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转藏至我的藏点前瞻：美国大选结果对外汇市场影响 能利多美元么?
前瞻：美国大选结果对外汇市场影响 能利多美元么?
第一白银网5月9 日讯美国大选结果愈发明显的预示特朗普或将成功上位，对此，美国大选结果会对外汇市场造成何种影响.能否利多美元.后市如何.德意志银行于本周一(5月9日)撰文就此进行分析。内容如下：
金融市场将迎来疑云密布的一段时间。现任美国总统奥巴马已经模仿科比喊出了“Obama out!”。特朗普则在党内获得了全胜。
美国4月非农数据惨淡令美联储今年夏天会按兵不动，耶伦似乎加入了德拉基 黑田东彦的“阵营”。
我们注意到，市场在未来一段时间内对美国经济数据的敏感度会下降。而经济数据扩散力的减弱是汇市波动率的“杀手”。奥巴马已经把“扩音器”放在了地上，问题是谁将将其捡起呢.
本行就特朗普和希拉里大选结果对汇市影响进行了几种分析：
1.美联储货币政策：特朗普当选，则耶伦可能在2018年后离职。考虑到其鸽派倾向，这将对美元构成利多。
2.财政政策：多数美国新总统都会在其任期的第一年扩张财政支出，这对美元也利多。
3.贸易表现：特朗普是贸易保护主义者，若其当选，对美国贸易伙伴的货币是不利消息，比如墨西哥比索。
4.关键职位：新财长可能唱空美元，美元/日元最容易受到影响。
总体来看，美国政治的不确定性可能利空美元兑欧元、瑞郎和日元，但利多G3货币兑商品货币、兴新市场货币。
北京时间5月9日11:42，美元指数报93.91，欧元/美元报1.1396/99，美元/日元报107.33/36，美元/瑞郎报0.9722/25登录没有账号？
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此次美国大选结果将对美元汇率产生深远影响
　　星展银行财资市场部董事总经理王良享撰文指出，临近，笔者把过去5次前后的美元贸易加权广义指数（USTWBROA）比较，发现无论是共和党或民主党的候选人获胜，美元汇率在大选后一个月内大多数下跌，只在1996年当选时微升0.5%。在大选过后半年，美元的走势亦与是共和党或民主党候选人当选无显著关系。不过，这次选举因为有狂人及不很诚实的竞逐，似乎大选结果对美元汇率将有较深远影响。这篇文章具有一定的借鉴意义。
　　在过去20年的选举年，其实经济基本因素和美元资产的认受性比起谁当总统重要得多。1996年是金融风暴后，亚洲金融风暴前，的不稳开始令资金逃往美国买安全资产。2001年美国财政预算“盈余”创历史新高，占国内生产总值2.6%，政府甚至停发30年期债券，美元资产需求大量超过供应。因此，民主党克林顿与共和党小布殊当选后的1997年及2001年，美元指数都攀升。
　　2004年美国已经进入周期，美联储于当年6月份开始加息，亦没有因为总统大选而停下来，该次加息周期，美联储每次会议都加息0.25厘，合共加息17次，联邦基金利率从1厘加到5.25厘，至2016年6月才完结。市场当时已习惯缓慢加息及美国重新受双赤字困扰，因比美元在加息时却继续疲弱。
　　2008年，民主党的在金融海啸后上场，金融海啸时银行的借贷功能瘫痪，市场在借不到美元的时候只好变卖海外资产，买美元。因此美元指数在2008年8月开始上涨，至2009年美联储买国债后（QE1）大幅下挫，此次美元大跌，明显与奥巴马当选无关。
　　希拉里当选 人民币政策未明
　　美国国债于2011年8月被评级机构标准普尔下调其最高的AAA评级后，价格不跌反升，市场并无趁机将美国国债孳息率炒高，投资者忽然醒觉全球正在闹安全资产荒，适逢欧债危机来势汹汹，美元资产有价。奥巴马连任后，日本推行安倍式经济，发了第一箭，以极宽松政策打击日圆汇率，希望赶走长达20年的通缩，美元在2013年开始是因为欧罗、日圆汇率下跌的被动升值。
　　这次美国总统选举又适逢美国美联储在加息周期内，不同之处，是美联储在经济增速超低及通胀温和时并无每次会议都加息的必要，相反地主席最近却在演说中提出高压（High Pressure）经济的思维，说明美国可要接受通胀超标提振美国经济的策略。换言之，耶伦执掌的美联储并不会因为与她同属民主党中流砥柱的希拉里当选就可肆意加息。所以，若希拉里当选，美国经济刺激少，财政纪律高，美联储角色重，加息慢，美元大概会回调。唯一不肯定的是对人民币的政策，以往民主党政府都极不同意人民币贬值以增加中国竞争力，近年却静下来，似乎觉得人民币贬值期望可以拖慢中国金融改革而默许。
