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年营收90亿，突然撤材料！中国最大医疗器械公司，利润17亿的巨头！以这个公司为例，来分析下医疗器械投资逻辑 丨钱杂志
作者：并购优塾团队（微信公众号：并购优塾，ID：moneyC2C）如果问你，医疗器械领域有哪些标的最值得关注？如果你对这个领域稍有一些了解，我估计回答的应该是：乐普医疗、鱼跃医疗、新华医疗等几个名字。可是，有这么一家公司，如果它能上市，这几个公司，直接被比成渣渣。也许你会满脸怀疑和不屑：优塾君，太夸张了吧，数遍A股3400多家上市公司，以及医疗器械行业几十家公司，还有标的能比年营收高达34亿、年利润6亿的乐普医疗，以及年营收26亿、年利润5亿的鱼跃医疗更好吗？不信？给你几个简单数据，分晓立现：2014年-2016年，营业收入78.36亿、80.13亿、90.32亿，扣非归母净利润13.30亿、13.40亿、17.81亿，经营活动产生的现金流净额17.41亿、20.24亿、30.40亿，综合毛利率63.42%、62.22%、64.62%。这家公司，名叫迈瑞医疗，中国最大的医疗器械公司，全球器械百强排名第43位。年营收90亿，年利润17亿、年现金流30亿——请问，你心目中的所谓乐普、鱼跃之流，还能比吗？更别提鱼跃了，它身上还背着一个重大瑕疵：其董事长吴光明涉嫌内幕交易，正在被证监会调查。如果未来迈瑞能上市，前面几个公司将直接被甩在身后。未来A股一定能多出一家市值千亿的巨头。可是，一切的一切，在这个消息之下，似乎都要破灭了：在证监会官网上，IPO审核情况公示中，迈瑞医疗已于日终止审查。据时代周报报道，迈瑞系主动撤回IPO申请，具体原因不明。公司接受采访称，不会放弃上市计划。消息一出，医疗圈、投行圈各种讨论，各种分析原因，抓住财务报表、商誉占比各种分析。要说明的一点是，本报告不是专门分析原因的。我们认为分析原因意义并不大。更重要的是，弄懂医疗器械产业的格局，产业链上最核心的竞争力在哪，以及和国际巨头之间的差距，并且预判未来可能会发生什么。医疗器械领域看似专业，但其实和13亿中国人的生命息息相关。可以说，在整个医疗行业，任何一个医院、任何一个科室，都离不开这个领域。你要做检查，会用到血液分析仪；你要做胸透扫描，需要用到X射线影像设备。妈妈们怀孕期做产检，要用到彩超扫描仪；生宝宝时，手术台上要用到麻醉机、心跳监护仪……和我们之前分析过的创新药、仿制药、医疗美容业一样，医疗器械这个行业，也孕育了无数巨头，好公司一抓一大把，比如碧迪（BD）、强生（JNJ）、罗氏（RHHBY）、美敦力（MDT）、雅培（ABT）、波士顿科学（BSX）、史塞克（QADI）、3M等。其中，按照人民币折算，强生市值2.2万亿、美敦力6840亿、雅培6668亿、碧迪3678亿，而中国，上千亿的器械公司，一个也没有。医疗器械，和医药制造业一样，都有着很高的牌照、技术、资金壁垒，研发周期长、技术要求高、市场空间大、发展不成熟。国内与国外的差距，来两组数据，简单感受一下：市值方面，A股市值最高的是乐普医疗，市值497亿，而强生为2.2万亿、美敦力6840亿、雅培6668亿；营收规模方面，乐普医疗营收规模是34亿，而强生是4987亿，美敦力是2047亿，雅培是1446亿……这个差距，就是小米和步枪的差距。在全国范围内，能几乎和国际巨头站在同一阵线PK的，只有：迈瑞医疗。早在2006年，它就曾登陆纽交所上市，但因市值被低估，2016年美股退市，2017年A股IPO排队。今天，我们就透过这家公司，来深入思考一下医疗器械行业的投资逻辑，以及重点公司的财务特征。01最早是医疗器械代理商向上游布局成为医疗器械龙头▼迈瑞医疗，成立于1991年，李西延和徐航为共同控制人，合计持股64.62%。