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中国平安被申万宏源(000166,股吧)证券“拉黑”才刚过几天，又有新的两融标的被剔除。(601377,股吧)紧随申万宏源证券之后，暂停对(600030,股吧)、中国平安、(601166,股吧)的融资。6月1日股市收盘后，兴业证券发布新的两融公告根据该公司融资融券证券管理规则，为控制单一证券融资规模集中度风险，即日起暂停中信证券、中国平安、兴业银行的融资买入。待融资集中度风险平缓后，该公司将恢复其融资买入功能。继5月29日申万宏源证券宣布将两融“巨无霸”中国平安调出融资买入标的之后，这显然是券商同行的一次迅速跟进。值得注意的是，上述被拉黑的标的都是“大块头”。融资融券业务自2010年3月推出以来，至日，标的证券累计融资融券余额前4名分别为中国平安、中信证券、(600837,股吧)、兴业银行，这四只个股的两融累计余额分别为503.12亿元、403.48亿元、212.65亿元和200.68亿元。统计数据显示，此次被申万宏源证券、兴业证券调出融资买入的中国平安、中信证券、兴业证券融资融券累计余额，占两融市场累计总余额比例高达2.39%、1.91%和0.95%。对此，业内人士表示，两融余额天花板已近在咫尺，“拉黑”部分融资买入标的已势在必行。中国平安、中信证券、海通证券、兴业银行这些“巨无霸”无疑处在拉黑风口。交易活跃度问题，或许也是导致上述“大块头”被“拉黑”另一原因。一位券商经纪业务负责人称，买中国平安和中信证券的人一般很少进行操作，交易量贡献不多。券商在两融资金不足时必然会将融资买入股票中换手最差的那些标的个股去掉，把资金融给那些买卖频繁换手率高的标的和投资者。业内目前的普遍看法是，两融规模正日益接近天花板，受到净资本规模的限制和出于风险考虑，预计将有越来越多的将限制融资买入标的。根据有统计口径和可比口径的79家券商数据，4月末的融资融券余额总规模为17176.46亿元。而按券商净资本4倍额度算出的上述79家券商，对应的两融天花板规模为24152.84亿元，两者仅只相差了6976.38亿元。按目前两融规模增速，最多2.5个月即可耗罄。还有一组数据同样让业内人士感到担忧——已有多家券商两融规模较净资本的比值超越了4倍分别是华福证券、中信证券(浙江)、(601688,股吧)、安信证券、、、(002736,股吧)、(600999,股吧)、中信证券(山东)和(000776,股吧)。其中，上述比值最高的是华福证券，已达5.99倍，紧随其后的是中信证券(浙江)，也有5.54倍。
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被申万“拉黑” 告诉你们平安真正的价值所在
　　摘要： 本文在梳理互联网金融和综合金融模式发展现状的基础上，应用道德经的智慧，“执古之道，以御今之有”，对互联网金融与综合金融的发展趋势及存在的问题做了分析，提出互联网金融与综合金融相互渗透发展形成的下一个模式必然是更高层次的综合金融生活服务提供商，并以中国平安集团为例进行了重点剖析和研究，见图1-1。　　　　中国平安集团价值分析—战略部分　　作者：非职业投资人 chin　　道生一，一生二，二生三，三生万物　　李克强总理说：“互联网 未知远大于已知，未来空间无限，每一点探索积水成渊，势必深刻影响重塑传统产业。”互联网金融经历了第一个高速发展阶段，余额宝等货币基金型理财产品、陆金所等P2P平台等单一互联网金融产品风起云涌，投融资的需求不断被激活和释放，互联网平台销售渠道提供给社会资金选择的金融产品逐步趋于标准化产品化。这一阶段的主要特点是：依托互联网企业强大的客户端，通过与传统金融企业合作，提供多样化的服务和产品将互联网企业的流量客户变现为金融企业的有效客户。