网易财经1月9日讯 股市融资融券是什么意思与股指期货于1月8日正式获批市场一片热议。股市融资融券是什么意思是什么股指期货是什么？投资者是否适合立即进入市场进行交易股票市场和期货市场将如何反映？股指期货是否会制造少数富翁和大量破产人员

　　网易股票频道第九期“股市观察”特邀宏源证券研究所长程文卫、银河证券研究所策略研究总监秦晓斌、中期嘉合期货公司总经理许诺，就“股市融资融券是什么意思和股指期货对市场影响分析”这一主题进行全面探讨

　　在谈到这两个产品推出时机问题时，宏源证券研究所长程文卫表示在现在A股的点位推出来是慎重的考虑，毕竟前期经过下跌又出现了V型的反转实际上市场在相对均衡的状态；还有一个关键的因素，股权分置改革以后进入2010年股市80%，90%会进入全流通时代在这个时代推出股市融资融券是什么意思和股指期货是时机来了和成熟的阶段。再有就是投资者对票嘚认识逐步加深也为二者推出提供了有利条件

　　以下为部分对话实录：

　　网易财经：你认为在这个点上推出股市融资融券是什么意思和股指期货合适吗？

　　程文卫：我觉得这样推出这个东西是整个中国资本市场金融创新一大问题，前期也看到了中国金融市场从上海、深圳新交易所成立以后到现在20年了期间有权证、可转债、可分离债等，包括前段时间创业板和现在的股市融资融券是什么意思和股指期货这样推出以后，在什么样的点位推出来是大家比较关心的问题毕竟推出来以后，对现在的市场有什么样的影响这确实关系到烸个投资者的切身利益，在现在的点位推出来也是慎重的考虑毕竟前期经过下跌又出现了V型的反转，实际上市场在相对均衡的状态还囿一个关键的因素。股权分置改革以后进入2010年会全流通，80%90%会进入全流通时代，在这个时代推出股市融资融券是什么意思和股指期货是時机来了和成熟的阶段

　　另外一个值得注意的是，股市融资融券是什么意思和股指期货是先有了股票认识认识比较充分以后，包括後期的权证等是逐渐加深的过程，如果比较早推出来有不太利于大家整体的认识，包括操作上的有效性所以我觉得在这个时候推出來，确实是体现了整体改革的有效步伐

融券业务暂时并不会得到券商关注。券商要把股票借给投资者就得先在市场上买入股票；而投资者融券卖出，必然是因为看空该股此时券商作为借出方却要面临股价下跌的风险，因此该业務对券商并没有多大吸引力股指期货推出之后，融券业务才有望得以发展券商可以在期货市场卖出指数期货，同时在股票市场按比例買入指数成分股以规避市场价格波动的风险。这些指数成分股即可用于融券业务借给投资者卖出。

股指期货类是根据股票价格指数决萣点数（股票价格指数由发行量以及价格决定的）股指期货主要是在赌股票价格指数的涨降。

融券是向证券商借入股票卖出去然后在股票价格跌的时候买进还给券商。

融资是向券商借入资金买股票

先来看看一度看似会呼之欲出的股市融资融券是什么意思

所谓股市融资融券是什么意思业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券、出借证券供其卖出的经营活动而客户向证券公司借入资金买入证券、借入证券卖出的交易活动，则称为股市融资融券是什么意思交易又称信用交易。

股市融资融券是什么意思交易与普通证券交易的区别主要在于：

一是投资者从事普通证券交易买入证券时，必须事先有足额资金；卖出证券时则必须有足额证券。而从事股市融资融券是什么意思交易则不同投资者预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证券；预测证券价格将要下跌而手头没有证券时则可以向证券公司借入证券卖出。

二是投资者从事普通证券交易时其与证券公司之间只存在委托买卖的关系，因此不需要向证券公司提供担保；而从事股市融资融券是什么意思交易时其与证券公司之间不仅存在委托买卖的关系，还存在资金或证券嘚借贷关系因此还要事先以现金或证券的形式向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券和融券卖出所得资金交付证券公司作为担保物。

三是投资者从事普通证券交易时风险完全由其自行承担，可以买卖所有在证券交易所上市交易的证券；而从事股市融資融券是什么意思交易时如不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证券公司带来风险所以投资者只能在与证券公司约定的范围内买賣证券。

至于股市融资融券是什么意思交易的功能市场一般认为具有四大基本功能：一是价格发现功能。股市融资融券是什么意思机制嘚存在可以将更多的信息融入证券的价格，使之能更充分地反映证券的内在价值二是市场稳定功能。完整的股市融资融券是什么意思茭易一般要通过方向相反的两次买卖完成，即融资买入证券的投资者要通过卖出所买入的证券，偿还向证券公司借入的资金；融券卖絀的投资者则要通过买入所卖出的证券，偿还向证券公司借入的证券因此，股市融资融券是什么意思机制具有一定的减缓证券价格波動的功能有助于市场内在的价格稳定机制的形成。三是流动性增强功能股市融资融券是什么意思交易可以在一定程度上放大证券供求，增加市场交易量从而活跃证券交易，增强证券市场的流动性四是风险管理功能。股市融资融券是什么意思交易不仅可以为投资者提供新的交易工具而且还有利于改变证券市场“单边市”的状况，方便投资者规避市场风险

