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2008年注册会计师财务成本管理考前预测试题(1)-中大网校
中大网校引领成功职业人生2008 年注册会计师财务成本管理考前预测试题(1)总分：100 分 及格：60 分 考试时间：180 分一、单项选择题（本题型共 10 题，每题 1 分。共 10 分。每题只有一个正确答案，请从每题 的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。 ） (1)关于总杠杆系数，下列说法不正确的是（ ） 。 A. 总杠杆系数越大，企业风险越大 B. 该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 C. 该系数反映产销量变动对普通股每股利润的影响 D. 总杠杆系数等于经营杠杆系数和财务杠仟系数的乘积(2)净经营资产等于（ ） 。 A. 经营资产-净负债 B. 净金融负债+股东权益 C. 金融负债-金融资产 D. 长期资本-长期资产(3)甲产品月末在产品只计算原材料费用。该产品月初在产品原材料费用为 3600 元；本月发 生的原材料费用 2100 元。原材料均在生产开始时一次投入。本月完工产品 200 件，月末在 产品 100 件。据此计算的甲产品本月末在产品原材料费用是（ ）元。 A. 5700 B. 3800 C. 2100 D. 1900(4)下列关于资本结构的说法中，错误的是（ ） 。 A. 迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系 B. 能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构 C. 在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断 D. 按照营业收益理论，负债越多则企业价值越大(5)采用调整销货成本与存货成本法处理成本差异的依据是（ ） 。 A. 标准成本是真正正常成本 B. 成本差异是不正常的低效率和浪费造成的 C. 税法和会计制度均要求以实际成本反映存货成本和销售成本 D. 企业内部会计报告的要求中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构”网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生(6)在计算货币时间价值时,与年金终值系数存在倒数关系的是（ A. 年金现值系数 B. 偿债基金系数 C. 资本回收系数 D. 复利终值系数） 。(7)某公司发行面值为 1000 元的债券，票面利率为 2%，5 年期，每年付息一次。债券以 1050 元溢价发行，发行费率 3%，所得税率 3%。则该债券的资金成本为（ ） 。 A. 8.04% B. 7.9% C. 12.37% D. 16.45%(8)已知（S/A，10%，9）=13.579， （S/P，10%，1）=1.1000， （S/P，10%，10）=2.5937。则 10 年、10%的即付年金终值系数为（ ） 。 A. 17.531 B. 15.937 C. 14.579 D. 12.579(9)一个投资方案年销售收入 500 万元，年营业成本 380 万元，其姓跧 ff 150 万元，所得税 税率为 33%，则该方案年营业现金流量为（ ） 。 A. 80.4 万元 B. 230.4 万元 C. 120 元 D. 234.5 万元(10)某公司已发行普通股 200 000 股，拟发放 10%的股票股利，并按配股后的股数支付了 110 000 元的现金股利，若该股票当时市价为 22 元，本年盈余 264 000 元，则股票获利 率为（ ） 。 A. 2.27% B. 6% C. 10% D. 8.24%二、多项选择题（本题型共 10 题，每题 2 分，共 20 分。每题均有多个正确答案，请从每题 的备选答案中选出你认为正确的答案。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均 不得分。 ）中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构”网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生(1)债权人为了防止其利益被伤害，通常采用的办法是（ A. 寻求立法保护 B. 在借款合同中加入限制性条款 C. 不再提供新的借款或提前收回借款 D. 参与企业经营决策） 。(2)某从事原材料生产经营的上市公司拟发行可转换债券，下列各项中，是其发行可转换公 司债券应当符合的条件有（ ） 。 A. 可转换公司债券发行后，资产负债率不高于 70% B. 最近 3 年连续盈利，且最近 3 年净资产利润率平均在 7%以上 C. 