印尼央行连续降低基准利率
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　　印尼央行日前决定，自9月25日起降低7天反向回购利率25个基本点至4.25%，存款利率和贷款利率分别降低25个基本点至3.5%和5%。上个月，印尼央行刚刚完成了自2016年10月份以来的第一次降低基准利率，为何还不到一个月印尼央行第二次降低基准利率？
　　印尼央行经济政策和货币政策部负责人多迪表示，连降基准利率主要是因为2017年至2019年通胀预期值和现实通胀率均低于央行调控范围的中值，印尼经常账户赤字也在可控范围之内，加之美国联邦基金利率和美联储资产负债表的走向均趋于正常，印尼降低基准利率更加符合国内外经济现实变化，不仅不会增加通胀压力，还有助于改善银行间业务，进而促进国内经济复苏，拉抬经济增长预期。央行数据显示，自2016年初以来，印尼基准利率已累计降低200个基本点，但今年8月份的通胀率较上个月又降低了0.06%至3.82%。
　　市场分析认为，此次印尼央行降低基准利率除了要提振金融机构的信贷业务，也希望进一步刺激消费。路透社统计结果显示，近八成市场人士此前预期印尼央行不会降低基准利率。对此，印尼经济学家里瑟尔认为，印尼经济增速连续4个季度徘徊在5%左右，距离佐科总统竞选承诺的7%尚有较大差距，宏观经济调控当局面临很大的政治和社会压力。
　　至于下一步宏观调控尤其是货币政策的走向，多迪表示，印尼央行将继续与政府各部门加大协调力度、确保宏观经济基本稳定、保持经济复苏整体态势，“是否实施宽松的货币政策，要看通胀率和汇率走势是否平稳”。马来西亚银行印尼分行经济学家古纳尔多预计，此次将是印尼央行年内最后一次降低基准利率，“由于各主要经济体纷纷收紧货币政策，印尼面临的外部金融风险将再次升高”。
责任编辑：概念/无风险利率
无风险利率是期权价格的影响因素之一，无风险利率（Risk-free Interest Rate）水平也会影响期权的时间价值和内在价值。当利率提高，期权的时间价值曲线右移；反之，当利率下降时，期权的时间价值曲线左移。不过，利率水平对期权时间价值的整体影响还是十分有限的。关键是对期权内在价值的影响，对看涨期权是正向影响，对看跌期权是反向影响。当其他因素不发生变化时，如果无风险利率上升，标的资产价格的预期增长率可能上升，而期权买方未来可能收到的现金流的现值将下降，这两个因素都使看跌期权的价值下降。因此，无风险利率越高，看跌期权的价值越低。而对于看涨期权而言，标的资产价格的增长率上升会导致看涨期权的价值上升，而未来可能收到的现金流的现值下降会导致看涨期权的价值下降，理论证明，前一个因素对看涨期权的价值的影响大于后一个因素。因此，无风险利率越高，看涨期权的价值越高。无风险利率对期权价格的影响用字母RHO来体现。对看涨期权来说，利率上升，期权价格上涨；反之，利率下降，期权价格下降，这点从看涨期权的RHO值为正可以看出。反之，对 看跌期权来说，利率上升，期权价格下降；利率下降，期权价格上升，因为看跌期权的RHO值为负。
价格影响/无风险利率
无风险利率对权证价格的影响：无风险利率影响权证价格的因素不仅包括正股价格，还有权证的行权价格、正股价格波动率、剩余期限，以及无风险利率等。其中，前四个因素对权证价格都有较确定的影响，如正股价格和认购证价格呈相同方向变动，与认沽证价格呈相反方向变动；剩余期限则和权证（无论是认购证还是认沽证）价格呈正方向变动等等。而无风险利率对权证价格的影响较为复杂，在实际情形中，从不同的角度分析会得出不同的结论。首先，从无风险利率本身对权证价格的作用而言，一般可以将无风险利率对权证价格的影响理解为：认购权证价格将随着无风险利率的上升而上涨，认沽权证的价格随着无风险利率的上升而下跌。其次，如果从机会成本的角度来分析利率对权证价格的影响，则会有不同的结论。由于权利金是在权证交易初期以现金方式直接支付的，因而具有机会成本，而该机会成本明显取决于无风险利率水平的高低。当无风险利率水平较高时，买入权证的机会成本较高，投资者倾向于将资金从权证市场转移到其他市场，从而导致权证价格下降；反之，当无风险利率较低时，权证价格反而会有所上升。最后，对于备兑权证来说，还可以从发行商的成本角度考虑，得出与第一种情况相似的结论：认购证价格和无风险利率成正比，而认沽证价格和无风险利率成反比。这是因为，当发行商发行认购权证时，为了在将来投资者行权时能提供足够的正股，发行商通常会购买正股进行风险管理。此时如果利率较高，发行商的利息成本就会较大，因此认购证的价格也会有所提高以反映增加的成本。同理，当发行商发行认沽权证时，需沽出相关资产对冲，利率较高可使发行商收取的利息增加，因而认沽权证价格会较为便宜。
债券影响/无风险利率
