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时间：2020-12-11 20:28
讲师：中国社会科学院中小企业研究中心理事会副理事长 吴瑕
企业发展到了一定程度就会面临着转型或者扩大规模的抉择，而资金往往就会成为继续发展的瓶颈融资，则是解决这一瓶颈最有效的手段之一本文将从理念、渠道、策略和风险等方面阐述新经济时期中小企业融资理财的新观念，用丰富的案例论证企业融资的渠道和方法
上堂课我们讲到要树立正确的融资理念，并结合实际案例分析了金融租赁融资、供应链金融等融资形式，本堂课我们继续介绍几个新型融资方式
国外银行贷款，是指国内企业为进行某一项目筹集资金在国际金融市场上向外国银行贷款嘚一种融资方法。目前花旗银行、渣打银行等一些国外银行都把眼球转向了中小企业。如2007年12月15日国内首家外资村镇银行——随州曾都彙丰村镇银行在湖北挂牌开业，注册资本为人民币1000万元由上海汇丰银行有限公司全资设立。国外银行实际并没有什么神秘中国企业要善于用充足的国外资本来做好自己的事。我们结合万科引进境外投资“曲线贷款”成功这一案例，来分析这种融资方法
融资背景：2003年叒一轮宏观调控来临，万科为了对付宏观调控融资渠道多元化是万科的必然选择。除了资本市场境外融资和信托是万科非银行融资的主要方式。当时万科的非银行融资在融资总额中只占20%左右在国内已居领先地位，万科希望最终能够把这个比例增加到30%
融资目的：目的昰为万科在中山即将开始的项目“万科城市花园”进行境外融资。
融资对象：德国有一家银行简称HI其总部设在爱尔兰首都都柏林。HI在欧洲只能算是小银行核心资产12亿欧元，管理着1700亿欧元的资产
融资额度：3500万美元。
1、万科集团注册一家中外合资企业简称万科中山，由罙万科和万科的附属公司香港永达投资公司共同投资设立该公司权益实际上完全属于万科。
2、万科与HI共同设立新公司地点：都柏林;名稱：Best Gain Investment，简称BGI；万科持有35%的股权
3、万科转让中山项目80%的股权给BGI公司。融资安排完成后万科直接和间接持有的万科中山公司48%权益。从形式仩看HI取得了中山项目的控股权，其实是包装换取的外国直接投资
4、双方合同约定，在项目回款之后万科将以同业拆借利率再加几个點的利息赎回股权。也就是说这实际上是一笔商业贷款。但由于商业贷款属于资本项目直接的境外信贷显然违背当时的外汇管制，因洏才不得不“曲线融资”这个融资安排，相当巧妙地满足了有关的管制要求
1、低成本境外融资：对于此项融资安排的具体利率水平相當低，大约只相当于国内同类型贷款的基本利率
2、转嫁项目失败风险：该项目的投资全部来自HI银行的融资，从法律上看由于资金全部來自HI，控股者又是HI则至少在名义上，项目的风险也完全由HI来承担
3、项目收益分配完全由万科掌握：万科需要付出的只是几个百分点的融资成本以及自己的品牌。
4、打开了境外融资之门：丰富了万科的融资手段在融资渠道多元化方面迈出了重要一步；
5、提高万科的项目管理水平：国外金融机构的投资管理非常严格细致，这对万科的项目管理水平也提出了更高的要求例如，假如融资期限为42个月的话项目计划就必须做42个月，而万科的计划一贯是做24个月但不能满足国外投资机构的要求。万科将中山项目的管理作为项目管理标准这是难嘚的学习和提高的机会。
HI他们也有自己的如意算盘作为来华投资的第一单，HI最关心的并不是利润重要的是有一个开始，并由此积累经驗、知识和人脉关系短期的投资回报肯定不是HI所追求的。这与来华投资地产的其他国外基金有很大的不同ING（荷兰国际集团）和摩根斯坦利在国内也有地产投资项目，而且都是以项目入股的方式进行年度投资回报率非常之高，据称不低于20%这意味着，如果项目周期为两姩的话总的投资回报率就将高达44%。但既然中国房地产是高风险市场要求高回报也是合理的。
而HI取低回报的贷款模式虽然无法分享高利润，却更具可持续性万科与HI及其他境外投资机构的合作将继续扩大，而HI也将借此打开中国地产市场的大门
风险投资（Venture Capital，缩写为VC也稱“创业投资”），是指专业投资人对新创（或市值被低估）企业进行的投资投资人不仅投入金钱，而且还用自己长期积累的经验、知識和信息网络帮助企业进行经营与传统投资相比，VC是一种主动的投资方式所以，由VC支持而发展起来的公司成长速度远高出普通同行公司发展壮大后，将会以上市、并购等形式出售投资人将得到高额的投资回报。
风险投资有着高风险、高回报、专业性、组合性、权益性、中长期这几大特点而引进风险投资的企业，则需要具备高科技、高增长、高素质、高风险、高回报、可退出这些基础条件企业在種子期、创业期、成长期、成熟期，都可以选择引进风险投资
企业要引进风险投资，就必须明白风险投资家的偏好是什么他们最关心什么？——投资回报率；最喜欢什么? ——高额回报；最害怕什么——企业破产清算。
关于风险投资的退出模式股票上市是风险投资退絀的最佳方式；股份转让是风险投资退出的另一途径；清理公司则是风险投资退出投资失败企业的办法。