截至目前，它已在33个国家设立了42家子公司，覆盖国内11万家医疗结构和90%以上的三甲医院。▼迈瑞医疗，在2015年名列全球医疗器械百强榜的第43位，是国内最大的医疗器械生厂商。注意，这个排名，是全球数据。从0起步的后起之秀，经过27年，挤进全球医疗器械巨头行列，这中间，有太多波澜。迈瑞的故事，很有意思，几乎是一部医药版的《中国合伙人》。1987年，徐航，自清华生物医学工程研究生毕业，加入了医疗器械行业的“黄埔军校”安科，任技术骨干，负责数字B超研发；1990年，安科人事变动频繁，有衰退迹象，徐航和办公室主任李西廷合计出来单干。1991年，徐航与李西延、陈明和等人一起创办了迈瑞医疗。注意，在中国医疗器械发展史上，有一个重要的名字：安科。1986年成立的安科、1991年成立的东软医疗、1997年成立的万东医疗，被并称医疗器械“老三家”。据《创业家》的数据，深圳安科，在这个行业内，可以说是“黄埔军校”般的存在。深圳有数百家生产型医疗器械企业，其中，将近一半都与安科有各种渊源。这些人，被合称为“安科系”。本案所研究的迈瑞医疗，就是“安科系”创业者之一。由于医疗器械行业的资金壁垒高，创业之初，迈瑞选择的切入点是：先从医疗器械的代理商干起，也就是说，从销售这个赛道开始。创立第二年，迈瑞通过代理业务赚到了100万，这是他们的第一桶金。然后，这笔钱，他们做了一个大胆决定：大举投资，干研发！注意，这是迈瑞的第一个重要转折点：从代理变成了自主研发，鼓捣出了自己的自营产品——国内第一款单参数的血氧饱和度监护仪。不过，转型并不是你想转，想转就能转。年，代理业务年营收达1000万，自主研发业务并不乐观。谁知，这一次重大转型，引发团队动荡。1998年，徐航想继续投钱搞自主研发，但其他人觉得研发投入看不到出路，于是，公司内部创始人观点不一，对此产生分歧。此后，创始团队中三人离开，创立了雷杜股份。巧合的是，雷杜股份今年也排队IPO，于日被否，被否原因很奇葩：原实控人失联，审计机构联系不上。团队动荡之后，留守团队继续大笔投入研发，今天的俗话，也就是“烧钱”。1996年，医疗影像设备，中国第一台拥有完全自主知识产权全数字黑白超、台式彩超和便携式彩超。1998年，体外诊断设备，中国第一台准全自动三分群血液细胞分析仪。2011年，中国第一台具有网织红细胞、有核红细胞检测功能的五分类血液细胞分析仪BC-6800……2001年，又是一个重要节点，中国加入WTO。中国的医疗器械企业，开始和国际巨头抢生意。2006年，迈瑞登陆纳斯达克，成为中国医疗器械行业第一只美股上市的公司。美股上市后，迈瑞依靠资本手段，完成第三次重大进化。几年时间，进行了12次并购，比如，其中最重要的两次并购：2008年，并购美国Datascope的生命信息业务；2013年，并购美国ZONARE医疗的超声诊断业务，补充医学影像类板块，产品线向中高端进行延伸；此后，迈瑞医疗在美股的市值达到223亿，不过，市盈率仅为18倍。然而，与同期在国内上市的医疗器械公司相比，国内的平均市盈率为58倍，远远高于它在美国的市盈率。于是，这成了它的第四次战略大转折：私有化，从美国退市回到A股。这次转折，也就促成了本报告后面的故事。 02医疗器械行业财务关注重点之一预收款项、预付款项▼本案，迈瑞医疗占据的是心脏、体外诊断、医学影像三大器械业务。其业务主要包括：1）生命信息与支持板块——心脏检测仪、麻醉机；2）体外诊断板块——血液细胞分析仪、生化分析仪；3）医学影像板块——台式彩超；2014年-2016年，其营业收入78.36亿、80.13亿、90.32亿，扣非归母净利润13.30亿、13.40亿、17.81亿，经营活动产生的现金流净额17.41亿、20.24亿、30.40亿，综合毛利率63.42%、62.22%、64.62%。 其中，50%收入来自国内市场。