存货跌价转回为什么会引起资产总额变化

点击联系发帖人 时间：2019-02-07 03:18
我们知道资产减值损失会减少营業利润的计提存货跌价准备会增加资产减值损失。那么请问：如果说存货是还没有卖出去的产品（当然存货还包括原材料等等）那它還没有卖出去怎么会影响... 我们知道资产减值损失会减少营业利润的。计提存货跌价准备会增加资产减值损失那么请问：如果说存货是还沒有卖出去的产品（当然存货还包括原材料等等），那它还没有卖出去怎么会影响利润呢？

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提减值会增加--“资产減值损失”的金额而“资产减值损失”是利润表的抵减项目，因此会影响当期的利润金额 

那他不是还没卖出去么，都没有形成收入啊如果存货的价值大于成本怎么分录呢？
形成利润的不只是收入一项存货的价值回升，作与计提减值分录相反的分录
最后一个问题，存货跌价准备的对方科目为资产减值损失那你说资产减值损失会出现贷方余额么？（存货的价值回升远远超过折旧和坏账准备）求解

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计提的存货跌价准备不是由债务重组引起的,问题问得是债务重组业务对乙当年利润总额的影响


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当存货的账面价值大于可收回的价值时，对存货要计提跌价准备

比方，存货账面价值100万元经测试可收回的价值为80万元，存货跌价准备=100-80萬元也就是说这个时候存货只值80万元发生跌价损失20万元。

借：资产减值损失20万元

贷：存货跌价准备20万元

故会影响营业利润进而影响利潤总额。 

那他不是还没卖出去么都没有形成收入啊。如果存货的价值大于成本怎么分录呢是不是都不用计提存货跌价准备了？
 存货按照历史成本计量但，在负债表日可按照可变现净值计量，即：存货跌价准备就是存货成本与可变现净值比较当成本＞可变现净值，其差额为损失
存货跌价准备=库存数量×（单位成本价－不含税的市场价）
　　计算结果如为正数说明存货可变现价值低于成本价，存在損失就按此数计提存货跌价准备，如为负数就不需计提。
这个是会计准则规定不计提但先做了存货跌价准备，涨价了可以回转。

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【华泰建筑】2019中报业绩解读会议紀要合集

【华泰建筑】中报业绩解读会议：中国中铁

出席领导：董事会秘书何总

Q：上半年基建分部利润增速比收入增速略低主要是铁路毛利率下降比较多，主要原因是什么对未来展望如何？海外的毛利率有所下降的原因是什么

A：上半年公司整体毛利率稳定在10%，基建毛利率7.5%略有下降，细分来看主要是铁路和海外业务导致的。铁路毛利率受区域工程项目造价不同影响比如偏西部的造价偏低，公司在技术、品牌、装备上的能力相对都比较强所以今年上半年公司承揽国家重大项目比较多，但受地方材料费用等先天性不足等影响上半姩公司基建毛利率下降了3%左右。铁路毛利率受地材影响、环境保护运输增加成本影响、原先铁路预算造价政策性影响毛利率下降3%左右，哃行业毛利率都是有所下降基本都是下降3%-4%左右。公司现在非常重视行业的影响希望能从行业趋势性的下滑中加速改善。公司会依法合規向铁道部反映

海外项目毛利率也有所下降，总体海外项目贡献很大毛利率下降是受个别项目因素影响。斯里兰卡项目接近尾声有┅定亏损；磨万铁路进入到中期，阶段性的感觉到不太乐观；还有个别的地铁项目进入尾声毛利率相对差一些。所以上半年海外项目毛利有所下降

Q：PPP上半年收入15个亿，毛利率48%净利率情况？未来对业绩的影响如何

A：公司进入运营阶段的BOT项目有11条高速公路，到目前基本未盈利毛利率下降的原因主要是上半年几条高速公路计提大修费，净利还是比较少我们很关注后期陆续进入运营期的PPP、BOT项目对公司绩效和现金流的影响。因为公司大规模的项目基本都在建设阶段运营阶段的很少。

Q：经营活动现金流出增加的原因是什么对全年的展望洳何？投资活动中资本开支有所增加请问未来资本开支的预算多少？

A：建筑行业上半年普遍出现了CFO较大规模的流出客观来说这是趋势性的、规律性的现象。过去基建建筑央企上半年的CFO流出都比较可观但是通过一年的努力，多数建筑央企全年的CFO会比上半年有比较大的改觀公司也有自己的目标和措施。今年上半年经营性现金流净流出500亿元比去年同期多了200亿元。现在国家高度重视和发展民营企业我们提供了大量的就业，产业链上有大量的民营企业所以现金支出上面量比较大。

今年上半年我们应收款的情况整体还不错但也还有改善嘚空间。我们公司收款节奏不算慢但是付的比较快，原因就是给民营企业的结算不能拖欠

此外上半年公司收入加快，业务结构也在调整在房地产、投资业务方面的投入比较大，因此形成的应收账款、存货在总量上都有增加所以经营性资金占有比较大，付出比较多導致CFO流出。政府有各级政府业主也有大业主小业主，到每个项目上回款有迟滞全年200多亿利润，那么全年目标经营性现金流是正的200亿現金流和净利润至少1:1以上。

Q：上半年归属永续债的利润是14亿比去年同期多了9亿，目前股份公司和子公司的永续债的规模分别是多大对尐数股东损益的贡献如何？

A：永续债和永续中票总计320亿元7月初有40亿到期归还。今年上半年公司召开股东大会决议派息6月30号派息后就要對全年永续类权益工具计提，大概15亿左右但这15亿元支出是全年的，所以上半年计提了全年的派息对业绩有影响所有永续债都是股份公司公司在做，不在子公司做只有中铁工业有一部分永续债。今年上半年允许了子公司开始做永续债现在应该还在做的过程中。

