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中国宏观调控对自日进口影响不大
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5月份中国宏观调控措施开始见成效，部分行业投资过热势头得到抑制，贸易平衡有所改观。但自日本进口钢铁、化学品等初级产品势头不减。　　　　根据日本钢铁联盟7月2日发表统计，5月份日本对中国钢铁出口60万吨，同比增长5.4%，连续9个月保持增加。由于价格上升，出口金额同比增长10.7%。其中主要是汽车、电气机械用高级钢板，由于中国当地不能生产，随着日资企业不断扩大生产，从日本进口快速增长。　　　　石化产品也没有受到中国宏观调控影响，聚丙烯树脂5月份对中国出口同比增长2%。这主要是由于在中国的日资汽车企业生产增长，汽车保险杠、内装产品等原料需求扩大所致。　　　　从中国全体情况看，5月份后随着宏观调控效果出现，钢铁和铁矿石进口开始下降，但是自日本进口高附加值的初级产品仍保持快速增长。目前日本初级产品企业开工率仍接近100%。　　（信息来源：）
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ICP备案编号：京ICP备号曹远征：中国经济与日本经济有实质上不同
第1页:中国企业创新能力相对薄弱
第2页:不会出现二次探底
第3页:投行经济学家由市场排名
　　不会出现二次探底
　　第一个是宏观的周期性波动,实际上是一个短期的表现。
　　这个短期的表现特别是跟去年的反危机政策是联在一起的。因为去年是为了应对危机,采取了积极的财政政策和宽松的货币政策,这是一个刺激政策。大家也知道,这个是刺激政策,不可能是常态的,不可能持久。一旦经济转成常态的话,刺激政策的作用就在减少,也要逐步退出,经济自然就会有一个回落的趋势。从长期来看,当然这次危机也表明,有一些因素已经跟过去的三十年不一样了,正在发生变化。最大的因素就是你发现,出口导向型经济不可维持,不仅是不可持续,现在是不可维持了。所以它必须得有一个调整,否则的话,老是把经济寄希望于美国市场,那么你的政策永远是被动的,是绑在别人战车上的。只有放在内需的基础上,才是一个可持续的,可把握的、自主的增长。
　　不能这么说。从今天来说,刺激政策在今年年初就是在逐渐退出的,而且我们现在说新的结构调整政策又在上来,这都会对经济增速有影响,比如说结构,节能减排,强制性的节能减排,很多的小电厂、污染比较严重的全部关了,那当然对利润有影响,而且对投资有影响,对GDP有更大的影响。
　　房价的调控是有影响。但是你要看房价没有意义,主要是看开工面积。你从开工面积中间会发现,变化并不是很大。我给你提供一个数字,中国大概每年提供住房900万套,今年政府的口号就是520万套社会保障房,这就是60%了,这时候你再所谓的、担心的生产过剩,钢材,你的过剩问题,如果520万套房能如期盖成的话,实际上这个问题并不是很严重。我们知道商品住房跟保障房跟一般的住房在建筑成本上差别不是很大,一平方米用多少钢材,用多少水泥都是有数的。差别在哪儿?在地价上。从这个意义上来讲,只要是开工面积依然是在合理范围内,你就不用担心它所谓产能过剩不过剩的问题。你要担心的是,房地产企业能不能忍受的问题。
　　中国经济在合意增长区间
　　其实你从中国过去三十年的经验来看,中国实际上是有一个我们称之为合意增长区间。所谓合意就说如果增长速度不到7%到8%以上,可能你的财政收入会受到影响,你的企业利润会有影响,居民收入会有影响,因此速度必须得维持在一定水平之上。另一方面我们看到,中国也不能忍受很高的通货膨胀,当通货膨胀超过5%以上,这个时候社会上会带来很多的不安定因素就会出现。所以你就会发现,宏观调控的区间就是7%到8%以上的经济增长和5%以下的通货膨胀,在这个之间组合。你看我们现在的经济回落,这个回落恰恰是落入这个区间。因为我可以告诉你,今年全年的GDP增长大概在9%到10%之间,通货膨胀不会超过
4%,应该说还是合宜的,因此对回落不必担心。
　　当然,第二个担心是你说了今年,那明年怎么样?我会告诉你,明年一季度会是一个底,这个底也会在8%以上,然后二季度又会再起来。这是一个周期性的因素,所以你根本不用担心这次会出现危机性的所谓二次探底。
　　在图形上你会看到它是弯形的,下来一点,但是底是在8%以上的底,大概在今年四季度的时候可能就在8%到8.5%之间,明年的一季度大概就是在8%左右,二季度又会起来。
　　全球的货币刺激都无效
　　我不认为是一个二次刺激,我认为是刺激无效。因为你所有的定量宽松政策,不就是保证利率在0嘛,利率在0的时候,理论上企业和个人会扩大负债,从而扩大投资,从而会带动经济增长。但是既然你利率都维持了两年为0了,为什么还没有贷款出来?原因是什么?经济学的解释这很简单,就是凯恩斯的流动性陷阱,它已经充分证明货币政策无效。你看这次危机出现的问题可能预示企业行为发生重大变化,我们说它不是利润最大化,很可能是负债最小化。这种行为好像是不可理喻,但实际上你想想我们身边的事儿是可以看到的,这就是中国的房奴了,对吧。
　　就是说我背了一身债,尽管可以提高收入,尽管我会工资增加,但是我首先想的不是扩大消费,首先想的是把银行的债还了。日本过去“失去的十年”很大一部分行为是这么出现的。日本的企业状况都还不错,但是我不借款,不扩大投资,我宁愿把这个钱全部放在银行,把我的负债率降到一个安全的地步。我们猜一下美国的企业大概也出现了这样的问题,这就是去年美国利率是0,央行资产负债表扩大了两倍,但是贷款减少50%。因此我们说它现在谈不上刺激不刺激。最后你发现,所有各国政策依据的政策最主要的是财政。
　　财政政策,但是刚刚说到财政政策的不可持续性是被欧洲主权债务给暴露了。欧洲主权债务是把个人债务换到政府债务了,而中间财政赤字的无限扩大也需要融资,如果财政融不到资,财政也不可持续,还是不行。但是它至少证明财政在反危机中间,在克服危机中间作用远远大于货币政策。2
(责任编辑：杨权)
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人民币升值背景下的金融宏观调控——日本与德国应对“广场协议”的得失与借鉴
2005年7月我国汇改以来,人民币进入了一个快速升值的通道.在本币升值的过程中,如何正确进行金融宏观调控,直接关系到一国经济的持续发展.1985年“广场协议”后,日本和德国都经历了本币快速升值的过程,德国应对马克升值的金融调控政策得力,不仅保持了物价稳定,而且实现了经济的持续增长；而日本应对日元升值的金融调控政策失当,结果催生了泡沫经济,导致了长时期的经济衰退.我国人民币升值的进程还未结束,在此背景下的金融宏观调控,有必要以德国和日本的得失为镜鉴,坚持汇率调控的主动性和人民币升值的渐进性,保持货币政策的独立性,优化外汇资产投资战略,支持国内实体经济发展.
YIN Ji-zhi
作者单位：
河北金融学院,河北保定,071051
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