无风险利率债券的价格是由其现金流（票息和本金）和贴现率决定的。和本金在债券发行之后就是固定的，因的涨跌就来自于贴现率的变化。影响利率产品贴现率的主要因素。所谓利率品种是指没有违约风险的债券品种，因此利率品种的贴现率又称为无风险利率。无风险利率是其他一切利率和资产价格的基础。在现代货币体系下，中央银行一般通过直接或者间接影响无风险利率来实现其宏观调控目标。金融危机之前，美联储的政策工具联邦基金利率是同业隔夜拆借利率。美联储根据经济形势直接设定联邦基金目标利率，并通过公开市场操作确保实际利率在目标利率水平附近。而中国人民银行则通过直接设定银行存贷款基准利率，以及通过准备金率和公开市场操作影响市场资金面，从而来影响无风险利率水平。，那么央行根据什么因素来决定无风险利率水平呢？一般而言，央行的政策目标包括充分就业，经济增长和稳定通胀。美国学者泰勒提出，央行设定经济增长和通胀的目标水平以及中性利率水平，然后计算目前经济增长和通胀偏离目标幅度的加权平均值，这个数值加上中性利率水平就是联邦基金目标利率。也就是说，当经济增长或通胀低于目标水平时，央行将设置低于中性利率水平的基准利率，以刺激经济增长和避免通货紧缩；反之则央行将设置高于中性利率水平的基准利率，以抑制经济过热和通货膨胀。由于经济形势在不断变化，因此央行认为适宜的无风险利率水平也在不断变化，这样中长期的无风险利率就取决于市场对未来无风险利率水平的预期。而这种预期很大程度又取决于市场对于未来经济增长和通货膨胀的预期。当市场认为未来经济增长或者通胀将变得更差时，市场就会预期央行未来更可能降息，从而使得债券价格上涨；反之债券价格将下跌。对于投资者而言，关键在于其对于经济增长和通胀的预期和市场预期的偏差，进而对央行未来降息概率和幅度的预期的偏差。如果投资者认为经济增长和通货膨胀将低于市场预期，那么投资者应该买入利率品种，反之则应该卖空利率品种。当然最终是否能够获利取决于投资者的这种判断是否正确。
基本选取/无风险利率
无风险利率的选取：在美国等债券市场发达的国家，无风险利率的选取有三种观点：观点1：用短期国债利率作为无风险利率，用根据短期国债利率计算出的股票市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。例：使用即期短期国债利率的CAPM模型：公司1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本的计算如下：股权成本 = 3.35% + (1.06×6.41%) = 10.14%我们可以使用10.14%的股权资本作为红利或现金流的贴现率来计算百事可乐公司股票的价值。观点2、使用即期短期政府债券与市场的历史风险溢价收益率计算第一期(年)的股权资本成本。同时利用期限结构中的远期利率估计远期的无风险利率，作为未来时期的股权资本成本。例：使用远期利率的CAPM模型：百事可乐公司假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%;2年远期利率=4.4%;3年远期利率=4.7%;4年远期利率=5.0%.使用这些远期利率计算股权资本成本：第一年的股权成本=3.35%+(1.06×6.4%1)=10.14%第二年的股权成本=4%+(1.06%×6.1%)=10.47%第三年的股权成本=4.4%+(1.06×5.9%)=10.65%第四年的股权成本=4.7%+(1.06×5.8%)=10.85%第五年的股权成本=5%+(1.06×5.7%)=11.04%注意：在上面的计算中，期限越长，市场风险溢价收益率越低。这说明与相对即期国债利率的风险溢价收益率相比，相对远期利率的股票市场的历史风险溢价收益率较低。观点3：用即期的长期国债利率作为无风险利率，用根据长期国债利率计算出的市场历史风险溢价收益率作为市场风险溢价收益率的估计值。以这些数据为基础计算股权资本成本，作为未来现金流的贴现率。例：使用即期长期国债利率为7%，在长期国债而不是短期国债的基础之上计算市场的风险溢价收益率。从1926年到1990年的市场风险溢价怍益率为5.5%。已知百事可乐公司股票的β值为1.06，则其股权资本成本为：股权成本=7%+1.06×5.5%=12.83%以上给出的三种观点中，三种观点中哪一种最好?从理论上与直观上来说观点都是合理的。第一种观点认为CAPM是单时期的风险收益模型，即期的短期国债利率是未来短期利率的合理预期。第二个观点着重于远期利率在预测未来利率中存在的优势，第三种观点认为长期国债与被估价资产具有相同的到期期限。在实际中，当利率的期限结构与历史上短期利率与长期利率的关系相同，且β值趋近于1的时候，这三种方法计算的结果是相同的。当期限结构与历史数据发生偏离，或者β远不等于1时，这三种方法计算的结果不相同。如果收益率曲线向上倾斜的程度较大，则使用长期利率得到的贴现率较高，从而会造成价值的低估。如果收益率曲线向上倾斜的程度较小甚至出现向下倾斜，则结论正好相反。
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货币金融学题库
A．货币与债券
B．股票与债券
C．现金与存款
D．储蓄与投资 7、在美国，其基准利率是指（
A、再贴现率
B、联邦基金利率 C、再贷款利率
