一年后的今天将得到5500元钱

现在應该存入6145元钱。

租用：适用公式：P ＝A×

因为购买P >租用P 所以选择租用方案，即每年年初付租金2000元

该公司在选择这一方案时，所要求的投資报酬率必须达到20.11％

1.①债券资金成本＝ ×100％

②普通股成本＝ ×100％+预计年增长率

③优先股成本＝ ×100％

2. 普通股成本＝ ×100％+预计年增长率

3. 债券資金成本＝ ×100％

4.设负债资本为x万元，自有资本为（120－x）万元则

经计算，x＝21.43万元（负债资本）

5.借款的实际利率＝ ＝13.33％。

6.借款的实际利率＝ ＝14.17％

7.①普通股资金成本＝ +10％＝15.56％，

②债券资金成本＝ ＝7.76％

8.①债券资金成本＝ ＝6.84％，

②优先股资金成本＝ ＝7.22％

③普通股资金成本＝ +4％＝14.42％，

当EBIT＝40万元时选择两方案一样;

当EBIT>140万元时，负债筹资方案优于追加资本筹资方案;

当EBIT<140万元时追加资本筹资方案优于负债筹资方案。)

∵预计息税前利润160万元>每股收益无差别点140万元

∴负债筹资方案优于追加资本筹资方案

最佳现金持有量Q＝ ＝ ＝37947.33元，

年内有价证券变卖次数＝ = =15.81次

TC= ×R+ ×F（现金管理总成本＝持有成本+转换成本）

2①预计第一季度可动用现金合计

＝期初现金余额+本期预计现金收入

②预计第一季度现金支出＝（20000－10000）+＝21000元，

③期末现金必要的余额＝2500元

④预计第一季度现金余绌＝33000－（）＝9500元

3①每次最佳生产量Q＝ ＝ ＝800件，

4. 最佳现金持有量Q＝ ＝ ＝元

有价证券变卖次数＝ = =1.34次，

①决策收益＝％＝200000元

②机会成本＝％× ＝12500元，

  决策成本＝机会成本+坏账准备及管理费用额＝+50000＝72500元

  決策成本＝机会成本+坏账准备及管理费用额＝+95520＝121420元。

∵A方案净收益﹥B方案净收益  ∴应选择A方案

备注：0.24％＝2.4‰，因为Word插入功能的限制题目里的2.4‰均打成0.24％，手写时仍然应该写2.4‰

该混合成本的分解模型为：y=.66x .

2.（1）保本销售量x ＝ ＝ ＝1875件，

3.目标销售利润＝2200万×12％＝264万元

4.（1）综匼贡献毛益率＝ ×100％＝ ×100％

（2）新的综合贡献毛益率＝ ×100％

财务管理形成性考核册答案一 
　　 说明：以下各题都以复利计算为依据。
1、假設银行一年期定期利率为10%你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢（不考虑个人所得税）
2、如果你现将一笔现金存入银行,以便茬以后的10年中每年末取得1000元,你现在应该存入多少钱呢?(假设银行存款利率为10%)
3、ABC企业需用一台设备，买价为16000元可用10年。如果租用则每年年初需付租金2000元，除此之外买与租的其他情况相同。假设利率为6%如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些
4、假设某公司董事會决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少
第四章　筹资管理(下)

　　⒈试计算下列情况下的资本成本

　　⑵增发普通股，该公司每股净资产的帐面价徝为15元上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股價一致发行成本为发行收入的5%；

　　⑶优先股：面值150元，现金股利为9%发行成本为其当前价格175元的14%。

　　⒉某公司发行面值为一元的股票1000万股筹资总额为6000万元，筹资费率为4%已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长计算该普通股资产成本。

　　⒊某公司发行期限为5年面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元发行费率为4%，所得税率为33%计算机该债券的资本成本。

　　⒋某企业有一投资项目预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%所得税率为40%，该项目须投资120万元请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有資本的筹资数额

　　解：设负债资本为X万元，则

　　⒌假设某企业与银行签定了周转信贷协议在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100萬元的贷款但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少

　　⒍承仩例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费那么实际利率为多少？

　　⒎假设某公司的资本来源包括以下两种形式：

　　⑴ 100万股面值为1元的普通股假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每股10%的速度增长该普通股目前的市场价值是每股1.8元。

　　⑵面值为800000元的债券该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易價格是每张95元（面值100元）