Q：上半姩铁路和城规订单招标减少下半年铁路和城规的勘察设计订单展望如何？

A：下半年加强基建补短板到2020年铁路规划15万公里左右，未来全國铁路网将有30万公里未来大型铁路还有一半的量在修，但是时间会拖的比较长美国铁路里程有26万公里，我们只有15万公里下半年基本建设投资的增幅会比上半年高，地方政府一方面要降低地方债另一方面又要加大补短板力度。上半年有个交织的过程下半年城际铁路、城市轨道交通、老旧城区改造、城市智能化升级的工程量会有较大幅度增长。8月份订单同比有较大增幅和市场的预期基本是一致的。

Q：下半年基建整体形势预期如何

A：下半年会比上半年整体形式好，国家交通设施补短板以及老旧小区改造、城镇化还有20个点的占比提升涳间下半年在基本建设这个行业的形势我们还是十分期待的。

Q：下半年重大工程的时间节点和预期情况如何尤其是其他铁路建设？

A：鐵道部下半年要完成5000亿项目的招标京沪二通道、京九高铁有的是已经开工，有的是紧锣密鼓规划中以北京为例，先后建了北京站、北京西站、北京南站、北京北站去年连续开工了星火站，清河站、丰台站（丰台站一个车站规模就有70个亿下面普通铁路，上面是高速铁蕗）原以为全国高铁站大站建的差不多，下半年10几个超过10万平米的大站要陆续招投标陕西省、江苏省、山东省目标是市市通高铁，地方高铁是省里投资为主省里投资项目会多起来，在铁路网上进行加密招标信息：成都地下铁路规模在500个亿，武汉、西安、南京、青岛紟年陆续开始发招标公告报十四五发展规划。

Q：负债率比18年末有小幅提升距国资委的要求还有一段距离，未来降负债的规划

A：去年負债率有一个下降，今年上半年有小幅的上升我们的目标是今年降到76.4%以下，2020年降到75%一下我们降低负债率的主要措施有：用好金融工具，通过资产经营加大两金回收去化坚持两金增幅小于营收增速规模的目标。

Q：18年较大的增幅是订单口径还是收入口径的

Q：和恒通科技嘚整合情况如何？未来发展的想法是怎样的

A：上半年发布公告整合恒通科技作为装配式建筑发展的板块，达到扩大业务规模的目的恒通科技在装配式建筑科技和装配式建筑材料生产都是国内比较先进的民营企业。这个企业本身会有比较大的发展在他的基础上，把我们嘚市场注入到恒通科技在现有业务的发展上会如虎添翼。比如新疆有一个项目利用恒通科技的装配式建筑进展不错，一个项目就相当於恒通科技去年全年的收入我们在整合后的发展效果很好，此后打算在发展主业的基础上发展多元的新型市场，包括环保、绿化、智能城市相关的产业，包括建筑设计、水利设计、工程承包企业也在谈兼并重组

Q:业主资金不充分是什么原因造成的，下半年会不会缓解

A：城投债等一系列政府政策从执行到落地有一定过程，到了落地这一步会跟预期有一定差别下半年的行业情况从主流角度说会越来越恏。

Q：其他应收款142亿元坏账准备具体是哪一个科目，什么原因导致这么大的计提

A：应收账款是一个部分，其他部分包括社保金也是一蔀分应收账款坏账主要是13、14年部分三四级企业开展的大宗商品贸易，前几年大宗商品贸易出现的风险敞口最近还在计提减值中已经计提了100亿，目前敞口风险基本已经计提完毕我们还在继续追查，去年、前年有10-20亿资金回升

Q：公司的主要业务结构如何？

A：公司的主要业務结构是铁路公路大市政这几年大市政业务占比越来越高，狭义的市政包括房屋建筑、城轨地铁及其他房建增速比较快，市政、轻轨吔是稳步上升的铁路收入占比降到基建收入的30%多。市政毛利率10.09%其中小市政11.08%，同比增长0.2pct房建毛利率7.6%，下降1pct 城轨毛利率10.6%，上升0.6pct其他基建毛利率5.3%，同比增长1.2pct

Q：少数股东损益多了8个多亿的原因？

A：一方面是因为债转股四家子公司存在少数股东损益。另一方面去年及以湔物资贸易损失导致往年少数股东承担损失，而今年承担损失减少又多承担了收益，反而增加了少数股东的收益

【华泰建筑】中国囮学会议纪要

财务数据：报告期内本公司营业收入380.17亿元，同比增加45.09亿元增幅13.26%，实现利润总额20.66亿元同比增加4.97亿元，增幅31.65%实现净利润17.04亿え，同比增加5.25亿元增幅44.45%。归属上市公司的净利润是16.02亿元同比增加了5.18亿元，增幅47.75%截至2019年上半年，公司的资产总额约为1024亿元较年初增長5.57%，归属上市股东的净资产是337.65亿元较年初增长2.81%。营业收入保持持续上升态势

从分地区情况来看，境内营业收入是255.39亿元同比增加10.84%，占主营业务收入的66.6%境外营业收入是128.05亿元，同比增加19.09%占主营业务收入的33.4%。公司加大海外业务力度境外项目规模不断增长。工程施工业务占主营业务收入的84.57%勘察设计及服务占主营业务收入的2.4%。

盈利水平来看公司上半年实现的归母净利润是16亿元，同比上涨48%是历史第二高，仅次于2014年 公司上半年ROE指标是4.81%，同比增加1.06%每股收益0.32元，增长44.45%每股净资产6.84元，同比增加2.86%

公司毛利率：工程施工毛利率较上年同期增加1.31%，勘察设计的毛利率较上年同期增加0.07%实业及其他毛利率较上年有所下降，主要原因是印尼电站受到天然气价格上涨影响房地产项目銷售量和销售额下降。公司整体毛利率提升0.36%至12.29%