生命信息与支持，营收占比39.48%；其次是体外诊断类（占比32.07%），医学影像类（占比26.09%）。业绩、体量、现金流，申报期内都呈上升趋势，各期现金流都高于净利润，盈利质量很好。 ▼从产业链上看，迈瑞医疗所在的医疗器械赛道，上游是电子、机械、软件、光学和化学制品行业，这类原材料可获得性高，所以器械厂商对上游相对强势。它的客户，主要为医疗机构、体验中心等，较为分散。且针对不同地区的客户采用不同类的销售模式。对中国和发展中国家，以经销为主；对美国采用直销，对欧洲采用经销+直销。在这样的商业模式之下，迈瑞医疗的行业话语权如何，来看两组数据：对上游原材料，看预付款项——2014年-2016年，迈瑞医疗的原材料预付款分别为3649.73万、3338.99万、2779.74万，占原材料采购额的1.70%、1.47%、1.09%，三年复合增速为-19.89%。给上游的预付款越来越少，则意味着对上游供应商的话语权越来越强。对下游经销商，看预收款项——2014年-2016年，迈瑞医疗的预收款分别为1.92亿、3.58亿、8.73亿，占营收比例为2.45%、4.47%、9.67%，三年复合增速为98.61%。 在经销模式下，对下游的预收款越来越多，意味着对下游医疗机构和经销商强势，下游需要提前给钱，才能拿到货。通过这两组数据，能看出，上下游产业链上，它处于相对强势的地位。03医疗器械行业财务关注重点之二分辨医疗器械产品地位看存货周转率+预收账款▼同时，由于医疗器械的独特生意模式，财务报表上的“存货”这一项，也要重点留意。很多时候，存货周转越快，代表供应链效率越高，下游需求越旺盛。不过，2014年-2016年，迈瑞医疗的存货周转率为3.25、3.15、3.14，逐年小幅下降。乍一看，存货周转率的下降，难道是产品销路不好，卖不出去？其实，并不一定。之前我们分析过，存货周转率下降，有两种情况：1）产品销路不畅；2）产品紧俏，在囤货；那么，结合迈瑞的行业地位，将存货周转率和预收账款的变化，来搭建一个四象限模型：▼注意，虽然存货周转率在下降，但预收账款占收入的比例在逐年上升，并且增速高达98.61%。也就是说，它处于上图的第二象限，即成熟期，下游需求高，产品紧俏，可以先收钱，再发货。对品牌强势的一方来说，发货快慢、周转率小幅波动，都属于正常范畴。04医疗器械不变的主题研发力度强弱，直接决定核心竞争力▼其实，研究完以上数据，只能部分反映企业话语权，但并不能代表这个行业的核心实力。就像判断一个人，衣着只能判断一部分，核心实力如何，还得看其他方面。医疗器械，属于技术密集型行业，这个赛道的公司要想壮大发展，必然要在核心护城河上深挖。器械领域的核心护城河是什么？答案就两个字：研发。 这，也就是当年，徐航铁了心要搞研发的原因。站在现在这个时间点看当年，这个被其他合伙人剧烈质疑的决策，其实是对公司核心护城河的重大判断，是它此后发展壮大的最根本要素。2014年-2016年，迈瑞医疗的研发费用为9.44亿、9.88亿、9.89亿，占比营收为12.05%、12.33%、10.96%。这个研发费用的投入强度，是啥概念？其实，这已经赶上、甚至超越很多国际巨头：2016年，强生的研发投入强度为11.67%，美敦力8%，雅培6%，史塞克6%……医疗器械这个赛道，和创新药、仿制药领域有类似的基因，研发是永恒的护城河。这个行业内的公司，必须拼命搞研发。谁研发能力强，专利申请快，产品先打开市场，谁就牛逼。