可转换公司债券利率不低于银行同期存款利率水平 D. 发行额不少于人民币 1 亿元(3)下列说法正确的是（ ） 。 A. 看跌期权价值与预期红利大小成正向变动 B. 无风险利率越高，看涨期权的价格越高 C. 看涨期权与预期红利大小成反向变动 D. 股价的波动率增加会使看涨期权价值增加(4)对于一项投资项目，在实体现金流量法下，按照某年经营总成本为基础计算该年经营付 现成本时，应予扣减的项目包括（ ） 。 A. 该年的折旧 B. 该年的利息支出 C. 该年的设备买价 D. 该年的无形资产摊销(5)有关期权的说法不正确的是（ ） 。 A. 期权是不附带义务的权利，没有经济价值 B. 任何不附带义务的权利都属于期权 C. 资产附带的期权不会超过资产本身的价值 D. 在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照现实的价格买卖一项资产的权利(6)关于现金流转下列说法中正确的是（ ） 。 A. 盈利的企业不会发生流转困难 B. 从长期来看亏损企业的现金流转是不能维持的 C. 不添置固定资产前亏损额小于折旧额且没有其他非现金项目情况下，企业应付日常开支 并不困难 D. 通货膨胀也会使企业遭受现金短缺困难中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构”网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生(7)企业价值评估与项目价值评估的区别在于（ ） 。 A. 投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的 B. 典型的项目投资有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金 流，它们的现金流分布有不同特征 C. 项目产生的现金流属于企业，而企业产生的现金流属于投资人 D. 项目投资给企业带来现金流量，而企业给投资主体带来现金流量，现金流越大则经济价 值(8)已知原始投资额相同的 A．B 两个投资方案，若决策结论为：无论从什么角度看，A 方案 均优于 B 方案，则下列关系必然存在的有（ ） 。 A. A 方案的投资回收期大于 B 方案 B. A 方案的净现值大于 B 方案 C. A 方案的现值指数大于 B 方案 D. A 方案的内含报酬率大于 B 方案 E. A 方案的投资回收率大于 B 方案(9)企业目标对财务管理的主要要求是（ A. 以收抵支，到期偿债 B. 筹集企业发展所需资金 C. 增收节支，提高效益 D. 合理、有效地使用资金） 。(10)股票股利对公司的意义包括（ ） 。 A. 可使股东分享公司的盈余而无须分配现金 B. 能提高投资者对公司的信心 C. 降低每股价值 D. 降低公司发行费负担三、判断题（本题型共 10 题，每题 1 分，共 10 分。请判断每题的表述是否正确，每题判断 正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本 题型零分为止。 ） (1)财务报表分析不能解决企业会计报表本身的真实问题（ ）(2)综合结转分步法能够提供各个生产步骤的半成品成本资料，而分项结转分步法则不能提 供半成品成本资料。 （ ）中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构”网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生(3)产品成本计算的品种法，是指以产品品种为成本计算对象计算成本的一种方法。它适用 于大批大量多步骤生产的企业。 （ ）(4)市盈率模型最适合连续盈利，并且 B&1 的企业。 （）(5)在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等 于可持续增长率。 （ ）(6)若外部融资销售增长比为负数，则说明企业有剩余资金。 （）(7)通过企业资源的重组可以改变企业的整体价值。 （）(8)近些年，我国金融市场利率波动与通货膨胀有关，后者起伏不定，利率也随之而起落。 （ ）(9)在材料成本差异分析中，价格差异总金额是根据单价偏差乘以实际用量计算的，而用数 量差异总金额却是根据用量偏差乘以标准价格计算的。 （ ）(10)经计算有本年盈利的，按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。提取法定 公积金的基数，不是累计盈利，也不一定是本年的税后利润。 （ ）四、计算分析题（本题型共 6 题，每题 5 分，共 30 分。要求列出计算步骤，除非有特殊要 求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之二一。 ） (1)B 公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下：
