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以亨通为例比较长短线投资之优劣

股神巴菲特说过一句经典的话:

“预测股票短期的涨跌，那是愚蠢的行为！能知道股票明天涨跌的人只有两个:一个上帝，另一个就是骗子！”

巴菲特还有一句经典的话：

“如果你不打算持有某只股票十年，则十分钟都不要持有。”

巴菲特是全球价值投资的典范。他奉行长期价值投资理念，对所有短线炒作的玩意儿不屑一顾。

每个人都希望天天高抛低吸，每天赚钱，出发点没有问题，愿望是美好的。

但是要做成经常高抛低吸，前提是能事先知道股票涨跌。

而股票短涨跌不能事先预测，高抛低吸也就无法实现。

某几次成功了，另外几次却失败了，这就是普遍存在的客观事实。

某一次瞎猫碰着死老鼠了（可能也是假的），有人就拿成功的例子来吹牛。

很多人对吹牛的骗子崇拜得五体投地，却不知这个骗子失败的例子更多，更惨，但是他不说，没人知道。也许这些失败次次伤筋动骨，他快要跳楼了。

看看最近两年的神雾环保（最近一年多暴跌85％）、三聚环保（最近半年暴跌60％）、长信、劲胜、利亚得、康得新……就明白了。

总体上，高抛低吸，成功失败对半开，算上税费成本，绝对亏本。

中国股市绝大部分人搞短线炒作，所以，股市正常情况下“一赚九亏”便成了定律。

只有在较长的持续牛市时期，因为大部分股票都涨，短线炒作者才不至于亏本，其他大部分时候都是亏个底朝天。

只有像巴菲特那样的长期价值投资者，能够穿越牛熊，稳定赚钱。

有没有将长期价值投资和短线炒作完美结合的可能性？

假如我持有一只持续上涨的绩优股，又根据股票的波动周期，参考大盘指数的变动，不断高抛低吸这只股票，我既能赚到长期投资绩优股的正常收益，又能赚到每个波段的价差收益，那不是更好吗？

古人云：鱼和熊掌不可得兼。

价值投资和炒作投机，不是熊掌和鱼的差别，而是熊掌和狗屎的差异，不可调和。

我们以投资亨通光电为例来比较长短线投资之优劣。

如果你一开始就持有上市14年的亨通光电不动，到目前为止资产价值涨18倍。

如果你2016年1月沪指2638点（熊市底部）以来持有不动，到目前为止资产价值涨2.4倍。

如果你最近两年来持有不动，到目前为止资产价值涨94％。

反过来看，如果你看好亨通，但只是间隙性持有亨通，跟随大盘起伏不断买卖，追涨杀跌，大部分人肯定颗粒无收，甚至亏损，个别的甚至于严重亏损。

亨通光电投资者中有些自称“能知道股票明天涨跌的人”，而且能预测准确到分，而且能提前挂单，准确买入或卖出。

这几个人经常晒单，以显示自己本领非凡，超过神仙，堪比上帝！

当然，这几个人肯定不是上帝，只能是骗子！

我这是在描述客观事实，借用的是股神巴菲特的语言。

有很多人看好亨通光电，就因为做短线做丢了，踏空了，做亏了，亏惨了。

有人相对高位买了，一回调，受不了，割肉，一上涨，又追着买，来回折腾，岂能不亏？

长线价值投资和短线投机炒作，高低优劣十分明显。

我前年就说过，未来十年亨通光电会更好，十年十倍概率很高。

亨通光电上市14年净利润增长56倍，年复合增长33.48％。近几年步入高增长期，最近三年净利润复合增长83％列沪市第一。在连续高增长的高基础上今年上半年仍然有60％（预告中值）的高增长，在沪深两市是凤毛麟角。从发展势头看，以后长期保持甚至超过前期的高增长有较大可能。

正因为过去14年股价上涨远远低于利润增幅，当前亨通仍然只有13倍动态市盈率，严重低估。正是较糟糕的大盘环境导致了亨通严重低估，给了逢低买入做长线投资的绝佳机会。

有人质疑：你凭什么确定它未来十年十倍？你怎么能保证它不会变坏？

对一个企业的未来的判断，根据的是它的过去发展轨迹、它当前的发展势头。亨通光电是全球光电线缆领军者，全球光通信前三强（产量），光通信行业核心技术早已领先全球，赢利能力不仅是行业第一，而且近几年在沪市名列前茅。从现在开始的若干年内，5G建设加速，光纤网络投资呈几何级增长。作为5G概念中光通信龙头的亨通会成为最大受益者。最近国内外纷至沓来的亿元级订单、中标单，显示增长强劲。亨通在量子通信商用化、5G6G技术、特种光纤、海缆技术、太赫兹技术等新领域花大力布局，未来潜力很大。

综合十多年来各方面信息判断，亨通光电正在上升时期，好像刚刚跃出地平线的太阳。理在没有理由对它悲观。

当然，亨通未来十年究竟会如何发展，我们要持续跟踪。如果持续向好，就继续持有，可以超过十年，二十年……如果发现有本质上的重大转向迹象（不是指一般股价调整），也可以调整思路，考虑退出。

巴菲特“持有十年”的说法，也只是一个原则。有很多股票，巴菲特持有几十年了。但如果发生了变化，股价高估了，巴菲特也会提前抛出。2003年巴菲特以5亿美元、低于1.7港元／股的价格投资中石油H股，4年后的2007年以均价13港元卖出，获利7倍、35亿美元。（巴菲特卖出后，中石油最高价到达20.25港元。）当时巴菲特卖出的理由是：中石油已经高估了。（后来大家知道，中石油A股2007年上市最高价是疯狂的48.6元，11年后的今天8.13元。）

