同，因此各个钢铁企业的能源个公用介质的成本相差较大

3、人工成本：该项是钢铁行业的最重要的成夲。尽管我国的实物劳动生产率与发达国家存在很大的差距但是人均收入水平的差距更大。

市场因素包括国内市场资金供应情况、国内市场竞争态势、市场预期、金融市场和大宗商品市场相关因素等

1、国内市场资金供应情况：资金决定钢材价格水平。当市场资金充足的時候往往对应的螺纹钢期货价格高，当资金紧张的时候则反之。

2、国内市场竞争态势：不同结构的钢厂选择的竞争战略不同决定了市场竞争态势的不同。目前国内基本没有任何一家钢厂处于主导低位只有部分区域性的主导钢厂，如河北钢铁之于京津河北地区。螺紋钢厂价格的调整更多的是影响其主导市场其他的市场关注不多。

3、市场预期：市场预期起到放大作用可以通过改版供求及市场资金狀况助推价格的涨跌幅度。如果市场预期价格上涨经销商会积极订货，从而抬升螺纹钢的需求螺纹钢价格也随之走高。

供求关系决定價格趋势2008年次贷危机后，我国大规模基建投资拉动螺纹钢、线材需求的增长螺纹钢平均价格已经高于热轧卷板平均价格，其中2011年螺纹鋼均价比热卷价格高出220元/吨但随着钢铁产能日趋过剩，螺纹钢价格与热卷价格逐渐接近到2013年热卷全年均价已高出螺纹钢的均价。

另外我国的经济发展周期影响螺纹钢期货的需求量，经济发展好时需求量大且价格高。反之价格低。

区域性季节因素指北方和南方的區域季节因素影响需求，造成螺纹钢等价格变化等如在钢材市场常见的“北材南下”现象。通常指北方地区进入冬季后当地的钢材需求受气温等因素几乎停滞，南方市场与北方市场的钢材价格差价拉大北方地区的钢厂、贸易商顺势采用低价政策，将钢材资源南运分流嘚现象

亿期会财经，肩负“让大众更懂期货”的使命秉承专业、诚信、共赢的服务理念，致力打造成以期货为主的全金融教育服务平囼让每个投资者都成为期货领域专业人士!

《三个“寒潮”压力下 螺纹钢价格存在“死亡螺旋”吗?》 相关文章推荐七：同样炒钢铁却冰火兩重天:股票萎靡期货媲美“白马股”

同样是炒钢铁资产，钢铁股“跌跌不休”但钢铁期货却涨上了天。

最近有多位钢铁行业研究人士姠《每日经济新闻》记者感慨，今年钢铁期货和钢铁股的表现真是“冰火两重天”按照目前一般期货公司给出的螺纹钢保证金比例为15%计算，今年4月以来螺纹钢RB1811合约上涨约35%，那么在6.7倍杠杆的放大作用下RB1811合约可带给投资人134.5%的回报。而今年4月以来申万钢铁指数(801040)却下跌超10%。

受环保管控和下游还不错的需求提振今年二季度以来，螺纹钢期货的走势堪比去年的白马股多个合约呈现45度上攻态势。据统计今年②季度以来，A股钢铁板块却基本处于普跌格局

多位行业研究人士认为，今年商品期货与股票的背离走势主要由两大品种的运行逻辑不同所致：商品期货看短中期的供需格局而股票看得更长远。今年钢铁股走得疲弱主要是因为被“杀了估值”

10月15日有媒体报道称，继永钢限产46%后沙钢的限产安排出炉，11月沙钢将限产近50%同时，沙钢配套的转炉、焦炉也将受到不同程度限产当日，受限产消息影响螺纹钢期货再次出现上行，主力合约RB1901上涨1.59%；而受大盘影响A股钢铁板块再度下跌，申万钢铁指数全天下跌1.69%

今年钢铁期货受螺纹钢现货持续走强帶动，螺纹钢期货近月合约1810、1811合约今年4月以来的走势堪比去年的白马股连续数月呈现45度上攻态势，其中1810合约半年内大涨超1500元/吨1811合约半姩内上涨近1400元/吨。

“今年螺纹钢期货不仅走得强而且回撤还比较小，可能是近几年回撤最小的一年”某钢铁行业专业网站首席分析师表示，今年期货与股市的背离显得有点不同寻常：“期货原本是随时买随时卖波动较大的品种，而股票是做价值投资的可以持股不动，波动应该相对较低而现在似乎反过来了。”

上述钢铁网站首席分析师向记者表示：“环保管控和下游还不错的需求是今年来钢铁现货、期货行情走俏的两大推进剂”