息税前利润 500000 元
股票β 系数 1.5
无风险利率 4%中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构” 网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生 市场组合收益率 8%
权益资金成本 10%
发行普通股股数 200000 股
所得税税率 40%
资产总额 3000000 元 B 公司准备按 7%的利率平价发行债券 900000 元， 用发行 债券所得资金以每股 l5 元的价格回购部分发行在外的普通股。该公司预期未来息税前利润 具有可持续性， 且预备将全部税后利润用于发放股利。 假设公司债券账面价值与市场价值一 致。(2)A 公司拟开发一种新的产品， 项目投资成本为 2400 万元。 该产品的市场有较大不确定性， 与政府的环保政策、 社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。 预期该项目可以产生平 均每年 250 万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，经营现金流量为 312.5 万元；如果 消费需求量较小，经营现金流量为 200 万元。如果延期执行该项目，两年后则可以判断市场 对该产品的需求，并必须做出弃取决策。假设等风险项目的资金成本为 10%，无风险的利 率为 5%。(3)某商业企业只经营一种商品，单位售价 10 元，单位进价 5 元，目前实行的信用政策为 N/30，年销量为 25 万件，经济订货批量为 6 万件，保险储备为 1 万件，由于部分客户拖欠， 应收账款的平均周转天数为 40 天，坏账损失率为 3%，收账费用为 50000 元，现拟改变赊 销政策为“1/10，N/30” ，预计年销量为 40 万件，估计 20%的客户 10 天付款，30%的客户 20 天付款，其余客户估计平均付款天数为 34 天，平均坏账损失率为 1%，经济订货批量为 8 万件，保险储备为 1.2 万件，收账费用为 20000 元，若该企业的资金成本率为 10%。(4)某投资人拟生产新型产品，这些新产品采用空间技术和材料，维修率极低，投资人相信 他们的新型产品一定会受到市场青睐， 因此准备组建一新公司生产此新产品， 新产品的生产 需要 1000 万元，为了迅速和有效筹集到资金，公司聘请具有丰富管理经验的李某担任财务 主管，李某上任后不久就说服了一家银行向公司提供资金，并提出了两种融资方案。 方案 1：5 年期债务融资 600 万元，利率 14%，每年付息，普通股股权融资 400 万元，每股发行 价 20 元 方案 2：5 年期债务融资 200 万元，利率 11%，每年付息，普通股股权融资 800 万元，每股发行价 20 元 公司适用的所得税率为 25%。同时银行关注的问题之一是如果发中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构” 网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生生某些不利情况使新公司的现金流目标不能实现， 新公司第一年的经营能否维持?为此，李 某制定了新公司在最不利情形下的经营计划：公司的变动成本率为 40%，固定成本每年 500 万元。李某认为新公司每年最低应维持 50 万元的现金余额，新公司运营前的现金余额为 0， 随后将通过上述融资计划筹集 1000 万元， 其中 950 万元用于固定资产投资， 其余 50 万元用 来满足期初营 运资本需要。经济萧条年份即使处于不利的环境，新公司新型产品的年销售 收入可达到 1500 万元，但估计年末会有 40%的应收账款，另外从零部件销售中还可获得 25 万元年销售收入，估计会有 20%的年末应收账款，同期现金流出预计如下： (1) 原材料采 购成本 200 万元，估计 50%当期付现， (2)工薪支出 150 万元，所得税税 金支出在两种方 案下各不相同， 其他税金支出估计为 100 万元。(3)其他现金支出为 370 万元(不含利息支出)。(5)A 公司测算的未来 3 年主要财务数据如下表所示(单位：万元)。
年份 2007 年(基期) 2008 正 2009 年 2010 年
销售增长率
营业收入 7300 8176 8830.08 9271.58
减：营业成本 3725 4172 4505.76 4731.05
减：营业和管理费用
1095 1226 1324.52 1390.73中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构” 网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生 财务费用 340 381 411.26 431.83