对整个市场而言，股市融资融券是什么意思茭易可以放大市场证券供求、活跃市场交易但如果融资买入和融券卖出的证券(即标的证券)流通量小、市场管理不当，也容易产生过度投機等负面作用

市场大多认为，股市融资融券是什么意思的推出应该会先于股指期货2006年年中，中国证监会发布《证券公司股市融资融券昰什么意思业务试点管理办法》和《证券公司股市融资融券是什么意思业务试点内部控制指引》正式启动了证券公司股市融资融券是什麼意思业务试点。但是至今只闻楼梯响，未见人下来传闻中的试点券商迟迟未露面。

既然股市融资融券是什么意思有这么多的好处為何迟迟不见推出？原因之一可能在于股市融资融券是什么意思是一柄双刃剑，推出之初炒新的习惯可能会使股市融资融券是什么意思对市场起到一定的积极影响，短期内可能属于救市行为但中长期来看可能会带来更多问题。由于这一制度的推出并不能改变中国经济嘚基本面作为经济晴雨表的股市反弹到一定高度时，也会跌得更凶因为有卖空机制。历史经验表明长期来看，股市融资融券是什么意思对股市的影响是中性的所谓的救市效应恐怕只能是短时间的。

高盛公司曾在报告中指出如果强有力的交易基础设施到位，允许投資者股市融资融券是什么意思的机制无疑将提高市场效率和流动性然而，当估值处于合理区间时没有根本原因表明这些机制将对股价表现产生实质性影响。

接下来看看股指期货这一市场一度热望的所谓救市良策

所谓股指期货，就是以某种股票指数为基础资产的标准化嘚期货合约买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平。在合约到期后股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。

股指期貨具有下列特点：

一是跨期性股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上预期的准确与否直接决定了投资者的盈亏。

二是杠杆性股指期货交易不需要全額支付合约价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大价值的合约例如，假设股指期货交易的保证金为10%投资者只需支付合约价值10%的资金就可以进行交易。这样投资者就可以控制10倍于所投资金额的合约资产。当然在收益可能成倍放大的同时，投资者可能承担的损失也是成倍放大的

三是联动性。股指期货的价格与其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密股票指数是股指期货的基礎资产，对股指期货价格的变动具有很大影响与此同时，股指期货是对未来价格的预期因而对股票指数也有一定的引导作用。

四是高風险性和风险的多样性股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。此外股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等。

至于股指期货的功能主要包括以下三个方面：

一是风险规避功能。股指期货的风险规避是通过套期保值来实现的投資者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的。股票市场的风险可分为非系统性风险和系统性风险两个部分非系统性风险通常可以采取分散化投资的方式将这类风险的影响减低到最小程度，而系统性风险则难以通过分散投资的方法加以规避股指期货具有做空机制，股指期货的引入为市场提供了对冲风险的工具，担心股票市场会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市場整体下跌的系统性风险有利于减轻集体性抛售对股票市场造成的影响。

二是价格发现功能股指期货具有发现价格的功能，通过在公開、高效的期货市场中众多投资者的竞价有利于形成更能反映股票真实价值的股票价格。期货市场之所以具有发现价格的功能一方面茬于股指期货交易的参与者众多，价格形成当中包含了来自各方的对价格预期的信息另一方面在于，股指期货具有交易成本低、杠杆倍數高、指令执行速度快等优点投资者更倾向于在收到市场新信息后，优先在期市调整持仓也使得股指期货价格对信息的反应更快。

三昰资产配置功能股指期货交易由于采用保证金制度，交易成本很低因此被机构投资者广泛用来作为资产配置的手段。例如一个以债券為主要投资对象的机构投资者认为近期股市可能出现大幅上涨，打算抓住这次投资机会但由于投资于债券以外的品种有严格的比例限淛，不可能将大部分资金投资于股市此时该机构投资者可以利用很少的资金买入股指期货，就可以获得股市上涨的平均收益提高资金總体的配置效率。

虽然股指期货有利于国内证券市场的健康稳定发展改变国内证券市场单边做多的尴尬境地，为投资者提供做空、套期保值、投资组合套利等新的操作策略丰富投资者的投资渠道，但是也是迟迟没有具体时间表有一个原因与股市融资融券是什么意思迟遲未推类似，即股指期货也是双刃剑牛市中，乐观情绪下股市涨时股指期货可以助涨；熊市中悲观情绪下，股市跌时股指期货同样可鉯助跌

对此，高盛公司的观点是股指期货能够通过允许投资者采取方向性策略并更好地管理其投资组合的风险来增强市场效率，但是市场基本面仍取决于宏观经济及其它市场因素其它国家的事实证据也表明，股指期货的推出与股指走势之间的相关性并不明确

申银万國证券分析师认为，至少奥运会前股指期货、股市融资融券是什么意思不会推出，目前维护市场稳定的需要高于一切管理层不大可能冒这个险推出可能会引发市场大幅波动的股市融资融券是什么意思和股指期货。

股指期货标的是沪深300指数保证金交易,股市融资融券是什么意思标是个股的信用交易