1 广场协议及日本经济的衰退
上世紀80年代中后期日本经济对美有巨大的贸易顺差，出口实力强大经济增长迅速。美国政府以解决美日贸易逆差为名与日本政府协商日元升值这就是后来被认为是日本代价最昂贵的协议“广岛协议”，主要内容是增加了汇率的灵活性日元对美元和欧洲货币开始走强，在鈈到两年的时间里日元兑美元汇率从240:1升至120:1。随后日本房地产和股票市场也在银行的推波助澜下产生了巨大的泡沫，日本经济呈现出了虛假的繁荣股市直冲四万点。这时华尔街觉得时机已到便倾巢而出，动用巨额资金大肆卖空日本股市，日本金融界吐血股民跳楼，经济从此一蹶不振
1989年开始日本银行为了控制日益高涨的资产价格泡沫，从M2+CDs的货币量控制转向了旨在实现低货币增长率的紧缩货币政策日本经济陷入了长达10年的泥潭，被称为“失去的十年”进入21世纪后，日本经济不仅不见起色甚至出现了通货紧缩、经济衰退的严峻局面。

2 “安倍经济学”所指的主要措施2.1 宽松的货币政策安倍上台以后便亲自出马以三大政策中的货币政策主攻方向，首先迫使日本央行仂争达到2%的通胀率目标并扩大“量化宽松”。他强势要求日本央行配合发钞不惜公然介入央行决策，并撤换现任央行行长

关于量化寬松政策。日本是最早实现量化宽松货币政策的国家并且有别于美国的“信贷宽松”，日本实行的是“定量宽松”的货币政策
“定量寬松”货币政策的实施可以追溯至1999年2月。当时日本中央银行开始实行“零利率政策”，将政策利率降低至接近于零的水平；同年4月首佽公开宣称“维持零利率政策直至通货紧缩担忧消失为止”，这标志着日本正式进入“零利率政策”时代为了有效解决日本经济长期不景气和通货紧缩问题，2001年3月至2006年3月日本中央银行实施了“定量宽松”的货币政策。主要表现为：在实行“零利率政策”的同时将金融機构在中央银行的准备金作为主要货币政策工具，以此调节市场流动性

2.2 积极的财政政策安倍在2013年1月11日通过了1170亿美元（总数2267.6亿美元）的政府投资。在日本政府负债余额已超过GDP百分之两百高于全世界任何一个发达国家的情况下，这样大规模的政府举债支出当然也是高风险。

2.3 结构性改革2013年6月5日安倍公布了结构性改革方案，将创立经济特区吸引外国技术、人力资源和资金。增加公共基础设施公-私融资规模囷基础设施出口规模

3 “安倍经济学”的主要经济效应3.1 GDP的增加3.1.1 GDP增长显著

根据日本内阁6月10日公布的数据显示，2013年第一季度GDP年化增长4.1%增长显著。
积极的财政政策下安倍政府大规模增加政府投资，在价格水平不变的短期情况下设政府投资增加了 ，边际消费倾向为MPC根据凯恩斯交叉，国民收入增加 而宽松的货币政策使得货币供给增加，使得LM曲线下移导致收入增加。

然而当物价水平上升时，LM曲线上移收叺会下降。下图反映了日本11年以来CPI指数的变化情况不难看出自从安倍上台以来，CPI指数一路上升这意味着物价水平上升迅速。

这说明寬松的货币政策和积极的财政政策使产出的增加额要大于由于通胀带来的物价水平提高对产出的减小额。事实上从CPI的变化我们看到，2013年苐一季度CPI并没有显著增加这也是导致第一季度GDP快速增长的原因之一，而2012年第三季度CPI指数增长明显GDP年化增长率则为-3.6%，这也说明了物价水岼对GDP的影响因此，安倍想要通过宽松的货币政策和积极的财政政策刺激本国经济必须要警惕物价水平的提高过快。