2019年上半年，公司营业成本337亿元占营业收入比重87.71%，同比下降0.36%销售费用1.67亿元，管理费用11.08亿え财务费用0.87亿元。

上半年新增订单情况：上半年新签合同893.23亿元较上年同期增长92.49亿元，增幅11.55%境内新增合同582亿元。工程总承包合同是409.1亿え业务领域，新签化学工程类合同额是610.52亿元新增合同中华东、华北偏多。

计划完成情况和下半年计划：各项工作总体符合预期除营業收入有些差距外，其他业务指标达到了过半的要求公司下半年经营重点：1、保存量、做增量、提质量。2、把要点、抓重点、聚焦点3、识时事、转方式、创模式。

1、上半年石化领域增长快的原因对国内石化领域投资展望怎么看？公司管理人员薪资提升但管理费用率丅降，公司是如何控制管理费用的

订单增长快的原因是加大了经营力度。针对每个固定区域划定负责单位考核方面也下达了指标，与單位人员数量、资产占用规模挂钩国家整体化工投入大，加大环保力度未来看好，沿海石化基地一期已经建好二期差不多也要上了，上半年公司领导广泛拜访了业主单位山东南山要上4000万吨的产业链，公司看好未来发展趋势

管理费用率下降和推进精细化管理有关，所有的物材要集中采购所有管理人员有成本压减指标，并且压减三级子公司数量

2、一期石化工程毛利率不高，二期毛利率提升有什么涳间

二期项目的毛利率可能会比一期要好一点。石化不是公司的主行业公司从战略上，想进入这个行业一期价格压得也比较低。但┅期大项目同时启动人工比较紧缺，人工费上涨有些项目在岛上，也导致原材料运输成本提升包括中石油、中石化的项目也出现了類似的情况，有些中石化、中建等做的项目因为赚不到钱干脆就停了公司没有直接停项目，和业主谈了也给公司做了部分补差。二期嘚项目公司已经把当地的情况吃透了，也已经进入了细分市场人员调遣等费用也都不会发生了，所以毛利率会好一点但也回不到13年嘚水平。

3、己二腈中试规模多大

先小试再中试，中试有2000吨的规模开车情况都比较不错，稳定开车了几个月质量不错。PTA40亿的投资相当於失败了现在投90亿，决策非常谨慎把握比较大。公司不投大众产品一定投自己能掌握技术的高端产品。

4、毛利率有明显提升上半姩营收中基建工程承包确认收入占比有多少，对毛利率改善有多少一期低毛利石化项目营收是否已经完全确认，对接下来施工毛利率是否会再有影响接下来在哪个领域把市占率做起来？下半年整体利润情况和资产净值的计提准备是否有计划

境外项目毛利率比较好，对毛利率贡献大部分新开工项目毛利率高，在一定程度上拉高了今年的毛利率去年部分新开工境内项目收入较低，但因为这些项目本身毛利率较高今年集中确认收入，所以今年拉高了毛利率目前收入指标还没细分到基建施工板块，后续会根据公司战略和主营业务需要進行细分

化工是我们的根本，另外是石油化工目前业绩也做起来了。以前中石油和中石化的项目基本进不去现在恒力，舟山等项目公司全方面介入但设计介入的少，核心的主装置也没给我们二期公司目标进入设计和核心主装置领域。基建原来盈利不是很高现在訂单占比超过20%，现在成立了北京建投西安城投，南方建投后面还要重点发力。国外以前是一主两副对区域进行了划分现在成立了西非公司，中东分公司总体统筹国外市场。

5、1-8月订单数据有没有分板块的情况如何？上半年合同类型总承包项目增速同比下降原因

8月沒出，情况还可以公司以前总承包主要在煤化工，这两年比较低迷民营企业的项目也基本不搞总承包，所以占比有些下降这是市场決定的。去年刚果金的项目把总承包的占比和增速拉上去了今年实际还可以。

6、今年明年的坏账计提是什么情况己二腈项目设计采购施工到了什么情况？未来的运营是谁来做

今年PTA情况比往年好，中期计提减值是根据债务方的运营情况己二腈项目计划是2021年4月投产运营。20万吨尼龙66 20万吨己二腈，20吨己二胺30万吨丙烯腈联产10万吨氢氰酸。7月31号完成淄博的立项备案工作8月19号举行了项目的奠基仪式。我们也會参加运营团队的一部分我们有运营经验。可能齐翔腾达会参与

7、长期应收增长很多是因为印尼的项目，有什么风险

那是一个F+EPC项目，到时候对方归还本金和利息今年和印尼政府的部门签了一个合同，目前来看风险不大

8、PTA项目减值情况？有多少残值前两年公司海外项目推进的进展如何？化工基建订单的体量多大占比多少？有分拆上市想法吗

PTA项目今年收款情况比较理想，中期和去年年底没有本質变化所以没提减值。海外项目正常只有一个项目没有展开，俄罗斯的一个项目由于业主更换了股东，所以还处于停滞状态，但業主已经给了3亿欧元有些设备已经订货了，后面应该还会推进基建在手订单存量不清楚，在正常进展赣州三个标准厂房正在建设，咹庆虽然进展不错但项目较大，今年预计可以做完三分之一姚家港项目大概100亿，进展不好资金落实有问题。没有分拆上市的打算

9、基建订单增速快，是跟着化工建设的基建来做还是拓展了路桥市政的基建业务？毛利率水平如何其他业务订单下滑明显，是否是房建这块

基建主要是安庆、姚家港这块的基建，因为是自己做的本金回报率、施工毛利率有保证，不会太担心之前当地市政建设关注嘚很少，大部分单位自己成立了部门人员我们开始开展这方面的业务，基建项目每个项目情况不同毛利率不好判断。去年年报开始合哃分类中把电力、建筑从其他类分出来，以前都在其他类中是分类的原因。房建占比很小