　　特朗普胜出 资金流入终止
　　如果特朗普当选，美元会发生颇大波动。市场波动，全球股市先大跌，美元避险需求先将其扯高。接下来，特朗普会向国会提议增加中国、墨西哥等国关税，虽然笔者认为通过机会低，但会引致新兴市场货币的膝盖反应式下跌。再者，特朗普会推动美国本土投资法第二期（Homeland Investment Act II），容许美国跨国企业在一年内以超低税率（10%或以下）将海外滚存的盈利回调，此时美元将再被推到，但随之却会出现近年最大跌浪。原因很简单，第一、美国带头反全球化，外贸断了、劳务断了、人流断了，资金也就断了，美国再无新进资金，只有下跌。第二、特朗普大幅减税与推行1万亿美元基建计划，将会把美国国债占GDP比例推高至120%。因此，美元将进入长期跌浪。（文章来源：hkej）
（责任编辑：李士英 HN071）
和讯网今天刊登了《此次美国大选结果将对美元汇率产生深远影响》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
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来源：国金证券
作者：徐阳
&& 4.对大类资产价格的影响
　　4.1汇率影响
　　当前，在全球的汇率市场上，受美国自身经济状况改善的主动提振，以及英国脱欧对美元的被动推升的影响，在近期一直保持强势。虽然以往，美元一度作为避险货币，受到投资者青睐。如今，美元和美国国债依然受到追捧，主要原因在于美国经济的强劲表现。从传统的经济学上看，如果用净资本流出来对汇率的进行定义，那么可以将其视为国民储蓄中可以用来进行在海外购买资产或者金融投资的剩余资金，或者国家赤字中能被外国投资者对本国债务购买和净出口需求弥补的部分（净出口指被外国消费者购买的本地商品和服务）。即凯恩斯主义下，经常项目变动对变动起决定性作用下的理论。
　　2015年，美国联邦政府赤字约为4680亿美元，美国国债当前的总额约为19.4万亿美元，美国的贸易赤字自2010年起就一直在400亿美元附近。而所有的这些债务，都必须依靠外国投资者对美元的需求来弥补。因此，总统候选人的政策取向，将对汇率市场产生重要影响。
　　特朗普的税收计划将大幅增加美国的财政赤字，因此将不可避免的通过向外国投资者发行更多的国债来填补。而国债发行量的大幅增加，以及财政赤字的扩大，势必推升国债收益率。从利率平价的角度，国债收益率的攀升，将对美元汇率形成提振。另一方面，特朗普对贸易保护的支持（支持提高关税）将促进美国的国内消费，进而减少进口，这将改善经常项目赤字。从凯恩斯的经常项目对汇率起决定性作用的角度看，也将对美元形成体征。另外，特朗普关于维持最低工资的主张，也有助于维持劳动力市场复苏，并对投资产生正面效果。
　　克林顿的税收政策将对富人增加征税，这将部分缓和美国的债务问题。但是，由于潜在GDP增长的下降，将迫使货币政策保持宽松，进一步降低自然利率水平，从而令美联储加息路径更加缓慢甚至中断。加息预期的消退，将使的美国的资本流出保持较高的水平，从而对美元汇率产生利空。同时，克林顿提高最低工资的主张，也会将企业推向国外寻找更加低廉的劳动力，这对外国经济形成利多，提振资本流入国的汇率，美元因而承压。
&& 4.2大宗商品影响
　　传统上，大宗商品市场相对来说，对政治环境的变化并不太敏感（除外），更多由供给和需求的变化来影响价格。然而，由于总统候选人当选后，对一些政策的调整，可能引发宏观经济环境的改变，大宗商品价格间接仍受到总统选举的影响。例如，如果特朗普当选，他的有关税收计划或者其他重大减税计划的通过和实施，将会引发名义利率上调的预期上升，这会对投资产生抑制；但克林顿如果上台，她可能就不会大幅增加美国的财政赤字，并且将利率在相当长的时间内维持较低水平。
　　我们知道，2016年的总统选举不太可能对美国经济发展的方向产生重大的改变（这更多由经济周期的进程决定），那么首先认清当前美国所处的经济周期的进程，对分析美国总统大选对经济环境的影响就显得同样重要。根据美联储对美国经济的前景展望，美国在年间，GDP增速仍将稳定在2.0%的水平，失业率预期将逐步下降，通胀率则逐步上升，名义利率也将逐步抬高。
