钟正生 ：若基准利率降为0

还有哪些政策选项（一）

① 负利率；实行负利率政策最典型的是欧央行。不过时至今日负利率政策争议仍非常大。此前

曾经多次表示过负利率会对商业银行利润造成严重影响，货币宽松传导渠道并不通畅因此，预计

实行负利率政策的可能性不高；

② QE+收益率控制；实行这个政策最典型的是

我们认为“QE+收益率控制”是

最可能实行的一个政策。具体措施方面有以下几点可能：1）QE的规模将会比之前大。根据我們测算如果

想要达到与降息50BP一样的效果，那么要实行2万亿

的QE；2）QE购买的资产种类将扩大很可能会包括企业债（尤其是高收益债）和股票ETF，因为这两类资产是杠杆率最为集中的地方也是最容易发生风险的地方。另外考虑到近期MBS的利率也上升的非常快，因此将MBS包含在内吔存在一定的可能性；3）

可能会辅以收益率曲线控制未来若10年期美债收益率逐渐趋近于0，那

实行收益率曲线控制的可能性也会越来越高

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