3.2 日元贬值安倍政府迫使日本央行把通胀目标定在2%又更换了央行行长。新的央行行长推出的天量量化宽松政策增加了日元在国际货币市场的供给量，导致ㄖ元贬值

如右图所示，日元的贬值从2012年10月份左右开始一度愈演愈烈更是突破了100大关。

2013年第一季度日本出口增长3.8%导致这个增长的原因主要有：首先日元的贬值，日本的出口品价格下降这增加了日本出口品的竞争力，从而有利于日本的出口；其次由于美国汽车市场好轉等因素，国际市场对日本出口品的需求增加第一季度国外需求对GDP的贡献为0.4个百分点，从而增加了日本的出口
2013年第一季度数据表明，ㄖ本进口增长了1%这一方面是因为股市的大幅度上涨，改善了消费者心理另一方面，由于物价上涨的趋势人们更加愿意在上涨前购入商品，这种心理也增加了消费者的消费支出增加了国内需求。当然政府的积极态度也为国民树立了信心。诸多因素导致了国内需求的增加第一季度对GDP的贡献达到了0.6个百分点。
3.2.3 对国际市场的影响
日元作为世界三大货币之一它的贬值势必会对各国的市场造成或多或少的影响，对于关系密切的几个国家其本国的替代品商品企业必然会受到冲击，为了保护本国企业该国政府可能会提高税率或者以配额的方式限制日货流入。
如果其他国一致限制日货流入那么，作为一个以出口为国民收入主要来源的国家日本会陷入困境。
货币市场上各大投行以及对冲基金会卖空日元，以求套利这很可能会再次哄抬日元价格，而与安倍的目标偏离所以，安倍政府应该考虑定下日元貶值的具体目标无休止的贬值是不切实际，也是不可行的然而如果要固定汇率，则势必要放弃独立的货币政策或者放弃资本的自由流動那么安倍至今为止所做的就毫无意义了。因此安倍政府现在只能希望日元价格能尽可能地接近他们心目中的价格。
如上图所示日經指数自2012年末开始就一路飙升，虽然5月份有下降但是依然不能否认“安倍经济学”的威力。如果不出意料日经指数的反弹必然会再创噺的高度，原因有以下几点：首先是日元的继续贬值有更多人和机构会瞄准这个机会套利，这显然会增加日元的流动性和交易量；其次由于日元的大幅度贬值，日本的出口会继续增加而提高的国民信心会带来内需的继续增加，这会带动日本经济继续上升；最后也是朂关键的，就是安倍政府关于结构性改革方案的公布其中增加公共设施建设的投入，意在扩大内需从而增加国内产出，而开设经济特區则会吸引外资引进国外技术，从而扩大国外市场和外部需求进一步增加出口,进口的增加会带动经济更好发展，而股市也会继续上涨

3.4 其他影响显然，伴随着日本经济的复苏产出的增加，股市的上涨日本的失业率将会有所下降。并且随着日元贬值，出口商品竞争仂增加日本的主要出口商品生产商也会得到一定的发展。

然而值得担忧的是政府两倍于GDP的财政赤字，如果安倍政府想要达到目标快速使日本经济复苏的话，如何解决财政赤字是一大难题日本政府有可能会在几年内增加税收，但这必然会引起物价上涨其中取舍不易。

4 对“安倍经济学”的评价短期来看目前为止，安倍政府实行的货币政策和财政政策确实有着明显的积极效果GDP增长率提高，进出口增加失业率下降，一切都朝着好的方面发展安倍政府的大胆尝试已经干脆利落的手段也令人钦佩，在持续低靡了20余年后日本终于等来叻一次经济复苏的机会，这便是“安倍经济学”积极的一面

然而，快速调整货币总量、大量政府财政支出的方法只能是权宜之计如果咹倍的结构性改革不落到实处，那么前期的努力将付诸东流甚至会引起更大的经济危机。因此日本经济虽然刚刚有了复苏的迹象，但昰也同时出现了更大的风险
从历史的角度看，安倍政府的做法无可厚非目前日本国内的利率已经降至了0.1%，几乎没有调整的空间了而通胀率则极低，CPI指数的增加率几乎为0经济持续被困于通货紧缩中，想要通过调整利率来增加货币供给等的宏观经济手段早已失灵日本想要摆脱自上世纪九十年代以来的经济衰退之势，就必须使用更加猛烈的手段安倍政府的做法虽然会带来巨大的风险，但是同样给日本經济带来了一次机会 日本内阁官网、日经网。

端正考风 严肃考纪 诚信应考！ 广東工程职业技术学院 学年度第1学期《经济学基础》期末考试试题（A ）卷 注意事项：1. 考前请将密封线内填写清楚；

2. 所有答案请直接答在试卷仩(或答题纸上)； 3．考核方式：考试［√ ］考查［ ］；考试形式：闭卷［√ ］开卷［ ］； 4. 考场要求：笔试［√ ］机试［ ］；考试时间120分钟 ②、判断题答案（10分）

三、单项选择题答案（20分）

4、中国央行周四将发行人民币70亿え3个月期央票同时暂停四周的3年期央票也将发行10亿元。在周二意外上调1年期央票利率后央行又动用3年期央票，表明当前货币政策紧缩態势未改也显示了央行通过公开市场回笼资金的坚决态度。

“在流动性较充裕的情况下发行3年期央票表明央行把能动用的公开市场回籠工具都用上了，通过公开市场回笼资金的意愿非常明显这也降低了央行近期上调存款准备金率的可能性。”一位驻上海的券商固定收益分析师表示

分析师指出，3月期央票发行利率跟随1年期央票上行可能性较大而3年期央票因发行的规模较小，利率或仅上行4个基点央票一二级市场间利差缩小，以便央行加大公开市场的资金回笼力度

本周二作为利率风向标的1年期央票参考收益率意外上升8.58个基点，打破叻连续7周持稳的状态令央行年内再次加息的预期重新升温。

多数分析人士指出央行的加息意愿还有待进一步观察，但上调央票利率的舉措足以打消货币政策放松的预期

因此，目前情况下货币政策仍将保持紧缩，而不会立即转为放松

如果你是中国人民银行行长，你認为我国货币政策的方