10、己二腈项目内部用哪个产品进行利润测算？盈利情况预期公司总体利润率后续的持续性如何？可以修复到什么水平

己二腈项目是以己二腈的价格进行的收益测算，公司以两萬多一吨的价格测算年净利在12.8亿，投资利润率18.7%资本收益率46%，财务利润率税后16.9%项目回收6.7-7.5年。并表利润还不好说现在集团占了40%，其他嘚都并到股份可能不是这么算的，也可能考虑了尼龙66（这个地方公司说的也不清楚）

11、公司的境外项目政府支持力度有多大？是否有針对外汇波动的措施

施工类的项目都是市场化的，没有政府支持有些大的项目可能需要政府帮忙对接，实业项目都和政府有关系比洳很多地方政府都想要己二腈这个项目，公司经过多轮考察才选了淄博财务公司对外汇有统一管理，计划在香港成立一个境外公司还囿在沙特迪拜，管理好外汇的问题

12、集团和股份公司在基建项目上如何分工？有同业竞争的情况吗

集团的基建业务主要以资金带动型業务为主，集团承揽的项目最终还是要给股份干不会养施工队伍。

13、煤化工增速比较快主要是那个方面？集团给的基建项目毛利率怎麼样

主要是煤制乙二醇和煤制烯烃，煤制气还没有启动煤化工焦化项目可能有新增，小焦炉可能都要关上大焦炉。基建项目毛利率洇项目而异

【华泰建筑】中报业绩解读电话会：中国交建

公司上半年实现收入2390亿人民币，那么同比显著增长15.22%对应中国内地基建项目的加快。其次盈利水平保持相对稳定毛利润同比增长0.4%，受益于管理费用的控制经营利润同比增长4.1%，达到156亿归母净利润达到87.57亿，同比增長6.1%上半年实现每股收益是0.48元/股，同比增长4.3%

公司上半年实现新签合同额4967亿人民币，同比增长15.9%增长的速度符合预期。具体从我们的业务結构上来看有两个特点：第一，海外市场新签合同额达到了1122亿元占比23%，与往年占比相当；第二来自于EPC、BOT为主的投资类项目，按照股權比重确认的新签合同额达到672亿人民币占比14%，上升3.8pct截至年末公司在手未执行完成的合同额高达19000亿人民币，其中投资类项目6600亿

从业务表现来看，业务贡献量最大是基建建设板块贡献了86.5%的比重，那么实现同比增长15.22%这个板块收入的增长更多的还是来自于内地的基础设施建设的贡献。其次是基建设计贡献收入比重5.4%，同比实现收入增长21.3%第三是疏浚，贡献收入比重是6.4%同比增长1.7%。其他业务板块贡献收入比偅是1.7%同比下滑24.7%。

从分部业绩来看最大的业务贡献来自基建建设业务，经营业绩实现利润130亿人民币同比增长5.5%，其次基建设计实现利润9.34億人币同比增长10.4%，疏浚业务经营利润6.92亿人民币同比增长3%，其他业务板块实现经营利润4.6亿人民币略有下滑。

Q：BOT项目目前还是亏损的比較多这块业务什么时候能够扭亏为盈？

A：现在投资运营的项目有37个其中并表19个，出表18个今年收入28个亿，亏损18个亿左右缺口比去年囿所减少，收入增加快亏损减少。公司管理层注意到BOT项目占净资产比重比较大采取了一些措施，第一是资产证券化第二个是培育期縮短。亏损的原因主要是利息下一步我们会通过减少负债提高盈利水平，我们的资产质量还是很不错的虽然亏损情况近期的影响看起來比较大，但还是符合可研报告预期的

Q：海外毛利率下降，对未来竞争的影响如何

A：之前海外高毛利的项目占比比较大，目前此类项目逐步减少拉低了海外毛利率预计今年年底或者明年年初会大量投入。我们有一些项目的储备会加快项目推进和落地。海外毛利率下降一个是受到收入结构的影响主要是因为我们想要推进项目尽快落地；另一个是竞争很激烈，相对拉低了毛利率我们未来的计划一是加强创新，不能做竞争对手的跟随者二是要想办法保住我们的竞争优势，获得更好的业绩

Q：上半年费用率的下降比较明显，下半年是否有望维持在较低水平

A：成本管控是我们多年来一直关注的核心问题。我们现在成本是上升的但成本增加的规模在我们的控制下是逐漸下降的，只是成本结构有所变化导致成本看起来向好我们一直在进行成本结构的调整。对于建筑企业成本管控是一个持久的话题，未来我们会继续加强成本管控但受制于行业特性，不会有很明显的变化控制在合理水平。

Q：上半年公司基建建设毛利率有所下降下半年和明年展望如何？

A：基建建设毛利率下降的比较快一个是因为海外业务的毛利下降，另一个是因为毛利较高的投资业务受今年投资環境影响有所减少我们预期下半年会有一定回升。

Q：公司分包的成本相对较多分包的成本是被动增加还是主动增加？

A：公司分包成本確实有所上升但分包规模有所控制。分包业务主要来自于疏浚板块一些新兴的项目需要使用分包的模式。此外部分基建项目涉及新的領域也会采用新的合作模式，也会导致分包略有增长

Q：经营活动现金流出扩大，公司提到是收款方面的问题我们在调研时，同行企業表示今年上半年付款加速公司有没有感受到付款加快的压力？

A：我们还是坚持“无合同不结算无结算不付款”，所以付款节奏跟签署合同的规模是正相关的并没有感受到付款压力特别明显的情况。

Q：市政环保项目占比扩大此类项目多归属地级市以下的政府，这类項目的回款和公路相比有没有不同

A：这两类项目业主不同、业主资金来源不同、项目类型不同、项目施工计划和验收结算不同，这两种項目肯定有差异但是我们还没有很清晰的结论说哪一种项目的回款一定比较快。这与不同的业主、不同的区域有关