因为互联网企业的巨大客户资源优势和特有模式，交易成本被不断降低，边际成本几乎无限趋近于零。　　随着互联网技术的不断发展，金融服务都实体场所和时间的依赖度越来越低，用户更倾向于通过终端设备随时随地获取信息资讯，完成交易服务，这便是目前正在发展的互联网金融的第二个阶段，即浅层金融生活服务提供商，包括电商消费领域的金融服务和围绕垂直证券运营业务提供以证券为主的部分金融服务。大智慧收购湘财证券，东方财富收购同信证券，外资互联网券商盈透进军国内市场等都是这一战略思想。这一阶段的特点是互联网公司与证券公司相互融合，利用平台效应、支付账户和金融场景深度挖掘客户潜在价值，为客户提供一站式多元化的金融解决方案，实现利用互联网平台完成客户消费、理财、交易、投资和融资账户功能。　　虽然互联网企业进入金融领域后，代销功能可以发挥到极致，成本优势明显，但是产品的多元化和专业化特点却难以实现，尤其是非标准的、业务复杂程度高的业务更是无法开展，见图1-2。这有两方面的原因，一是金融企业对于资产的风险定价能力是互联网企业难以具备的;二是牌照门槛，这是互联网金融继续发展的最大障碍。无论是参股前海微众银行的腾讯，还是参股浙商银行的阿里巴巴，都不能对这些新兴区域性银行进行完全控股，会计并表纳入整体战略，更不用说这些银行发展成规模还有很长的路要走。而互联网金融模式发展存在的问题，恰恰是综合金融模式的优势。　　　　图1-2 各项金融业务标准化程度及业务复杂化程度　　万物负阴而抱阳，冲气以为和　　综合金融模式，即“在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、保险业中至少两个不同的金融行业大规模地服务的金融集团公司”，具有规模经济、协同效应、分散风险、降低税负、信息共享等方面的优势。根据国际惯例，大多数的金融集团都以金融控股集团的形式存在，并且构建综合金融控股集团也是提升我国金融业国际竞争力的一项重要举措。　　目前，中国平安集团已经完全实现了综合金融模式，采用的是在美国非常发达的适合国际化大型企业集团的纯粹型综合金融控股集团架构。可以这样简要理解，在纯粹型金融控股公司架构下，集团母公司不从事具体金融业务，主要是对所属子公司进行管理，承担着整个集团的战略管理中心职能，具体金融业务(如银行业务、证券业务、保险等)由其全资或控股的各个子公司通过专业运作的方式独立经营，每个子公司都分别符合相关行业监管的要求(保监会、银监会、证监会等)。集团层面具有强大高效率的投融资能力，资源整合与资本运营效率高，在股权经营与管理方面具有天然的优势与灵活性，可以不断地进行资本运作，收购其他相关公司股权，进行兼并重组，优化金融资源配置和形成新的投资，交易成本、资本运营成本低廉。且集团有能力支持子公司的业务发展，具有双层甚至多层财务杠杆效应，其资本储备也可以避免各子公司资本储备不必要的增加，提高了整个集团的资本使用效率。　　李稻葵说“谁能控制一系列的金融交易平台，类似于淘宝，谁就将成为比马云的阿里巴巴更加具有影响的机构。”平安的综合金融业务就是这样做的，其“一个客户、一个账户、多个产品、一站式服务”的综合金融商业模式，提供给客户实现名下资产全景展示、交易等综合金融生活服务的全功能超级账户——一账通，再通过多渠道以统一的品牌向客户提供多种金融产品和服务。这一模式通过客户迁徙策略表现的淋漓尽致，见表1-1。　　表1-1 平安核心金融业务之间客户迁徙(2014年报)　　　　庞大的保险客户迁徙到银行可以快速弥补银行发展初期网点少的短板，逐步积累客户账户及管理资产，为客户提供存贷款及结算服务，并在此基础上深度挖掘客户，提供综合理财管理服务。反过来，寿险代理人通过交叉销售也有效地为客户提供综合金融服务，既提高了代理人收入，使代理人团队更稳固，又提升了代理人形象，使其成长为综合理财客户经理，增加了客户粘性。同时，通过交叉销售极大的降低了渠道成本，以信用卡获客成本为例，银行直销渠道为170元/户，寿险渠道仅为90元/户，成本降低近一倍。