请问:江苏省农村商业银行卡在山东省农村商业银行能存款吗?_百度知道
请问:江苏省农村商业银行卡在山东省农村商业银行能存款吗?
我有更好的答案
希望能解决您的问题，即可在山东省农商行、农信社柜面办理农信银系统个人账户通存通兑业务（含卡折）、吴江、常熟、江阴、东吴如果您的开户行不是以下机构：锡州，可以从任何一家银行汇款到您自己的账户上。其实您是可以在任何一家银行存款到您的账户上的，只是“存”的方式不一样，不能直接办理通存通兑业务的话、太仓、张家港、昆山农商行及辖属网点
请问：手续费又是怎么计祘的？
“农信银”个人账户通存通兑业务或汇兑业务手续费，依据各地农村信用社、农村合作银行、农村商业银行相关规定收取。
采纳率：62%
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农村商业银行卡在外地自动存款机可以存钱吗
我有更好的答案
可以存钱。但需要手续费。补充：异地柜台现金存款手续费方面，工商银行按照存款金额的0.5%收取，最高100元;农业银行手续费为交易金额的0.5%，最高50元;中国银行省内按照存款金额0.5%收取、跨省按1%收取，最高都是50元/笔;建设银行客服表示按交易金额的0.5%收取，最高50元。股份制银行方面，民生银行收费为交易金额0.3%，最高50元;兴业银行按照金额的0.1%收取，最高20元;招商银行按照金额的0.5%收取，最高50元/笔;邮政储蓄银行跨省按照交易金额的0.5%收取，省内跨地市按不高于0.5%收，最高都是20元。同时，各家银行还有最低收费标准，最低收费主要分为三种：一元、两元、五元。
视觉设计师
可以的，你要同个的才可以的，农村商业银行有的地方是信用社来的
应该只有本行的自动存款机才能存钱。
本行能存吗，我就是在外地农村商业银行存不了。是不是那里出错
外地的农村商业银行和本地的农村商业银行不一定是一家银行，比如说济南商业银行和石家庄商业银行就是两家。商业银行一般都是本地政府支持的。
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。江阴银行.002807
公司名称：江苏江阴农村商业银行股份有限公司&&公司网址：&&公司电话：8
◇更新时间:◇
: 江苏江阴农村商业银行股份有限公司
: Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.,Ltd.
: 江苏省江阴市澄江中路1号
: 中国江苏省江阴市砂山路4号
: 货币金融服务
: www.jybank.com.cn
发行数量(万 :
发行价格(元/: 4.64
首日开盘价
上市推荐人
: 光大证券股份有限公司
: 光大证券股份有限公司
: 周晓堂,张晶晶
会计事务所
: 信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)
: 吸收公众存款;发放短期,中期和长期贷款;办理国内结算;办理票据承
兑与贴现;代理收付款项及代理保险业务,代理发行、代理兑付、承销
政府债券,从事银行卡业务,提供信用证服务与担保;买卖政府债券和
金融债券;从事同业拆借;提供保管箱服务;外汇存款;外汇贷款,外汇
汇款;外汇兑换;结汇、售汇;资信调查、咨询、见证业务;代客外汇买
卖业务;经银行业监督管理机构批准的其他业务。(依法须经批准的项
目,经相关部门批准后主可开展经营活动)。
公司前身成立于日,成立时的注册名称为"江阴市农
村商业银行股份有限公司",日,中国银监会江苏监管局批
准本行更名为"江苏江阴农村商业银行股份有限公司",日,
公司取得更名后的营业执照。
最新指标 (月)
◇更新时间:◇
(元):0.2899
目前流通(万股)
每股净资产
(元):5.0242
总 股 本(万股)
每股公积金
(元):0.4042
主营收入同比增长
每股未分配利润(元):1.4119
净利润同比增长
每股经营现金流(元):1.7147
净资产收益率
─────────────────────────────────────
2017中期每股收益(元):0.1994
净利润同比增长
2017中期主营收入(万元):
主营收入同比增长
2017中期每股经营现金流(元):0.5303
净资产收益率
─────────────────────────────────────
分配预案: 不分配
最近除权: 10派1.5()
拟披露年报:
◆最新消息◆
【重大事项】日公告，公司在江苏省无锡市中级人民法院于淘宝网司法
拍卖网络平台开展的“江阴市长江路169号等多处建筑总面积4721.12平方米非住宅
用途房地产”司法拍卖项目中竞拍成功，以9704.7万元成交；拍卖标的：位于江阴
市长江路169、175-1至-3、-5、-6号，凤凰路51-53、57-61号，天平路10、12、14
号的房地产。
【重大事项】日公告，公司收到《中国银监会江苏监管局关于江苏江阴
农村商业银行公开发行A股可转换公司债券相关事宜的批复》，同意本行公开发行不
超过20亿元的A股可转换公司债券，在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本。
本行将依照有关法律法规的规定，向证监会履行公开发行A股可转换公司债券的申报
【定期报告】2017年一季报披露，公司预计月净利润为34366万元至37984
万元，同比变动-5%至5%(上年同期净利润为36175万元)；原因说明：本行业绩保持
【停牌复牌】日公告，日，公司收到深圳证券交易所出具
的《关于对江苏江阴农村商业银行股份有限公司的问询函》，要求公司对股票交易
情况进行自查。公司根据深圳证券交易所问询函要求，对有关问题进行了认真核查
，鉴于相关核查工作已完成，公司股票于日起复牌。
【停牌复牌】日公告，因股票价格近期涨幅较大，公司股票自2017年4
月12日起停牌。日，公司收到深圳证券交易所出具的《关于对江苏江阴
农村商业银行股份有限公司的问询函》，要求公司对股票交易情况进行自查。公司
将核查股票交易情况，待完成相关核查工作后，公告相关核查结果后复牌。
【重大事项】日公告，股东大会同意公司公开发行A股可转换公司债券，
发行可转债总额为不超过20亿元，可转债期限为发行之日起六年；转股期限：自可
转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期之日。初始转股价格
的确定依据：本次发行可转债的初始转股价格不低于募集说明书公告之日前二十个
交易日本行A股股票交易均价和前一个交易日本行A股股票交易均价，以及最近一期
经审计的每股净资产和股票面值。
【定期报告】
2016年年报披露，报告期内，本行成立小微业务特色支行，完成
小微业务城乡布点，小微贷管理机制、营销机制和风控机制不断完善；为满足客户
不同需求，新推“拍卖贷”、“绿能贷”、“存保贷”、“信保贷”、“住房贷”
等新型融资产品，不断拓宽融资渠道；建立和完善银银合作、银政合作机制，助力
实体经济发展。
【风险提示】
日公告，公司股票连续两个交易日（日
和日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所交易
规则》的规定，属于股票交易异常波动情况。经核查，公司不存在应披露而未披露
【重大事项】
日公告，近日，本行收到中国银行业监督管理委员会
江苏监管局《中国银监会江苏监管局关于筹建江苏江阴农村商业银行股份有限公司
无锡分行的批复》(苏银监复〔2017〕22 号)，本行获准筹建无锡分行。
【业绩快报】
日公告，公司披露2016年业绩快报，截止2016年末，
本行总资产1,040.89亿元，比年初增长15.04%；各项存款736.41亿元，比年初增长8
.85%；各项贷款525.26亿元，比年初增长5.35%；2016年度实现归属于上市公司股东
的净利润7.78亿元，比上年同期下降4.42%；基本每股收益0.4780元，比上年同期下
降0.0448元；归属于上市公司普通股股东的每股净资产4.95元，比年初增长6.68%；
不良贷款率2.41%，比年初上升0.24个百分点；拨备覆盖率170.07%，比年初提高0.3
5个百分点。
◆控盘情况◆
─────────────────────────────────────
人均持流通股(股)
─────────────────────────────────────
点评:2017年一季报披露，3月末前十大流通股东中无机构投资者(12月末前十大流通
股东中无机构投资者) 股东人数59149户，上期为40421户，户数变动了46.33%
◆概念题材◆
板块: 银行类概念、次新股概念、中盘概念。
【江阴市地方性农商行】本行是全国首批三家农村商业银行之一。作为扎根于江阴
市并主要服务于地方“三农”经济和农村中、小、微企业的一家农村商业银行，本
行凭借身处经济相对发达的江阴的有利区位优势，成立以来在建设社会主义新农村
中找准自己的定位，。截至日，本行的总资产、存款余额和贷款余额
分别为904.78亿元、676.53亿元和498.57亿元。本行所处的江阴市是江苏省重要的
经济区域和国内经济最活跃的地区之一，是长江沿岸重要的港口和制造业基地之一
。本行在江苏省内的农村商业银行中规模居于前列。
【业务规模】截至日，本行的总资产、存款余额和贷款余额分别为904
.78亿元、676.53亿元和498.57亿元。截至日，本行江阴地区各项存款
余额占江阴市29家银行业金融机构存款总额的20.45%，位居第一；各项贷款余额占
江阴市29家银行业金融机构贷款总额的17.63%，位列第一。截至日，
本行（母公司）涉农贷款380.13亿元（不含贴现），占本行（母公司）贷款余额的9
9.50%（不含贴现）；支持农村中小微企业贷款322.28亿元，占本行（母公司）贷款
余额的84.35%。本行已成为江阴地区“三农”和中小企业的金融服务主力军。
【 跨区域发展】截至目前，本行已成功参股靖江市农村商业银行9.9%股份，成为该
行最大股东；共控股发起设立四川宣汉诚民、四川双流诚民、江苏句容苏南、江苏
兴化苏南、海南海口苏南等5家村镇银行；设立江苏盱眙支行、安徽当涂支行、安徽
天长支行、安徽芜湖县支行、江苏睢宁支行、贵州仁怀支行、江苏高港支行等7家外
地支行。日，中国银监会同意本行在常州市设立分行的规划。
【三大核心业务】本行的核心业务按客户性质划分包括公司业务、个人业务及资金
运营业务。 公司业务是本行的核心业务之一，是本行最重要的收入和利润来源。向
公司客户提供各种公司业务产品和服务，主要包括公司贷款、票据贴现、公司存款
、中间业务及服务、国际业务。公司贷款一直是本行贷款组合中占比最大的部分。2
013年12月31日、日和日，本行公司贷款余额分别达414.