亨通高增长、低估值，具备未来长期大牛股的特征。

“无耻者无畏”冲击了谁的三观

过度宽纵，必然造成违规，说谎的人从中得利，即便被揭穿，也不会有什么损失。于是，在“示范”效应下，老赖越来越多，说谎者也越来越多，违规者比比皆是。

高铁上博士生霸占座位事件告一段落，在全民一边倒的声讨下，当事人被迫道歉。济南铁路公安处也出面给予其200元治安罚款。当事人还被记入铁路征信系统，在一定期限内被限制乘车。

此次事件，最引人注目的有三个地方：第一，一边倒的声讨，某个网络平台上的留言就高达20余万条；第二，虽然也发生了人肉搜索，几乎把这位博士扒了一个底朝天，但几乎看不到对人肉搜索涉嫌侵犯个人隐私的质疑；第三，舆论对济南铁路局关于这位霸座乘客没有违法的声明进行了批判，同时也对当时高铁上相关责任人的不作为进行了激烈批判。

可见，霸座这种和无赖无异的做法，激起了全民公愤。更重要的是，大家普遍感到有一种“无赖当道”的趋势，此人无非是其中的典型代表。

作为一个法学硕士、在读博士生，面对列车长的质疑和劝说，其肆无忌惮的言行刺激了每一个人的神经。为什么会这样？大约只有一种可能：他的世界观就是这样，因此他说得很坦然，虽然对于我们来说，其行为很无耻。

其实，近期连续发生的几起舆情事件，都不同程度地涉及肆无忌惮，甚至无赖式的违规、说谎，颇值得仔细探究。

刚刚结束的“红芯事件”就是活生生一例。先看看红芯官方的原本说辞：“打破美国垄断”“中国首个自主创新浏览器”……太多伟大的词，不一一列举了。

被揭露后，红芯公司官方发表了一份所谓的道歉声明，是这样说的：“红芯浏览器内核Redcore是基于国际通用的开源Chromium内核架构进行的改造和创新，这一点我们在前期宣传过程中没有明确提及，误导部分读者认为我们从零开始研发了浏览器内核。”言下之意是他们没有说谎话，是公众多想了。而他们的错，也仅是“存在一定程度的夸大，给公众带来了误导”。创始人陈本峰也一再说：“我们不是要骗什么国家资金，我们没拿过国家的钱”。

把说谎变成了“一定程度的夸大”，更恶劣的是，他们还有一个信誓旦旦的理由：我们没有骗国家的钱。换言之，骗其他人没有毛病，不叫骗。2.5亿美元的投资，怎么来的？在他们看来，为了融资说假话，就不是骗，不是说谎。

我相信这是他们真实的感受，甚至他们会觉得委屈，因为他们的三观与别人不一样，比如在说谎上。不仅产品是假的，说了谎，两位创始人还被揭发编造了更多的谎言。陈本峰因在科大讯飞实习过，就把自己说成是科大讯飞的联合创始人。而另外一位创始人高婧，硬生生给自己增添了一个哈佛毕业生的头衔。显然，他们不仅习惯于在产品与创新上作假说谎，而且习惯于处处造假说谎了，比如，虚构自己一连串的履历。

在他们看来，这不叫说谎，只是“骗”，仅仅是一定程度夸大，是为了达到某种目的的惯用手段，甚至都不是错。请注意，这两位主角不是一般的“江湖骗子”，一个毕业于中国科技大学，一个毕业于香港科技大学，我想，中国科大与香港科技大学教育学生对于说谎与欺骗的价值观，应该不是这样的吧。

霸占座位的博士与红芯的这两位创始人，说穿了没有本质区别，就是不知耻不知错到极致。为什么连续会有这种颠覆我们三观的事发生？

显然，我们对一些“无耻无畏”者过于宽纵，甚至一味迁就，息事宁人，过于讲人性执法，当罚不罚，当管不管。就如这次济南铁路局竟然说“霸座者”不违法，若按此道理，大家都可以买二等座、坐一等座，甚至不买票就坐车了，天下岂不大乱？

过度宽纵，必然造成违规，说谎的人从中得利，即便被揭穿，也不会有什么损失。于是，在“示范”效应下，老赖越来越多，说谎者也越来越多，违规者比比皆是――这恰恰是我们不愿看到的结果。

人无信不立。因为诚信的缺失，无论是经济建设，还是社会治理，我们都付出了过高的成本。目前，国家各个领域都在强化诚信体系的建设，比如高铁对失信旅客的限制，比如法院对老赖的治理，但坦率地讲，和很多发达国家相比，我们差距还很大，这其中的重要原因并非他们比我们自觉，而是严厉的惩罚，让他们不敢违规。

多年前，我去美国西部的一个城市，在进城的高速路上，我们坐的大巴一路畅通，飞驰而过，而旁边的车道却车拥堵不堪。问司机原因，司机说为了效率，也为了环保，当地规定，有三人以上乘客的车，才可以走快速通道。同行的人就问，路上好像没看到检查人员，为什么没有人偷偷走？司机说：没有人敢。如果被抓住，不仅罚款是天价，还会被吊销驾驶资格，可能一辈子也开不了车。

人性是不完美的，外国人也并非比我们讲规矩，而是严格的规则和惩治措施，维护了社会的诚信。在诚信文化与制度的建设上，我们一方面要确保监管部门的规范、自律，让守规矩有信用的人得利；另一方面，要秉承勿以恶小而为之的原则，积极作为，严惩一切违规者、说谎者，让他们为自己的行为付出代价。如果“无耻者无畏”，则是对说谎者、违规者的奖励，对守信人的惩罚，诚信社会就无从谈起。

陈志文 来源：中国青年报