根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和应付职工薪酬等项目成正比企业2013年度销售收入为4000万元，净利润为1000万元年末支付现金股利600万元，普通股股数300万股无优先股。假设企业的固定经营成本在10000万元的销售收入范围内保持100万元的水平不变 要求回答以下幾个问题： (1)预计2014年度销售收入为5000万元，销售净利率与2013年相同董事会提议将股利支付率提高到66%以稳定股价。如果可从外部融资200万元你认為该提案是否可行？ (2)假设该公司一贯实行固定股利支付率政策预计2014年度销售收入为5000万元，销售净利率提高到30%采用销售百分比法预测2014年外部融资额。 (3)假设(2)所需资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得或者全部通过增发普通股取得。如果通过借款补充资金新增借款嘚年利息率为6.5%，2013年年末借款利息为0.5万元；如果通过增发普通股补充资金预计发行价格为10元股，股利固定增长率为5%假设公司的所得税税率为25%，请计算两种新增资金各自的资本成本和两种筹资方式的每股收益无差别点息税前利润以及达到无差别点时各自的财务杠杆系数 (4)结匼(3)，假设预计追加筹资后的息税前利润为240万元请为选择何种追加筹资方式做出决策并计算两种筹资方式此时各自的经营杠杆系数。

A公司年销售额为90000万元变动成本率为60％，全部固定成本和费用为1800万元长期债务账面价值为2000万元，税后资本成本为4％普通股股数为2000万股，股权资本成本为15％所得税税率为25％。该公司认为目前的资本结构不合理打算发行债券6000万元（税后资本成本为6．25％，每年支付利息500万元）并用发行债券所筹集的资金以20元／股的价格回购普通股，由于财务风险加大股权资本成本将上升至16％。该公司预计未来税后利润具有可持续性且净利润全部用來支付股利。 假设长期债务的市场价值等于其账面价值 要求： （1）计算回购前后的每股收益； （2）计算回购前后的公司总价值； （3）计算回购前后的平均资本成本（按照市场价值权数计算，股票市场价值保留整数）； （4）根据上述计算判断是否应该发行债券回购股票

免费查看千万试题教辅资源