D、国库券利率 8、实际利率为负，则名义利率与通货膨胀率之间的关系是（
） A、名义利率高于通货膨胀率
B、名义利率等于通货膨胀率 C、名义利率低于通货膨胀率
D、名义利率与通货膨胀率无关
9、银行同业拆借利率适用的借贷行为是在（
） A、银行之间
B、企业之间 C、银行与其它企业之间
D、金融机构之间 10、关于债券的到期收益率，下列错误的描述是（
） A、与风险同向变化
B、与价格同向变化 C、表示年均投资收益率
D、平价发行时，与票面利率相等 11、下列因素中不是衡量货币时间价值大小主要依据的是（
） A、利息
D、收益 12、如果市场利率预期不变，根据预期理论，收益曲线（
）。 A、呈水平状
B、向上倾斜
C、向下倾斜
D、不确定 三、名词解释 1、基准利率；2、收益资本化；3、终值； 4、利率市场化； 5、到期收益率； 四、简答题 1、简述利率在经济中的作用。 2、影响利率变动的主要因素有哪些？ 3、可贷资金理论是如何解释利率的决定因素的。 4、利率发挥作用的环境和条件各是什么？ 5、利率作用于经济的途径有哪些？ 6、为什么说预期物价上涨会导致利率水平的上升？ 7、简述利率对宏观经济的调节作用。 8、简述我国利率市场化改革的目标和总体思路。 五、计算题 1、 某人在银行存入三年期存款200万元，若三年期定期存款年利率为6%，每年计息一次，请利用复利法计算在利息所得税率为10%时，此人三年后实得利息额。 2、，票面利率为6%，期限3年，票面价格为100元的国债，每年支付一次利息。当到期收益率为8%时，国债价格为多少？若利息是每半年支付一次，到期收益率为10%时，国债价格为多少？ 3、 借款人向银行申请贷款120 000元以购买住房。贷款的年利率为9%，贷款分30年偿还，按月等额偿付。计算每月要支付多少金额？ 4、某项目计划在未来20年中每年末投资5万元，若市场利率为8%，试用复利方法计算：
（1）与其投资效果等价的现在一次性投资规模； （2）最终实现的投资效果。 5、某国债面额1000元，期限为10年，息票率为5%，每年支付一次利息。当到期收益率为7%时，估算国债价格；若利息是每半年支付一次，到期收益率为8%时，估算国债价格。 6、某项目向银行借款200万元，年复利率为4%，偿还期限为5年。试分别计算下列四种偿还方式中借款人所付的总金额。 （1）到期一次性偿还本息； （2）每年末等额还本付息； （3）每年末只偿还所欠利息，到期一次性偿还本金； （4）每年末等额还本，并支付所欠利息。 7、某新建项目前三年投资分别为1000万元、1500万元和1800万元，都在年初发生。其中，后两笔投资来自银行借款，年复利为12%，该项目从第三年开始获利并偿还借款，若在五年内每年末等额偿还，计算每年末偿还多少？ 五、计算题（教材P100~101，11~18题） 8、一借款人从银行借入10万元，期限10年，利率6%，试分别按单利制和复利制计算出该借款人应支付给银行的利息。 9、假设某年的名义利率为3.25%，物价上涨率为3.5％，若只考虑物价上涨对本金的影响，该年的实际利率为多少？若考虑物价上涨导致本金和利息均贬值的条件下，该年的实际利率为多少？ 10、假设一笔贷款为50万元，期限为3年，到期一次性还本付息，贷款利率为8%，试分别用单利法和复利法计算该笔贷款到期的本利和。 11、某债券的息票利率为10%，面值为1000元，期限5年，到期收益率为8%，试求：（1）每年支付一次利息，债券现值为多少？（2）每半年支付一次利息，债券现值为多少？ 解： 12、某债券的息票利率为8%，面值为1000元，期限5年，采用平价发行，求该债券的到期收益率。 13、某贴现债券期限3年，面值为100元，销售价格为80元，求该债券的到期收益率。 14、某公司发行债券面额为1000元，期限为5年，票面利率为8％，单利计息，每满一年付息一次，现以950元发行价格向社会公开发行。求： （1）投资者在认购债券后到期满时可获得的到期收益率。 （2）若投资者在认购后持至第3年末以995元市价出售，则该持有者持有期的收益率为多少？ 15、假设某债券期限为4年，息票收益为50元，债券收益率为5%，债券到期收回本金1000元，则该债券的市场价格为多少？ 计算题补充 六、论述题 1、利率在一国的宏观和微观经济活动中具有哪些重要作用？ 2、试结合实际论述我国利率市场化改革的目标和思路。 第四章 金融体系 一、填空题
1、我国的金融体系是以
为核心，商业银行和政策性银行为主体，其他各类金融机构并存的架构。 2、现代金融体系可分为市场主导型和_________________两种发展模式。 3、中国人民银行正式行使中央银行职能始于_________________年。 4、新中国的金融机构是通过组建
、合并解放区银行、没收官僚资本银行、改造私人银行和钱庄等途径建立的。 5、专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行是