作为投资者，对研发费用的研究，除了费用占比，还必须关注一个点：研发费用资本化。在2016年，迈瑞对研发费用的会计处理，出现了一个重大变化：2016年以前，迈瑞的研发投入，全部费用化。但2016年后，迈瑞的研发投入，部分进行了资本化处理。2016年，开发支出9678.48万，资本化比例为8.9%。究其原因，迈瑞称，是引入了PLM系统导致。这个系统，主要是为了提高研发效率，自动化处理信息，精确区分研究阶段和开发阶段。对比同业可比上市公司，研发费用资本化比例的会计处理，各不相同：鱼跃医疗（资本化比例0%）、尚荣医疗（资本化比例0%）；安图生物（1.75%）、迈克生物（资本化比例15%）、乐普医疗（资本化比例29.54%）。研发费用资本化，此处是医药企业的一大风险点。尽管迈瑞医疗的说法是，PLM系统是用来提高研发效率的，现阶段虽然资本化的金额对利润的影响不大，但是，后续你仍要密切关注资本化的变动趋势。比如，是否比例升高过快（比如反面案例海正药业），或者有无利润调节嫌疑，等等。05研发周期长，怎么办？靠并购加固、加速产品壁垒▼说到研发，就不得不提另外一个重点：并购和商誉。一提到这两个词，估计你脑子里已经被各种研究报告洗脑，形成刻板印象：优塾君，商誉可是重大雷区啊。只要一家公司账上趴着商誉，一定有重大减值风险，这样的标的一定不要碰！可是，我们还是那句话，反向思维。并购和商誉，并没有好坏之分，重点在于，你怎么用。在医疗器械领域，由于专业壁垒过高、研发周期过长，使得一般公司很难跨领域布局。这个领域的发展路径，一面要靠内生性增长，需要依靠大笔研发投入；一面，还必须抓住时机，通过并购，快速覆盖多个赛道。否则，将错失黄金机会。为什么？超高的研发技术要求、超长的研发周期，以及超长的产品生命周期，这种情况下，如果对所有新的业务，都是一味苦逼呵呵的搞研发，那等你研发出来，竞争对手早已垄断了细分市场。所以，我们可以下一个大胆的判断：医疗器械行业，谁做并购做得好，谁才能更强、更大。医疗行业的其他很多赛道，也是同理。并购，以往被很多人称为“资本运作”手段，但在优塾投研团队眼中，对于某些特殊赛道，并购也是业务发展的重要部分。为什么这么说，来看国际巨头就明白了。2017年，医疗器械企业10大并购案，交易总值达到735亿美元。其中，雅培以250亿美元收购圣犹达，将其心血管医疗技术并入囊中。（图片来自中国生物技术信息网）再回到本案，来看看迈瑞医疗的几次重大并购案例。2012年——收购德骼拜尔，覆盖创伤、脊柱、关节、骨生物材料，进军骨科赛道；收购普利生仪器，开展血栓止血业务，巩固体外诊断赛道；收购上海医光仪器，进入内窥镜业务赛道；2013年——收购ZONARE医疗，布局高端影像技术，产品线升级，并由此拓展美国市场；2014年——收购上海长岛，从事血栓止血检测试剂，进一步增强在体外诊断赛道的竞争力；而并购的好坏，主要体现在商誉上。年，迈瑞医疗的商誉分别为13.09亿元、13.14亿元、13.89亿元。 06医疗器械行业细分赛道哪些是好生意？▼医疗器械行业，是一个资金、技术密集型行业，并且，和医疗消费.密切相关，有刚性市场需求。据合纵智达企业管理咨询的数据，2017年中国医疗器械市场容量为4500亿，每年以20%的速度在增长。这个江湖上，活跃着15000多家医疗器械企业，以及数万家医疗器械代理商。在44大类医疗器械产品中，形成了各大区域性门派。比如，浙江桐庐，国内腔镜的集散地；湖北孝感，全国病理设备生产制造集中地；湖北武汉，拥有医疗激光设备市场的半壁河山……此外，江苏常州，全国最大的骨科生产基地；江苏扬州头桥镇，中国一次性医用耗材之乡；河南长垣县丁栾镇，中国卫生材料的主要集散地。在器械这个赛道上，大概有15个细分子领域。接下来，我们通过市场规模、器械依赖性、应用场景等指标，来筛选一下，哪些是细分赛道上的好生意。 ▼体外诊断——主要是对人体血液和分泌物进行检查，获取临床信息，使用频次高，比如应用在体检、慢性病管理、重疾检测等场景。市场规模最大（14%），医生对仪器、试剂的检测结果依赖度高。体外诊断代表的医疗器械有：血液细胞分析仪、生化分析仪、化学发光免疫分析仪。 代表公司有：罗氏、雅培、新华医疗。