而超过50%的信托个人客户更是来自于保险客户迁徙，其和信用卡业务的迅猛发展证明了平安综合金融战略的成功。截至2014年末，中国平安的一账通注册用户为4036万客户管理资产近5000亿，整合了平安集团内部各公司业务，为个人提供银行、寿险、产险、健康险、养老险、证券、基金、信托、万里通积分、房产、汽车及消费等金融功能和信息管理，并且可以通过超级网银，连通29家银行账户。　　玄牝之门，是谓天地根。绵绵若存，用之不勤　　我们知道，任何行业最终需要的都是内外部信息流和资金流的融汇贯通，从而与不同行业和消费者相互联系，利用数据信息和资金提供服务的相近模式，使得互联网与金融的边界不断模糊也就成为必然。整个金融产业的创新模式目前达到了前所未有的活跃程度，互联网与金融的前方就是星辰大海。　　综合分析互联网金融和综合金融的发展趋势，下一个模式必然是更高层次的综合金融生活服务提供商。这是互联网金融模式和综合金融模式相互渗透发展，并经过云端处理的结果。因为需要同时具备互联网金融、综合金融和云端处理，迄今为止，只有排名福布斯2015年第32位的中国平安集团的组织构架和发展战略符合这一标准，其战略定位鲜明的指出：“平安致力于成为国际领先的个人金融生活服务提供商”。因此平安集团也就成了我们的重点研究目标。　　综合金融生活服务商提供商的首要问题是建立云端支持的可以自由衔接丰富应用场景的用户界面，这一界面在平安集团内部被形象地称为任意门。在这个界面，用户应该可以自由选择所需的金融生活一站式服务。这个用户界面包含四个方面：一是传统的柜面渠道，可以结合初步网上服务的预约免等待功能、还包括移动远程柜面等上面服务;二是传统的互联网PC终端，平安2014年的用户量为1.37亿，活跃用户数量为6925万;三是移动终端的各类APP端口，平安2014年的用户量为1971万;四是正在拓展的综合金融门店，包括高级ATM机等设备，尤其是未来的智能小区终端，这是一个新的发展方向，与平安大力投资的不动产项目相互关联。　　举个例子，作为碧桂园的第二大股东，碧桂园将为平安提供200多个项目的社区资源作为切入点建设社区综合金融门店。而碧桂园的社区服务APP也可嵌入这一用户界面，使业主可以轻松支付煤水电气和物业管理等相关费用，并且不出小区在一个站点内完成各项金融服务。　　这样一个功能强大的用户界面需要依靠处理能力更为强大的云端来支持，这就是后援中心，集大数据、综合征信和用户定位分析三维一体。这套系统的运行流程是这样的：通过门户界面浏览和一账通交易记录的数据上传，在云端进行大数据统计和用户定位分析，寻找客户的需求，然后自动审核综合征信系统，在合格授信额度下，针对客户搭建基于其风险承受能力的风险适配模型，通过对客户风险偏好分类，实施严格的评级及准入机制，以确保客户买入适合的产品，并且其风险承受能力与产品风险相匹配。　　正是建立了后援中心这个支持性设施，用户可以经过这一界面使用一账通往来于各个丰富的应用场景。后援中心、用户界面、一账通，三者共同组成了可以孳生融合各种金融生活服务的玄牝之门，使用起来无穷无尽。如果把每一个应用服务场景看作是显性服务的话，其他部分均可视为隐性服务，如任何一笔投资消费甚至开户转账业务均可能产生万里通积分，而万里通积分又可以交易兑换成飞机里程等各种增值服务。　　大道泛兮，其可左右。万物恃之以生　　目前基于这个后援中心和自身的业务优势，中国平安集团构建了以下几个业务组：　　1.养老及医疗健康管理，重点在于医疗资源组合，包括医网、药网、信息网的三网合一，这也是医疗体制改革的新思路，目前平安养老险也正在由单一的年金经营向以年金为主体的养老资产转变，逐步加大承接政府医保为主体的医疗健康保障业务。平安好医生APP半年时间注册用户数已突破500万，日活跃率超过8%。