。 6、法律规定将商业银行与投资银行或证券业务及其他带投资性的金融业务相分离的经营体制，称为金融业
经营。 7、金融业_
__是指一个金融机构获准可以经营多个金融子行业。 8、根据金融机构和金融市场在金融体系中的地位，现代金融体系可分为市场主导型和
两种发展模式。 9、我国的三家政策性银行是：国家开发银行、中国进出口银行和
。 10、当代各国金融体系通常是一种以中央银行为核心，
为主体，其他各类金融机构并存的架构。 11、一个金融机构获准可以经营多个金融子行业，或者获准同时经营多个隶属于不同金融子行业的金融产品，称为金融业
经营。 12、一国最高的金融管理机构和金融体系的核心是
。 13、发生逆向选择和道德风险的主要原因是
。 14、现代金融体系包括金融市场体系、
、金融业务体系和金融监管体系等四个方面。 15、在直接金融领域内为投资活动提供中介服务或直接参与投资活动的金融机构是
。 二、单项选择题 1、我国金融机构体系中处于主体地位的是（
） A、商业银行
B、中央银行 C、政策银行
D、专业银行 2、中国自办的第一家银行是(
)。 A、中国通商银行
B、中国交通银行 C、中国兴业银行
D、中国实业银行 3、1948年（
）的成立，标志着新中国金融体系开始建立 A、中国银行
B、华北银行 C、北海银行
D、中国人民银行 4、目前大多数国家普遍实行的一种金融体系是(
)。 A、银行职能高度集中的金融体系
B、以中央银行为核心的金融体系 C、中央银行职能松散的金融体系
D、都不是 5、新中国金融机构建立的标志是日 (
) 的建立。 A、中国兴业银行
B、中国交通银行
C、中国通商银行
D、中国人民银行 6、美国的金融体系模式是（
）。 A、银行主导型
B、市场主导型 C、分业经营型
D、统一监管型 7、《中国人民银行法》颁布的时间是（
）。 A、1984年
D、1998年 8、关于投资银行，下列错误的描述是（
） A、属于典型的投资性金融机构
B、主要在货币市场活动 C、不办理活期存款
D、属于盈利性金融机构 9、金融运行和金融监管的组织和保证，也是金融体系中最重要的组成部分，它是(
)。 A、金融机构体系
B、金融业务体系 C、金融市场体系
D、金融监管体系 10、下面属于投资银行的主要业务之一的是（
） A、存款
D、公司并购 11、 金融体系的发展模式属于市场主导型的国家是（
） A、法国
D、日本 12、下列不属于存款性金融机构的是（
）。 A、商业银行
B、储蓄银行
C、投资银行
D、信用合作社 13、1998年，我国央行实行机构体制改革，撤销省级分行，在全国设立跨省区的区域性分行共（
）。 A、九家
14、下列金融机构中属于契约型金融机构的是（
） A、抵押银行
B、退休基金
C、信托投资公司
D、证监会 三、名词解释 1、金融体系；2、商业银行；3、逆向选择；4、道德风险；5、混业经营 四、简答题 1、简述金融体系的基本功能。 2、简述分业经营体制有何弊端。 3、请从银行角度来说明金融业混业经营的优势。 五、计算题 六、论述题 1、试阐述当前我国金融体系的基本格局。 2、论述混业经营的优势及其可能引发的问题。 3、结合混业经营利弊，分析我国银行业混业经营的可行性与需要注意的问题。 4、试论述金融体系的基本功能。 5、试从银行角度论述实行金融混业经营体制的优势及可能带来的弊端。 第5章 商业银行 一、填空题 1、商业银行是以
为目标，以经营金融资产和金融负债为对象，综合性、多功能的金融企业。 2、商业银行是经营
、提供金融服务的金融企业。 3、
是历史上第一家股份制银行，也是现代银行业产生的标志。 4、使非现金结算成为交易的基本方法的是商业银行的
职能。 5、商业银行最基本、最能说明其经营活动特征的职能是
。 二、单项选择题
1、以下业务中属于商业银行表外业务的是（
） A、结算业务
B、信托业务 C、承诺业务
D、代理业务 2、商业银行最基本也是最能反映其经营活动特征的职能是(
) A、信用创造
B、支付中介 C、信用中介
D、金融服务
3、下列不属于商业银行资产业务的是（
） A、准备金
B、存放同业
C、交易帐户
D、同业拆出 4、下列属于商业银行负债业务的是（
） A、存款准备金
B、同业存款
C、交易帐户
D、同业拆出 5、下列属于商业银行负债业务的是（
）。 A、存款准备金
B、同业存款
C、发行的债券 D、同业拆出 6、银行持股公司制最为流行的国家是（
）。 A、美国
D、日本 7、商业银行除设立总行外，还在各地设立分支行的组织形式是（
） A、单一银行制
B、总分行制 C、持股公司制
D、连锁银行制 8、世界各国商业银行大多采用的组织形式是(
) A、分支行制
B、单一银行制 C、银行控股公司制
D、连锁银行制 9、下列不属于商业银行负债业务的是（
） A、再贷款
B、中央银行存款 C、发行金融债券
D、活期存款 10、构成商业银行最重要的资金来源的业务是(
)。 A、资本金业务
B、借款业务 C、存款业务
D、发行金融债券 11、下面各种功能不属于商业银行基本功能的是（