利润总额 2140 2397 2588.54 2717.97
减：所得税 642 719.1 776.56 815.39
净利润</(6)某车间生产三种产品，分别是产品甲、乙、丙。该公司预先取得的长期资源是与 A 作业 密切相关的机器设备。A 作业每月可最多提供的机器小时为 42800 小时。2008 年 4 月份甲、 乙、丙三种产品的直接材料、作业成本及单位制造成本预算见下表。单位产品预算
甲产品(件)
乙产品(件)
丙产品(件)
单价 中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构” 网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生成本(元)
480 中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构” 网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生30 千克
13 元/千克
16 元/千克
2千五、综合题（本题型共 2 题，每题 15 分，共 30 分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求， 每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。 ） (1)A 公司是一个颇具实力的制造商。上世纪末公司管理层估计某种新型产品可能有巨大发 展，计划引进新型产品生产技术。考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第 一期需要购置 10 套专用设备，预计每套价款 90 万元，追加流动资金 140 万元。于 2000 年 末投入，2001 年投产，生产能力为 50 万件。该新产品预计销售单价 20 元/件，单位变动成 本 12 元/件，生产该产品每年固定付现成本 40 万元。该公司所得税税率为 40%。第二期要 投资购置 20 套专用设备，预计每套价款为 70 万元于 2003 年年末投入，需再追加流动资金 240 万元，2004 年投产，生产能力为 120 万件，预计新产品预计销售单价 20 元/件，单位变 动成本 12 元/件，每年的固定付现成本 80 万元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按 5 年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。公司的等风险必要报酬率为 20%，无风险利率 为 5%。(2)某公司 2002 年年末资产总额 2000 万元，权益乘数为 2，其权益资本包括普通股和留存收 益，每股净资产为 10 元，负债的年平均利率为 10％。该公司 2003 年年末未分配利润为－ 258 万元 （超过税法规定的税前弥补期限） 当年实现营业收入 4000 万元， ， 固定经营成本 700 万元，变动成本率 60％，所得税税率 33%。该公司按 10％和 5％提取法定盈余公积金和法 定公益金。中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构”网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生要求：根据以上资料： （1）计算该公司 2002 年末的普通股股数和年末权益资本； （2）假设负债总额和普通股股数保持 2002 年的水平不变，计算该公司 2003 年的税后 利润和每股收益； （3）结合（2） ，如果该公司 2003 年采取固定股利政策（每股股利 1 元） ，计算该公司 本年度提取的盈余公积和发放的股利额； （4）如果该公司 2003 年采取剩余股利政策，计划下年度追加投资 4000 万元，继续保 持 2002 年的资本结构不变，则该公司 2003 年是否可以给股东派发股利？ 下年度追加投资所需股权资金通过增发普通股或优先股来解决， 普通股的每股价格为 10 元， 优先股的股息率为 12％， 追加投资后假设负债的平均利率下降为 8％。 计算追加筹资后的每 股收益无差别点、 两种追加筹资方式的财务杠杆系数 （在每股收益无差别点时的财务杠杆系 数） 。答案和解析 一、单项选择题（本题型共 10 题，每题 1 分。共 10 分。每题只有一个正确答案，请从每题 的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。 ） (1) :B 总杠杆系数等于普通股每股利润变动率与销售量变动率间的比率。(2) :B 净经营资产=净金融负债+股东权益=经营资产-经营负债。(3) :D 本月末在产品原材料费用＝19×100＝1900（元） 。(4) :D 本题的主要考核点是资本结构的内容。按照营业收益理论，负债的多少与企业价值无关。 (5) :C 结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本， 成本差异是不正常的低效率和浪 费造成的，应当直接体现在本期损益之中，使利润能体现本期工作成绩的好坏。调整销货成 本与存货法的依据是税法和会计制度均要求以实际成本反映存货销货成本。(6) :B 复利终值系数与复利现值系数互为倒数； 年金终值系数与偿债基金系数互为倒数； 年金现值 系数与资本回收系数互为倒数。(7) :B 1000× 12%(1-33%)/[%)]=7.9%(8) :A 即付年金终值系数=13.579×1.1+2.。(9) :B 付现成本=营业成本一折旧=380-150=230(万元) 税前利润=销售收入一付现成本一折旧=500-230-150=120(万元) 所得税=税前利润×所得税税率：120×33%=39.6(万元) 税后净利润=税前利润一所得税=120-39.6=80.4(万元) 营业现金流量：销售收入一付现成本一所得税=500-230-39．6=230.4(万元) 或：营业现金流量=税后净利润+折旧=80.4+150=230.4(万元)。(10) :A 发放股票股利后的股数：220000 每股股利=000：0.5 股票获利率：每股股利/每股市价：O.5/22：2.27%二、多项选择题（本题型共 10 题，每题 2 分，共 20 分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案。每 题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。 ） (1) :A, B, C 债权人为了防止其利益被伤害， 除了寻求立法保护外， 通常采取契约限制和终止合作的措施。中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构”网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生(2) :A, B, D 本题的主要考核点是上市公司发行可转换债券的条件。 上市公司发行可转换债券条件： ①最 近三年连续盈利，且最近三年净资产收益率平均在 10%以上。属于能源．原材料．基础设 施类的公司最近三年的净资产收益率可以略低，但不能低于 7%； ②发行可转换债券后，公司的资产负债率不能高于 70%； ③发行可转换债券后，公司的累计债券余额不能超过公司净资产的 40%； ④发行可转换债券所募集资金的投向符合国家产业政策； ⑤可转换债券的利率不超过同期银行存款利率的水平； ⑥可转换债券的发行额不小于人民币 1 亿元； ⑦证券监督部门规定的其他条件。(3) :A, B, C, D 参照教材变量对于期权价格的影响表，可很快推出 4 个选项。(4) :A, D 经营付现成本=年总成本一该年的折旧一该年的无形资产摊销。(5) :A, C, D 期权是不附带义务的权利，有经济价值；有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值； 在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照预先约定的价格买卖一项资产的权利。(6) :B, C, D 现金流转不平衡的内因有盈利、 亏损和扩充等。 盈利的企业也可能由于抽出过多现金而发生 临时流转困难；对于亏损企业而言，从长期观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的； 对于亏损额小于折旧额的企业， 因为折旧和摊销不用支付现金， 故应付日常的现金开支并不 困难； 但重新购置固定资产时， 亏损企业的收入是不能足额补偿全部资产价值的。 在外因中， 通货膨胀也会导致企业现金短缺。(7) :A, B (8) :B, C, D, E 回收期越短越说明方案越优(9) :A, B, D 企业管理的目标是生存、发展和获利， “生存”目标，要求财务管理做到以收抵支，到期偿 债； “发展”目标，要求财务管理筹集企业发展所需要的资金； “获利”目标则要求财务管理 合理、有效地使用资金。(10) :A, B, C 发行股票股利可使股东分享公司盈余而无须分配现金， 能提高投资者对公司的信心， 降低每 股价值。三、判断题（本题型共 10 题，每题 1 分，共 10 分。请判断每题的表述是否正确， 每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最 多扣至本题型零分为止。 ） (1) :1 财务分析通常假定报表是真实的。报表的真实性问题，要靠审计来解决。(2) :0 综合结转分步法和分项结转分步法都能提供半成品成本资料， 而平行结转分步法不能提供半 成品资料。(3) :0 品种法适用于大批大量的单步骤生产的企业。 【该题针对“品种法”知识点进行考核】(4) :0 市盈率模型最适合连续盈利且 B 值接近于 1 的企业，因为企业的β 显著大于 1，企业的评估 价值被夸大。