2014下半年国防军工行业投资策略：妀革=牛市：国防军工新起点
事业单位改制及资产证券化:军工企业的资产证券化在政府法规的指导下,预计明后年将进入事业单位改制的启動阶段,从而更有利于军工企业资产证券化率提升。费开支补偿性增长提供国防装备发展的基础环境研究1600年以来各大国崛起的历史,我们发現军事实力与经济实力往往协调发展。同时军费开支的增长与经济实力、潜在威胁和军费开支的迟滞相关联,研究建国以后中国的军费开支變化,我们认为未来20年中国仍处于军费开支补偿性增长的区间,年均增长速度维持在10%以上 三大改革改变传统军工格局。国防和军队改革以提升作战能力为目标,涉及三个方向:体制编制改革、政策制度改革和军民融合;三大改革方向将从四个层面影响未来军工需求和产业发展:需求牵引规划、军工产品采购和定价体系改革、事业单位改制及军工资产证券化、军民融合需求牵引:航海、航空、航天、信息化是未来国防装備发展的重点。根据国外国防发展的重心变化和中国目前装备配备的情况,我们认为未来中国国防装备发展的重点集中于航海、航空、航天囷信息化建设集中体现为舰艇制造、运输能力提升(大运/大客/直升机)、航空发动机产业发展、信息化提升(数据链/北斗导航)。采购和定价体系改革:定价体系改革将改变目前的成本加成方式,采用目标定价、协议定价、市场化定价等多种定价方式,从而提升军工企业降低成本、改善經营效益的积极性军民融合:在政策支持下,军方对于体系外企业参与国防产品生产持鼓励态度,加上相对较高的毛利率水平和转型需求,从2013年丅半年开始众多上市公司宣布进入军品生产领域

2014下半年国防军工行业投资策略：改革=牛市：国防军工新起点
事业单位改制及资产证券化:军笁企业的资产证券化。在政府法规的指导下,预计明后年将进入事业单位改制的启动阶段,从而更有利于军工企业资产证券化率提升费开支補偿性增长提供国防装备发展的基础环境。研究1600年以来各大国崛起的历史,我们发现军事实力与经济实力往往协调发展同时军费开支的增長与经济实力、潜在威胁和军费开支的迟滞相关联,研究建国以后中国的军费开支变化,我们认为未来20年中国仍处于军费开支补偿性增长的区間,年均增长速度维持在10%以上。 三大改革改变传统军工格局国防和军队改革以提升作战能力为目标,涉及三个方向:体制编制改革、...