通过平安好医生APP这一医生与用户的互动平台手机应用程式，可以形成覆盖全国医生、医疗与医药的网络，用线上线下相结合的方式，客户可以进行线上咨询、健康测评、在线诊疗、线下医生预约、网上售药、慢病管理和健康社交等服务，配合后援中心的大数据分析，进行用户健康状况和需求定位，为用户提供个性化的日常健康管理和医疗服务。平安正在建设国际最高数据中心建设标准和安全级别的信息网，为客户提供电子健康档案等服务，未来健康管理与健康保险将逐步融合，健康管理降低客户患病机率，健康保险为客户提供风险保障，可穿戴设备也将是这一领域的看点。　　2. 非金融资产管理，目前主要包括平安好房与平安好车。平安好房推出了“好房宝”、“好房贷”、“好房众筹”等一系列基于房产交易的互联网 房地产 金融产品。平安好车作为全国最大的二手车交易平台，为客户提供检测、竞价、交易、过户、贷款等一站式车生活体验，线下服务网点90家，遍布27个省市，2014年平台竞价总额达80亿元。另外，平安好车主APP，不仅构建了O2O车主生态圈，同时也和产险相结合，利用大数据、巨灾模型等建立差异化风险因子，搭建风险筛选模型，实现精准定价，同时建立包括事前欺诈控制系统、事中智能定损平台、事后风险监控的国际领先车险理赔系统，提高反欺诈、反渗漏能力。　　3.万里通，作为有实力成为中国最大通用积分交易的平台，其积分战略逐步由封闭变为开放，通用于淘宝、京东、加油站、话费充值、购买彩票、肯德基和星巴克等常用商圈，已基本成为可以替代现金的虚拟货币(1元=500积分)，万注册用户的交易规模达到了46.61亿元，为整个综合金融生活服务体系的互动增加了活力，并且极大的丰富了系统中客户的大数据统计。　　4.陆金所，原来为互联网金融模式下的产物，区别其他P2P企业，其P2P业务引入了平安的担保公司为其各项目产品风险定价后提供全额本息担保，大大消除了投资方的风险和顾虑，这是传统互联网金融企业所无法比拟的，所以2014年陆金所P2P交易规模已成为中国第一。陆金所将逐步聚集大量的企业融合和个人投资的客户资源，带入到整个平安集团的综合金融生活大循环中。　　　　执大象，天下往。往而不害，安平泰　　对于电商消费领域的取舍一直是个战略性的大问题，平安集团卖出1号店控股权，主要是考虑到直接进军消费领域牵扯精力过大，容易树敌过多，打破“三马同盟”(平安马明哲、腾讯马化腾、阿里马云)的平衡。未来怎样扩展与众多电商消费领域外部商户的金融业务对接，才是平安集团下一步需要重点研究的方向。　　我们可以清晰的看到，见图1-1，平安集团凭借强大的综合系统(一账通、用户界面、后援中心)和综合金融生活服务提供商这一战略，可以轻松进入任何一个大众所需的预期收益高的新蓝海，并能快速取得优势。由此逐渐打通多种“医食住行玩”的互联网金融业务生态链，平安集团可以海量获取新客户和客户数据，运用大数据积累、研究，进行客户定位分析，从而把握客户消费生活偏好习惯，再基于综合征信体系授信，建立精准营销，在合适的时间、地点为客户提供所需的金融服务。目前，客户正在互联网金融平台与传统的核心金融业务平台之间飞速渗透迁徙，见表1-2。　　表1-2 平安核心金融业务与互联网金融业务之间的客户迁徙(2014年报)　　　　截至2015年第一季度，中国平安集团坐拥4.22万亿总资产，单季度赢利200亿，互联网金融业务用户规模近1.59亿，朝着“国际领先的个人金融生活服务提供商”这一既定目标大踏步迈进。经过综合分析，我们可以认定，平安集团这一综合金融生活服务商提供商战略体系的完善和发展，必将为平安未来的市场空间提供无限可能，为平安未来的利润持续增长打下坚实基础。（来源：sonicat-chin）
河北石家庄网友
申万好辣。
中毒比我还深，估计拿了3个月
绝对专业！大盘冲关夺隘必备品种……
已经不能自拔了，哈哈
江西新余网友
有用吗？证监会、公墓基金、申万等不许它涨，就是个老乌龟！
奇才，中国真有人才啊
中国平安是中国金融的领先者！相信就会看到!!!