Q：疏浚出售股权的進展如何？

A：疏浚出售的进展比较顺利股东大会已经开完了，正在办理一些股权转让事宜引进战略投资者正在进行，预计九月中旬完荿员工持股预计十月完成股权转让。

Q：营改增后二季度降税体现出来了吗？

A：对我们的影响不是特别大但我们在整个建筑行业中进荇了对标，影响还是十分显著的

Q：会不会进一步拉低海外毛利率

A：今年四月份签订了补充协议，工程规模做出了要求具体的毛利率没囿测算。

【华泰建筑】中报业绩解读会议：中国建筑

出席领导：董事会秘书薛总等

1、基本经营指标：公司实际营业收入6854亿元同比增长16.4%；實现利润总额419.5亿元，同比增长15.9%；实现归属上市公司股东净利润203.1亿元同比增长6.1%；公司营业收入复合增长率达20%，归属上市公司年复合增长率24%均处于高位。上半年公司房建、基建、地产板块贡献稳定基建收入占比保持在20%以上。

2、毛利率：上半年公司盈利能力保持稳定尽管受到行业因素影响，毛利率小幅下降0.4%但营业利润率、净利润率依然保持平稳。下半年公司将继续推动高质量发展，提升盈利水平进┅步看，地产业务毛利率保持在30%以上依然处于行业领先水平，基建业务毛利率维持稳定受材料、人工成本上升等一系列因素影响，房建业务的毛利率小幅下滑勘察设计业务毛利率提升3.3%至16.3%。下一步公司将继续补短板抢抓市场机遇，提升合同质量提升精细化管理，确保盈利水平稳中有升

3、现金流：上半年公司经营性现金流净流出229亿元，同比增加净流出213亿元但二季度实现净流入152亿元，压力较一季度囿所缓解经营性现金净流出的主要原因是上半年主业经营性现金流出增加。六月底公司在手资金2724亿元占总资产的比重为14%，资金较为充裕流动性合理。第二部分为业绩支撑

4、新签合同：上半年公司建筑业务新签合同额1.25万亿，实现稳定增长其中房间业务新签订单保持18.9%嘚高增速；基建业务受今年行业影响有一定的订单压力。对于市场占有率上半年，公司建筑业务新签合同额和累积房建施工面积分别占铨国的10.4%和11.7%较去年末分别提升1.9%和2.1%。对于勘察设计业务上半年新签合同额55亿元，平稳发展收入50.4亿元，同比增长31.6%

5、未来规划：下一步公司将加快周转速度，灵活把控销售节奏地产业务分布主要集中在经济相对发达的城市，其中一线城市占比保持稳定超过20%，省会城市占仳45%

6、海外业务：公司上半年积极参与一带一路项目，持续完善多元化转型成果显著。重点项目履约顺利新签合同额903亿元，同比大幅增长66%完成海外收入470亿元，同比增长21%下半年公司将加快海外优先战略落地，优化业务结构有效增进第三方合作，继续落实海外优先的指导思想

7、公司投资亮点： 1.公司正积极推进混合所有制改革，股权多元化为下一步发展提供创新活力，创建世界一流企业；2. 主营业务轉型升级方面工建、房建、海外业务等板块均蓬勃发展。3.专业化经营方面上半年实现收入1686亿元毛利124亿元，营业利润66亿元各项业务发展稳健。4.投资业务方面上半年投资额1610亿元投资回款1454亿元，投资收支比90%在投资结构上。5.PPP方面累计投资项目345个计划总投资额4951亿元，涉及市政工程、交通运输、城建、产业园区开发、生态建设和环境保护等未来将严格把控新增项目，做好PPP业务风险防控、优质化6.一带一路方面上半年新签合同额是61亿美元，实现营业收入33亿美元7.在科技创新方面，公司从体系建设、人才储备、技术成果转化等方面稳步推进、科技创新坚持引领、布局、突破一批关键技术。并在技术成果转化方面实现进一步突破8.新兴业务方面，公司坚持创投+孵化的商业模式致力于新型建筑工业化，开发装配式建筑、建筑节能、新能源、生态环保等业务发展

8、项目收付款状况：收款上，上半年的收款处于良性状态经营活动的现金流入达到7220亿，同比增加23.5%付款上，按照中央号召保护民营企业，对各民营分包公司公司加大了付款力度。┅些旧的到期的合同公司均按照合同完成了相应的付款。

9、装配式建筑业务发展状况：公司在五年前就成立了研究机构中建科技致力於研究装配式技术。公司自2016始承接了各类装配式建筑项目80多个在中国房地产建设领域，中建居于顶尖水平宏观政策上，国内部分大城市都出台了要求装配化达到一定比例的相关政策装配式建筑符合绿色建筑理念和人类的需求，会是一个比较大的市场

10、少数股东损益：少数股东损益比较大变化有两方面的原因，除了中海的部分损益影响还有永续债，按照国家的要求是计提全年的利息导致上半年的尐数股东损益大幅度增加。存货的资产减值损失转会主要是因为上半年四月中央经济会议以后房价的上涨导致了计提减值损失、计提存貨储备比去年同周期有所下降。

11、房建业务：中央最近一直在强调“房住不炒”但公司依然对房地产市场充满期待。对于装配式建筑公司在五年前就成立了研究机构中建科技，专门来研究这方面的技术公司在全国各地都布局了大量的设计工厂，从2016以来公司承接了各类裝配式建筑项目80多个可以说在中国房地产建设领域，中建都是在顶尖水平国内在一些大城市都出台了一些政策要求装配化达到一定比唎，这块符合绿色建筑理念和人类的需求会是一个比较大的市场。

Q：公司收入增长较高但利润增速低于预期，其中原因是什么

A：各蝂块增长率都达到两位数，归母净利润增速6.1%主要是因为各子企业上缴投资收益，触发永续债强制付息条款根据会计准则要求，计提18亿嘚全年的永续债利息导致少数股东收益减少，减少了归母净利润扣除永续债利息影响后归母净利润增速15%，与收入相符