(5) :1中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构” 网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生(6) :1 (7) :1 企业的整体价值来源于各部分之间的联系。 只有整体内各部分之间建立有机联系时， 才能使 企业成为一个有机整体。各部分之间的有机联系，是企业形成整体的关键。企业资源的重组 即改变各要素之间的结合方式，可以改变企业的功能和效率。(8) :1 通货膨胀附加率是构成金融市场利率的一部分， 通货膨胀起伏不定， 则构成利率的通货膨胀 附加率也随之起伏。(9) :1 材料价格差异=(实际价格一标准价格)×实际数量 材料数量差异=(实际数量一标准数量)×标准价格(10) :1 按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。 提取法定公积金的基数， 不是累计盈 利，也不一定是本年的税后利润。只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后净利润计算 应提取数。四、计算分析题（本题型共 6 题，每题 5 分，共 30 分。要求列出计算步骤，除 非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分 之二一。 ） (1) : (1)回购股票前、后的每股收益 回购股票前的每股收益=500000×(1－40%)÷.5(元) 回 购 股 票 后 的 每 股 收 益 =(500000 － 900000 × 7%) × (1 － 40%) ÷ (200000 － 900000 ÷ 15)=1.87(元) (2)边际贡献=EBIT+F=000=600000(元) 税前利润=EBIT－I 回购前总杠杆系数=边际贡献/税前利润=000=1.2 回购后总杠杆系数=×7%)=1.37 (3)回购股票前、后的公司股票价值、企业价值和加权资本成本 回购股票前： 股票资本成本=4%+1.5×(8%－4%)=10% 公司股票价值=500000×(1—40%)÷10%=3000000(元) 公司价值 m-3000000(元) 加权资本成本=股票资本成本=10% 回购股票后： β 资产=1.5/1=1.5β 权益=1.5×[1+(1－40%)×]=1.89股票资本成本=4%+1.89×(8%－4%)=11.56% 公司股票价值=[(0000×7%)×(1—40％)]÷11.56%=(元) 公司价值=+8166.09(元) 力Ⅱ权成本=11.56%×(/)+7%×(1—40％)×(.47% (4)应回购股票 因为回购股票后公司的价值大于回购股票前公司的价值， 且回购股票后加权平均成本低于回 购股票前加权平均成本，故应当发行债券回购股票。(2) : 本题考查知识点是实物期权中时机选择期权的确定。中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构”网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生(1)不考虑期权的净现值
金额(万元)
250(每年末，永续)
<TD vAlign=center align=middle width=263 bgColor=#(3) : 变动成本率＝单位变动成本/单价＝5/10＝50% 原平均应收账款占用＝25×10/360×40×50%＝13.89(万元) 平均收账期＝10×20%+20×30%+34×50%＝25(天) 现平均应收账款占用资金＝40×10/360×25×50%＝13.89(万元) 原平均存货占用资金＝[(6/2)+1]×5＝20(万元) 现平均存货占用资金＝[(8/2)+1.2]×5＝26(万元)中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构”网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生
1/10，N/20
(10—5)× 25=125
(10—5)× 40=200