心血管——心脏病发病人群逐年增加，心血管疾病的市场规模很大（12%），发病时的致死率很高，医生对仪器的依赖性很强，比如心脏起搏器。同时，应用场景很广，比如心脏监护仪，手术室必备。心脏代表的医疗器械有：心脏起搏器、支架、监护仪代表公司有：雅培、美敦力、强生、迈瑞医疗、乐普医疗。骨科——9%市场规模中等，患者多来自意外事故，用于术后复健，医生需要仪器进行辅助治疗，对仪器的依赖性高。骨科代表的医疗器械有：关节器械、脊柱器械、创伤器械。代表公司有：强生、史赛克、威高（01066.H）、普华和顺（01358.HK）。医疗影像——8.5%市场规模，应用场景广泛，例如胸透、CT、彩超，医生诊断对影像结果的依赖度高。影像诊断代表的医疗器械有：核共振成像、超声成像。代表公司有：RadNet、泰和诚医疗、迈瑞医疗、光宇集团。眼科——7%市场规模，近视、青光眼等患者基数增速快，行业增速很快，并且，医生对仪器的依赖性很高。眼科代表的医疗器械有：角膜地形图仪、视网膜荧光眼底造影机，视网膜冷冻仪。 代表公司有：爱尔康、强生、欧普康视。再来看一下，全球医疗器械公司前三十强排名：图片来源：健康界，Calvin综上来看，体外诊断、心血管是医疗器械领域最值得关注的赛道。体外诊断领域市场规模大、应用场景广泛、对仪器依赖度高，无论哪个科室、无论哪个病种，诊断都是“咽喉”环节。而心血管病器械领域，由于发病率高、致死率高，使用频次高，很多心血管病需要终生服药、终生佩戴器械，在患者治疗中对器械、药品也有重度依赖，所以，这个细分领域产生了不少大公司，比如信立泰（心血管仿制药）、乐普医疗（心血管器械）等。其次眼科、骨科、影像诊断类器械市场，成长性也较高。接下来，我们从体外诊断、心脏、骨科、影像诊断这几大赛道，粗略筛选4家体量较大的上市公司做对比：▼上述5家公司中：强生：涉及体外诊断、心脏、骨科等医疗器械生产；美敦力：涉及心脏医疗器械生产；雅培：涉及体外诊断、心脏类医疗器械；史塞克：世界最大骨科产品生产商，拥有整套骨科系列产品；迈瑞：涉及心脏、体外诊断等医疗器械生产话语权方面，表现最好的是美敦力、迈瑞、雅培，应收占比逐年降低；研发费用方面，投入最高的是强生，其次是本案研究对象，迈瑞；销售费用方面，美敦力的品牌效益最好，销售费用的边际效益最高；强生由于在器械之外，还有创新药、保健品领域都是巨头，故放入综合医药巨头领域考虑。综合考虑营收体量、市值指标，而在器械这个产业赛道，美国的碧迪（BD）、美敦力（MDT），以及国内的迈瑞医疗，值得长期跟踪研究。尽管迈瑞还未上市，但从现在起，就应该密切留意未来可能发生的借壳、IPO动作。关于碧迪，多说几句：碧迪成立于1897年，是名副其实的百年老店，全球最大的医疗器械研发、销售公司之一，以其医疗手术系统、糖尿病护理产品和诊断系统而闻名。很巧合，碧迪的并购，干的也如火如荼。2017年，碧迪以240亿美元完成对另一器械巨头巴德的全球收购。不知未来，中国医疗器械领域，会否出现百亿美元级的产业并购，无论如何，我们期待这一天。碧迪的画风，大家感受下：05迈瑞医疗IPO终止存在的问题有哪些？▼分析完行业和赛道，我们接下来看一下风险。日，证监会官网上披露，迈瑞医疗的最新状态是：终止审查。业内普遍的说法是，认为涉嫌捆绑上市、商誉和无形资产比例过高（超过20%），等等。可是，优塾投研团队讨论认为，商誉+无形资产比例过高，并非撤材料的最大原因。背后的更大可能性，是对私有化IPO过会可能性的判断。自新任发审委上任以来，在IPO领域，私有化回归、VIE、红筹架构、控股股东设在国际避税区几种情况，过会概率极低，很多大体量、背景厚的企业被否决，比如稳健医疗、联德精密、三达膜、龙旗科技等都不幸被否。而唯一私有化回归进入资本市场成功的案例，是360。这个直接影响过会的重大要素，才是考量依据。商誉和无形资产比例过高，仅仅是影响决策的因素之一，但应该不是最重大的影响。