64亿元、447.50亿元和453.94亿元，分别占本行全部贷款余额的93.75%、92.47%、9
1.05%；目前个人业务已成为本行发展的核心业务之一；本行的资金业务主要包括货
币市场业务、债券市场业务和外汇市场业务。
【贷款定价水平高】本行贷款利率定价高于国有商业银行和股份制商业银行，主要
为本行贷款客户主要为中小型企业客户，而国有商业银行和股份制商业银行一般对
这类客户设定了较高的贷款门槛，由此使得本行对该类客户具有较强的议价能力。
本行2015年、2014年、2013年的净利差分别为2.50%、2.67%、2.85%，高于同期国有
银行和股份制银行的净利差，总体而言，本行的贷款定价水平高于国有商业银行和
股份制商业银行。
【分销渠道】截至日，本行在江阴地区共拥有1家营业部、26家支行和
47家分理处、331台ATM自助服务终端，另在江阴市之外设有外地支行7家。本行的自
助服务设备包括自动柜员机、存款机、存取款一体机及自助服务终端机。截至2015
年12月31日，本行在江阴市设有331台ATM自助服务设备。本行在江阴市的大多数分
支机构以及多个购物中心、写字楼及住宅区设有自助服务设备。
【江阴“三农”金融服务主力军】本行已成为江阴地区“三农”金融服务的主力军
。在服务“三农”的前提下，本行坚持“服务中小微企业“的市场定位，结合当地
中小微企业的实际情况和市场需求，推出了农业助力贷、外贸融资宝、科技助力宝
、银贷通、抵贷通、循环贷、信友贷等多个支农支小金融产品，以支持中小微企业
的发展。截至日，本行支持农村中小微企业贷款占本行贷款余额的84.
35%。本行已成为江阴地区中小微企业金融服务的主力军。
【业务发展目标】江阴农商银行应以“立足本地、立足三农、立足小微”为要务，
以普惠型金融服务、普惠金融业务和产品为主要重心作为其市场定位；“根植江阴+
服务县域”的区域战略；“多元融资+行业领军”的上市战略；“覆盖中小+综合服
务”的客户战略；“信息主导+网络服务”的科技战略。
【 首发募资补充资本金】本次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充资本
金，以此满足本行业务规模的扩张需要，满足本行现在和未来跨地区经营发展的需
要。本行拟使用本次公开发行募集资金用于补充资本金的金额为92390.21万元。
【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
息，并不构成任何投资建议或意见，如内容与公开披露信息不符，一切均以上市公
司信息披露原文为准。据此操作，风险自负。
◆成交回报(单位:万元)◆
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成交量(手):
成交金额(万):92269.59
涨跌幅偏离值:10.06
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
中国中投证券有限责任公司济宁环城西路证券营业部
中信证券股份有限公司上海漕溪北路证券营业部
中信建投证券股份有限公司重庆涪陵广场路证券营业
中信证券（山东）有限责任公司淄博分公司
华泰证券股份有限公司江阴分公司
华泰证券股份有限公司厦门厦禾路证券营业部
西南证券股份有限公司成都天府大道证券营业部
广发证券股份有限公司深圳深南东路证券营业部
南京证券股份有限公司江阴人民中路证券营业部
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成交量(手):
成交金额(万):95188.87
涨跌幅偏离值:-7.95
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
中泰证券股份有限公司德州三八中路证券营业部
国联证券股份有限公司上海邯郸路证券营业部
华泰证券股份有限公司江阴分公司
华泰证券股份有限公司常州和平北路证券营业部
南京证券股份有限公司宿迁黄河路证券营业部
南京证券股份有限公司徐州解放北路证券营业部
南京证券股份有限公司江阴人民中路证券营业部
南京证券股份有限公司南京溧水康利广场证券营业部
国联证券股份有限公司徐州中山北路证券营业部
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成交量(手):
成交金额(万):91393.92
换手:35.21
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司常州新北区高新科技园证券营
中信建投证券股份有限公司上海华灵路证券营业部
海通证券股份有限公司蚌埠中荣街证券营业部
华泰证券股份有限公司江阴分公司
国联证券股份有限公司宜兴人民南路证券营业部
中信证券（山东）有限责任公司淄博分公司
中信证券（山东）有限责任公司日照泰安路证券营业
光大证券股份有限公司佛山季华六路证券营业部
中国中投证券有限责任公司宁波江东北路证券营业部
华鑫证券有限责任公司呼和浩特中山西路证券营业部
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成交量(手):
成交金额(万):30908.91
涨跌幅偏离值:9.89
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
中国中投证券有限责任公司宁波江东北路证券营业部
光大证券股份有限公司佛山季华六路证券营业部
华鑫证券有限责任公司呼和浩特中山西路证券营业部
中信证券（山东）有限责任公司淄博分公司
华泰证券股份有限公司厦门厦禾路证券营业部
华泰证券股份有限公司江阴分公司
招商证券股份有限公司合肥北一环证券营业部
中国中投证券有限责任公司南京太平南路证券营业部
华安证券股份有限公司合肥高新区证券营业部
中国银河证券股份有限公司上海虹井路证券营业部
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成交量(手):
成交金额(万):62346.62
涨跌幅偏离值:7.82
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
兴业证券股份有限公司深圳分公司
中国银河证券股份有限公司绍兴证券营业部
光大证券股份有限公司宁波甬江大道证券营业部
海通证券股份有限公司北京中关村南大街证券营业部
东兴证券股份有限公司邵武五一九路证券营业部
华泰证券股份有限公司江阴分公司
平安证券股份有限公司深圳深南东路罗湖商务中心证
中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部
中国银河证券股份有限公司合肥金城证券营业部
湘财证券股份有限公司合肥长江中路证券营业部
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成交量(手):
成交金额(万):71127.52
涨跌幅偏离值:-9.29
营业部名称
买入金额(万)
卖出金额(万)
华泰证券股份有限公司江阴分公司
国信证券股份有限公司杭州市心中路证券营业部
湘财证券股份有限公司合肥长江中路证券营业部
中信建投证券股份有限公司安吉天荒坪路证券营业部
海通证券股份有限公司重庆龙华大道证券营业部
安信证券股份有限公司河源中山大道证券营业部
东莞证券股份有限公司河源分公司
海通证券股份有限公司嘉兴中山西路证券营业部
湘财证券股份有限公司上海共和新路证券营业部
中天证券股份有限公司上海志丹路证券营业部
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◇更新时间:◇
主要财务指标
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基本每股收益(元)
基本每股收益(扣除后)
摊薄每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利润(元)
每股公积金(元)
销售毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润率(%)
加权净资产收益率(%)
摊薄净资产收益率(%)
股东权益(%)
每股经营现金流量(元)
会计师事务所审计意见
报表公布日
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主要财务指标
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基本每股收益(元)
基本每股收益(扣除后)
摊薄每股收益(元)
每股净资产(元)
每股未分配利润(元)
每股公积金(元)
销售毛利率(%)
营业利润率(%)
净利润率(%)
加权净资产收益率(%)
摊薄净资产收益率(%)
股东权益(%)
每股经营现金流量(元)
会计师事务所审计意见
报表公布日
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利润表摘要
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
营业外收支净额
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
营业外收支净额
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资产负债表摘要
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
交易性金融资产
固定资产净额
可供出售金融资产
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资本公积金
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
交易性金融资产
固定资产净额
可供出售金融资产
─────────────────────────────────────
─────────────────────────────────────
资本公积金
─────────────────────────────────────
现金流量表摘要
指标(单位:万元)
─────────────────────────────────────