　　在特朗普大幅减税的政策背景下，原油、页岩气和其他能源企业的财政压力将从过去八年的紧张局势中得到大幅缓解，钥石（Keystone XL）输油管线的推进或也将加快。这在增加美国油气的竞争力的同时，也必然给其价格带来向下压力。相反的，民主党则一贯坚决反对化石燃料的扩张，并主张对该行业实施更加严厉的监管，这显然会进一步推高传统能源品的价格。
　　(000061,)价格则显然会受到特朗普有关高关税政策倾向的影响。一旦特朗普上台后，将关税大幅上调，大豆、玉米和小麦这些美国主要出口的农产品价格将会短期飙升。克林顿政府则可能会倾向于维持当前的贸易政策不变。虽然克林顿曾公开表示反对TPP协议，但反对进一步自由化，并不代表其支持进一步的贸易保护，毕竟其所在的民主党是支持自由贸易的。
　　基本金属的价格除了受到可能的关税政策影响外，还将受到财政扩张所带来的经济增速和投资增速变化的影响。特朗普的税收计划将提升资本支出速度29%，并新增530万个就业岗位，这将对基本金属价格形成显著提振。克林顿的税收计划对商业投资将产生相反的效果，因此对基本金属价格也会显著利空。
　　从上图表格中，我们可以看到总统候选人不同的政策对不同的大宗商品价格产生的不同影响，其中“+”代表利多影响，“-”代表利空影响，“0”代表相对中性。通过对两个候选人在税收、自由贸易、劳动力市场和其他部门政策的分别影响的汇总，我们得到每个候选人对某一类别大宗商品价格的整体影响。整体上来看，两个候选人的政策，对大宗商品的都将产生利多影响，但特朗普的政策的利多效果比克林顿更强。
　　4.3美国国债价格影响
　　美国总统大选对国债市场的影响，主要通过其经济政策的主张来间接实现。在一系列影响债券价格的因素中，我们主要关注名义利率和通胀预期。
　　在特朗普的政策主张下，全面减税和货币紧缩无疑将令美联储的加息速度加快。在加息预期升温的前提下，短端债券价格将承受明显的下行压力。但长端价格能否跟随短端下降，将取决于市场的长期通胀预期。如果特朗普上台后，短期即推出大规模减税，则长期看美国可能面临更严重的财政赤字问题，而这可能对利率形成向下推动，从而使长端债券保持坚挺。因此，我们认为特朗普若上台，利空短端债券，但对长端影响有限。
　　克林顿在货币政策和财政政策方面，与特朗普截然相反，她主张维持宽松的货币政策环境，并收紧财政政策（通过对富人增加税收）。这将对短端债券产生相反的效果，但由于货币政策利率仅是维持不变的时间增强，因此短端价格可能保持相对稳定，但中长端价格将产生明显利多。此外，由于克林顿的整体政策将对美元汇率形成利多，资本流入增加，从而增加债券的配置需求，这也将对债券价格形成利多支撑。
&&& 4.4影响
　　美国的价格，也受到特朗普和克林顿对财政政策和银行政策相关主张的影响。我们知道，虽然美联储相对美国政府而言较为独立，使得美国的货币政策具有较高的独立性。但总统对美联储主席的提名干预，以及通过银行政策和财政政策，都将对美国的金融市场产生较大影响，美国的股票市场显然也不例外。
　　克林顿所主张的经济政策，对股市将产生不同的影响。她的税收计划将提高整体税负水平，相当于财政上的紧缩，这将对企业产生负面影响，对股市产生利空作用。但其货币政策偏鸽派，倾向于维持低利率的货币政策，并主张在较长时间内保持宽松货币，且支持耶伦作为美联储主席在2018年获得连任。克林顿对自由贸易的弱抵制，也对企业盈利产生贡献，从而对股市形成利多。但提高最低工资的主张，将增加企业人力成本，可能引发资本外流，从而对股市产生利空。
　　特朗普的大幅减税计划，无疑在短期将对股市形成较强支撑。他所主张的全面大幅降税，可以视为大规模的财政宽松举措，如果能够实施，将对企业形成较大利好，从而推升股价。不过，特朗普主张收紧货币政策，并更换美联储主席，这却对股市形成利空。此外，特朗普对自由贸易的强烈反对，也对不利于企业增加收入，从而对股市形成利空。
　　此外，我们统计了自1900年以来，历次总统选举年份的工业指数在选举前一个月和选举后一个月的涨跌幅。我们发现：①在选举年，选举前和选举后后一个月上涨的概率均大于下跌的概率。在29个样本中，选举前一个月上涨的有18个，下跌的有11个；选举后一个月上涨的也有18个，下跌的有11个。②如果上台的政党发生更换，在选举前一个月股市倾向于下跌。选举前一个月，在有政党更换的11个样本中，7个出现下跌，4个出现上涨；选举后一个月，在有政党更换的11个样本中，5个出现下跌，6个出现上涨。