<P a(4) :(1)＝ S＝1076.67(万兀)(2)方案 1 的每股收益＝元/股方案 2 的每股自由收益＝元/股方案 1 的经营杠杆系数＝＝900/400＝2.25中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构”网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生方案 1 的财务杠杆系数＝＝1.27方案 1 的总杠杆系数＝＝2.85方案 2 的经营杠杆系数＝＝900/400=2.25方案 2 的财务杠杆系数＝＝1.06方案 2 的总杠杆系数＝＝2.38方案 1 的收益高但风险大。 (3) 方案 1： 期初余额 50 加：现金流入：×80%＝920 减：现金支出： 原材料采购支出 200×50%＝100 工薪支出 150 利息支出 600×14%＝84 纳税支出 100+[1500×(1—40)－500—84]×25%＝179 (5) : (1)2008 年经济利润=[×(1－30％)]一 11360×10％=808.6(万元) 2009 年经济利润=[.26×(1－30％)]一 12724×10％=827.46(万元) 2010 年经济利润=[.83×(1－30％)]一 ％=830.76(万元) (2)由于利息率不变，说明负债价值不变，则企业市场增加值就等于股权价值增加值。股权 价 值 增 加 值 = 企 业 市 场 增 加 值 = 各 年 经 济 利 润 现 值 合 计 =808.6 × 0. ×0.× 0.7513+×0.12+=15150.21(万元)(3)企业实体价值=期初投资资本+各年经济利润现值=.21=26510.21(万元) 股权价值=企业实体价值一债务价值=05=20805.21(万元) 每股股权价值=0=20.81(元/股)所以被市场低估了。(6) : (1)计算最低与最高产销量下的作业需求量： ①最低产销量下所需 A 作业的数量： 甲产品：00(小时) 乙产品：000(小时) 丙产品：400(小时) 合计：+1(小时) ②最高产销量下所需 A 作业的数量：中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构” 网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生甲产品：00(小时) 乙产品：500(小时) 丙产品：200(小时) 合计：+1(小时) 则按最低产销量同时生产甲、乙、丙三种产品，A 作业的生产能力剩余 2900 小时 (4)；如按最高产销量同时生产甲、乙、丙三种产品，A 作业的生产能力 (42800 小时)不能满足。 (2)计算单位 A 作业产出贡献毛益：根据：某产品单位作业产出(小时)贡献毛益＝ 则：甲产品单位作业产出(小时)贡献毛益＝＝44.33(元/小时)乙产品单位作业产出(小时)贡献毛益＝＝46.6(元/小时)丙产品单位作业产出(小时)贡献毛益＝＝67(元/小时)计算结果表明，丙产品单位作业产出(小时)贡献毛益最大，其次为乙产品，再次为甲产品。 (3)按 A 作业的单位产出贡献毛益高低来安排剩余生产能力的产品生产： 由于丙产品单位作业产出贡献毛益最大， 剩余生产能力优先满足丙产品临时订单销量的生产 需求，则生产丙产品临时订单销量需耗用 A 作业 800 小时(200×4)；接着考虑满足乙产品临 时订单销量的生产需求，需耗用 A 作业 1500 小时(300×5)；A 作业剩余生产能力为 600 小 时 (－1500 五、综合题（本题型共 2 题，每题 15 分，共 30 分。要求列出计算步 骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确 到万分之一。 ） (1) : (1)项目第－期的计划单元：万元
时间(年末)
2002 中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构” 网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生 2003
税后销售收入
50×20×(1—40%)＝(2) : （1）根据权益乘数得资产负债率为 50％ 权益资本＝2000×50％＝1000（万元） 普通股股数＝0（万股） （2）年税后利润＝〔4000×（1－60％）－700－1000×10％〕×（1－33％）＝536（万元） 每股收益＝536/100＝5.36（元） （3）法定盈余公积金＝（536－258）×10％＝27.8（万元） 公益金＝（536－258）×5％＝13.9（万元） 发放的股利额＝100×1＝100（万元） （4）①追加投资所需权益资本＝4000×50％＝2000（万元） 536－2000＝－1464（万元） 所以，该公司当年不可以给股东派发股利。 ②计算每股收益无差别点的息税前利润： 求得：EBIT＝681.3（万元）中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构”网址：www.wangxiao.cn中大网校引领成功职业人生③计算财务杠杆系数： 1）发行普通股： 财务杠杆系数＝EBIT/（EBIT－I）＝681.3/（681.3－3000×8％）＝1.54 2）发行优先股： 财务杠杆系数＝EBIT/〔 （EBIT－I－D/（1－T）〕 ） ＝681.3/〔681.3－3000×8％－1464×12％/（1－33％） 〕＝3.8中大网校“十佳网络教育机构”、 “十佳职业培训机构”网址：www.wangxiao.cn}