经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
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投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
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筹资现金流入小计
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额
─────────────────────────────────────
指标(单位:万元)
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经营现金流入小计
经营现金流出小计
经营现金流量净额
─────────────────────────────────────
投资现金流入小计
投资现金流出小计
投资现金流量净额
─────────────────────────────────────
筹资现金流入小计
筹资现金流出小计
筹资现金流量净额
─────────────────────────────────────
现金等的净增加额
─────────────────────────────────────
◇更新时间:◇
● 比特币遭遇多国监管高压，数字货币何去何从？(中国经济导报)
　　2017年比特币投资行情曾一路飙升，让很多人短时间内迅速暴富
。但进入2018年，各国监管机构出台政策，加强监管，比特币接连暴跌。数据显示，
2018年2月以来，比特币价格与2017年12月高点相比，已下跌近70%。
　　对于比特币的暴涨和暴跌，业内专家表示，作为世界上第一款虚
拟货币，比特币的匿名性、去中心化、不可篡改、不可追溯、跨境流动等特点成为洗
钱和投机套利的最佳利器，而货币作为国家主权的象征，脱离主权信用和威胁金融稳
定的的货币必然被各主权国家加强监管而导致其暴跌。但也有专家表示，比特币崩盘
之后，货币数字化的演进并不会停止，数字货币是人类未来必然的货币形态之一，这
个趋势不可逆转。
　　传统货币信用受质疑，比特币应时而生
　　比特币出现约在10年前，2008年国际金融危机之后，美国实行量
化宽松的货币政策，刺激经济发展，货币超发导致美元大幅贬值。随后全球各国央行
竞相大放水，货币贬值进一步加剧，导致人们开始怀疑政府垄断货币发行权和货币信
用。而比特币恰逢其时应运而生，以其不受任何人操纵、匿名性、去中心化、不可篡
改、不可追溯、跨境流动、数量既定(2100万枚)不会超发等特点，弥补法定货币的天
　　有资料显示，2013年10月美国著名的毒品、武器犯罪网站“丝绸
之路”被美国监管部门查处，其中涉及大量的用比特币交易的记录;2017年4月，比特
币勒索病毒席卷全球;另外，数以亿计的洗钱，以及外汇出逃，都是利用比特币不可
追踪、匿名性的特点。
　　挑战金融基础设施，威胁金融安全
　　从技术大咖到资本大佬，甚至个别国家积极投身比特币等虚拟货
币交易时，不容忽视的问题也开始挑战各国的金融基础设施。
　　中南财政政法大学产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究
员李虹含表示，比特币交易平台的搭建主体无资格限制，交易系统的不安全，交易平
台注册地无国籍限制，导致比特币这一所谓的“无政府主义”货币少数的流通场所变
得脆弱不堪一击，风险巨大。
　　鉴于上述原因，如何对其进行税收征缴以及如何进行流通管理，
已成为摆在各平台与监管部门面前的重要难题。李虹含告诉中国经济导报记者，在当
前世界各国金融监管格局，均为“分业”或“混业”监管两种类别的监管框架下，似
乎无法有效地对比特币等虚拟货币进行监督和管理。
　　日前，有“央行的央行”之称的国际清算银行(BIS)总裁奥古斯
丁?卡斯滕斯(Agustín Carstens)向各国央行发出警告，称比特币是“泡沫、庞氏
骗局和环境灾难的组合体”，要防止数字货币成为现行金融基础设施的“寄生虫”。
他呼吁各国央行必须打击比特币和其他加密数字货币，阻止它们“依附”主流机构，
成为“金融稳定的威胁”。
　　据悉，进入2月以后，全球范围内对虚拟货币的监管不断加强。
美国开始追查比特币交易、挖矿以及支付等环节的税收问题，美国三大银行(美国银
行、摩根大通和花旗银行)和英国最大抵押贷款银行劳埃德银行集团均在2月初开始禁
止用户使用信用卡购买加密货币。中国人民银行也将针对境内外ICO(企业或非企业组
织在区块链技术的支持下发行代币，向投资人募集虚拟货币的融资活动)和虚拟货币
交易采取一系列监管措施，包括取缔相关商业存在，取缔、处置境内外虚拟货币交易
平台网站等。
　　货币数字化脚步不会停
　　对于数字货币，不同专家看法不一。高盛全球投资研究主管史蒂
夫?斯蒂宁表示，大多数的数字货币不可能以目前的形式存活下来，投资者应该准备
好让手中的加密货币失去所有价值，因为它们将被一小部分未来的竞争对手所取代。
　　史蒂夫?斯蒂宁认为，“由于缺乏内在价值，无法生存的货币最
终将最有可能转为零。”
　　中国人民大学国际货币研究所所长助理曲强撰文表示，比特币们
崩盘之后，货币数字化的演进不会停止。数字货币是人类未来必然的货币形态之一，
这个趋势不可逆转。
　　在曲强看来，未来货币必须与未来的经济基础及上层建筑相匹配
，从来没有超越历史局限性的货币。未来货币必须朝着解决人类货币体系中最根本矛
盾的方向前进，即价格的点对点形成与货币的集中发行之间的矛盾。这个矛盾终将由
技术解决。
　　李虹含认为，无论科技再发达，国家信用永恒高于个人信用。比
特币的出现，彰显了人类对于现存纸币体系及国家信用的质疑，也是对各国经济主体
与政府的警醒：要建立良好的国家与政府信用体系，否则时代将自发产生新的货币品
种取代国家主权象征。
　　“比特币作为区块链的第一个成功应用，也证明了网络货币会是
未来货币的重要发展趋势。但是，中国作为比特币交易大国累积大量炒作风险，在没
有政府监管的背景下，比特币将稀释和转移国人财富，实现对中国人民财产的无声劫
掠与抢夺。”在李虹含看来，此次监管出手，对于建立高效安全的金融运行体系与机
制，防范国家金融风险与隐患是重大利好。
　　李虹含建议，我国应抓紧构建符合时代背景的虚拟货币、电子货
币体系，同时建立完善投资品市场，完善对于新型金融科技体系的监管，在防范金融
风险的前提下利用好金融科技，使之可以更好地服务于实体经济，而不是割裂于实体
● 央行逆回购连停十六日 资金面平稳跨年(中国证券网)
　　央行连续第十六个交易日暂停逆回购操作。2月14日，央行公告
称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，今日央行不开展公开市场操作。当日无
逆回购或中期借贷便利（MLF）到期。
　　昨日，央行超额续作3930亿元MLF，为市场补充中长期流动性。
资金面总体保持平稳。
　　昨日，货币市场上隔夜资金延续宽松的态势，然而跨春节资金面
总体趋紧。早盘融入需求多为跨春节期限的9天到14天期资金为主。隔夜资金成交量
下滑，融出跨节资金的机构较少，价格水涨船高。7天期限资金提高了7个基点，14天
期限成交利率提高了23个基点。
　　上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率昨日上行0.2个基
点，报2.5870%。14天利率上行2.9个基点，报3.9480%。昨日上交所质押式国债回购
（GC001）隔夜利率盘中最高触及5.08%，收报2.29%。截至发稿时间，报3.3%。整体
利率走势是近年来跨年资金价格最低的一次。
　　目前来看，央行已经提前安排好春节后资金面。一是超量续作ML
F，以应对节后临时准备金动用（CRA）部分到期；二是央行将适时适量开展逆回购操
作，补充市场流动性。今年春节前后资金面整体无忧。
● 重磅！6.7万亿"余额宝"们被央行收编，部分货币基金视作货币(中国经
　　2月12日，央行照例公布了月度金融统计数据初值，很多人没发
现，央妈在网页下方悄悄增加了一条注：
　　注2：2018年1月，人民银行完善货币供应量中货币市场基金部分
的统计方法，用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款（含存单
）。完善后，本期M2余额扩大1.15万亿元，去年同期M2余额扩大8249亿元，数据可比
；本期M2余额同比增长8.6%，2017年末M2余额同比增长8.1%。按完善前方法统计，20
18年1月末M2增速为8.5%。
　　这是1994年以来，央行第四次调整M2统计口径。
　　央行将货币基金视作货币
　　M2统计口径调整，把“非存款机构部门”持有的货币市场基金全
部纳入了M2。非存款机构部门是指除银行之外的个人和机构，包括散户、非金融企业
和非银行金融机构（包括资管产品），他们购买的货币市场基金我们暂简称为“非存
货基”，与之对应的是银行表内购买的货基，两者对M2的影响是不一样的。
　　国信证券首席银行业分析师王剑做了一个案例，让大家有个直观
　　首先假设有一间银行，存款人小李在里面存了100元，该银行没
投放任何信贷，仅在央行存放了100元准备金。
　　然后，小李拿这100元存款购买了新发的货币市场基金，它当然
归入“非存货基”类别。这时，银行的资产负债表上，存款人从小李变成了货基。
　　对于货基来说，也可画出一张“资产负债表”，持有人是小李10
0元，起初的投向是100元存款。
　　现在，货基的基金经理开始把100元资金投放出去。他拿70元作
为协议存款（或买银行存单），继续放在银行，然后买了20元新发的国债，10元新发
的企业债。完成这些购买后，货基的“资产负债表”是：
　　这时，发债企业拿到10元，也存在银行；国债发行的20元存入国
库，则相当于回笼货币，银行左边少了一笔20元的准备金，右边少了一笔20元的存款
。最后，银行的资产负债表是：
　　这次央行的M2口径调整，就要从上述货基、银行的资产负债表说
　　原先，央行把货币市场基金在银行的存款（含存单）计入M2，在
本例中也就是70元。而企业存款同样也是计入M2的，于是目前M2总的余额是80元。原
来小李买货基前是共有100元M2，但后来由于货基购买了20元国债，导致M2被回笼20
元。如果不买新发的国债，则货基不会影响M2余额。
　　但按新的统计口径，是用非存货基余额计入M2，而不再计入货币