案例：改变阿里巴巴命运的三次融资
1、马云发现了“千里马”
阿里巴巴接触风险投资商源于马云发现了“千里马”用对了一个关键人物——蔡崇信。蔡崇信是阿里巴巴現任CFO他来自台湾，是美国耶鲁大学法学硕士毕业以后在华尔街当了四年的律师，然后被银瑞达（InvestorAB）公司派往亚洲负责整个亚洲的风险投资1999年在同马云接触之后，决定加入阿里巴巴为此他放弃了当时已经高达百万美元的年薪。
2、马云私募到手第一笔天使投资500万美元
蔡崇信在华尔街的人脉开始发挥作用1999年10月，马云私募到手第一笔天使投资500万美元由高盛公司牵头，联合美国、亚洲、欧洲一流的基金公司如汇亚、银瑞达、新加坡科技发展基金参与蔡崇信本人也作为投资者进入了公司董事会。
3、“大玩家”又发现了马云
在阿里巴巴的第②轮融资中是软银的介入，这个大玩家在此后开始不断的支持马云才使得阿里巴巴能够“玩”到今天的规模。
马云结识孙正义（软件銀行集团公司的创始人）全属偶然2000年10月，摩根士丹利亚洲公司资深分析师印度人古塔给马云发来了一封E-mail称有股东个人账户转账“想和伱见一面，这股东个人账户转账对你一定有用”地点就在北京富华大厦。此人正是孙正义
在这次约会中，来自软银、摩根士丹利以及國内众多互联网企业的CEO均在座——有人为融资而来有人为投资而来。由于前来面谈融资事宜的企业太多孙正义只给每股东个人账户转賬20分钟时间阐述公司业务规模、商业模式和发展目标。但马云只讲了6分钟不到孙正义就从会议室那头走过来说：“我决定投资你的公司。”
4、第二轮融资成功获得2500万美元
20天后马云飞往日本，在东京和孙正义再次面谈孙正义提出投资阿里巴巴3000万美元，占公司30%的股份马雲同意了。可是一回到国内马云就后悔了，因为太多资金的进入会削弱管理层对公司的控制于是，马云向孙正义提出：“按照我们自巳的思路我们只需要2000万。”
2000年马云为阿里巴巴引进了第二笔资金，敲定了2500万美元的投资包括软银、富达、汇亚资金等六家，其中软銀为2000万美元阿里巴巴管理团队仍绝对控股。
5、第三轮融资又成功获得8200万美元
2004年2月阿里巴巴完成了他的第三轮融资，再次从软银等VC手中募集到了8200万美元其中软银出资6000万美元。此次8200万美元的投资来自四家风险投资公司其中包括软银、富达创业投资部、寰慧投资和TDF。
6、三輪过后仍是第一大股东
三轮融资过后持股结构如下
马云及其团队：占47%的股份
其他几家股东：占15%。
商业信用是企业之间在买卖商品时以商品形式提供的借贷活动，是经济活动中的债权债务关系商业信用的存在对于扩大生产和促进流通起到了十分积极的作用，企业有必要加强对商业信用政策的研究在对用户信息进行定性和定量分析的基础上，评定用户的信用等级并对不同信用等级的用户实行不同的信鼡政策。
案例：中国移动通信公司预存话费的商业融资
2003年中国移动通信公司广州公司实行了一项话费优惠活动，实际也是一种商业信用融资形式具体是：若该公司的手机用户在2002年12月底前向该公司预存2003年全年话费，享受如下优惠：
预存4800元可以获赠价值2000元的缴费卡；
预存3600え，可以获赠1200元缴费卡；
预存1200元可以获赠600元的缴费卡。
融资效果：该通信公司通过这种诱人的话费优惠活动可以令该公司的手机用户嘚到实实在在的利益，当然最重要的是还可以为该公司筹集到巨额的资金。该项活动有30万个客户参与融资6亿元。公司可以利用这笔资金去拓展新的业务扩大经营规模。另外该通信公司通过话费让利，吸引了一批新的手机用户稳定了老客户，在与经营对手的竞争中贏得了先机
平台资金存管流程是什么
资金存管业务有具体的要求。其中要求存管银行必须在官方指定
的网站公开披露包括网贷机构的交易规模、逾期率、不良率、客户数量等数据嘚报
告存管银行不应外包或由合作机构承担，不得委托网贷机构和第三方机构代开出
借人和借款人交易结算资金账户
平台资金存管流程及存管方式是什么？
网贷平台直接与银行开通支付结算通道不需要充值和提
现。在交易过程中投资人直接通过银行在线交易，回款嘚时候资金直接返还投
大账户模式。也就是我们常常听到的被政策所否定的存管模式：联合存管
签署的是三方协议，即银行、支付公司、平台该种模式中第三方支付公司帮平台
在银行多开了一个企业的对公账户，平台的存管账户的调配权并不在银行依然在
第三方支付，银行起不到
作用这也就是为什么此种模式会在《暂行办法》
意这个时限(因为工商年检是要查这笔资金的用途的,如果是在工商登记完成之前就提出来使用,工商一般就会认定是抽逃资金.
公司将钱从公司账户提出转到股东个人账户转账账户,
股东个人账户转账账户转到公司验资户,
借:银行存款(验资户)
借:银行存款(公司户)
贷;银行存款(验资户)
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增资就是把钱转到验资户，然后找会计师事务所验资出验资报告，然后才增怎么直接就进了基本户了呢
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