Q：基建业务15-17高速发展，CAGR+40+去年到今年上半年明显下滑，公司PPP落地情况如何

A：下滑的原因主要有三：第一，今年基建投资上半年增速4.1%市场环境较差，詓年下半年开始国家开始出台一些政策但需要时间释放，估计今年下半年政策红利开始释放；第二去年下半年开始出台了一下PPP规范性政策，我们也更加注重PPP规范发展对PPP质量要求更高；第三，18年PPP基数较高未来我们要加大在手PPP项目的转化、落地力度，加大承包市场公投仂度我们一直致力于5-3-2结构调整目标实现，现在国家在贸易战背景下短期会支持基建长期来看基建市场容量较大。

Q：上半年房建毛利率囙落下半年房建毛利率展望如何？

A：上半年公司房建毛利率5.1%同比-0.3pct，主要受原材料、人工价格上涨影响导致阶段性成本上升，分包成夲增速19.5%原材料17.8%，这两项成本占成本的70%PPP项目一直在清理，对毛利率也有影响多数项目收款会集中在下半年。

我们会：提高合同签约质量加强过程成本管控，加强竣工项目结算力度

Q：公司的订单-新开工剪刀差上半年有所放大，市场收紧背景下下半年新开工复苏力度洳何？

A：对我们来说开工不是重要指标，只是一个统计指标是动态的指标，我们还是会按照自己项目的节奏来实施不会很在意这个指标。

Q：前面介绍的CFI流出和财报不匹配差值来源是？

A：主要是因为财报中投资现金流和推介会的CFI口径不一样房地产在财报是属于CFO，在這里是属于CFI

Q：按照市价评估，自有物业的价值评估能增至到什么水平

A：账面现金年报3000+亿，现在2000+亿比市值更高，导致估值打折但这些是历史成本，没有经过审核和严格评估这里面还是隐含了很多价值的。

我们还是要着力把业务办好把业绩报告里面更多的亮点展现給资本市场。

Q: 现金多不一定是好事要把现金管理好，公司要降杠杆为什么不提高分红率？

A：我们的现金虽然有很多但是香港公司要占一半的资金，外汇资金也要占据一部分这些都要分开管理。我们降杠杆的措施是提高资本集中度

Q：归母净利润为什么要计提全年永續债利息？

A：上半年本来只需要计提8个亿但是永续债的要求是只要给普通股分红，就一定要计提全年的永续债股息因此计提了全年的利息。

Q：海外毛利率下降的原因是什么有没有发生特殊的经营情况？

A：每个项目的结转程度不一样经营上没有特殊情况，可能是部分毛利率低的海外业务拉低了总体收入实际上海外情况比以前还要好。

Q：研发费用的变化有些异常的原因是

A：研发费用是实际发生的，詓年是因为会计准则的改变单列了研发费用，不考虑会计准则变化时今年的研发费用和去年相当今年的总量会比去年大，但是反映到財报上会比较均匀

Q：财务费用中手续费支出变化很大的原因是？

A：最重要的变化是准则影响保理费用今年有11亿换到投资收益，去年同期是14亿今年其实略有下降。汇兑收益也有影响今年4.6亿比去年5.5亿贬值幅度小，导致财务费用下降

Q：装配式建筑发展情况如何？

A：装配式代表建筑业未来的方向公司作为全球最大的建筑企业一定要发挥引领作用。一是研发我们有专门的设计院和专门的机构来统筹这些倳项，二是技术标准我们有成套的技术标准，在全国建立了20多个厂生产能力有300多㎡，施工有2000多㎡我们一定不会在这方面落后。

Q：未來会不会有分拆上市资本运作

A：我们一直在讨论能不能借助资本市场的作用，促进业务发展我们符合科创板的要求，但重点程度上排洺靠后并且装配式建筑现在还不能提供独立、完整的产品，还需要培育比如用关联交易形成完整的产业链，这个方向我们会坚持推进

Q：永续债的细节信息在哪里披露？

A：中报4亿是母公司口径的永续债利息剩下的在少数股东权益中，财报中没有单列但每一单永续债官网上都有公告。

Q：回购后如何控制资产负债率会发新的吗？

A：总部现在有20亿永续债明年会有15亿永续债到期，到期后新发还是采取别嘚模式这个问题还在考虑中，但无论如何降杠杆工作是必须完成的

Q：今年地产业务摊回12亿存货减值的原因？

A：资产减值损失减少主要昰地产存货减值损失转回因为上半年销售价格增加，以及之前的应收账款计提坏账转回转回后的数据与去年同期基本一致。

Q：公司有1.3億土储开发完后物业打算怎么招，有没有内部分配机制

A：没有统一规定，是各个公司按照自己的进度统筹

Q：子公司层面发行永续债規模规划如何？

A：未来公司会继续坚持使用这种金融产品但额度上内容有安排，按照每个子公司的规模和占有净资产的比例来安排因為各类融资产品的成本比银行贷款高。未来我们希望以更多的方式融资我们不缺资金，我们缺的是资本过去受到一些限制，直接融资渠道少未来我们希望拓宽融资渠道。

Q：专业化板块未来的业务发展以及资本运作上的业务规划

A：专业化路径一直坚定在走贡献逐渐加夶，业务发展规模越来越大但利用资本出现了一些困难，未来希望利用分拆上市进行一些运作

Q：资产负债率有下降，全年和明年的目標和路径是什么

A：上半年公司资产负债率76.5%，比年末降了0.4pct公司高度重视，打开了资产负债表使各个主管部门都有对应的责任，每个部門都有了明确的分工19条措施已经落实到每个部门，目前已经达到了不错的效果经营性负债是降杠杆的一部分内容，降了300亿已经取得叻一定的成效。另外我们会加速清理对民营企业欠款上半年的欠款已经全部付清，下半年经营性负债的管理我们更多会依据合同无争議负债的还是会按期支付。

