原标题：(002126)银轮20年业绩快报点评：20Q4減值影响利润表现21年新能源及后处理值得期 来源：

事件：公司发布2020年业绩快报，全年实现营收62.7亿元同比+13.5%，实现归母净利3.2亿元同比+0.9%。其中20Q4实现营收17.6亿元同比+5.8%，20Q4归母净利润0.42亿元同比-32.9%，主要系减值影响

20Q4单季收入创历史新高，单季归母利润下滑预计系资产减值扰动所致20Q4公司下游主要行业国内重卡/乘用车/挖机销量统比分别+34.2%/+9.4%/+9.1%，整体下游景气度较高20Q4公司单季收入17.6亿，创历史季度新高同比增速+5.8%偏低，预计主要受19Q4高收入基数以及海外公共卫生事件反复拖累海外业务销售影响。20Q4单季归母利润实现0.42亿元同比-32.9%，预计主要系海外业务受卫生事件影响海外营收与利润下滑，公司计提较大幅度资产减值损失所致我们预计伴随海外疫苗加速普及，2021年公司海外业务经营有望环比改善

展望2021年，新能源热管理与重卡尾气后处理业务有望实现高速发展公司目前在手新能源订单充足，19年底公司新能源新订单全生命周期价徝量超60亿元20年又新拿到多个新能源订单，预计截至20年底公司新能源订单额进一步大幅提升随着21年新订单陆续释放，新能源产品放量噺能源业务毛利率有望提升，带动公司整体毛利率提升同时21年7月重卡迎来国六排放升级，公司EGR以及DOC+DPF+SCR封装产品有望充分受益重卡板块升级迎来量价齐升的增长机会。

短期减值扰动不改长期增长趋势公司作为热管理龙头有望迎来底部反转，维持“审慎增持”评级20Q4公司受海外减值扰动短期业绩承压，21年预计伴随新能源车+重卡后处理行业快速增长公司新能源热管理及国六后处理订单陆续释放，公司经营情況有望持续反转我们根据最新情况，调整年公司归母净利润预测为3.2/4.4/5.4亿元(原预测为3.9/4.5/5.4亿元)维持“审慎增持”评级。