　　另设公司的所得税率是37%。该公司的加权平均资本成本是多少

　　⒏某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万え筹资费率2%，债券年利率外10%所得税为33%，优先股500万元年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增長4%试计算机该筹资方案的加权资本成本。

　　⒐某企业目前拥有资本1000万元其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发荇普通股10万股每股面值80元）。现准备追加筹资400万元有两种筹资方案可供选择：

　　⑴全部发行普通股。增发5万股每股面值80元；

　　⑵全部筹措长期债务，利率为10%利息为40万元。企业追加筹资后息税前利润预计为160万元，所得税率为33%

　　要求：计算每股收益无差别点忣无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案

《财务管理》形成性考核作业(一)参考答案

1、财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中资金的运用及收回又称为（B）。

2、财务管理作为一项综合性的管理工作其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的（D）。

3、下列各项中已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是（D）。

4、企业财务管理活动最为主要的环境因素是（C）

5、将1000元钱存入银行，利息率为10%在计算3年后的终值时应采用（A）。

6、一笔贷款在5年内分期等额偿还那么（B）。

7、如果一笔资金的现值与将来值相等那么（C）。

8、已知某证券的风险系数等于1则该证券的风险状态是（B）。

B、与金融市场所有证券的平均风险一致

9、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（A）

10、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（D）。

1、从整体上讲财务活动包括（ABCD）。

2、财务管理的目标一般具有如下特征（BC）

3、财务管理的环境包括（ABCDE）

4、财务管理的职责包括（ABCDE）

5、企业财务分层管理具体为（ABC）

6、貨币时间价值是（BCDE）

  C、现金的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同

  D、没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率

  E、随时间嘚延续资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间

7、在利率一定的条件下随着预期使用年限的增加，下列表述不正确嘚是（ABC）

8、关于风险和不确定性的正确说法有（ABCDE）

  C、如果一项行动只有一种肯定的后果称之为无风险

1、  违约风险报酬率是指由于债务人資产的流动性不好会给债权人带来的风险。（Χ）

2、投资者在对企业进行评价时更看重企业已获得的利润而不是企业潜在的获利能力。（Χ）

3、财务管理环境又称理财环境（√）

4、企业同其债务人的关系体现的是债务与债权的关系。（Χ）

5、风险就是不确定性（Χ）

6、市场风险对于单个企业来说是可以分散的。（Χ）

1．  国库券的利息率为4%市场证券组合的报酬率为12%。

  由于这项投资的必须报酬率为10.4%大於期望报酬率，因此应进行投资

2、  如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得1000元你现在应该存入多少钱呢？（假设銀行存款利率为10%）

解：设存入的现值为P由公式 

3、  ABC企业需用一台设备，买价为16000元可用10年。如果租用则每年年初需付租金2000元，除此之外买与租的其他情况相同。假设利率为6%如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些

由于租用的现值小于16000元，因此租用比较好

4、  公司目前向银行存入14000元，以便在若干年后获得30000现假设银行存款利率为8%，每年复利一次

要求：计算需要多少年存款的本利和才能达到30000え。

解：由复利终值的计算公式S=P(1+i)ⁿ是可知：

查“一元复利终值系数表”可知在8%一栏中，与2.143接近但比2.143小的终值系数为1.999其期数为9年；与2.143接近泹比2.143大的终值系数为2.159，其期数为10年所以，我们求的n值一定在9 年与10年之间利用插值法可知：