市场基金在银行的存款（含存单）。在本例中，是小李持有的100元计入M2，货基存
在银行的70元则不再计入M2。然后，企业存款10还是继续计入，那么M2总的余额是11
　　这比原来的统计口径多出了30元。对比前后两种口径，差异主要
是：（1）原口径下，货基购买国债而回笼了20元存款，但新口径下统计全部货基，
因此差异20元；（2）新口径下，企业存款10元被重复统计，因此差异了10元。
　　可见，新的统计口径下，对企业存款重复统计，对国债发行回笼
的存款也继续统计，因此是有重复统计嫌疑。那央行为何做出这样的调整呢？核心原
因在于，小李持有的100元货基，虽然不是存款，但和存款一样，可以当钱花。这归
功于2013年余额宝开创的货基的支付功能，因此让货基像钱一样可以用于流通。
　　因此，在本例中，企业持有10元存款，可以流通，故计入M2。而
小李持有的100元货基份额，也同样可以用来购物，所以某种程度上它也属于货币。
因此，此次央行将其纳入M2统计。
　　广义货币M2历史变迁
　　日，央行印发《中国人民银行货币供应量统计和公
布暂行办法》，首次规定我国四个基本货币层次的划分。包括：
　　M0：流通中现金（货币供应量统计的机构范围之外的现金发行）
　　M1：M0＋企业存款（企业存款扣除单位定期存款和自筹基建存款
）＋机关团体部队存款＋农村存款＋信用卡类存款（个人持有）
　　M2：M1＋城乡居民储蓄存款＋企业存款中具有定期性质的存款（
单位定期存款和自筹基建存款）＋外币存款＋信托类存款
　　M3：M2＋金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存单等
　　其中，M1，即狭义货币；M2，即广义货币；M2－M1即准货币。另
外，M3系出于金融创新不断出现的现状考虑而设，目前暂不编制这一层次货币供应量
　　在此后的统计中，央行只公布M0、M1、M2三个基本货币。M0、M1
口径大致不变，主要是广义货币M2随着金融形势的变化而不断增加。根据中国人民银
行年报等资料梳理，央行已经先后对货币供应量统计口径进行了四次修订。
　　2001年6月，由于股票市场发展，证券公司客户保证金规模增加
，央行将证券公司客户保证金计入M2。
　　2002年，中国加入WTO后外资金融机构开始入华，央行将在中国
的外资、合资金融机构（包括外资银行、合资银行、外国银行分号、外国财务公司及
外资企业集团财务公司）的人民币存款，分别计入不同层次货币供应量。
　　2011年10月，鉴于非存款类金融机构在存款类金融机构的存款和
住房公积金存款规模较大并已对货币供应量造成影响，央行将上述两类存款纳入M2的
统计范围。
　　2018年1月，央行完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方
法，用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款（含存单）。
　　此外，央行自2002年起参照《货币与金融统计手册》（MFSM）等
国际标准，对我国货币统计框架的名称及范围进行规范。如，自2006年起，央行开始
编制“存款型公司概览”，同原“银行概览”相比，不再包含信托投资公司和金融租
赁公司。“其他存款”项目自2006年起不含非金融公司保证金存款。
　　经过四次调整，M2主要由四部分内容构成：流通中货币（M0）、
企业存款、居民存款、非银存款。其中，货币基金存款（含存单）计入M2中的非银存
　　美国、欧盟一直是这么统计M2的
　　从全球范围内来看，美国和欧洲的货币分层中，已经将部分货币
基金纳入到广义货币的范围内，对中国的M2范围有一定的参考价值。
　　在美联储对美国货币层次的划分中，广义货币M2除包括M1之外，
还包括小额（10万美元以下）定期存款、储蓄存款、零售货币市场基金份额等内容。
在美国货币分层中，机构所持有的货币基金被划分到M3。
　　在欧盟的货币分层体系中，广义货币包括了中间货币、回购协议
、货币市场基金等。
　　余额宝们或居民的货币基金纳入M2范围，让央行货币统计信息更
贴近中国金融体系的实际。
　　6.7万亿货币基金或许面临更为严格的监管
　　货币基金已占据公募基金的半壁江山。截至2017年年底，货币基
金的资产净值规模为67357亿元，占公募基金总额的58.06%。
　　去年前11个月货币基金可谓公募基金规模激增的“助推器”，但
12月份货币基金规模连涨的势头终止，因为监管层倡导货币基金回归本源，基金公司
一改过去年底利用货币基金冲规模的“惯例”。数据显示，去年12月份货币基金规模
下滑688.24亿元，环比下降1.01%。截至去年底，货币基金总规模为6.735万亿元，占
公募总规模比例为58.07%，这一水平仍处于历史较高水平。
　　2017年12月以来，监管层对货币基金年底冲规模的监管动作频频
，先是去年12月8日召开基金评价座谈会，要求基金评价机构淡化货币基金规模，协
会也不再公布包括货币基金规模的基金管理人排名。日前的监管会议提出了更细化的
10余条监管要求，基金管理机构不得进行任何形式的宣传扩大货币基金规模，并防控
岁末年初流动性风险。
　　根据监管要求，货币基金规模超风险准备金200倍的公司严禁冲
规模，冲规模的把控标准在于实质结果导致存量大幅增加，规模控制要从严掌控，一
旦发现就要严惩。而且，基金管理人不得通过任何宣传（包括微信、朋友圈等）来扩
大货币基金规模，若违反规定，监管机构将采取严厉措施，包括按照同期未分配利润
的一定比例补足风险准备金，并会对高管问责。
　　国信证券首席银行业分析师王剑分析称，货基起到了一种货币派
生功能，并且不受约束，可以成倍地派生。当然，现实中由于货基本身也受到一定监
管，发行量有限制，所以派生量不会太猛。但其余额已达好几万亿（其中一部分是由
银行表内购买的，不计入M2。还有些销售渠道的货基是完全不具备购物功能的，赎回
也要T+2到账，但很难精准统计出来），因此已经对购买力构成影响，应当计入。
　　因此，这一小小的口径调整，其实是对货币的界定产生很大改动
。其实，我们日常生活中，对M2的界定是严谨的，边界是清晰的，但现实中货币或货
币类似物的边界却有时是含糊的，因此除了M2中的那些名堂外，总还会有些东西，时
不时起到全部或部分货币的职能（比如未贴现银行承兑汇票，有些企业也可以用来支
付货款），这些东西要不要全部纳入M2，会存有一定争议。货币当局会根据实际情况
，时不时调整M2口径，以便尽可能完善地包括常用的货币种类，以便较为客观地反映
现实中的购买力、流通力。
　　当然，对于宝宝们发行和销售机构来说，还不能确定这是好消息
还是坏消息。正式纳入M2，意味着开始正式肩负货币职能，而国家为了保障货币的安
全稳定，一直是施以严格的监管的。因此，宝宝们未来或许将面临更为严格的监管。
　　余额宝迎多次调整
　　2月1日起，余额宝将设置每日申购总量，即单日实际申购达到设
定额度时，当日不再受理申购申请。
　　余额宝页面显示，申购时间从每天9点开始，如果用户在转入时
，页面提示今日转入总量已满，可在第二天9点后再操作转入。
　　据了解，天弘基金会根据余额宝的实际运行情况、客户需求，并
结合市场环境及历史申购赎回情况，动态调整每日申购总量。
　　此次调整的时间暂定在2月1日至3月15日。天弘基金表示，此举
是为了保持余额宝的长期稳健运行，并防止规模过快增长。
　　对用户来说，这一限制也意味着在2月1日-3月15日间，余额宝将
暂停自动转入功能，但余额宝转出、消费、收益结算、赎回等都不受影响。
　　自2013年上线以来，天弘基金开启了一系列针对余额宝申购及保
有额度的主动调整。
　　余额宝最开始限额为100万份(1份1元)。日天弘基金
发布公告称，决定自即日起取消余额宝不超过100万份的限制。
　　日起，将个人交易账户持有额度上限调整为25万份
，已有存量不受影响。
　　日起，将余额宝个人交易账户持有额度上限调整为1
0万份，已有存量不受影响。
　　日起，余额宝设定单日申购总额为2万元，个人交易
账户持有额度10万维持不变。
　　通过对比前几次调整，不难发现，这次余额宝调整力度最大，原
来不管怎么说，只要买，不超限额就能买到，这次就得靠“抢”了。　　2月12日，
央行照例公布了月度金融统计数据初值，很多人没发现，央妈在网页下方悄悄增加了
　　注2：2018年1月，人民银行完善货币供应量中货币市场基金部分
的统计方法，用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款（含存单
）。完善后，本期M2余额扩大1.15万亿元，去年同期M2余额扩大8249亿元，数据可比
；本期M2余额同比增长8.6%，2017年末M2余额同比增长8.1%。按完善前方法统计，20
18年1月末M2增速为8.5%。
　　这是1994年以来，央行第四次调整M2统计口径。
　　央行将货币基金视作货币
　　M2统计口径调整，把“非存款机构部门”持有的货币市场基金全
部纳入了M2。非存款机构部门是指除银行之外的个人和机构，包括散户、非金融企业
和非银行金融机构（包括资管产品），他们购买的货币市场基金我们暂简称为“非存
货基”，与之对应的是银行表内购买的货基，两者对M2的影响是不一样的。
　　国信证券首席银行业分析师王剑做了一个案例，让大家有个直观
　　首先假设有一间银行，存款人小李在里面存了100元，该银行没
投放任何信贷，仅在央行存放了100元准备金。
　　然后，小李拿这100元存款购买了新发的货币市场基金，它当然
归入“非存货基”类别。这时，银行的资产负债表上，存款人从小李变成了货基。
　　对于货基来说，也可画出一张“资产负债表”，持有人是小李10
0元，起初的投向是100元存款。
　　现在，货基的基金经理开始把100元资金投放出去。他拿70元作
为协议存款（或买银行存单），继续放在银行，然后买了20元新发的国债，10元新发
的企业债。完成这些购买后，货基的“资产负债表”是：
　　这时，发债企业拿到10元，也存在银行；国债发行的20元存入国
库，则相当于回笼货币，银行左边少了一笔20元的准备金，右边少了一笔20元的存款
。最后，银行的资产负债表是：
　　这次央行的M2口径调整，就要从上述货基、银行的资产负债表说
　　原先，央行把货币市场基金在银行的存款（含存单）计入M2，在
本例中也就是70元。而企业存款同样也是计入M2的，于是目前M2总的余额是80元。原
来小李买货基前是共有100元M2，但后来由于货基购买了20元国债，导致M2被回笼20
元。如果不买新发的国债，则货基不会影响M2余额。