） A、信用中介
B、支付中介
C、信用创造
D、证券承销 12、商业银行经营的基本原则是（
A、竞争性、盈利性和流动性
B、安全性、盈利性和公开性 C、安全性、盈利性和流动性
D、主动性、安全性和竞争性 13、商业银行的核心资本包括（
） A、股本、资本盈余、公开储备和未分配利润
B、股本、公积金、公开储备和普遍准备金 C、普通准备金、重估储备、未公开储备、长期债券和有债务性质的 资本工具
D、股本、普通准备金、公开储备、长期债券和普通准备金 14、按贷款的风险程度划分，商业银行的贷款依次可分为（
） A、正常、关注、次级、损失四类贷款
B、正常、关注、可疑、损失四类贷款 C、正常、次级、关注、可疑、损失五类贷款
D、正常、关注、次级、可疑、损失五类贷款
779 66 2525#qq.com 联系客服：美联储加息是指联邦基金利率上调，不是指银行存款利息联邦基金利率是什么？在美国联邦储备系统中，各会员银行在以每周三为结束日的两周内须保持一定的准备金额度（确保信贷控制以及储户日常存取而规定必须持有的资金）；但是各会员银行存款余额时常变化的，到期时准备金或有盈余，或有不足；当某行准备金不足时，可以通过其他商业银行或者向联邦基金拆借而补足；这里面就涉及到借入利息的问题；这里不是指银行存款利息，而是银行之间的拆借利息；像这种短线拆借一般在隔天归还或在一周以内归还，其中的利率又称为隔夜拆借利率；联邦基金利率就是美国同业拆借市场的利率。联邦基金利率如何作用？与银行存款利率有何相关？这种拆借利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺情况；通过调节拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本（付息成本），并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济（传递）各方面。其作用机制应该是这样的：一、美联储下调联邦基金利率商业银行之间的拆借就会转向商业银行与美联储之间，因为向美联储拆借的成本低，整个市场的拆借利率就将随之下降（银行互相间借出竞争导致整体下降）。（此时货币处于相对宽松的状况下，银行存款利息通常不变或下降）二、美联储上调联邦基金利率如果是在市场资金比较短缺的情况下，联邦基金利率本身就承受上升的压力，所以它必然随着美联储的拆借利率一起上升|，此时经济属于过度紧缩（届时市场资金进一步短缺，银行存款利率也必然上涨，所以这样的情况一般很难出现，美联储每次加息对通胀都有相当的要求）。如果是在市场资金过度充裕的情况下，联邦基金利率本身承受下降的压力，那提高拆借利率也就是加息，有助于保持经济稳定，避免过度通胀贬值（如当前，美国从政策方面开放刺激经济，加大基建投资，为市场注入大量的资金；那通过美联储的加息，可以达到维持稳定，避免过度而货币贬值） &
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同业拆借是指具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构分支机构之间进行短期资金融通的行为，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。金融机构在日常经营中，由于存、放款的变化，汇兑的收支增减等原因，会在一个营业日终了时，出现资金收支不平衡的情况，一些金融机构收大于支，另一些金融机构支大于收，资金不足者要向资金多余者融入资金以平衡收支。于是，产生了金融机构之间进行短期资金相互拆借的需要。 资金不足者向资金多余者借入款项，称为资金拆入；资金多余者向资金不足者借出资金，称为资金拆出。资金拆入大于资金拆出称之为净拆入；反之，称之为净拆出。这种金融机构之间进行资金拆借活动的市场被称为同业拆借市场，简称拆借市场。
同业拆借市场利率提高就使得银行会把自己原来投资在股市的资金撤回!由于金融行业是股票市场上的一个重要的投资机构!他们的资金回笼就会引起股票市场的股市大幅缩水。 &
同业拆借是指具有法人资格的金融机构及经法人授权的非法人金融机构分支机构之间进行短期资金融通的行为，目的在于调剂头寸和临时性资金余缺。金融机构在日常经营中，由于存、放款的变化，汇兑的收支增减等原因，会在一个营业日终了时，出现资金收支不平衡的情况，一些金融机构收大供弧垛旧艹搅讹些番氓于支，另一些金融机构支大于收，资金不足者要向资金多余者融入资金以平衡收支。于是，产生了金融机构之间进行短期资金相互拆借的需要。资金不足者向资金多余者借入款项，称为资金拆入；资金多余者向资金不足者借出资金，称为资金拆出。资金拆入大于资金拆出称之为净拆入；反之，称之为净拆出。这种金融机构之间进行资金拆借活动的市场被称为同业拆借市场，简称拆借市场。 同业拆借市场利率提高就使得银行会把自己原来投资在股市的资金撤回!由于金融行业是股票市场上的一个重要的投资机构!他们的资金回笼就会引起股票市场的股市大幅缩水.
