中国经济究竟靠什么增长文/马光远关于中国经济增长的前景和增长动力问题一直是讨论的热点。从世界银行卸任归来的林毅夫先生认为，在全球经济疲软，中国的出口乏力的情况下，中国可以考虑再来一轮新的经济刺激，通过投资基础设施建设，为下一轮高增长奠定基础。而复旦大学的张军等人也发文对此表示支持，认为投资拉动经济增长是应有之理，所谓从投资驱动到内需驱动的说法是无稽之谈。张军等人的基本论点很简单：根据现代增长理论，“三驾马车论”中只有投资才是经济增长的动力，净出口和消费都不是；从经济增长理论来看，储蓄及由此带来的投资而不是消费，才是发展中国家不断提高人均产出从而向发达国家靠拢的主要推动力；投资的增长是经济增长的原因，而消费的增长则是经济增长的结果而不是相反。基于此，他质问：“如果生产出来的东西都消费掉了，没有了储蓄和投资，生产能力怎么扩大，经济怎么能增长？如果消费就能带来经济增长的话，那世界上就没有穷国了。投资拉动经济增长是应有之理，何错之有？”坦率而言，纵观张军的文章，其实并没有太多的新意和观点，但因为其否认“三驾马车”的消费的重要性而的确能够引人关注。↑不过，张军等人在论述投资的重要性的时候，偷换了两个概念：一是将支出法计算的国内生产总值（GDP）中包括的消费（包括政府消费）、投资和净出口三部分等同于凯恩斯的短期需求理论。其实，这只是GDP核算的一种方法，既可用于长期，也可用于短期，所谓“三驾马车”就是指消费、投资和出口这三大部分在国民经济核算中的比重及对GDP的贡献；二是无论是从常识还是经济增长理论本身，一个国家的经济要增长，肯定要在资本、人力、技术等方面“投入”，但“投入”和“投资”在宏观经济学中却并不是同一个概念。我们说要加大投入，并不一定意味着就是增加支出法核算的GDP中的“投资”。↑当然，要厘清投资和消费在经济增长中的作用，就必须从现代经济增长理论的历史变迁和演化说起。早期的以“哈罗德—多马模型”为代表的古典经济增长理论认为，一个国家产出总量的大小取决于资本存量的多少，产出增长的快慢就取决于投资率的高低，投资越多则增长越快。但是，这种将经济增长完全归结于资本投入的多少的理论不仅违背事实，也违背经济学的基本逻辑。一个基本的事实是，资本投入相同的国家，往往有着不同的增长率。同时，如果单纯依靠增加资本投入来实现经济增长，在其它因素不变的情况下，必然会引起投资报酬递减和投资效率的下降。正是在此基础上，索洛提出了新古典增长理论，按照索洛的理论，增长的源泉除了资本和劳动投入之外，还有以全要素生产率表示的技术进步。索洛指出，在1909年到1949年的40年间，美国每人每小时的的产出增长了1倍，其中87.5%来自技术变化，只有12.5%来自资本投入。不过，新古典增长模型的问题在于把宏观意义上的技术进步看做一个外生变量，80年代中期以来，兴起了罗默、卢卡斯为代表的新增长理论，内生增长理论将技术进步看成是内生的，并试图用内生的因素，如制度环境等解释为什么有些国家富裕，而有的国家贫困的问题。需要提及内生增长理论的早期版本即所谓的AK模型。根据AK模型，维持高增长的途径是将GDP的一部分储蓄起来，其中的某些储蓄将会为有较高技术进步率的投资融资，并由此导致高增长率。增长的关键因素是节约和资本积累，而不是新产品和创新。AK理论一度成为二战后世界银行奉行的政策背后的基本理论基础。根据该思想，经济发展的问题是资本积累不足，因此，治疗办法是对大型投资项目提供补贴或者补助。这似乎也可以解释为什么林毅夫在卸任世行行长之后极力推动基础设施投资的原因。最近几十年，经济学家早已放弃了以资本积累作为中心因素的发展观点，他们把更多的注意力集中在其他因素上，如教育、技术变迁以及经济体制结构。资本已经从发展思想的中心位置退出。↑研究经济增长理论的诺奖得主库兹涅兹也通过对20世纪中叶为止的50到100年的经验数据进行分析后发现认为，在现代增长中，人均国民收入的年均增长率约为1.5%，其中资本对人均收入的贡献约为0.25%，生产率提高的贡献为1.3%。他因此认为。和早期的经济增长主要依赖资源、特别是资本投入不同，在作为现代经济增长的显著特征——高增长中，资本投入的贡献只占有限的一小部分。↑从现代经济增长的事实看，无论是前苏联在60年代所遇到的经济增长的停滞，还是二战后欧洲推行的马歇尔计划在70年代导致经济增长的停滞，以及为人津津乐道的东亚奇迹的终结，事实上都早已证明了，完全依靠资本投入，经济增长不可能持续。无论是克鲁格曼还是刘遵义，通过对东亚奇迹的研究都得出同样的结论，一个国家如果提高投资率，随着经济向新的稳态转变，该国将经历一个快速增长时期，但这种增长随着投资效率的下降最终不可持续，如果没有及时转型，经济增长最终会出现明显的减速，创造了东亚奇迹的国家和地区，莫不如此。