　　但按新的统计口径，是用非存货基余额计入M2，而不再计入货币
市场基金在银行的存款（含存单）。在本例中，是小李持有的100元计入M2，货基存
在银行的70元则不再计入M2。然后，企业存款10还是继续计入，那么M2总的余额是11
　　这比原来的统计口径多出了30元。对比前后两种口径，差异主要
是：（1）原口径下，货基购买国债而回笼了20元存款，但新口径下统计全部货基，
因此差异20元；（2）新口径下，企业存款10元被重复统计，因此差异了10元。
　　可见，新的统计口径下，对企业存款重复统计，对国债发行回笼
的存款也继续统计，因此是有重复统计嫌疑。那央行为何做出这样的调整呢？核心原
因在于，小李持有的100元货基，虽然不是存款，但和存款一样，可以当钱花。这归
功于2013年余额宝开创的货基的支付功能，因此让货基像钱一样可以用于流通。
　　因此，在本例中，企业持有10元存款，可以流通，故计入M2。而
小李持有的100元货基份额，也同样可以用来购物，所以某种程度上它也属于货币。
因此，此次央行将其纳入M2统计。
　　广义货币M2历史变迁
　　日，央行印发《中国人民银行货币供应量统计和公
布暂行办法》，首次规定我国四个基本货币层次的划分。包括：
　　M0：流通中现金（货币供应量统计的机构范围之外的现金发行）
　　M1：M0＋企业存款（企业存款扣除单位定期存款和自筹基建存款
）＋机关团体部队存款＋农村存款＋信用卡类存款（个人持有）
　　M2：M1＋城乡居民储蓄存款＋企业存款中具有定期性质的存款（
单位定期存款和自筹基建存款）＋外币存款＋信托类存款
　　M3：M2＋金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存单等
　　其中，M1，即狭义货币；M2，即广义货币；M2－M1即准货币。另
外，M3系出于金融创新不断出现的现状考虑而设，目前暂不编制这一层次货币供应量
　　在此后的统计中，央行只公布M0、M1、M2三个基本货币。M0、M1
口径大致不变，主要是广义货币M2随着金融形势的变化而不断增加。根据中国人民银
行年报等资料梳理，央行已经先后对货币供应量统计口径进行了四次修订。
　　2001年6月，由于股票市场发展，证券公司客户保证金规模增加
，央行将证券公司客户保证金计入M2。
　　2002年，中国加入WTO后外资金融机构开始入华，央行将在中国
的外资、合资金融机构（包括外资银行、合资银行、外国银行分号、外国财务公司及
外资企业集团财务公司）的人民币存款，分别计入不同层次货币供应量。
　　2011年10月，鉴于非存款类金融机构在存款类金融机构的存款和
住房公积金存款规模较大并已对货币供应量造成影响，央行将上述两类存款纳入M2的
统计范围。
　　2018年1月，央行完善货币供应量中货币市场基金部分的统计方
法，用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存款（含存单）。
　　此外，央行自2002年起参照《货币与金融统计手册》（MFSM）等
国际标准，对我国货币统计框架的名称及范围进行规范。如，自2006年起，央行开始
编制“存款型公司概览”，同原“银行概览”相比，不再包含信托投资公司和金融租
赁公司。“其他存款”项目自2006年起不含非金融公司保证金存款。
　　经过四次调整，M2主要由四部分内容构成：流通中货币（M0）、
企业存款、居民存款、非银存款。其中，货币基金存款（含存单）计入M2中的非银存
　　美国、欧盟一直是这么统计M2的
　　从全球范围内来看，美国和欧洲的货币分层中，已经将部分货币
基金纳入到广义货币的范围内，对中国的M2范围有一定的参考价值。
　　在美联储对美国货币层次的划分中，广义货币M2除包括M1之外，
还包括小额（10万美元以下）定期存款、储蓄存款、零售货币市场基金份额等内容。
在美国货币分层中，机构所持有的货币基金被划分到M3。
　　在欧盟的货币分层体系中，广义货币包括了中间货币、回购协议
、货币市场基金等。
　　余额宝们或居民的货币基金纳入M2范围，让央行货币统计信息更
贴近中国金融体系的实际。
　　6.7万亿货币基金或许面临更为严格的监管
　　货币基金已占据公募基金的半壁江山。截至2017年年底，货币基
金的资产净值规模为67357亿元，占公募基金总额的58.06%。
　　去年前11个月货币基金可谓公募基金规模激增的“助推器”，但
12月份货币基金规模连涨的势头终止，因为监管层倡导货币基金回归本源，基金公司
一改过去年底利用货币基金冲规模的“惯例”。数据显示，去年12月份货币基金规模
下滑688.24亿元，环比下降1.01%。截至去年底，货币基金总规模为6.735万亿元，占
公募总规模比例为58.07%，这一水平仍处于历史较高水平。
　　2017年12月以来，监管层对货币基金年底冲规模的监管动作频频
，先是去年12月8日召开基金评价座谈会，要求基金评价机构淡化货币基金规模，协
会也不再公布包括货币基金规模的基金管理人排名。日前的监管会议提出了更细化的
10余条监管要求，基金管理机构不得进行任何形式的宣传扩大货币基金规模，并防控
岁末年初流动性风险。
　　根据监管要求，货币基金规模超风险准备金200倍的公司严禁冲
规模，冲规模的把控标准在于实质结果导致存量大幅增加，规模控制要从严掌控，一
旦发现就要严惩。而且，基金管理人不得通过任何宣传（包括微信、朋友圈等）来扩
大货币基金规模，若违反规定，监管机构将采取严厉措施，包括按照同期未分配利润
的一定比例补足风险准备金，并会对高管问责。
　　国信证券首席银行业分析师王剑分析称，货基起到了一种货币派
生功能，并且不受约束，可以成倍地派生。当然，现实中由于货基本身也受到一定监
管，发行量有限制，所以派生量不会太猛。但其余额已达好几万亿（其中一部分是由
银行表内购买的，不计入M2。还有些销售渠道的货基是完全不具备购物功能的，赎回
也要T+2到账，但很难精准统计出来），因此已经对购买力构成影响，应当计入。
　　因此，这一小小的口径调整，其实是对货币的界定产生很大改动
。其实，我们日常生活中，对M2的界定是严谨的，边界是清晰的，但现实中货币或货
币类似物的边界却有时是含糊的，因此除了M2中的那些名堂外，总还会有些东西，时
不时起到全部或部分货币的职能（比如未贴现银行承兑汇票，有些企业也可以用来支
付货款），这些东西要不要全部纳入M2，会存有一定争议。货币当局会根据实际情况
，时不时调整M2口径，以便尽可能完善地包括常用的货币种类，以便较为客观地反映
现实中的购买力、流通力。
　　当然，对于宝宝们发行和销售机构来说，还不能确定这是好消息
还是坏消息。正式纳入M2，意味着开始正式肩负货币职能，而国家为了保障货币的安
全稳定，一直是施以严格的监管的。因此，宝宝们未来或许将面临更为严格的监管。
　　余额宝迎多次调整
　　2月1日起，余额宝将设置每日申购总量，即单日实际申购达到设
定额度时，当日不再受理申购申请。
　　余额宝页面显示，申购时间从每天9点开始，如果用户在转入时
，页面提示今日转入总量已满，可在第二天9点后再操作转入。
　　据了解，天弘基金会根据余额宝的实际运行情况、客户需求，并
结合市场环境及历史申购赎回情况，动态调整每日申购总量。
　　此次调整的时间暂定在2月1日至3月15日。天弘基金表示，此举
是为了保持余额宝的长期稳健运行，并防止规模过快增长。
　　对用户来说，这一限制也意味着在2月1日-3月15日间，余额宝将
暂停自动转入功能，但余额宝转出、消费、收益结算、赎回等都不受影响。
　　自2013年上线以来，天弘基金开启了一系列针对余额宝申购及保
有额度的主动调整。
　　余额宝最开始限额为100万份(1份1元)。日天弘基金
发布公告称，决定自即日起取消余额宝不超过100万份的限制。
　　日起，将个人交易账户持有额度上限调整为25万份
，已有存量不受影响。
　　日起，将余额宝个人交易账户持有额度上限调整为1
0万份，已有存量不受影响。
　　日起，余额宝设定单日申购总额为2万元，个人交易
账户持有额度10万维持不变。
　　通过对比前几次调整，不难发现，这次余额宝调整力度最大，原
来不管怎么说，只要买，不超限额就能买到，这次就得靠“抢”了。
● 信用卡资产证券化产品配置价值不断提升(上海证券报)
　　我国信用卡贷款余额各年的增长情况
　　（单位：万亿元）
　　2017年9月中美两国信用卡贷款余额和人均持卡量对比
　　（单位：万亿美元、张）
　　2015年至2017年我国与美国信用卡ABS存量对比
　　（亿美元）
　　2017年已发行ABS不同基础资产加权平均期限对比
　　（单位：年）
　　近年来，我国信用卡行业蓬勃发展，信用卡资产证券化产品也受
到了投资者的较大关注。但比较中美信用卡行业及信用卡资产证券化产品发展差距发
现，我国信用卡资产证券化产品未来发展空间巨大。在当前监管趋严背景下，信用卡
资产证券化产品具有短久期、高信用特征，进一步凸显了其市场配置价值。
　　伴随国民生活水平的不断提高和居民消费观念的转变，近年来我
国信用卡贷款规模增速一直保持较快增长。截至2017年9月，我国信用卡贷款余额为5
.17万亿元。近3年来我国信用卡贷款余额平均增长率达到30%以上。截至2017年9月末
，美国信用卡贷款余额为1.01万亿美元。虽然中美两国的信用卡贷款余额相近，但我
国人均持卡量与人均信用卡贷款余额和美国相比仍然较低。随着我国人均消费水平不
断升级，未来信用卡贷款规模仍有较大的增长空间。
　　从目前来看，国有银行和股份制商业银行仍然是我国信用卡业务
的主要参与者。截至2017年6月末，排名靠前的15家上市银行信用卡贷款余额达到4.2
6万亿元，占整个银行业信用卡贷款余额的70%以上。由于银行筛选客户门槛较高，内
部信用评分体系较为严格，截至2017年9月末，我国银行业信用卡贷款的不良率平均
为1.74%左右。自2014年以来，信用卡贷款的不良率一直保持相对平稳状态。
　　近年来，我国信用卡ABS（资产证券化）产品的发行量呈爆发式
增长。截至2017年末，银行间市场累计发行的信用卡ABS产品规模合计1687亿元，占
银行间市场累计ABS总发行额度的9.49%。另据统计，银行业信贷资产登记流转中心有
限公司转让的信用卡贷款债权规模也超千亿元。截至2017年12月末，美国信用卡类贷
款ABS的存量规模为1289亿美元，占ABS产品总额（不包含MBS产品）的8.91%。可见，
我国信用卡ABS发行量规模与美国相比仍具有较大的上升空间。
　　由上分析可知，我国信用卡行业发展迅速，但信用卡ABS存量与