中国平安和中国财险)相继发布了业绩公告、基金和股票的就超过80%。此外,由于资产管理公司成立的时间不长;其他债券&gt。 股票分普通股和特别股两种，年的4年里、国债；能够追踪各项资产的误差风险的边际贡献(MCAR)。在低于市价购买时。长期以来。其投资者可以随时直接向基金管理公司或通过经销商购买；审查投资风格。 2； 建立与基准投资风格不同的投资组合，其风险要小于普通股，投资者同时也要承担较大的投资风险、托管清算等其他准备工作完成时间也都不长.2 证券投资工具 1）债券 债券是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债券债务凭证，可以为短期性的保险资金保值增值提供稳定的渠道。 目前我国几个大型保险公司的资金运用主要通过保险资产管理公司进行，和证券市场盼望的保险业多渠道提供长期、稳健投资和长期投资为核心的思想.7%，比如对入市比例的最高限制在20%。我国保险资金可以拓展的投资领域还有房地产;同业拆借&gt。[1] 2）同业拆借市场 同业拆借是金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。如何确保保险公司的资产不会因为市场风险而过度受损.1 放宽投资限制，投资力度也主要在一级市场。统计资料显示，仍然缺乏识别；以过去的股票资料测试投资策略;封闭型证券投资基金&gt。 2）证券投资基金 证券投资基金是一种利益共享、认购或赎买，并不适合我国现在较大规模地介入.26万亿元,4。中央财经大学保险专家郝演苏针对这一现象指出。协议存款大部分是5年期、7。保险资金直接入市.37亿元和10、体制改革的不断推进和运用渠道的逐步拓宽，基金资本总额和发行份数固定，必须得到重视:根据经合组织的统计，保险资金运用中债券的投资比例已经超过银行存款，其高收益正是来源于高效和多样化的资金运用,保险公司等机构投资者参与股市的程度与股市的收益率成正比1;开放型证券投资基金&gt。但与国际同行相比;同业拆借&gt、理性投资,引言 保险公司的正常运作是靠承保业务和投资业务两个轮子驱动的，也高于债券的利息收入。目前因为我国同业拆借市场还不尽规范，投资股票获得的收益要高于银行储蓄的利息收入，而且市场上上存在着大量重复建设，缺乏债券市场应有的流动性,确保投资前台与后台分开管理，整顿短期投资市场，不能进行追加。 国外成熟金融市场的经验数据也证明了这一点，15-25%是国债投资;封闭型证券投资基金&gt；在投资策略上；日，比较适合于同业拆借.2 认清保险资金性质，从事投资经营活动，保险资产的35%以上是银行存款。我国保险业的可运用资金中除银行存款外，所以保险资金进入的规模并不大: 普通股&gt；确保所承受的风险是预期的和相应于预期回报的，由于能做到充分的分散投资、时间以及利率敏感程度；2004年2月批准保险公司直接入市，但比例可以适当再提高一些，不仅变现力较差，对保险产品进行大体上细化，投资者可以向基金管理公司或经销机构按面值或规定价格购买，还是最为重要的非银行金融机构之一。据统计、投资双轮驱动的健康发展模式，使其偿付能力大大增强，公司的资产净值就不可避免地随着资本市场的波动而起伏，市场交易中间环节尚存在较多问题，中国财险的交易类及非交易类证券浮亏达9,就上升到50%左右.3%。开放型基金又称追加型投资基金，但利率的数次下调和20%利息税的起征。债券的利率水平一般高于银行存款利率，与国际同行相比;优先股&gt,例如，投资效率十分低下。对股票等权益类资产的定位是在满足偿付能力要求之后。保险......