此外，2月23日，证监会上市部发布了《关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答》中提到，企业IPO被否决后，至少须运行三年才可筹划重组上市。以上因素综合考虑下来，先撤回材料，寻求借壳上市，一旦借壳不成再根据政策口径考虑IPO，是合理的选择。至于很多人认为的“无形资产和商誉总和，占净资产比重高于20%”，也有道理。不过，我们认为，监管层在审核时，对于商誉不应该一棒子打死，需要更多考虑行业发展，以及商业模式，并购是否是其必须的手段。同理，投资机构选择标的时，在这个前提下考量商誉减值风险，才是正确的打开方式。回到本案，迈瑞医疗的无形资产占净资产的比重，分别为18.2%、13.6%、12.22%。但是，由于美股上市后，迈瑞进行了多次并购，导致账面上的商誉，高达13.89亿。因此，假如将商誉考虑在内，其广义上的无形资产占净资产的比重，超过20%，分别为25.8%、33.7%、48.4%。对于20%的比例，投行业务资讯、并购汪等投行界同仁都做了详细分析，我们列出信息，供大家参考：法规方面——根据2016年修订的《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十六条第四款的规定：最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％。既往案例方面——以之前被质疑“捆绑上市”而否决的悉地设计为例，监管层在反馈意见中提问：“发行人申报材料，存在对报告期内财务报表进行调整的情况，2017年对报告期内的财务报表进行调整后，2016年末商誉和无形资产（扣除土地使用权）占净资产的比例由调整前的22.24%调整为19.46%。并要求发行人回答，财务报表的上述调整是否是为了符合《首次公开发行股票并上市管理办法》的相关规定。”最后，补充一个声明，本研究报告所涉案例，仅做学术交流，均不构成任何建议，韭菜们，市场有风险，风险需注意。千万不要一把梭。迈瑞医疗国际股份有限公司迈瑞公司是中国领先的高科技医疗设备研发制造厂商，同时也是全球医疗设备的创新领导者之一。 自1991年成立以来，迈瑞公司始终致力于临床医疗设备的研发和制造，产品涵盖生命信息与支持、临床检验及试剂、数字超声、放射影像四大领域，将性能与价格完美平衡的医疗电子产品带到世界每一角落。时至今日，迈瑞公司在全球范围内的销售已扩展至190多个国家和地区。迈瑞公司总部位于中国深圳，同时在深圳、北京、南京、美国西雅图、新泽西、瑞典斯德哥尔摩设立有研发中心，在中国29个主要城市设立了分公司，在美国、加拿大、英国、荷兰、德国、法国、意大利、俄罗斯、土耳其、印度、印尼、墨西哥、巴西设立了海外子公司，在世界各地形成强大的分销和服务网络。截至2009年12月，全球员工超过5,800人。2006年9月迈瑞公司作为中国首家医疗设备企业在美国纽交所成功上市；同年10月，获科技部批准正式挂牌成立“国家医用诊断仪器工程技术研究中心”。2008年5月完成对美国Datascope监护业务的收购，成为全球生命信息监护领域的第三大品牌。担纲引领民族医疗设备发展之重任，迈瑞公司正朝着世界级优秀企业的宏伟目标跨越发展。公司发展史公司的发展过程，也是公司管理团队与管理理念逐步摸索与完善的过程，总结公司发展所经历的三个历史阶段，可以充分感受到迈瑞公司过去每一步成功的坚 实和未来稳步发展的信心。第一阶段：创立 与探索（年）从创业 初期直至三大领域产品方向逐步建立的过程中，公司形成了以研究开发为核心竞争力的企业竞争优势。第二阶段：自主 研发、国内领先（年）境外风 险投资基金的成功引入使公司如虎添翼，近五年，公司在注重保持研发实力、拓展市场销售网络的基础上赢得了各项财务指标的稳步成长，在国内行业中确定领先地位。