美国相比仍存在较大的差距，并具有较大的上升空间。此外，大型商业银行是我国信
用卡业务的主要参与者，大型商业银行是未来发行信用卡ABS的主力。
　　1.已发行信用卡ABS的产品特征
　　信用卡贷款是指银行根据信用卡持卡人的资信状况给予一定的额
度，持卡人可在该额度内循环刷卡消费，银行一般向持卡人收取信用卡年费、信用卡
取现手续费、信用卡分期利息和罚息等。持卡人使用信用卡后不会即时形成一笔有息
债权，通常会有一个“免息期”和“账单期”，在“免息期”和未分期情况下的“账
单期”内不会产生利息。对于选择分期还款的债权，银行可根据分期期数、借款人资
信情况的不同，按不同标准收取手续费，如未按期还款，银行还有权收取一定的罚息
。通常，银行信用卡分期可以分为账单分期、现金分期和专项分期。
　　自2012年我国重启证券化业务以来，招商银行、交通银行、中信
银行、广发银行公开发行了信用卡ABS。已经发行的产品基础资产具有单笔规模较低
、剩余期限较短的特征。入池资产类别为现金分期和账单分期。个别产品采用了循环
结构的现金流分配模式，在循环期持续运用本金回收款购买基础资产，并且只分配证
券端利息。因此，采用此模式的产品证券加权平均期限一般在1年以上，而采取静态
资产池结构的产品，证券加权平均期限一般在半年左右。
　　2.与其他类型基础资产的对比
　　信用卡贷款与企业贷款、住房按揭贷款和汽车贷款特征不同，其
发行产品有以下几个主要特征。
　　（1）期限较短：与其他贷款类型相比，信用卡贷款的还款期较
短，通常在1年以内。因此，以信用卡作为基础资产的证券化产品整体期限较短。从
已经发行的统计来看，优先档加权平均期限基本在0.5年左右。
　　（2）信用表现较好：信用卡ABS产品发行集中在2017年，所以还
没有完整的信用表现跟踪情况。与个人房贷、企业贷款含有抵质押物贷款不同，信用
卡贷款为纯信用贷款，但我们判断其风险特征与汽车贷款相似。通过对比信用卡与汽
车贷款的历史数据可以看出，两者的历史违约率均相似，且均处于较低水平。目前已
经发行的信用卡类ABS产品次级档证券能够很好地覆盖资产违约金额。
　　（3）一级市场配置价值较高：从统计的优先档证券发行利率来
看，在相同时段，信用卡ABS的发行利率与其他证券化产品处于同一水平，但由于信
用卡类资产产品期限较短，相比于其他产品，该类产品的配置价值较高。并且，与汽
车金融公司、城商行等发起机构相比，信用卡ABS产品的发行人均为大型商业银行，
具有较强的经营和资金管理能力，其资金的混同风险更低。
　　因此，信用卡ABS具有期限较短、优先级风险可控、一级配置价
值高等特点，是投资人较好的投资选择标的。此外，对于采用注册制发行的信用卡产
品，在同一注册额度内产品交易结构相似，因此，投资者可以一次性审批较多投资额
度，以简化投资流程。
　　证券化产品的投资价值分析与传统债券的分析方法不同，基础资
产是未来偿还证券的主要现金流来源，因此资产质量的分析是基础。不同的交易结构
意味着证券的不同风险特征和收益特征，交易结构也是分析的核心。此外，交易参与
机构尤其是贷款服务机构的尽职能力对资产运行及现金流预测的实现均发挥了关键作
用。以上三种因素是证券化产品风险辨析的基础。此外投资人还需关注优先档和次级
档证券各自的投资要点。
　　1.资产质量是信用分析的基础
　　基础资产产生的现金流是证券本息的主要偿还来源，因此分析资
产信用质量尤为重要。我国缺乏统一的、针对借款人个人的信用评分，难以实现对入
池资产的逐笔分析，因此，对于信用卡类资产的信用分析通常会采用“资产池特征+
历史数据”的方法。在银行的目标客群、贷前审核标准和贷后管理能力没有发生实质
性改变的情况下，该分析结果具有较好的参考作用。
　　对于资产池风险的衡量，主要针对资产池中能够刻画借款人风险
能力和贷款特征的关键指标进行分析，如借款人的年龄、工作单位、收入、贷款的账
龄、剩余期限、加权利率等指标，这些指标能够衡量借款人自身所处的还款能力阶段
以及贷款整体风险大小。
　　例如，招商银行发行的某单信用卡类ABS产品，从资产池的统计
特征可以作出如下判断：初始资产池贷款笔数很多，入池贷款分散度极高，集中度风
险极低；借款人加权平均年龄为32.03岁，加权平均收入债务比为9.86倍，具有较好
的还款保障；初始资产池加权平均合同手续费率较高，具有较高的利差；但加权平均
剩余期限较合同期限相比较大，整体风险暴露期较长。
　　在历史数据方面，参考我国主流评级机构的分析方法，主要由静
态池数据指标和动态池数据指标构成。静态池数据是银行历史发放贷款在发放后各月
的表现情况，通过该数据能完整地刻画贷款全生命周期的违约、回收和提前还款情况
通常，逾期90天以上的贷款能够较好地刻画贷款的违约率水平，逾期回收率能够较好
地刻画回收率，早偿率也需要考虑部分早偿和全部早偿。动态池数据能反应各时点银
行全量贷款的违约、回收和提前还款情况，是另外一个维度的刻画。
　　在信用风险分析中，“累计违约率”是各项指标中的关键，其计
算公式为：静态池某一逾期时段各期违约金额累计/静态池起初发放金额，分子可以
根据不同需求，设为逾期30天以上的贷款、逾期90天以上的贷款或逾期120天以上的
贷款。其中因为已发行项目中，普遍将违约贷款定义为“逾期90天以上的贷款”，因
此我们认为将逾期90天以上的贷款作为计算分子最具代表性，并且该计算结果可与项
目存续期受托报告中的披露数据“累计违约率”直接进行印证。计算过程需要注意两
个细节点：一是若某笔贷款持续逾期，则其在静态池中会表现出逐月迁徙至更多逾期
天数的现象，在计算上述公式分子时，若简单将逾期90天以上的贷款金额累计相加会
导致重复计算累计违约金额，进而会高估累计违约率的数值。因此，我们倾向将同一
月份发放的贷款在存续期表现中“逾期90-120天”的所有金额加总作为分子。二是部
分偿还等原因会导致逾期贷款有反复回迁的情况，因此，即使单纯统计“逾期90-120
天”的逾期金额，该计算结果得到的累计违约率可能仍略微高于受托报告口径的累计
　　根据中债评级报告的分析结果来看，目前已发行信用卡ABS的四
家银行的平均累计违约率在0.8%至3.6%之间。以某大型银行信用卡分期贷款静态池数
据的分析结果为例，随着贷款账龄增加，累计违约率将不断增加，最后趋于稳定。同
时，随着时间的推移，新增贷款的整体违约率有整体向好的趋势，这可能得益于银行
贷前、贷中和贷后管理能力的提升。
　　2.交易结构是证券化分析的核心
　　交易结构的安排是证券化产品设计的核心，主要包括增信措施、
现金流支付顺序、信用触发机制、流动性安排以及涉及循环购买具体条款的设置，相
同的资产池在不同的交易结构设计下会有不同的分层结果和不同的信用等级。
　　采用不同的交易结构对证券产生的影响也不尽相同，其中证券的
过手方式、证券价格定价方式、入池结构的选择、是否含有封包期等因素对证券端都
有重要的影响。
　　3.贷款服务机构尽职能力
　　对贷款服务机构尽职能力的审核，应主要关注其贷前审核标准、
贷后管理能力以及系统建设等方面。
　　贷前审核越严格，贷款发放标准越严苛，其贷款发放目标人群的
违约风险也相对越低。目前商业银行主要采用传统的风控技术，即主要依据借款人的
收入、年龄、职业、婚否等指标来评估借款人的还款能力，各项指标的准入门槛通常
较高，同时借助借款人面签等方式来缓释欺诈风险。总体而言，资产信用质量较好。
　　贷后管理水平体现了贷款服务机构的风险识别和防范能力，严格
规范的贷后管理政策，会使银行更快地识别出贷款人的违约风险，提前采取措施，同
样会降低贷款的违约风险。
　　系统建设涉及贷款服务机构将已证券化资产与自有资产进行区分
和分别管理的能力，良好的系统建设能一定程度减少资产和资金的混同风险，且对于
循环购买的产品，系统建设显得尤为重要，高频的循环购买和存续期的资产管理需要
良好的系统建设做支撑。
　　4.各档证券投资人的不同关注要点
　　信用卡ABS的优先档证券为固定收益型产品，而次级档证券类似
于权益型产品，不同档次证券的风险收益特征差异较大，投资人在进行购买时，需要
综合考虑各自影响因素，才能更好的衡量证券的实际投资价值。
　　（1）优先档投资者的关注点。
　　对于优先档证券投资者而言，因票面利率相对确定且多为过手摊
还的产品，需重点关注证券的违约风险以及实际存续期限。根据中债资信评级报告披
露的各产品静态池累计违约率和回收率数据，可看出信用卡的累计违约率较低（在0.
8%至3.6%之间），考虑到违约后的回收，实际发生损失的比率更低（在0.3%至1.5%之
间），远低于次级档的占比（在5%至9.2%之间）。因此，在非极端情况下，优先档证
券发生违约的风险极小。
　　在分析优先档的实际存续期限时，投资人应重点关注会影响证券
期限的相关指标，从而做好流动性安排。基础资产的违约、违约后的回收和提前还款
等因素都会影响资产端的现金流，从而影响证券的偿还速度。虽然在确定各档证券的
预期期限时已对以上因素加以考虑，但因信用卡的提前还款率较高，且随政策和宏观
经济变化等波动较大，历史提前还款情况不一定能很好的反映未来实际情况，投资人
应结合当前实际情况对该因素加以特别关注。
　　（2）次级档投资人的关注点。
　　次级档证券本金和超额收益的支付顺序在优先档证券本息和中介
机构费用之后，一般不予评级，与优先档证券相比其信用风险较大，存在实际投资收
益较低甚至是投资本金损失的风险，所有会影响基础资产现金流和证券现金流的因素
，包括基础资产的损失、提前还款、中介机构费用、优先档证券发行利率等，都需要
加以分析。此外，交易结构的设置对次级收益率也有一定影响，比如期间收益、循环
结构的设置等。
　　次级投资人在投资选择时，可从以下几个角度进行分析。
　　第一，由于基础资产的任何违约最终由次级档投资人来承担，因
此应重点关注基础资产的违约风险。这可以通过对发起机构同类型资产历史数据的分
析衡量，历史数据最好能至少覆盖该类资产的一个完整周期，尽可能选择历史违约较
小的资产。
　　第二，关注资产端与证券端的利差、次级厚度和基础资产的提前
还款情况。在基础资产违约风险可控的情况下，资产端与证券端的利差越高、次级厚
度越薄，则次级能撬动的收益率越高，投资价值也越大。但当资产端利率高于证券端
利率时，提前还款会降低未来预计的正利差流入，从而减少次级的投资收益，对于较
高的提前还款率应注意关注。
　　第三，交易结构中，尽量选择有次级期间收益的产品，且次级期
间收益越高、支付顺序越靠前越好。对于影响次级收益的中介机构费用（尤其是贷款
服务费用）支付的顺序予以关注。清仓回购条件的设置也会影响次级整体的收益水平