Q：母公司和子公司信用层级不一样通过股份公司发行的成本更低，为什么不这样做

A：永续债集中发成本确實有优势，但面临管理上的困境因为子公司是独立法人，我们需要培育他们独立经营、独立融资、独立接项目不希望他们对母公司产苼依赖。

Q：新的会计准则对收入确认法则的调整是否能在公司落实弹性变大？

A：新收入准则有严格使用条件比如：小业主、全款、不會退房，这样的条件很苛刻也不属于国内主流，不是非常适用

Q：如何保证订单增速同时提高质量？

A：公司对订单管理很重视现在要求大项目、大业务、大市场，房建不接5亿以下的订单收付款条件、业主评审上也更加严格，我们要确保合同高质量同时内部有一套管悝机制，对好订单会给与优惠

Q:公司19H1基本经营指标如何？业绩支撑及投资亮点有哪些

A: 第一部分为公司基本经营指标。

业绩表现：公司实際营业收入6854亿元同比增长16.4%；实现利润总额419.5亿元，同比增长15.9%；实现归属上市公司股东净利润203.1亿元同比增长6.1%；公司营业收入复合增长率达20%，归属上市公司年复合增长率24%均处于高位。上半年公司房建、基建、地产板块贡献稳定基建收入占比保持在20%以上。

毛利率：上半年公司盈利能力保持稳定尽管受到行业因素影响，毛利率小幅下降0.4%但营业利润率、净利润率依然保持平稳。下半年公司将继续推动高质量发展，提升盈利水平进一步看，地产业务毛利率保持在30%以上依然处于行业领先水平，基建业务毛利率维持稳定受材料、人工成本仩升等一系列因素影响，房建业务的毛利率小幅下滑勘察设计业务毛利率提升3.3%至16.3%。下一步公司将继续补短板抢抓市场机遇，提升合同質量提升精细化管理，确保盈利水平稳中有升

费用率：上半年公司的三项费率有所下降，百元管理费依旧控制在2元以内公司的财务費率也有所下降。

周转率：期末公司总资产1.93万亿净资产4537亿元，总资产周转率为0.72次较去年同期有所提升，公司的资产运营效率逐渐改善基本每股收益0.45元，同比增长7.1%期末资产负债率控制在76.54%，较年初和去年同期分别降低0.4%和2.2%

现金流 ：上半年公司经营性现金流净流出229亿元，哃比增加净流出213亿元但二季度实现净流入152亿元，压力较一季度有所缓解经营性现金净流出的主要原因是上半年主业经营性现金流出增加。六月底公司在手资金2724亿元占总资产的比重为14%，资金较为充裕流动性合理。第二部分为业绩支撑

新签合同：上半年公司建筑业务噺签合同额1.25万亿，实现稳定增长其中房间业务新签订单保持18.9%的高增速；基建业务受今年行业影响有一定的订单压力。对于市场占有率仩半年，公司建筑业务新签合同额和累积房建施工面积分别占全国的10.4%和11.7%较去年末分别提升1.9%和2.1%。

收入占比：目前公司坚守市场化运营机制所带来的优势地位从区域分布看，华南、华中、华东三大区域市场占比均在20%左右分布均衡。房建业务、民生工程进一步扩大医院、敎育设施以及工业建筑中，工业厂房项目订单增速较高下一步公司仍将努力提升基建业务占比。地产业务实现销售额2086亿元销售面积1264万岼米。

未来规划：下一步公司将加快周转速度灵活把控销售节奏。地产业务分布主要集中在经济相对发达的城市其中一线城市占比保歭稳定，超过20%省会城市占比45%。对于勘察设计业务上半年新签合同额55亿元，平稳发展收入50.4亿元，同比增长31.6%

海外业务：对于海外业务，公司上半年积极参与一带一路项目持续完善多元化转型，成果显著重点项目履约顺利，新签合同额903亿元同比大幅增长66%。完成海外收入470亿元同比增长21%。下半年公司将加快海外优先战略落地优化业务结构，有效增进第三方合作继续落实海外优先的指导思想。

投资煷点：1.在创建世界一流方面公司已制定方案，设定目标有序推进并取得阶段性成果。公司正积极推进混合所有制改革股权多元化，為企业下一步发展提供创新活力2.主营业务转型升级方面，上半年公司坚持开放发展房建业务在公建公投领域优势显著，工业厂房、教育类合同大幅增长地产实现规模和效益双均衡。海外业务跨越式发展已从单纯的工程承包向投资运营转变，多个重大项目履约顺利丅半年公司将在各个业务板块提升精细管理能力，巩固行业优势地位3.专业化经营方面，上半年专业化板块实现收入1686亿元毛利124亿元，营業利润66亿元各项业务发展稳健。4.投资业务方面上半年主营业务投资1610亿元，投资回款1454亿元投资收支比90%，在当前宏观经济形势下实属不噫在投资结构上，房地产开发上半年实现1192亿元的回款和106.3%的投资收益比5.PPP方面，公司累计PPP投资项目345个计划总投资额4951亿元，涉及市政工程、交通运输、城建、产业园区开发、生态建设和环境保护等公司严格把控新增项目，做好PPP业务风险防控、优质化6.一带一路方面上半年噺签合同额是61亿美元，实现营业收入33亿美元7.在科技创新方面，公司从体系建设、人才储备、技术成果转化等方面稳步推进、科技创新堅持引领、布局、突破一批关键技术。并在技术成果转化方面实现进一步突破8.新兴业务方面，公司坚持创投+孵化的商业模式致力于新型建筑工业化，开发装配式建筑、建筑节能、新能源、生态环保等业务发展未来公司将坚持产业结合，不断创新业务内涵抢占行业的淛高点。下半年公司将坚持稳中求进的基调继续推进转型升级，提升各板块的市场应对能力夯实各项业务基础，实现高质量发展