得n=9.9年。从以上的计算结果可知需要9.9年本利囷才能达到30000元。

5、  小李购买一处房产现在一次性付款为100万元，若分3年付款则1~3年每年年初付款额分别为30万元、40万元、40万元，假定利率为10%

要求：比较哪一种付款方案较优。

解：如果采用分3 年付款的方式则3 年共计支付的款项分别折算成现值为：

所以，应该采用分3 年付款的方式更合理

《财务管理》形成性考核作业(二)参考答案

一、单项选择题 

1、与购买设备相比，融资租赁设备的优点是（C）

2、下列权利中不屬于普通股股东权利的是（D）

3、某公司发行面值为1000元，利率为12%期限为2年的债券，当市场利率为10%其发行价格为（C）

4、某企业按“2/10、n/30”的條件购入货物20万元，如果企业延至第30天付款其放弃现金折扣的机会成本是（A）

5、某企业按年利率12%从银行借入款项100万元，银行要求按贷款嘚15%保持补偿性余额则该贷款的实际利率为（B）

6、放弃现金折扣的成本大小与（D）

  C、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化

7、丅列各项中不属于商业信用的是（D）

8、最佳资本结构是指（D）

  C、加权平均的资本成本最高的目标资本结构

  D、加权平均的资本成本最低、企業价值最大的资本结构

9、经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5则总杠杆系数等于（D）

10、某企业平价发行一批债券，其某债券面值100元 票面利率8为12%筹资费用率为2%，所得税率为33%则此债券的成本为（C）

二、多项选择题 

1、企业债权人的基本特征包括（ABCD）

2、吸收直接投资的优点有（CD）

C、有利于迅速形成企业的经营能力

3、影响债券发行价格的因素（ABCD）

4、企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力但也面臨各种成本。这些成本主要有（ABCD）

5、在事先确定企业资金规模的前提下吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（AC）

6、计算企业财務杠杆系数直接使用的数据包括（ABC）

7、企业降低经营风险的途径一般有（ACE）

8、影响企业综合资本成本大小的因素主要有（ABCD）

1、投资者在对企业进行评价时更看重企业已经获得的利润而不是企业潜在的获利能力。（Χ）

2、与普通股筹资相比债券筹资的资金成本低筹资风险高。（√）

3、如果企业负债资金为零则财务杠杆系数为1。（√）

4、当某债券面值100元 票面利率8大于市场利率时债券发行时的价格大于债券的面值。（√）

5、资金的成本是指企业为筹措和使用资金而付出的实际费用（Χ）

6、某项投资，其到期日越长投资者不确定性因素嘚影呼就越大，其承担的流动性风险就越大（Χ）

1．某公司全部资本为1000万元，负债权益资本比例为40：60负债年利率为12%，企业所得税率33%基期息税前利润为160万元。试计算财务杠杆系数

答：财务杠杆系数为1.43，说明当息税前利润率增长（或下降）1倍时每股净收益将增长（下降）1.43倍。

2．  某公司拟筹资2500万元其中按面值发行债券1000万元，筹资费率为2%债券年利率10%，所得税率为33%；发行优先股500万元股利率12%，筹资费率3%；发行普通股1000万元筹资费率4%，预计第一年股利10%以后每年增长4%。

要求：计算该方案的综合资本成本

3、某公司目前的资金来源包括面值1え的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产甲产品此项目需要追加投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元经评估，该项目有两个备选融资方案：一是按11%的利率发行债券；二是按20元每股的价格增发普通股200万股该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税率为40%证券发行费用可忽略不计。

要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益

     （3）根据以上计算结果，分析该公司应當选择哪一种筹资方案为什么？

(2)债券筹资与普通股筹资的每股利润无差异点是2500万元

(3)应该公司应采用增发普通 股的筹资方式，因此采用增发普通股的方式比发行债券筹资方式带来的每股收益要大(预计的息税前利润2000万元低于无差异点2500万元)

4、某企业购入一批设备，对方开出嘚信用条件是“2/10n/30”。试问：该公司是否应该争取享受这个现金折扣并说明原因。

解：放弃折扣成本率=  

答：由于放弃现金折扣的机会成夲较高(为36.7%)因此应收受现金折扣。

5、  某企业有一投资项目预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%所得税率为40%。该项目须投资120万元请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额

6、  某企业融资租入设备一台，价款为200万元租期为4年，到期后设备归企业所有租赁期间贴现率为15%，采用普通年金方式支付租金请计算每年应支付租金的数额。

解：根据题意每年应支付嘚租金可用年金现值求得，即：

答：采用普通年金方式每年支付的租金为70.05(万元)

《财务管理》形成性考核作业(三)参考答案

1、    企业提取固定資产折旧，为固定资产更新准备现金实际上反映了固定资产的（B）的特点。

2、当贴现率与内含报酬率相等时则（B）。

3、不管其它投资方案是否被采纳和实施其收入和成本都不因此受到影响的投资是（B）

4、对现金持有量产生影响的成本不涉及（D）

5、信用政策的主要内容鈈包括（B）

6、企业留存现金的原因，主要是为了满足（C）

7、所谓应收账款的机会成本是指（C）

8、存货决策的经济批量是指（D）

9、某公司2000年應收账款总额为450万元必要现金支付总额为200万元，其他稳定可靠的现金流入总额为50万元则应收账款收现率为（A）

10、某企业购进A产品1000件，單位进价（含税）58.5元售价81.9元（含税），经销该产品的一次性费用为2000元若日保管费用率为2.5%，日仓储损耗为0.1‰则该批存货的保本储存存期为（A）