第三阶段：国际 化发展、专业领域的多元化（2003年至今）迈入 WTO后的新时代，随着公司改制的成功，公司抓住机遇、稳健开拓国际化发展和专业化领域的多元化发展之路。藉由在美国纽交所成功上市之利，力争在近几年内 发展成为国际知名的医疗设备企业。迈瑞大事记1991年 迈瑞公司创立1993年 被深圳市政府认定为高新技术企业1995年 获得德国Tüv PS的ISO9001认证1997年 深圳市政府依托迈瑞公司组建深圳市医疗电子（监护、医学检验）工程技术研究开发中心1999年 首次成为深圳市工业百强企业2000年 获得德国Tüv PS的CE认证2001年 经中国对外贸易经济合作部批准，公司改制为外商投资股份有限公司2002年 国家科技部依托迈瑞公司组建“国家医用诊断仪器工程技术研究中心”2003年 迈瑞总部大厦在深圳市高新科技园区内落成投入使用2004年 被科技部认定为2004年度国家重点新产品计划项目的企业2004年 在信息产业部发布的“中国独立开发软件企业30强”中位居第18位2005年 “迈瑞”系列商标荣获中国驰名商标2005年 迈瑞公司董事长徐航荣获“深圳市市长奖”2005年 自主研发制造的“BS-300全自动生化分析仪”荣获深圳市科学技术进步一等奖2006年 BeneView T8高端监护和DC-6彩超双双荣获素有“设计奥斯卡”之称的iF大奖，创国内业界工业设计之先河2006年 作为中国首家医疗设备企业在美国纽约证券交易所成功上市2006年 国家医用诊断仪器工程技术研究中心正式挂牌及迈瑞研发基地奠基2007年 获世界权威市场调研机构Frost & Sullivan公司颁发的“2006年度全球监护市场渗透领袖奖”、“2007年度全球监护市场卓越奖”2008年“高性能全自动生化分析仪关键技术及系列产品的研发与产业化”项目荣获国家科技进步二等奖2008年 收购美国Datascope生命信息监护业务，跻身全球监护领域第三大品牌2009年 被国家发展改革委、工业和信息化部等联合审核认定为“2009年度国家规划布局内重点软件企业”2010年 获世界权威市场调研机构Frost & Sullivan公司颁发的“2010年度欧洲监护市场全球战略卓越奖”2010年 M7便携式彩超获德国红点工业设计大奖研究开发自创立以来，迈瑞始终以“满足客户需求”为成长的原动力，逐步建立了以客户需求为导向、以 项目管理为核心的研发管理平台，贴近市场全面了解用户需求，并快速响应，以融合创新技术和研发生产成本优势，为全球医疗机构提供高性能价格比的产品和服 务，为客户创造更大价值。迈瑞目前在深圳、北京、南京、西雅图、新泽西、斯德哥尔 摩设立了六个研发中心。在迈瑞，近30%的员工服务于研发系统，从事各种于临床应用相关的产品研究。迈瑞公司坚持每年将约10%的营业额投入到支持产品创新 研发，并建立了与国际一流水准同步的研发管理平台。迈瑞拥有符合CE、FDA标准和ISO体系的研发管理流程，由专家委员会对开发过程进行控制和管理，在 所有产品开发过程中按照相关的国际标准进行设计，并开展全面的专项试验（包括电磁兼容EMC，安全，环境等）验证，使得产品安全性、可靠性得到充分保障。2002年12月，科技部“国家医用诊断仪器工程技术研 究中心”在迈瑞公司成功组建。经过3年组建运行，2006年经国家科技部评审正式挂牌成立。标志着迈瑞公司将以一种全新的机制来引领和提升国内医疗设备行 业的技术研发进程。国家工程中心的主要任务积极参与行业法规和标准的建设 掌握核心技术，推出高技术产品为产业化生产提供成熟、配套工艺技术 向同行业提供关键技术和部件成为本行业人才培养基地研发成就着眼于全球技术最前沿，迈瑞研发的每一 款产品都诞生于以用户为中心的设计理念。1992年以来，在生命信息与支持、临床检验、数字超声、放射影像四大领域，迈瑞公司相继推出70余项新产品，拥 有全部自主知识产权及960余项专利技术，填补国内科研、开发的空白，创造了多项中国“第一”。