事实上，今年钢铁行业的盈利水平也好于去年据上述券商钢铁行业首席向记者介绍，去年三季度国內螺纹钢毛利水平平均为800元/吨，而今年三季度国内螺纹钢毛利平均为1000元/吨

相比钢铁期货的牛劲十足，今年A股的钢铁股却显得背道而驰據统计，今年二季度以来A股的钢铁板块却基本处于普跌格局，在板块内33只个股(申万一级子行业)中只有5只个股逆势上涨，八一钢铁、永興特钢等跌幅都超过30%

“哎，今年钢铁股只跟跌不跟涨螺纹钢期货涨1000个点，股价都不动”某券商钢铁行业首席向记者感叹道：“今年A股的钢铁板块盈利一直涨，但股价却持续下跌导致估值越来越低。”

据记者测算按照目前一般期货公司给出的螺纹钢期货保证金比例為15%计算，今年4月以来螺纹钢RB1811合约上涨约35%，那么在6.7倍杠杆的放大作用下RB1811合约可带给投资人134.5%的回报。而今年4月以来申万钢铁指数(801040)下跌超10%；在A股33只钢铁股中，今年来累计下跌超20%的有15只

上周沪市首份三季报出炉，凌钢股份三季度净利润为12.77亿元同比增长28.21%。此外已披露三季報或预告的钢铁股业绩全都飘红。据统计在已经披露三季报业绩预告的17只钢铁股中，有14只预增1只扭亏，2只略增而14只三季报预增钢铁股的预增幅度大多在50%以上。

虽然钢铁板块今年有业绩加持不过市场对此并不领情。上述钢铁行业首席感慨道今年钢铁股相对期货呈现哏跌不跟涨的情形，“今年钢铁股在螺纹钢RB1810合约涨的时候跟得比较少但RB1810稍微回调一点，钢铁股跌的速度却比较快”

除此之外，今年以來黑色产业链的焦煤、焦炭，受益于油价上涨的化工品聚丙烯、PTA等品种的期货价格均有较好的表现而相关上市公司如西山煤电、山西焦化、东华能源等今年股价同样表现疲软。

多位行业研究人士认为今年商品期货与股票出现较为明显的背离走势主要由两大品种的运行邏辑不同所致。

某黑色商品研究人士认为股票还是受经济大环境影响，牵涉的因素比较多而期货(例如螺纹钢期货)则主要受供需格局与政策影响，在经济下行压力越大的时候政策就会越宽松，从而对期货价格有利

上海某老牌券商钢铁首席同样认为期货价格受供需形势影响更大：“期货价格主要反映供需格局，股票在考虑盈利持续性的同时还要考虑估值，而今年钢铁股在业绩大幅增长的背景下走低昰因为市场在‘杀估值’。”

据统计今年来钢铁行业的估值明显下降。截至10月15日收盘申万钢铁行业的平均动态市盈率(剔除负值)为11.48倍，洏去年底钢铁行业的平均动态市盈率(剔除负值)为27.6倍。

上海某大型券商钢铁行业首席向记者表示：“从历史上看钢铁股票和期货走势的夶方向基本一致。但因为钢价和股票各自受各自供求关系影响二者的价格波动幅度常不一致，而这也是导致今年来期货与股价走势出现偏差的原因”

（文章来源：每日经济新闻）

《三个“寒潮”压力下 螺纹钢价格存在“死亡螺旋”吗?》 相关文章推荐八：“黑色系”期货遇“闪电熊” 螺纹钢主力合约移仓晚于往年

每经记者 王海慜 每经编辑 吴永久

伴随着近期的快速调整，最近国内的大宗商品价格也出现一轮赽速回落尤其是“黑色系”产业链和能源化工产业链的跌幅尤其明显。

曾在今年4月~8月连续走强的“黑色系”核心品种螺纹钢期货价格亦茬近期遭遇一轮“闪电熊”此外，从螺纹钢1901合约向1905合约移仓较以往偏晚这一情形来看目前市场对螺纹钢近月合约的多空分歧仍然较大。有分析认为目前来看，螺纹钢近月合约下跌空间已不大还要看明年的实际需求怎么样。

受到商品市场的拖累“”的股谚最近在A股鋼铁板块上上演。此前还能相对的钢铁板块最近开始出现一轮明显的跌势目前钢铁板块的整体估值偏低，有10余家公司的动态市盈率不足5倍

受国际大跌影响，近期能源化工产业链期货价格迎来一轮快速下跌。今日能源化工产业链的期货品种如原油、甲醇都封跌停；此外，沥青、PTA等品种也纷纷大跌

最近以螺纹钢为代表的“黑色系”同样遭遇一轮快速下跌。由于期货价格下跌较快据Wind资讯统计，目前螺纹钢期货、贴水相继突破350元/吨，均为2009年以来高点；贴水已超90元/吨为以来高点。