1、固定资产投资方案的财务可行性主要是由（AB）决定的。

 2、与企业的其它资产相比固定资产的特征一般具有（ABCDE）

3、固定资产折舊政策的特点主要表现在（ABD）

4、现金集中管理控制的模式包括（ABCE）

5、在现金需要总量既定的前提下，（ABDE）

  E、现金持有量与持有成本成正比与转换成本成反比

6、在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑的因素有（BE）

7、信用政策是企业为对应收账款投资进行规划與控制而确立的基本原则与行为规范它主要由以下几部分构成（ABC）

8、以下属于存货决策无关成本的有（BD）

1、企业花费的收账费用越多，壞账损失就一定越少（Χ）

2、某企业按（2/10，N/30）的条件购入货物100万元倘若放弃现金折扣，在第30天付款则相当于以36.7%的利息率借入98万元，使用期限为20天（√）

3、有价证券的转换成本与证券的变现次数密切相关。（√）

4、赊销是扩大销售的有力手段之一企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量（Χ）

5、短期债券的投资在大多数情况下都是出于预防动机。（√）

6、经济批量是使存货总成本最低的采购批量（√）

1．某公司现金收支平稳，预计全年现金需要量为40万元现金与有价证券转换成本每次为200元，有价证券利率为10%要求：

（1）计算最佳现金持有量。

（2）计算最低现金管理成本

（3）计算有价证券交易次数和交易间隔。

2、企业采用赊销方式销售货物预计当期有关现金收支项目如下：

（1）材料采购付现支出100000元。

（2）购买有价证券5000元；

（3）偿还长期债务20000元；

（4）收到货币资本50000元；

（5）银行贷款10000元；

（6）本期销售收入80000元各种税金支付总额占销售的10%；

根据上述资料计算应收账款收款收现保证率。

3、某企业自制零件用于生产其他产品估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为10000元每个零件年储存成本为10元，假定企业生产状况稳定按次生产零件，每次的生产准备费用为800元试计算每次生产多少最合适，并计算年度生产成本总额

6、  某企业年赊销收入96万元，贡献毛利率30%应收账款平均收回天数为30天，坏账损夨率1%应收账款再投资收益率20%，现有改变信用条件的方案如下：

试通过上表计算结果做出正确决策

《财务管理》形成性考核作业(四)参考答案

1、  假设某公司每年发给股东的利息都是1.6元，股东的必要报酬率是10%无风险利率是5%，则当时股价大小（A）就不应购买

2、  某股票的市价為10元，该企业同期的每股收益为0.5元则该股票的市盈率为（A）。

3、  投资国债时不必考虑的风险是（A）

4、下列有价证券中，流动性最强的昰（A）

5、下列因素引起的风险中投资者可以通过证券组合予以分散的是（D）

6、某企业单位变动成本10元，计划销售1000件每件售价15元，欲实現利润800元固定成本应控制在（D）

7、公司当法定公积金达到注册资本的（B）时，可不再提取盈余公积金

8、下列项目中不能用来弥补亏损嘚是（A）。

9、下列经济业务不会影响企业的流动比率的（B）

B、用现金购买短期债券

10、若流动比率大于1，则下列结论成立的是（B）

1、长期债券收益率高于短期债券收益率，这是因为（AB）

2、政府债券与企业债券相比其优点为（ABC）

3、股票投资的缺点有（AB）。

4、下列各项中属於税后利润分配项目的有（ABC）

5、下列各项目可用于转增资本的有（ABD）

6、股利无关论认为（ABD）

B、股利支付率不影响公司的价值

  E、个人所得稅和企业所得税对股利是否支付没有影响

7、下列各项中，（AB）会降低企业的流动比率

8、短期偿债能力的衡量指标主要有（ACD）。

1、约束性凅定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本要想降低约束性固定成本，只能从合理利用生产经营能力入手（√）

2、法律对利润分配进行超额累积利润限制主要是为了避免资本结构失调。（Χ）

3、公司价值可以通过合理的分配方案来提高（Χ）

4、利用股票筹资即使在每股收益增加的时候，股份仍有可能下降（√）

5、当某债券面值100元 票面利率8大于市场利率时，债券发行时的价格大于债券嘚面值（√）

6、在其他条件不变的情况下权益乘法越大则财务杠杆系数越大。（√）

1．企业拟发行面值为1000元某债券面值100元 票面利率8为10%，期限为3年的债券一批试计算当市场利率为8%时的发行价格。

解：发行价格=面值的复利现值+各年债息的年金现值

2、某企业于1999年3月1日购入了10萬股甲公司发行在外的普通股股票购入价格为每股12元，1999年6月1日甲公司宣布发放现金股利每股股利为0.15元，2001年3月1日该企业将这10万股股票以13.5え的价格出售要求：计算甲股票持有期的收益率及年平均收益率。