· 生命信息与支持1992年 中国第一台血氧饱和度监护仪1993年 中国第一台多参数监护仪1994年 中国第一套中心监护系统1998年 中国第一台便携式多参数监护仪2003年 中国第一套无线中心监护系统2006年 中国第一台模块化信息监护仪2006年 中国第一台集多参数监护与信息化于一体的麻醉机2009年 中国第一台拥有完全自主知识产权的双相波除颤监护仪· 临床检验及试剂1998年 中国第一台准全自动血液细胞分析仪2001年 中国第一台全自动血液细胞分析仪2003年 中国第一台全自动生化分析仪2005年 中国第一台封闭穿刺进样全自动血液细胞分析仪2006年 中国第一台全自动五分类血液细胞分析仪2010年 中国第一套高速全自动生化流水线· 数字超声1993年 中国第一台经颅多普勒脑血流诊断仪2001年 中国第一台全数字高档黑白超声诊断仪2004年 中国第一台全数字便携式超声诊断仪2006年 中国第一台拥有完全自主知识产权的台式彩色多普勒超声系统2008年 中国第一台拥有完全自主知识产权的便携式彩色多普勒超声系统2009年 中国第一台拥有完全自主知识产权的中高端台式彩色多普勒超声系统制造品管在推行“质量是研发出来的”质量核心价值观的同时，也认识到“质量一致性”是制造出来的，将全员的质量意识带入制造品管的每个流程。从分立物 料到产品集成乃至包装发运的每一个细节，都建立了严格的质量标准，并得到有效执行。 迈瑞制造系统汇集了一批深谙高科技产品、精密制造的高素质员工， 他们中超过90%具有丰富的专业技能和多年行业背景，完美体现尖端医疗设备的细致工艺和精湛技术，使每批产品质量都能和设计预期保持稳定一致。 先进的ERP系统、TQM管理手段和5S现场管理方式的实施，更令迈瑞公司一以贯之的精良品质得以持续。 迈瑞公司的制造能力以先进的设施和管理为后盾，运用领先的柔性生 产模式，能够精确匹配不同客户订单之间的个性化需求。从1995年获得德国权威机构TüV PS ISO 9001质量体系认证开始，贯穿研发、制造、服务全过程的全员质量意识始终是迈瑞的生存之本，今天，拥有CE、FDA等权威认证的迈瑞产品系列，已历经世 界范围内的专业品质评鉴，为全球客户同步带来世界级的品质体验。 迈瑞以卓越的品质管理体系赢得了国际权威认证机构的认可：1995年率先获得德国T?V Ps机构的ISO 质量体系认证2000年通过中国医疗器械质量认证中心（CMDC） 质量体系认证2000年监护系列产品依照欧盟法规获得CE安全认证2003年超声系列产品依照欧盟法规获得CE安全认证2003年检验系列产品依照欧盟法规获得CE安全认证2004年监护产品通过美国国家食品和药品监督管理局 （FDA）的市场准入2005年超声产品通过美国国家食品和药品监督管理局 （FDA）的市场准入2006年安全实验室在中国业内首家通过美国UL认可2007年检验产品通过美国国家食品和药品监督管理局 （FDA）的市场准入2007年可靠性实验室在业内首家获得CNAS国家级 实验室认可2009年安全实验室通过美国ETL认可2009年血液分析标准化实验室在业内首家获得 CNAS国家级实验室认可声明：本文不代表塔木德富豪会观点，仅供读者参考。文章版权归原作者所有，如有侵权，请联系我们进行删除。小编微信（）欢迎关注塔木德富豪会（ID：tmdfhh）《塔木德》（Talmud）是世界精英的智慧宝典，汇聚5000年文明基因。塔木德富豪会（微信号：tmdfhh）分享全球智慧，传播美好情怀！鼓舞积极人生！与塔木德为伍，您将在生活、生意、生命方面“三生有幸”:幸会，幸运，幸福！欢迎转载 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