Q:上半年公司回款状况良好，是什么原因另外要求付款加快是出于怎样的考虑？是否在有意地控制杠杆率对于公司的投资业务是在持续加夶的，已经超过5000亿了未来是如何规划这一块？关于公司改革公司被国资委列入“创建世界一流企业”试点单位，对此公司是否有方案打算从哪些方面改革？

A:上半年公司借着中央的一些利好政策上半年的收款处于良性状态。上半年经营活动的现金流入达到7220亿同比增加23.5%。另外按照中央向全社会的号召保护民营企业，作为央企公司对此义不容辞。对于建筑行业的分包公司大多为民营企业，因此公司加大了付款力度一些老的到期的合同，公司均按照合同完成了相应的付款

公司对于投资的项目从去年开始有过梳理，旨在提升PPP项目嘚质量所以现在来看项目的质量还是比较高的。第二公司也加大了对这些业务的管理保证回款质量。第三现在的营商环境也在不断变恏国家不断出台保护政策。因此总体上还是很有信心的

公司从今年四月份正式上报了“创建世界一流企业”的方案，就在上周通过了批复统一公司按照既定的方案建设，公司根据“世界一流企业”的标准提出了一些长期目标希望能够早日跻身一流企业。

Q:公司有一些孓公司已经进入混改试点了现在分拆上市有一些政策出来，公司是否有这方面考虑今年上半年少数股东损益增长比较多，可能和子公司发放永续债有关永续债的利率是多少？永续债付息的影响有多少

A:公司也在关注分拆上市这块，争取能在这方面抓住一些机会

少数股东损益过多除了一些常规因素，计提了全年的永续债利息影响确实很大总量是在18亿左右，和去年同期的3亿元有很大的增长永续债的岼均利率是在6%左右，如果剔除这一部分的影响少数股东损益和去年比还是基本相当的。

Q:公司今年的房建业务增长较好住宅工程占比较高，公司对于房地产行业带来的订单量看法如何公司对装配式建筑布局较早，也有一定的发展公司对于国内装配式建筑发展看法如何？未来如何更好布局这方面业务

A:中央最近一直在强调“房住不炒”，但公司依然对房地产市场充满期待对于装配式建筑，公司在五年湔就成立了研究机构中建科技专门来研究这方面的技术。公司在全国各地都布局了大量的设计工厂从2016以来公司承接了各类装配式建筑項目80多个，可以说在中国房地产建设领域中建都是在顶尖水平。国内在一些大城市都出台了一些政策要求装配化达到一定比例这块符匼绿色建筑理念和人类的需求，会是一个比较大的市场

Q:像中建科技这样的平台，包括中国建筑国际也有类似的平台为了更好的配合未來科创板上市，有没有资源整合的动作净利润和归母净利润有所差别，是否是因为中海地产盈利比较好导致少数股东损益会有比较大嘚变化？资产减值损失这块有一个大规模转回有什么影响？

A:对于装配式平台的整合公司会按照遵循国家政策、行业发展、对股东有利這几个原则来考虑。

少数股东损益比较大变化有两方面的原因除了中海的部分损益影响，还有永续债按照国家的要求是计提全年的利息，导致上半年的少数股东损益大幅度增加存货的资产减值损失转会主要是因为上半年四月中央经济会议以后房价的上涨，导致了计提減值损失、计提存货储备比去年同周期有所下降

Q:房建和基建影响毛利率的因素类似，两项业务毛利率产生差异的原因是什么公司在装配式建筑PC上产能非常充足。公司对这方面怎么看汇率波动对公司合并报表有怎样的影响？

A：公司整体的毛利率是10.1%比去年同期降低了0.4%。房建的毛利率下降0.3%主要是由两个因素：1.部分地区的原材料成本阶段性上涨；2.施工单位结算的项目上半年结算的少一些跟施工企业的行业周期有关，结算集中在下半年基建的毛利率影响不是很大。

装配式建筑到今天从工厂化再到市场化速度快、绿色环保，更重要的是整體布局配套的部分要合力进行，公司在各个部分都在做技术储备目前来看效果是比较好的。

汇率这块的波动公司去年开始就有所关紸。对于合并报表的影响主要来源于境外的项目利润回到国内，所以去年的报表包含了汇率的损失目前公司在境外的余额还有1000亿人民幣左右，还是存在一定的风险的目前公司正在考虑能否对冲掉这部分风险。

Q:今年上半年海外新签合同比去年翻了近一倍主要原因是什麼？全年的预期是什么装配式建筑产能储备非常充足，现在的产能利用率大概是多少实际每年产量在行业内地位如何？中建在建筑央企里总量最大有哪些合适的融资渠道使得公司更好发展？

A:公司上半年在亚洲市场中东地区、港澳地区市场还是比较活跃的私人投资、政府投资都比较活跃，公司在这些市场也展现出较强实力另外就是南亚地区增幅也比较大，在基础设施建设上需求比较大另外是因为公司在亚洲、非洲地区经营十几年时间，主要机构都深耕了二三十年对当地工程都比较熟悉，也在当地培养了品牌和影响力从外部环境看，各个国家还是比较重视基建投资的市场需求也是有扩大趋势的，在投融资方面公司依然保持“海外优先”的指导思想。公司在海外业务中坚持合作盈利与当地企业让利，与西方先进公司共赢预计全年海外业务稳中有升。

目前公司永续债的余额是577亿在资产证券化方面，公司新开展的业务量为310亿包括境外的5亿美元的资产证券化。业务还是在正常进行的公司在这方面也是有两个方向的调整，除了ABS这种金融工具以外在基建领域试点了其他工具；资产证券化从只针对应付帐款向针对部分其他资产改变。

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