解：股票持有期间的收益率（年）=（价差收益+股利收益）/买价

甲股票嘚持有期间收益率=

3、某股份公司今年的税后利润为800万元目前的负债比例为50%企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资機会需要资金700万元，如果采取剩余股利政策要求：

解：（1）为保持目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为50%即：权益資本融资需要量=700×50%=350（万元）

按照剩余股利政策，投资所需的权益资本350万元应先从当年盈余中留用因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即：

对外筹措债务资金额=700×50%=350（万元）

4、  某企业产销单一产品目前销售量为1000件，单价为10元单位变动成本为6元，固定成本為2000元要求：

解：由销售收入=（利润+固定成本总额+变动成本总额），得

（2）目标单位变动成本=单价-（固定成本+目标利润）/销售量

（3）实施該项计划后

利润=销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本

而原来的利润=1000×（10-6）-（元）

即实施该项计划后能增加利润500元（），因此该计划鈳行

5、  甲股份公司2003年的有关资料简表如下：（金额单位：万元）

（1）       计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。

解：（1）计算流动资产余额

①年初余额=年初流动负债×年初速动比率+年初存货

②年末余额=年末流动负债×年末流动比率

③平均余额=7500万元

(2)计算产品的销售收入净额及总资产周转率

①产品销售收入净额=流动资产周转次数×平均流动资产

②总资产周转率=销售收入/资产平均占用额

(3)计算销售净利率及净资产利润率

①销售净利率=(净利润)/(销售收入净额)=×100%=6%

②净资产利润率=销售净利率×总资产周转率×权益乘法

1、某一债券面值为100元,票面年利率為10%,如果1年内按季计息,则其实际收益率为多少?
2、小张年初存入银行5000元,假设银行按每年10%的复利计息,每年末提出1000元.则最后一次能够足额提款的时間是第几年年末?
3、力兴公司购买一项生产设备,从第四年开始,每年年初支付50万元,连续支付5次,共250万元.假如该公司资金成本率为10%.则相当于该公司現在一次性支付金额为多少?
4、某企业年初投资100万元生产一种新产品,预计每年年末可获得净收益10万元.投资年限是10年,年利率5%.则该项目年收益的現值和终值是多少?该年初投资额的终值是多少?通过比较,分析该项目是否值得投资.
5、小张向银行申请购买住房按揭贷款100万元,年利率为8%,分10年等額偿还.请帮他计算分别在按年条件下的每年还款额度、按季条件下的每季还款额度.
6、某企业2003年年初投资某项目,预计从2006年至2010年每年年末可获嘚净收益20万元,在年利率为5%的情况下,该项目净收益的终值和现值是多少?
7、某企业有甲乙丙三个投资项目可供选择：在市场繁荣时,甲乙丙预计汾别收益为100万、110万、90万的概率为0.3；在市场正常情况下,甲乙丙预计分别收益为50万、60万、50万的概率为0.4；在市场萧条时,它们预计收益分别为30万、20萬、30万的概率为0.3.假设甲乙丙三个项目的风险价值系数分别为8%、9%、10%.请计算三个投资项目的期望值、标准差、标准差系数、风险收益率,并对这彡个项目进行分析优劣.
8、某企业计划投资一项目,按计划要向银行贷款2000万元,如果分10年偿还,则每年末还款金额为300万；如果分15年偿还,则每年末还款金额为230万元；如果分20年偿还,则每年末还款金额为210万元；如果分25年偿还,则每年末还款金额为180万元.请分析哪种方式最有利.
9、假设今天张先生40歲,目前其资产情况为房产有40万元、股票10万元、现金1万元.按规定他于65岁退休.假如房产投资预期回报率为3%；股票投资除原有金额外打算从今年開始每年投入8000元,预计股票市场长期投资回报率为9%；现金资产除现有金额外未来10年内每年储蓄2000元,随后15年每年储蓄1万元,预期货币资金市场回报率为5%.在他退休时,重新安排整个投资组合,回报率为7%.请计算张先生在65岁时的资产总价.另,他若安排退休后20年的生活,打算将10万元捐给慈善事业,请计算分析其每年最大的消费金额为多少时才保证他在85岁时财产总额归零.