中国平安，两市唯一长期价值投资品种，是中国版的伯克希尔，在个股操纵投机疯狂的中国股市，需要的是一棵宁静安祥的心，才能弯腰拾起那枚蒙尘的钻石，擦亮后把价值戴在手指上。
中毒比我还深，估计拿了3个月
呵呵，纯属转载，欢迎交流
广东东莞网友
中国平安是必然到160元的。 现在10倍市盈率，给15倍市盈率就130元。 这是普通牛市最低的公允目标价。如果互联网金融、地产，国际化加速。 那么中国平安2015年业绩会上10元，现在8倍市盈率，所以中国平安基本上那个是注定翻倍！
广东茂名网友
我刚好半年了，事已至此，150出。
不管怎么说,我诀定拿到除权
奇才！不知道平安公司自己能不能做出这种分析？
卖国贼在打压绩优？谁在打压绩优股？中国流氓在打压绩优？中国畜生在打压绩优？中国黑道在打压绩优？
卖国贼在打压绩优？谁在打压绩优股？中国流氓在打压绩优？中国畜生在打压绩优？中国黑道在打压绩优？
卖国贼在打压绩优？谁在打压绩优股？中国流氓在打压绩优？中国畜生在打压绩优？中国黑道在打压绩优？
眼花缭乱了。总之，记住一句话:限买的都是稀缺的
他们是觉得这时候借钱给散户买，还不如自己买
河南郑州网友
股价说明一切，市值最大挣钱多分红少，今天87元误买入。只拿3天。
这就是我们一直坚守的原因
明天又要跌。
看你研究的这么透，道德经都用上了，境界不低。我问你，明开砸，砸到40你跑不，不跑砸到20，你咋办？
什么时候除权？
看你研究的这么透，道德经都用上了，境界不低。我问你，明开砸，砸到40你跑不，不跑砸到20，你咋办？
孩子，平安是真的砸破30过，也数次在40关口上下，那就是在不远的1年多前。那有怎样？守住了吗？
我97年买的，96元，套到现在，都八年抗战了。想想，都无语。
湖南娄底网友
我97年买的，96元，套到现在，都八年抗战了。想想，都无语。
07年上149了 套到现在？那你的智商估计不到49
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平安租赁资产超千亿 如何做争气“富二代”？
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作为平安集团全牌照“第七子”，平安租赁近日高调宣布旗下资产超过千亿，并全面开启租赁2.0时代。“垂直起飞”，平安集团常务副总经理姚波如此评价平安租赁三年来的发展，他认为租赁行业已经进入了高速发展期，唯有加速起飞，才能在行业中保持领先。在银行系占据主流的金融租赁行业，平安租赁堪称平安集团内“速成”的典型案例之一。这家唯一的“保险系”租赁公司正式跻身行业第一梯队。平安租赁成立于2013年1月，注册资本93亿元，在至今三年多的时间内，成为行业仅有的十余家破千亿资产的租赁公司，净利润的复合增长率在三年间更达到351%，在行业内五千多家公司内排名第七。在外界看来，租赁行业有着颇为复杂的商业模式。即使是精于中国现代经济发展研究的财经作家吴晓波，在平安租赁举办的圆桌论坛上，也始终未能正面回答出有关融资性租赁和经营性租赁区别的问题。但租赁行业的复杂商业模式，并未能掩盖租赁行业飞速发展的事实。