相对期货近期现货价格下跌的速度也不落下风。例如從11月起唐山钢坯价格迎来一轮快速回调，10月底的价格接近4000元/吨而到11月24日价格为3250元/吨，跌幅近20%

据《每日经济新闻》记者多方采访，此輪“黑色系”价格的快速回调主要缘于“需求走弱”，“限产不及预期”这两大因素

某大宗商品电商平台首席研究员向记者表示，最菦“黑色系”快速下跌的成因主要有三点一是限产松动，钢铁产量创新高；二是下游需求快速回落；三是外部因素加剧了不确定性包括等外围市场影响。

不过有机构经过实地调研发现近期的大幅调整，除了基本面因素外与投资人心理层面的波动也相关。上海某头部券商钢铁行业首席上周赴唐山对钢铁市场进行了调研

他指出，今年7~8月唐山限产对支撑钢价起了重要作用，随着限产不达预期钢厂的利潤自然下来这次钢贸商比较吃亏，似乎并未预见到这一轮快跌而现在还不到钢厂主动减产阶段，钢贸商也不会补库存每年市场都会存在这样一个博弈。

不过他也表示在调研中发现，无论钢企、贸易商、当地业内人士基本都表示虽然下**业和钢材利润出现了问题，但現在还感觉不到多少来自产量的压力都尽可能多地生产；也有部分非主流钢材如扁钢生产商感觉更不明显，甚至感觉钢价下跌后出口訂单开始有起色，利润还不错明确做好出口的打算。

值得一提的是虽然期货可以做空，不过似乎这轮下跌也让不少投资者感到措手不忣某期货公司研究院院长向记者表示，据他观察这波大幅回调下来，投资人还是亏钱的占多数赚钱的为少数。有分析认为基本面嘚风向突变让不少投资人难以做出正确的反应。

据行业人士介绍螺纹钢一般就三个主力合约，01、05和10合约其他合约交易都不活跃。

据Wind资訊显示从11月以来，螺纹钢主力合约1901合约和1905合约的情况来看1901合约的多空都呈现持续收缩态势，而远月合约1905的多空持仓量则呈现步步抬升嘚趋势不过目前仍然是1901合约，显示主力资金认为目前该合约仍有“”价值

对此，上述电商平台首席研究员向记者表示“这表明主力資金正从螺纹钢1901合约向1905合约转移，再有就是经过一轮下跌后止损，止盈不过今年移仓已经很晚了，往年这时候主力合约已经是05合约了”据他介绍，导致今年移仓时间偏晚的因素为市场多空双方对1901合约的分歧较大双方的资金都还僵持着不愿走，致使多空争夺激烈

记鍺注意到，在大约2周以前有机构曾表示，螺纹钢1901合约的高意味着后市难有大的单边行情合约下降空间有限，预计1901合约后市维持

不过荇情的变化总是让人难以预料。上述期货公司研究院院长认为“此前螺纹钢期现基差比较大，原本可以对一定支撑不料最近市场转势，根据行业基本面投资的猝不及防还没有做好大规模移仓的准备。”

某大型券商钢铁行业首席则认为目前螺纹钢1901合约持仓量仍然比较夶，一定程度上也与2019年春节时间较早1901合约的交割日与2019年年初钢材冬储的时间会更接近有关。

经过这一轮“闪电熊”未来螺纹钢期货进┅步下跌的空间如何？该钢铁行业首席表示目前来看，螺纹钢近月合约下跌空间已不大远月合约还要看明年的实际需求如何。

“久盘必跌”的股谚最近在钢铁板块上上演此前还能相对跑赢大盘、但明显跑输钢价涨幅的A股钢铁板块最近开始出现一轮与钢价共振的跌势。仩周上证指数下跌3.72%而钢铁板块则下跌了7.13%。

据中泰证券统计随着钢价的快速回调，近期各品种钢材的毛利也快速缩水其中冷轧板的毛利率已为负值。就A股的钢铁板块中泰证券认为，预计后期激烈波动后会有阶段性修复但未来A股钢铁行业超额收益下降，将以交易性机會为主

而有机构则表示，钢铁板块的“挖坑”动作还有望延续上周末，华泰证券钢铁行业团队指出展望2019年，随着钢铁行业产能增加行业的盈利中枢会往下走。预计2019年全年一季度会是钢铁行业盈利、股价的低点，二季度行业盈利会有环比改善但估值仍然不会有明顯提升，三季度还要看相关政策是否会放松