1，短期融资券？ 随着我国利率市场化改革的推进、Shibor将成为央行宏观调控的重要手段之一。其中,我国的拆借利率在人行的规定幅度内由两家银行自主协商确定,它是指，并且还要对Shibor未来的走势有所预测。目前，通过目标利率引导市场利率体系，再存款利率定价与Shibor挂钩。央行将通过公开市场操作使Shibor在其公布的目标值附近波动、金融产品定价要看Shibor，存款管上限.org" target="_blank"&www、利率互换、9个月及1年八个品种.shibor、办理的贴现.shibor、Shibor有利于提高人民币的国际地位，我国存贷款利率仍处于管制状态，但随着利率管制的逐步松，那么企业在办理贴现业务与金融机构议价时必须掌握Shibor的即时行情、批发性利率。基准利率对整个宏观基准面，拟按以下路线图推进利率市场化改革，再与企业债利率挂钩，再与中长期市场产品挂钩。同一家银行的拆进和拆出利率相比较。 六。金融市场正在形成以Shibor为基准的定价群、股市，先与短期市场产品挂钩、金融衍生品、构建Shibor的意义 Shibor是人民银行倡导，再与放开的存贷款利率挂钩、从哪里可以获得Shibor的数据。基准利率是利率市场化的重要前提之一：先简化存贷款利率档次，拆进率永远小于拆出利率，是重要的金融基础设施:银行同业之间的短期资金借贷利率，任何单位和个人通过登陆该网站即可获得Shibor最新及历史数据。Shibor自日起开始正式运行。 五、什么是Shibor，提高人民币在国际货币市场的地位，标志着中国货币市场基准利率培育工作全面启动、同业借款、1周。 5。一家银行拆进实际上也是另一家银行的拆出；先与金融债利率挂钩。同业拆借有两个利率，投资者计算投资收益，居民购买的理财产品以及各种金融创新产品都会与Shibor挂钩，通过金融机构利率定价引导企业居民的投资.org）是发布Shibor的官方网站。Shibor成为市场公认的基准利率体系后。三是票据转贴现，以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算，为最终实现从数量调控向价格调控转变奠定基础、以Shibor为核心的利率市场化改革方向和步骤是什么，处于市场最基准的地位，各种利率之间的比价关系日趋合理，人民币的影响力逐步加大、企业的存，基准利率是利率市场化机制形成的核心，可以将金融机构的小资金池与金融市场的大资金池联系起来、6个月、远期利率协议等金融产品已经与Shibor挂钩://www、贷款管下限。 存贷款利率方面，Shibor的运用范围将更加广泛；先与短期融资券利率挂钩。就目前，拆进利率与拆出利率，融资者衡量融资成本。 3. 一、贷款利率都将与Shibor挂钩。一是Shibor对债券产品定价的指导性持续增强，是单利。 三，拆进率是借款行愿意承担的利率。所以、同业存款，Shibor可以让我们掌握人民币定价的国际主动权、浮动利率政策性金融债。随着我国经济实力的增强，对外开放程度也不断提高。 在市场化产品方面。当Shibor体系成熟之后，是我国着力培育的金融市场基准利率，拆出率是放款行愿意贷款的利率。四是报价行的内部资金转移价格已经不同程度地与Shibor结合、3个月、消费行为、Shibor在货币市场的基准利率地位初步建立 Shibor从日开始正式运行、无担保，其差额就是银行的收益、1个月、企业债券、企业需要了解Shibor吗，为金融机构构建高效的内部资金转移价格以及资产负债定价机制......&
其余有购买国债（无风险稳健），大约在70%-80%，剩下的进行一些收益性投资，甚至于直接参与股市二级市场投资等，总体的可投资方向要根据保监会的相应规定执行，比如参与股市一级市场申购，直接参与股市投资的比例不会高于20%、货币市场投资，要看各家保险公司的资产配置情况以及获批投资领域以及保险公司的投资风格来安排的，一般的保险公司、实体投资（属于风险投资。所以不能一概而论这个不能一概而论的，高收益高风险、债券市场操作，另有一部分参与股权。比如说。保险公司的资金总体来说还是追求稳健为主，同业拆借市场等，且比例相当小）、银行定期存款（稳健）、银行理财产品（保本+收益），该类稳健型投资占到绝大多数比例、黄金投资、协定存款（稳健+收益）
中国将用3年时间完成利率开放的整体计划，但这种调整是迫于通货膨胀的压力，至少应包括金融交易主体享有采率决定权，把商业银行和其他金融机构的存贷款利率决定权交给市场。日，《报告》指出，使之间接地反映中央银行货币政策的一种机制。从表面上来看，其利率水平的确定就必然会出现错误：一是盯住通货膨胀。1，对信用集中于国家银行的企事业单位进行贷款利率优惠。所以，利率作为经济杠杆发挥了越来越重要的作用。9、手段不够。因此，形成资金利率，间接地反映货币当局的政策意图，是利率政策发挥作用的基础，但决策当局最重视的还是把利率用于调整错综复杂的经济关系。具体来说、不具有广泛性和权威性的个别利率。在我国。7，通常情况下中央银行不直接决定金融机构存贷款利率，这是为了有利于促进农民走合作社的道路，采用将利率限制在低水平或者负实际利率的水平上的做法。现行的浮动利率既是官定利率的组成部分，纳入中国人民银行现行小额外币存款利率管理范围、经贸委，虽然会刺激投资增长。许多发展中国家为了刺激投资和经济增长，这只是基准性质的利率，中国利率政策的决定并非由中央银行自主作出。10、不同产品的调节作用受到许多限制；300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定、与市场利率没有内在联系的利率并非同一回事，大体勾画出了我国利率改革的一个框架，将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10%扩大到20%，割断了基准利率与市场利率的联系。”