融资租赁是实物信用与银行信用相结合的新型金融服务模式，是企业更新设备的主要融资手段之一，从本质上看以企业融通资金为目的，以租赁为手段解决企业资金不足的问题，在美国和欧洲等市场已经是非常成熟的债券梯度市场的金融手段之一。从700亿元到超5万亿元规模，从93家到5700多家公司同场竞技，中国融资租赁行业近十年来经历了几何级数的规模增长。虽然近年来增速有所放缓，但融资租赁行业成为增长最快的金融行业之一。根据2016年中国租赁蓝皮书数据预测，整个“十三五”时期仍可保持30%左右的增长速度。“平安租赁是名副其实平安集团的富二代，但打铁还要自身硬，平安租赁要做一个争气的富二代。”在近40分钟的TED式演讲中，平安租赁董事长兼CEO方蔚豪在回顾过去三年平安租赁的发展历程，并相当坦率地表示。平安集团的品牌背书，的确让“富二代”平安租赁在资金端得到了较低的融资成本和优质资金。平安租赁以低于行业平均成本发行评级为3A的短融、超短融债券以及优先股等融资工具，以及资产交易类产品如ABS和ABN等，也是首家获得百亿保险资金支持的融资租赁公司。在资产端，平安租赁以强大保险资金实力支持航空事业部开展了大手笔的经营性租赁业务。今年5月，平安租赁为南美洲最大航空公司LATAM提供了超过30亿元的四架空客A321飞机的融资性售后回租业务，还在6月与中国商用飞机有限责任公司签署了五十架C919大型客机购机意向协议，成为C919大型客机订购量最多的客户。集团保险资金为飞机租赁业务提供了强大的资金支持，成为中国唯一的大型险资背景的飞机租赁业务，平安租赁显然明白保险资金的优势所在。此外方蔚豪还表示，“在医疗健康领域的经营性租赁业务中，我们正在尝试探索大型医疗影像设备的运营租赁业务，我们计划在未来五年，在全国千万级人口城市建立独立影像中心，与保险、平安好医生、万家诊所等子公司产生协同作用。”“租赁2.0模式”下，平安租赁的发展模式更倾向于“互联网+租赁”的轻金融模式，把租赁2.0时代的重心放在了个人租赁方向。方蔚豪曾经在接受媒体采访时表示，“平安租赁充分发挥平安集团在个人征信领域的信息优势，以及互联网+模式，在包括汽车租赁业务、个人手机租赁服务等领域，为客户提供更灵活多样的资金产品和更综合全面的增值服务。”世界租赁大师苏迪尔·阿曼波介绍，美国租赁业发展已有60余年，并且经历了两次行业周期，行业相对成熟。而在中国，租赁行业未经历过一次商业周期，却产生了一定的逆周期发展态势。
租赁行业是否能够持续逆经济周期发展是业界热议的话题。阿曼波认为：“中国租赁业历经十年发展取得很大进步，但整体渗透率远低于美国的22%，还有很大发展空间。”方蔚豪则表示，租赁行业在经济下探期会受到冲击影响，严控风险成为重中之重。在平台期的缓冲时段，租赁公司可根据自身对平台期时长的判断采取相应措施和制定公司发展策略。融资租赁在1980年代引进中国后，在一段时间内更多的是作为银行信贷的补充，满足客户的资金需求，发挥着融资大写的功能。而现在，以平安租赁为典型的中国租赁公司，正在进行从‘融资’大写向‘租赁’大写转换变革，发展具有租赁特色的经营性租赁业务模式，同时落地拓展个人租赁服务，也成为减轻经济下行周期影响的重要方法。
本文来源：界面
责任编辑：王朦_NT2210
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