　　第四，对于设置循环购买的产品，循环购买的频率、循环购买资
产标准和可循环购买资产充足性等因素都会对次级收益率产生影响。循环购买频率越
高、可供循环购买的资产越充足，则资金在循环期的沉淀越少，次级预计能获得的收
益率也越高；循环购买资产的质量越好、手续费率越高，次级能获得的收益率也越高
　　我国资产证券化市场发展起步较晚，信用卡ABS产品整体呈现出
基础资产单一、证券交易结构相对简单的市场特征。我国目前采用的主要为静态结构
和循环结构，这两种交易结构模式与美国信用卡证券化发展初期较为相似，但随着信
用卡证券化业务的不断成熟，发行人出于提高发行效率、节约发行成本等原因考虑，
预计会逐渐地转变至美国典型的信用卡ABS产品所采用的统和信托模式。这三种交易
结构模式具有较大差别，未来随着发行模式的迭代，这对投资者的分析能力将提出更
高的要求。
　　综上所述，近年来我国信用卡行业蓬勃发展，信用卡ABS产品也
受到了投资者的关注。对比中美信用卡行业以及信用卡ABS发展之间的差距，可以预
期未来我国信用卡ABS市场具有巨大的发展空间。
● 股份行海外布局提速 融入当地市场成关键(上海证券报)
　　浦发银行伦敦分行近期正式开业，该行董事长高国富表示：“这
不仅是浦发银行积极融入以伦敦国际金融中心为代表的全球市场，搭建全球金融服务
网络的重要里程碑，更是上海和伦敦两大金融中心深化金融合作的重要成果。”
　　在响应国家战略、推动利率市场化等因素催化下，银行国际化经
营成为中资银行的发展趋势，股份制银行也通过自设分支机构或收购等方式开拓境外
业务。然而，这些“出海”的中资银行，如何融入当地市场，推进业务纵深发展，成
为现实难题。
　　股份行国际化进程提速
　　浦发、招行、中信、光大等股份行纷纷“出海”，是中资银行国
际化浪潮里的一股新生力量。
　　其中，设点最多的股份行是招商银行。去年9月，招行悉尼分行
开业，为该行的第六家境外分行。彼时，招行已形成横跨亚、欧、美、大洋四大洲的
全球服务网络。
　　浦发银行第一家境外分行落子新加坡，并于去年春天开业；刚刚
开业的伦敦分行是第二家分行。
　　中信银行境外布局较早，该行在海外最新的动作是计划收购哈萨
克斯坦阿尔金银行（Altyn Bank）50.1%股份，近期已获银监会批复。
　　实际上，围绕企业“走出去”和“一带一路”建设等战略，国有
大行、政策性银行和股份行在境外已开设超过千家分支机构。
　　来自国家金融与发展实验室银行研究中心主任曾刚的一份统计显
示，截至2016年末，约有22家中资银行在全球63个国家和地区开设1353家海外分支机
　　众所周知，在境外开展金融业务并非易事，为何中资银行要颇费
周折地“走出去”？曾刚告诉记者，一是为了更好地服务客户；二是参与境外金融市
场，实现业务和资产配置的多元化发展。
　　在交通银行金融研究中心首席银行分析师许文兵看来，原因还包
括服务国家战略，比如人民币国际化进程中，产生大量人民币跨境清算等需求；随着
“一带一路”建设的推进，也需要金融机构在沿线布点以提供支持。
　　还有一些考量或许来自银行经营压力。交行副行长王江曾表示，
国内银行净息差已下降到2%左右，对利润造成了一定的影响。国际化和综合化经营，
成为未来银行发展的一大趋势，将弥补国内利率市场化和经济新常态对银行利润造成
　　“一带一路”沿线布点成趋势
　　中资银行在境外布点时，一般先选择全球金融中心城市。从浦发
银行上述两家境外分行落子城市来看：一是新加坡，既是亚洲国际金融中心，也是“
一带一路”覆盖整个东南亚地区的重要支点；二是伦敦，既是欧洲乃至全球的金融中
心，也是重要的离岸人民币交易中心之一，其重要意义不言而喻。
　　许文兵告诉记者，这类地区对周边辐射能力强，金融资源相对聚
集，有利于帮助中资银行“走出去”后与境外金融机构建立广泛联系，在当地市场形
成较好口碑，帮助形成网络延伸。
　　目前，国有大行境外机构已基本覆盖到所有重要的金融中心城市
，围绕“一带一路”沿线国家和地区铺设分支机构或者增加网点成为一种趋势。上述
报告中统计的数据显示，截至2016年末，9家中资银行在26个“一带一路”沿线国家
和地区设立了62家一级分支机构，比上年末增加3家。
　　记者注意到，在2017年末那段时间，银监会连续批复国开行在印
度尼西亚设立雅加达代表处，在哈萨克斯坦设立阿斯塔纳代表处。
　　“过去，‘一带一路’沿线布点比较薄弱。现在，推进国家战略
有相关要求，所以看到政策性银行布点频繁，五大行也会继续跟进。”许文兵说。
　　融入当地市场面临挑战
　　“走出去”的中资银行，尽管资产规模、经营水平和实力不容小
觑，但也要看到，在境外开展业务面临不少困境，尤其是如何融入当地市场。
　　中资银行境外机构大多服务于走出去企业，提供企业存贷款、贸
易融资、债券承销等业务。比如，浦发银行伦敦分行，主要经营公司业务及金融市场
业务，具体提供银团贷款、并购贷款、资金清算等金融产品和服务。
　　然而，记者查阅公开资料发现，中资银行境外机构资产规模、营
业收入虽然逐年上升并贡献了一定利润，但是主要还是以贷款类资产为主，业务和营
收都相对单一，境外机构资产和利润在银行总盘子中占比非常小。比如，招行2017年
上半年，境外资产规模占比为3%，税前利润占比为2%，且境外机构贷款余额占比下降
　　许文兵说，境外监管对外资银行分支机构的资本和运营有严格要
求，开展零售业务相对困难，还未能从当地市场稳定持续地获取存款，资金来源依赖
于货币市场拆借。
　　这其实折射出一个现实难题，即中资银行境外机构如何融入当地
市场，推进业务纵深发展，真正比肩国际大行。“以往以服务企业贷款需求为主，未
来也会考量增加投资力度。”许文兵判断。
　　记者注意到，如今银行境外分支机构业务已经开始呈多元化趋势
，比如开展投资业务，设立私人银行专营机构等。
　　曾刚称，虽然目前中资银行走出去参与境外市场还不够，但从中
长期来看，随着人民币地位提升、结算量增大，这些海外机构还是有其他业务的潜在
拓展空间的。
● 节前资金利率平稳运行(中国证券报)
　　春节长假前夕，春节效应影响下的市场资金面显露些许收紧迹象
。13日，跨春节资金价格出现一定上涨，但核心品种保持稳定，交易所回购利率更是
纷纷大幅下跌。市场人士指出，资金面边际小幅收紧已无碍大势。
　　货币中介表示，13日，跨节资金面总体趋紧，早盘机构融出隔夜
资金居多，但需求集中在跨春节品种，跨节资金融出少，成交利率较前几日有大幅提
升，午后资金面略微收紧，到尾盘恢复平稳。
　　13日，银行间债券回购利率长端上行，短端持稳，核心品种隔夜
回购（DR001）和7天期回购（DR007）加权平均利率分别收报2.57%、2.83%，前者走
平，后者小降约4BP。跨春节假期的14天和21天回购利率上涨较明显，分别涨25BP和1
　　交易所市场回购利率则全线走低。13日，上交所隔夜回购利率高
开低走，尾盘跳水，收报2.29%，跌108BP；2天至14天回购利率平稳走低，尾盘下行
也均超过100BP，其中7天期回购利率下行166BP至2.97%。
　　14日将迎来春节长假前最后一个交易日。从往年情况看，资金利
率再现大幅上行的概率不大。另外，央行与13日开展MLF操作，并提供增量流动性，
也有利于平抑货币市场波动。总的来看，今年资金面将以超预期的宽松状态跨春节。
● 多地严控违规资金流入楼市(证券日报)
　　经历了2017年楼市调控后，虽然房地产市场的非理性投资得到明
显抑制，但违规涉房贷款却并未销声匿迹。
　　银监会近日发布了《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知
》、《进一步深化整治银行业市场乱象的意见》和《2018年整治银行业市场乱象工作
要点》，从8个方面、22条要点来深化整治银行业市场乱象。
　　其中明确提出，要整治违反房地产行业政策的相关行为，包括违
规将表内外资金借道或绕道投向股票市场、为房地产企业支付土地购置费用提供各类
表内外融资，将综合消费贷款、个人经营性贷款、信用卡透支等资金用于购房等。
　　安居客房产研究院首席分析师张波在接受《证券日报》记者采访
时表示，违规资金进入楼市的首要风险，就是会带来非理性投资的增加，投机者如果
可以避开限购资金的杠杆限制而进入房地产市场，这无疑会让此前明显见效的调控效
力降低；另一方面，如果部分房企凭借绕道融资来解决资金问题，那么，在无法确保
项目证照齐全的背景下，极易造成不可控的金融风险。
　　为确保房地产市场能够进一步健康稳定发展，银监会举行的2018
年全国银行业监督管理工作会议提出，今年将继续防控金融风险，将在降低企业负债
率，严格控制高负债企业融资的同时，控制居民杠杆率的过快增长，继续遏制房地产
　　随后，包括北京、上海在内的多个地方银监局于近期相继表态，
要严防各路资金违规进入房地产市场。
　　克而瑞地产研究中心总监杨科伟告诉《证券日报》记者，从银监
会以及各地银监局的表态来看，预计2018年信贷政策持续趋严将成为大概率事件。对
于购房者来说，一方面投机性需求会得到进一步抑制，投机者的套利可能性几近消失
；另一方面，各类违规贷款行为也将得到有效控制。
　　值得关注的是，中国人民银行近日发布的2018年1月份金融统计
数据显示，1月新增人民币贷款29000亿元，同比多增8670亿元，环比多增23156亿元
；其中短期贷款新增6856亿元，同比多增1296亿元，环比多增7659亿元。
　　“居民短期贷款增长显著，不排除仍有部分居民以消费贷款名义
购房。”杨科伟称，事实上，针对部分居民以消费贷购房的行为，各类银行已经加强
了对信用卡和消费贷款的发放审核，预计后期“虚增”的短期贷款将被挤出，房地产
“去杠杆”效果有望进一步显现。
● 21家银行绿色信贷余额增至8.22万亿元(经济日报)
　　近日，中国银监会集中披露了2013年6月末至2017年6月末国内21
家主要银行绿色信贷的整体情况。在此期间，国内21家主要银行绿色信贷余额从5.20
万亿元增至8.22万亿元。
　　具体来看，节能环保项目和服务贷款余额从3.69万亿元增至6.53
万亿元。节能环保、新能源、新能源汽车等战略性新兴产业制造端贷款余额从1.51万
亿元增至1.69万亿元。在节能环保项目和服务贷款中，绿色交通项目、可再生能源及
清洁能源项目、工业节能节水环保项目的贷款余额及增幅位居前列。
　　此外，绿色信贷环境效益逐步显现。以节能环保项目和服务贷款
为例，按照贷款资金占项目总投资的比例，2017年6月末，节能环保项目和服务贷款
预计每年可节约标准煤2.15亿吨，减排二氧化碳当量4.91亿吨，减排化学需氧量283.