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责任编辑：吴晓璐
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美国总统大选对美元会有什么样的影响
　　美国总统大选对美元会有什么样的影响
　　回顾历史我们发现，从1972年布雷顿森林体系崩溃西方主要货币进入浮动汇率以来，美国一共进行了10次总统大选，其中有6次美元在大选前都出现了大幅下跌。
　　政治是影响外汇走势的一个重要因素，在大选前后投资者为了回避大选结果的不确定性，一般会抛售该国货币，从而造成货币短期之内迅速贬值。这一点值得大家在今后的外汇操作中借鉴。
　　对外汇市场而言，美国总统大选结果只要出台了，相信都能引起短线美元的上扬，这毕竟是一个长期不确定性因素变成了确定性的东西;除非出现上次大选一样结果迟迟不能出台的情况，将不确定性进一步延续，才会引起美元短线快速下跌，进一步顺应前期形成的中线趋势。
　　对于美元走势而言，只要美国总统大选能够按期出台，短线不确定性按期变确定，那么短线美元都将得到一些回补头寸的支持，从而引起美元在今夜或明日凌晨短线上涨。对于这一点，个人认为无论谁当选都没有太大的区别。
　　案例：美国总统大选对美元的影响
　　由此我们可以看出美国总统大选对外汇市场是有很大的影响的，那么政治因素对外汇汇率是如何产生影响的呢?
　　由于政治因素的出现多带有突发性，来得快，去得猛，事前无征兆，难以预测，所以对汇市的破坏力极大，造成外汇汇率短时间的大起大落。因此作为一个外汇投资者，不但要留意各国经济的变化，也必须经常了解、分析世界政治格局的变化及地区性热点问题的动态，对有关信息作出迅速的反应，否则很容易产生损失。
　　一般来说，影响汇市的政治因素包括：
　　(1)政权更替：当一个国家或地区的政权更替时，新生的政府可能把以前政权的货币作废，然后发行自己的货币，以前国家的货币就可能会变得一钱不值。例如，1990年伊拉克占领科威特后，立即宣布科威特这个国家不复存在，成为自己的第19个省，科威特货币作废，导致大多数科威特富人一夜之间变成了穷人。
　　(2)政变：当一个国家发生政变时，该国货币的汇率就会大幅下跌，局势的动荡永远是打击货币的重要原因。例如，东南亚地区的政治局势一直不太稳定，像菲律宾、泰国、印尼等国，军人和不同的党派经常发生政变，每一次政变都会使该国货币遭到沉重打击。
　　(3)政府重要官员的遇刺或意外死亡：政府重要官员的遇刺或意外死亡也会给政治局势带来不安定的因素，并导致该国货币汇率的急跌。例如，在美国总统里根当政时，里根突然遭到刺杀，生死未卜，市场上的投机客听到这个消息，立即大量抛售美元，买入瑞郎和马克，令美元大幅下挫。
　　(4)政治丑闻和官员下台：一个国家的政治家、政府官员被牵扯到桃色事件、金融丑闻、选举舞弊、引咎辞职等事件时，也会造成该国货币的剧烈波动。例如：曾经有美国财长辞职，引发了许多投资者对在美国投资的不信任，致使大量的资金流出美国，令美元汇率大幅下跌。
　　(5)战争因素：战争因素也是令参战国汇率大跌的重要因素，因为投资者都担心该国是否经得起战争的拖累，是否会引发参战国经济衰退等问题。例如，美国和伊拉克战争前夕，美元一直都受到压力，这使避险货币瑞郎的汇率节节上升。
　　(6)罢工：罢工会导致罢工所在国的经济受到冲击，同时驱使该国货币汇率下跌。例如，美国西海岸的罢工曾一度致使美国经济疲软，使美元汇率短期内处于弱势。
　　(7)恐怖袭击：恐怖袭击也是令汇率短期内大幅下挫的主要因素。例如，&9?11事件&中世贸大厦受到恐怖袭击，造成了数千人死亡，这些人都是美国经济界和金融界的精英，这对于美国经济的损失是不可估量的。当时引发了美元汇率的大幅下降，人们纷纷抛售美元，买入瑞郎、欧元等避险货币来逃避风险，半个小时内瑞郎的涨幅接近5%。
　　影响外汇市场的社会政治因素通常都是一些突发性事件，这种短期性突发事件会引起外汇的现货价格波动，甚至背离长期的均衡价格。但是当事件发生后，外汇走势又会按照其长期均衡价格的方向变动。一般来说，短期的价格变动最多只会修正长期外汇均衡价格的方向，却很难改变或彻底扭转它的长期波动趋势。
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