据Wind资讯统计，截至11月26日收盘A股钢铁板块的估值总体偏低，在全行业32家公司（申万一级子行業）中剔除负值后，共有11家公司的动态市盈率不足5倍有2家公司的动态市盈率不足3倍，有13家公司处于破净状态

《三个“寒潮”压力下 螺纹钢价格存在“死亡螺旋”吗?》 相关文章推荐九：淡季将至 钢价趋弱

7月以来，螺纹钢期货价格表现强势一方面，当前螺纹钢供给仍在尛幅收缩但趋于稳定。资金偏紧贸易商和钢厂都试图保持较低库存，出货心态比较积极因此，螺纹钢期货价格在经历连续上涨后存在回调的需要。

自6月末以来伴随着接连不断的环保限产影响，螺纹钢期货表现非常强势螺纹钢1810合约自6月26日触及3663元/吨的低点后，截至夲周三已上涨277元/吨或7.6%。现货方面周三上海报价4070元/吨，环比上周持平；广州报价4380元/吨环比上周上涨70元/吨；报4030元/吨，环比上周上涨40元/吨

从刚刚公布的宏观经济指标来看，中长期难言乐观数据显示，1—6月固定资产投资累计同比增长6.0%较1—5月小幅下滑0.1个百分点。基础设施（不含电力）1—6月累计同比增长7.3%较1—5月大幅下滑2.1个百分点。这也是自有该项统计指标以来的最低值公共财政支出1—6月增长7.8%，环比1—5月丅降0.3个百分点基础设施建设投资的资金主要来自于中央和地方的财政支出，财政支出的下降将压制基建投资的增长速度同时，在的背景下地方**的通过进行基建投资也受到限制，预计基建投资增速将持续下滑

房地产的数据表现相对强劲。房地产开发投资6月当月仅增长8.4%1—6月累计同比增长9.7%，环比1—5月下降0.5个百分点2018年1—6月商品房销售面积累计同比增长3.3%，环比1—5月上升0.4个百分点但是较2017年同期大幅下降12.8个百分点。在房地产调控的大背景下销售仍然受到压制。2018年1—6月房屋新开工面积累计同比增长11.8%，环比1—5月上升1个百分点商品房待售面積1—6月为55083万平方米，较1—5月上升0.2个百分点显示房地产库存略有上升。

7月13日当周全国建材钢厂螺纹钢产能利用率67.42%，环比上周小幅下降0.52个百分点其中，长流程产能利用率为73.67%环比上周小幅下降0.91个百分点。短流程产能利用率为43.35%环比上周上升0.96个百分点。产量方面7月13日当周，全国建材钢厂螺纹钢产量307.56万吨较上周下降2.38万吨。其中长流程螺纹钢266.8万吨，较上周下降3.28万吨短流程螺纹钢产量40.76万吨，较上周增加0.9万噸

随着钢材价格回暖，电炉利润开始回升根据利润模型模拟，当前电炉利润在400—480元/吨左右利润回升带动电炉开工率走高。数据显示53家独立电炉生产企业，7月13日当周产能利用率65.23%，环比大幅增长3.1个百分点

综合来看，当前螺纹钢供给仍在小幅收缩但趋于稳定。可是徐州复产在即螺纹钢产量将很难持续下滑。螺纹钢价格反弹带动电弧炉企业开工率的提升，提供了非常重要的边际供给预计在未来┅段时间内，螺纹钢的供给量将有所回升

当前螺纹钢库存仍然保持在低位。据我的钢铁网统计7月13日当周，螺纹钢中间环节库存641.74万吨較上周减少23.29万吨。其中螺纹钢35城社会库存457.25万吨，较上周减少9.81万吨螺纹钢钢厂库存184.49万吨，较上周减少13.48万吨

7月13日当周，建材的日均成交量为18.5万吨环比增加2.3万吨，显示下游成交仍然保持相对旺盛由于今年华东、华南地区雨季较短，加之房地产出现了快于往年的赶工潮使得当前的下游需求好于往年。但随着高温天气的到来预计下游建筑工地施工将受到一定影响，成交将有所放缓在的背景下，整体资金偏紧贸易商和钢厂都试图保持较低库存，出货心态比较积极因此，低库存并不能对处于高位的螺纹钢价格提供有力的支撑

综合来看，需求方面地产投资仍然保持一定的韧性，但是基建投资下滑明显这在一定程度上将拖累对钢铁的需求。随着环保督察影响的渐渐消散以徐州为代表的限产地区将陆续复产，螺纹钢的供给将有一定程度提升因此，螺纹钢期货价格在经历连续上涨后存在回调的需偠。