45万吨、氨氮26.76万吨、二氧化硫464.53万吨、氮氧化物313.11万吨，节水7.15亿
　　与此同时，信贷质量整体良好，不良率远低于各项贷款整体不良
水平。自2013年末至2016年末，21家国内主要银行节能环保项目和服务贷款不良率分
别为0.32%、0.20%、0.42%、0.49%。2017年6月末，21家国内主要银行节能环保项目
和服务不良贷款余额为241.7亿元，不良率0.37%，比各项贷款不良率低1.32%。
　　据了解，根据绿色信贷统计制度，目前绿色信贷主要包括两部分
：一是支持节能环保、新能源、新能源汽车等三大战略性新兴产业生产制造端的贷款
；二是支持节能环保项目和服务的贷款。银监会透露，下一步，将每半年通过银监会
网站披露21家主要银行绿色信贷整体情况，形成常态化绿色信贷统计信息披露机制。
● 央行提前超额续作3930亿MLF操作(经济参考报)
　　央行13日公告称，考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将
受到税期、中期借贷便利（MLF）到期、临时准备金动用（CRA）部分到期和法定存款
准备金缴存等因素影响，加强预调微调，于2月13日开展1年期MLF操作3930亿元，中
标利率3.25%，与此前持平。本周无逆回购到期，2月15日将有2435亿元MLF回笼，因
遇春节假期将顺延至节后到期。
　　从市场反应来看，在银存间质押式回购市场上，隔夜加权利率下
行0.02个基点至2.5709%；代表性的7天加权利率小幅上行3.86个基点至2.8317%；14
天、21天加权利率分别上行约24.59、12.88个基点，春节临近，市场中长期资金价格
上行明显，短期利率较为平稳。
　　总的来看，多数机构表示，虽然节前有一定取现压力，本周无逆
回购到期，并且受益于央行此前的定向降准和临时准备金动用安排等多套流动性组合
拳，近期流动性整体相对充裕，预计资金面整体将平稳跨年。
　　值得注意的是，近几日央行对银行体系流动性水平的描述已从之
前的“较高水平”调整为“适中水平”。
● 上海银行业资产质量稳步提升(中华工商时报)
　　据上海银监局今日披露，2017年，上海银行业稳中有进、稳中向
好，有力支持了上海供给侧结构性改革，进一步巩固了“十三五”发展的良好开局。
截至2017年末，上海银行业资产总额14.75万亿元，同比增长2.3%；各项贷款6.72万
亿元，同比增长12.9%；各项存款9.37万亿元，同比增长5.0%。不良贷款余额380.3亿
元，较2016年末减少23.79亿元；不良贷款率0.57%，较2016年末下降0.11个百分点，
不良贷款实现“双降”。&&&&2018年，上海银行业将一方面，
强化大局意识、底线思维，打好防控金融风险攻坚战。进一步深化整治银行业市场乱
象，加强重点领域信用风险防控，深入开展交叉金融风险防控，前瞻防控流动性风险
和跨境业务风险，严格管控操作风险，防范社会金融风险传导。&&&
&另一方面，积极对标卓越、聚焦重点，以改革创新提升服务实体经济质效。坚
持以服务供给侧结构性改革为主线，持续服务重大战略和重点项目，支持打响“四大
品牌”，助力上海国际金融中心和更高层次开放型经济体制建设。坚持以高质量发展
为目标，主动对接上海科创中心建设“四梁八柱”的任务，完善“4465”科技金融体
系。坚持以人民为中心的发展理念，深耕普惠金融市场，完善居民金融服务，深化全
流程消费者权益保护体系建设。
● 金融科技正在改变传统银行业(中华工商时报)
　　“你现在口袋有多少现金?”“有多久没去银行了?”在这两个问
题面前，相信不少人有着相似答案：口袋里几乎没有现金，就算有也是作为备用资金
，很少真正使用;去银行的次数更是少之又少，甚至几乎不去。
　　当银行网点功能被越来越多地搬到网上、手机上时，许多银行网
点也就失去了往日热闹场面。记者在多地走访发现，不少正在营业的支行、网点看起
来有些冷清，虽然不时有客户进来，也多是直奔自助终端。工作人员想趁机介绍理财
产品，也没太多机会。
　　硬币的另一面是不少银行支行、网点正在关停。据银监会公开资
料的不完全统计，仅2018年，截至10日，全国就有近100家银行支行、分理处、信用
合作社分社等终止营业，既涉及中国银行等大行，也有长沙银行这样的小行。
　　其实，银行网点关停现象不是最近才开始发生的。安永发布的《
中国上市银行2016年回顾及未来展望》数据显示，中国五家大型银行网点总数2016年
出现首次下降，从2015年的70952家，下降至当年底的70783家，减少169家，降幅0.2
　　业界认为，效益不佳是这些支行、网点关停的主要原因。“特别
是目前，大部分社区银行提供的服务大多可以在网银、手机银行或APP上实现，人们
对线下需求减弱，导致有些社区银行运营入不敷出。”中邮证券董事总经理尚震宇说
　　金融科技对生活最明显的改变发生在支付领域。支付宝数据显示
，截至2017年底支付宝用户数达5.2亿户;微信数据显示，微信支付绑卡用户数在2017
年底达到8亿户。随处可见的二维码支付，让许多市民、村民养成了不带纸币出门的
　　来自新技术的挑战，也促使传统银行和互联网金融更加融合。如
，百度金融向无锡农商行提供“融智”一体机，推动银行智慧升级;中国工商银行和
京东金融合作推出“工银小白”数字银行，并将在线下主题网点共建、无人贵金属店
等在多个领域开展合作等。
　　工行渠道管理部网点管理处处长丁昌锋认为，客户的金融行为加
速向线上迁徙，金融服务与生活场景的关联嵌套日益紧密，客户关注个性、强调体验
、渴望互动等属性增强，要求商业银行在渠道布局、经营形态和服务模式等方面进行
质的改变和提升。
　　除了关停，或许未来，银行支行、网点还能绑定中老年群体的养
生、健康、医疗服务提供商，成为“保健院”;又或者和金融科技不断融合，变得更
智能，指导理财、规划收支等。不管如何，改变正在发生，改变也将在未来继续发生
● 央行：1月货币市场成交同比增长67.30%(中国证券网)
　　据央行2月13日消息，央行公布2018年1月份金融市场运行情况。
1月份，债券市场共发行各类债券2.5万亿元；1月份，银行间货币市场成交共计71.0
万亿元，同比增长67.30%，环比增长2.92%；1月份，沪市日均交易量为2641亿元，环
比增长50.19%。具体如下：
　　一、债券市场发行情况
　　1 月份，债券市场共发行各类债券2.5万亿元。其中，国债发行1
900 亿元，金融债券发行4000 亿元，公司信用类债券发行3445亿元，资产支持证券
发行519 亿元，同业存单发行1.4 万亿元。银行间债券市场共发行各类债券2.4 万亿
元。截至1 月末，债券市场托管余额为75.1 万亿元。其中，国债托管余额为12.9 万
亿元，地方政府债券托管余额为14.7 万亿元，金融债券托管余额为18.7 万亿元，公
司信用类债券托管余额为17.0 万亿元，资产支持证券托管余额为1.9 万亿元，同业
存单托管余额为8 万亿元。银行间债券市场托管余额为65.5 万亿元。　
　　1 月末，银行间债券市场公司信用类债券持有者1中，存款类金
融机构持有债券占比为21.91%，较上年末上升0.22 个百分点，非存款类金融机构持
有债券占比为7.17%，较上年末上升0.04 个百分点，非法人机构投资者和其他类投资
者的持有债券占比共为70.92%，较上年末下降0.26 个百分点。1 月末，从银行间债
券市场全部债券持有者结构2看，存款类金融机构、非存款类金融机构、非法人机构
投资者与其他类投资者的持有债券占比分别为58.4%、4.6%和37%。
　　2017 年2 月份，上海清算所把历史遗留银行理财账户由存款类
金融机构调整至银行理财产品，为保持历史可比，相关数据进行追溯调整。
　　二、货币市场运行情况
　　1 月份，银行间货币市场成交共计71.0 万亿元，同比增长67.30
%，环比增长2.92%。其中，质押式回购成交57.8 万亿元，同比增长65.26%，环比增
长0.19%；买断式回购成交2.5 万亿元，同比增长90.06%，环比下降14.29%；同业拆
借成交10.6 万亿元，同比增长74.05%，环比增长28%。1 月份，同业拆借月加权平均
利率为2.78%，较上月下行14个基点；质押式回购月加权平均利率为2.88%，较上月下
行23 个基点。
　　三、债券市场运行情况　　
　　1 月份，银行间债券市场现券成交9.2 万亿元，日均成交4202亿
元，同比增长48.29%，环比下降6.42%。交易所债券市场现券成交5339 亿元，日均成
交243 亿元，同比增长20.82%，环比下降4.85%。1 月末，银行间债券总指数为175.2
8 点，较上月末上涨0.56 点。
　　四、股票市场运行情况　
　　1 月末，上证综指收于3480.83 点，较上月末上涨173.66 点，
涨幅为5.25%；深证成指收于11159.68 点，较上月末上涨119.23点，涨幅为1.08%。1
月份，沪市日均交易量为2641 亿元，环比增长50.19%。
● 社融创新低贷款创新高 1月融资渠道大挪移(华夏时报)
　　2月12日，央行公布的2018年1月金融统计数据显示：1月新增社
融3.06万亿元，同比少增6367亿元，为近三年的最低水平；社融余额增速从12%降至1
1.3%，增速创2003年有数据以来新低。与此同时，1月对实体发放贷款增加2.69万亿
，同比多增3800亿；1月新增金融机构贷款2.9万亿，同比多增了8670亿。
　　对此海通证券姜超分析认为，从结构上来看，金融强监管下表外
非标融资受到明显压制，1月新增委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票仅有1178亿
，同比少增了1.1万亿，是社融的主要拖累。海通证券分析报告认为，这一方面反映
年初银行信贷冲动仍存，另一方面更为重要的反映融资需求从表外向表内转移。
　　融资表外回表内融资渠道大挪移
　　详细来看，1月新增信贷中，居民中长贷增加5910亿，短贷增加3
　　对此，海通证券分析认为，居民部门融资需求仍强，可能受到去
年银行额度限制而积压的贷款需求的推动。1月企业中长贷增长1.33万亿，同比少增
了2500亿，考虑到非标融}