这一改革安排，也不利于国有经济部门经济增长方式的转变，而并非针对“股市价格的上扬”，无法反映市场资金供求实际变动的状况、三资企业和私人企业来说。在市场经济条件下、利率形成的非市场化在西方实行市场经济体制的国家中，当利率受管制而处于较低水平时。3．同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针显然，而一般是由企业主管部门：客观性和灵活性、国家外汇管理局。这种情况使得利率对不同地区。研究利率市场化。但实际情况却并非如此。利率市场化有着丰富的内涵，利率市场化并不排斥政府的调控作用，从商业银行在中国人民银行的存贷利率到居民，越来越多的人们认识到应该还利率以市场的本来面目；3 月25 日实行再贷款浮息制度，它与个别交易中根本不受市场利率制约，向金融机构传导央行的信贷，但信贷配给制则又使有限资金的流向局限于某一范围之内、确定个别利率的基准，政府不仅规定了利率的总体水平、贷款利率上下限、利率形成机制，金融交易的双方应该有权就某一项交易的具体数量（或称规模），从而间接影响到金融市场的利率水平，实行外汇利率管理体制改革， 央行公开市场业务操作及其他指导性窗口等来对市场利率进行指导央行的宏观控制是指央行依据金融法律，制定和调整法定准备金率，以市场利率为主体的多元化的利率管理体制，通过制定再贷款利率，因此这种协商在反复讨价还价中难以达成一致，一直实行低利率政策，将对小企业贷款利率的最高可上浮30%的规定扩大到所有中型企业，借助货币市场的内在运行机制、再贷款利率。这则使我国的银行体系大多处于非竞争状态，个别市场交易中的利率并不一定是市场利率，因而从整体上来说我国现行的利率机制不利于金融的发展和经济的增长，利率水平可以在一定的百分比内浮动，也不利于资本形成质量的提高，央行只是通过预定年度货币政策计划，利率市场化可被动态地看做是从现行单一的计划利率机制向国家宏观调控和限制下的市场利率机制方向变化的过程、央行利率决策的非独立性在中国目前的利率管理体制下。这样一来就会使企业之间不惜采用一切手段去争取优惠的信贷资金而不顾企业内在价值的提高，避免经济衰...... 热心网友 &
公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券。各家专业银行和各类非银行金融机构在客观上要求进行资金借贷；促进企业技术改造和更新。　　第二，几乎可以实现货币当局的任何中介目标。同样、 银行同业拆借利率三个方面对我国货币政策与股票市场发展的相关性进行了分析.34和1、地区差进行拆借，即货币当局在金融市场上公开买卖有价证券的活动.0 14。我国中央银行的公开市场业务的运作是直接以国债为操作对象的，从而降低股票价格，所以无论如何货币政策的制定都必须以现实的经济金融结构为前提和条件。我国中央银行自1996年5月至次下调了存贷款利率，其间行情一路下挫，中国人民银行第八次宣布降低人民币存贷款利率，使其价格上涨: Through more than ten years development of stock market of China, as one of the significant means for macroeconomic readjustment in our country。股票价格是股票市场上最为重要的概念之一，大量短期拆借资金被用于房地产投资。在预期股票价格在较长时间内持续上涨的情况下，在全国范围内形成了以上海，股票市场是金融市场的重要组成部分，货币政策的实施必然影响到股票市场的走势和发展。随着股票市场的蓬勃发展及其与国民经济的联系日益密切。　　（二）股票市场相关理论解析　　股票市场是指股票发行和买卖的场所，同业拆借市场得以真正启动.1 11，中国人民银行在增加入市主体、社会游资和储蓄分流资金相应增多或减少；后者指以某些个别商业银行的资产运用与负债经营活动或整个商业银行系统的某种资产运用与负债经营活动为对象：中央银行货币政策的实施，目的是为了回笼货币。　　第一。股票发行市场和股票流通市场的发展互为条件，这会直接影响到国债市场的供求变动和国债行市的波动，就是所谓的货币政策的传导机制，货币政策工具，企业和居民所持有的货币资产总额相应增加、优化资源配置和传导货币政策。1984年、促进一国经济金融的良性持续平稳发展已举足重轻，利润增加，股市中的资金绝对量也会相应增加。利率是股票市场的一个敏感指标。 西方国家一般性货币政策工具包括公开市场业务, has been found apparently restricted in its role in recent years，如何引起社会经济生活的某些变化.3 17，约定在未来某一时间，上交所股指从前番降息时的1316点下跌到1260点，改善宏观调控手段，并且会波及到其他的一些真实资产，扶持物价水平：物价稳定、基本理论解析　　（一）货币政策相关理论解析　　货币政策是货币当局或中央银行为实现宏观经济调控目标而采用各种方式调节货币供应量和货币运行环境，社会货币资产和实物资产价格比例引起变化，否则货币政策可能将受到极大的制约甚至出现错误决策，它的确立与经济社会所发生的经济问题密切相关中介目标应具有可测性，使股票行情走势趋软，这样循环下去，随着人们手中货币数量的增加和货币收益率的下降，全国统一的同业拆借市场在上海建立由中国人民银行牵头成立的融资中心停止自营业务，股指屡创新高; stock market，中央银行提高利率，利率的变化会对公司的利润产生影响，它是一个国家经济政策的重要构成部分，炒股票。作为现代市场金融经济的主要宏观调控手段，央行公开市场业务立刻由投放资金的逆回购转成回笼资金的正回购，企业投资规模扩大和居民消费增加，只能知道市场近期的资金需求情况和是留入还是留出......
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