中环陆羽茶室: 彼德林奇指引挖掘沪股通十倍股
今天，笔者尝试以美国知名基金经理彼得．林治（Peter Lynch）的选股策略，来看「沪股通」内的568只股份的投资价... - 雪球&:彼德林奇指引挖掘沪股通十倍股　　今天，笔者尝试以美国知名基金经理彼得．林治（Peter Lynch）的选股策略，来看「沪股通」内的568只股份的投资价值。　　先简单介绍一下，彼得．林治（Peter Lynch）是一位股票投资家和证券投资基金经理。目前，他是富达公司（Fidelity Investments）的副主席及富达基金托管人董事会成员之一。在彼得．林治出任麦哲伦基金（Magellan Fund）基金经理的13年间（日至日），创下高达28倍的投资回报率（年度化回报率达29.2%；包括基金所派的股息）【图1】；即1977年若投资1万美元在麦哲伦基金，到1990年可得到28万元。此外，麦哲伦基金的规模也从他接手管理时的2000万美元，一直激增至140亿美元，成为当时全球最大型的股票基金。　　投资从不听信专家　　也许你会好奇，他是怎么办到的？事实上，彼得．林治买股票从不靠市场预测，不做期货期权交易，亦不作沽空买卖等投机行为。在《One Up on Wall Street︰ How to Use What YouAlready Know to Make Money in the Market》一书中【见图】，彼得．林治在导言中就曾提到，他的第一条准则就是：「不要听信专家」，他认为在投资领域上，所谓专家的聪明钱（smart money）就不见得那么聪明，而散户的愚笨钱（dumb money）也不见得就像一般人认为的那么一无是处；遗憾的是，散户往往误信专家之言，才会变得如此一无是处。　　基本上，彼得．林治认为一般投资者本身已具备了许多优势，如果善于利用，就可以轻易跑赢那些所谓的「专家」。他指出，投资者可以从日常生活中，以至于自己从事的行业、家里附近的购物中心，自己进行研究、调查及基本份析的功课，从而挑选出表现优异的公司股票。　　回顾彼得．林治过去一些选股的经验，如1977年，就是因为他陪伴妻子卡罗琳购物，从妻子非常热爱汉斯（Hanes）公司旗下生产的蕾格丝（L'eggs）丝袜，才开始进行研究及买进。结果，汉斯的股份在被联合食品Consolidated Foods收购前上涨了6倍之多（其后又转卖给莎莉蛋糕公司Sara Lee）【图2】。利用这个「生活投资」哲学，他从女儿喜爱的Body Shop品牌，发现这个业务遍布全球、高速增长的股票。　　事实上，彼得．林治曾提到，他宁愿投资丝袜，也不投资通讯卫星；投资汽车旅馆，也好过投资光纤光学。他认为，许多具有增长潜力的优质股都可以从日常生活中发掘出来，而不少股份更能涨逾10倍以上，他称之为「十垒安打」（Tenbaggers）的股票。　　以下我们尝试归纳彼得．林治的投资哲学：　　一、彼得．林治认为盈利增长（EPS Growth）为主导股价走势的重要因素，但他同时对一些增长过快的公司存在戒心，担心这种增长速度将无以为继，或该行业会吸引大量竞争对手；　　二、透过观察市盈率与增长比率（PEG ratio），可发现一些被低估或高估了的股票；而他相信该数值低于1的公司相对吸引；　　三、一些未被发现的高增长企业应存在较少机构投资者参与买卖；　　四、拥有充足现金流的企业，对于其发展及抵御经济周期的能力相对较高；　　五、一些市值较高的企业，往往难以给予投资者太多的投资回报，相反，规模较小的公司的股价爆炸力有时却相当惊人；　　六、通过经营利润率（Operating Margin）的历史数据，可寻找一些盈利稳定的公司，特别是经济不景时仍有不俗收入的企业；　　七、找到优秀的企业只是成功的一半，另一半还须找出合适的投资时机。　　为此，投资分析部针对上述7点来进行量化，得出以下选股准则:　　一、每股盈利增长（EPS）大于或等于15% ，但不能高于30%；　　二、市盈率与增长比率（PEG）低于或等于1；　　三、机构投资者占流通股票比例低于或等于50%；　　四、债务与股东权益比率低于或等于25%；　　五、总市值低于或等于140亿元人民币；　　六、现时的经营利润率（Operating Margin）低于5年平均两倍以上；　　七、现时的市盈率低于过去5年平均数。　　因此，在上述7个选股标准中，符合1个得1分，即总分达7分便及格。　　根据上述准则，套用于「沪股通」内的568只股份。结果发现，共有5间「沪股通」上市企业符合及格标准（即总分为7分）【表】，反映这些企业均有望成为高增长股。不过，由于篇幅所限，难以逐一仔细介绍该5间企业。　　5间沪股通企业上榜　　最后，以上的方法虽然是一个不俗的方法选出具有增长潜能的股份；不过，即使符合所有条件的公司，也不需要立即飞身追入。事实上，彼得．林治也曾提到「股票投资是一门艺术，而不是一门科学」；投资选股的决策不是通过数学做出的，量化条件只是一个辅助工具，助你分析股份的价值。而彼得．林治成功的秘诀，还是在于勤奋的调查研究的成果。笔者相信，读者只要愿意多花心思作深入了解，要胜过那些投资专家，其实一点都不困难。（伊马仕/智识选股）同时转发到我的首页发布分享到：新浪微博QQ空间豆瓣人人FacebookTwitter更多...十天内免登录
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