改革开放以来，中国经济增长之路基本是在复制日本和韩国等东亚发展模式，一是依靠高投资，一是依靠高出口。↑应该说，这种模式复制的相当成功，中国经济依靠投资和出口维持了30多年的高增长。然而，从2004年开始，中国的投资占GDP的比重超过了40%，2003年到2010年，中国经济增长量年均54%来自投资的贡献。根据国际货币基金组织的数据，1980年代以来，世界平均投资率波动幅度不大，一般保持在21%左右的水平，这意味着，中国同期的投资率比世界平均水平高出约15个百分点，近几年则几乎达到了世界平均水平的两倍。在现代经济增长历史上，没有任何一个经济体，在人均GDP处于如此低位时维持像中国这样高的投资率。投资维持这样的比例，也许在东亚国家有先例，但连续10多年维持如此高的比例，却是绝无仅有的。张军等人认为，尽管投资率很高，但中国的投资效率并没有降低。但也有很多学者研究指出，衡量投资效率的“增量资本-产出比”从上世纪90年代就开始出现上升的趋势，最近几年一直维持在4.7到5.0的高位，这意味着增加,4.7到5元的资本才能增加1元的GDP产出，根据克鲁格曼、刘遵义和杨等人的研究，这个比例已经和泰国、马来西亚、印尼和韩国在东亚金融危机爆发前的水平一样。经济学的基本常识告诉我们，在任何经济体中，产出增长在核算上表现为GDP三个基本要素的变动的总量，即消费、投资和净出口。没有消费，产出就没有变现的通道，资本循环就无法完成。从狭义的“投资”概念而论，没有投资，就不会有增长，这是一个简单的常识，何须林毅夫等专家长篇大论。但如果只是强调投资，而忽视消费在经济平衡中的作用，经济增长如何持续？我们从来没有见过一个经济体，短期投资和消费失衡，但长期却能持续增长。无论是马克思，还是凯恩斯，对于投资和消费必须协调发展都有过全面的论述。马克思从来都认为，生产资料生产和消费资料生产间的不平衡是造成资本主义经济危机的原因。投资和消费不是独立的，投资和消费间应该保持一种平衡关系，或者说投资需求在总需求中应有一个合理的比例。从本质上而言，投资只是一种相对意义的“最终需求”，本期增加的投资会既会扩大当期的产出，也会形成资本存量，增加经济体的长期产出能力。但是，如果一个经济体消费率长期偏低，就会使投资增长失去最终需求的支撑，引发产能过剩和产业结构的扭曲。当前，中国包括钢铁、水泥等在内的很多行业的产能过剩恰恰是盲目追求投资的结果，这种产能过剩十多年来一直存在，并成为影响中国经济未来持续增长的结构性问题之一。从产业结构而言，由于收入分配的不平衡和消费率过低、储蓄率过高，在某种程度上抑制了我国服务业的发展。2002年中国服务业的比重为41.5%，到2012年9月，10年的时间，服务业的比重只是提高到43.8%，在全球主要经济体中属于最低之列。消费和投资比例的失衡问题，绝对不是一个周期性的问题，而是一个结构性的问题，是影响中国经济能否持续发展的问题。自2004年12月中央经济工作会议提出，中国经济必须从依靠投资和出口转向依靠内需的重大决策以来，摆脱对高投资和出口的过度依赖，提高消费在总产出中的比重以来，无论是政策层面，还是学界，都将之作为中国经济转型的一项重要内容。随着经济发展达到中等收入水平，国内需求通常会成为增长的重要发动机，对于中国这样的大国尤其如此。特别有意思的是，今天力主继续依靠投资拉动经济的林毅夫也好，张军也好，在他们当年的观点和论文里，也认为中国的投资总量超过了一个经济体的最优均衡值，也抨击中国经济投资过度的。然而，在投资更加过度、消费低至历史低点之后，他们却华丽转身，一反常态支持投资拉动的增长策略，令人意外。↑消费和投资比例的失衡问题，绝对不是一个周期性的问题，而是一个结构性的问题，是影响中国经济能否持续发展的问题。自2004年12月中央经济工作会议提出，中国经济必须从依靠投资和出口转向依靠内需的重大决策以来，摆脱对高投资和出口的过度依赖，提高消费在总产出中的比重以来，无论是政策层面，还是学界，都将之作为中国经济转型的一项重要内容。随着经济发展达到中等收入水平，国内需求通常会成为增长的重要发动机，对于中国这样的大国尤其如此。特别有意思的是，今天力主继续依靠投资拉动经济的林毅夫也好，张军也好，在他们当年的观点和论文里，也认为中国的投资总量超过了一个经济体的最优均衡值，也抨击中国经济投资过度的。然而，在投资更加过度、消费低至历史低点之后，他们却华丽转身，一反常态支持投资拉动的增长策略，令人意外。光远看经济阅读和了解更多马老师独家文章每日经济观察请关注：guangyuanview微信号：光远看经济QQ群：扫一扫 · 公号二维码
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欢迎关注,有惊喜哦聚焦“稳增长”――如何驾驭经济三驾马车？
　　时下，“稳增长”已成新闻热词，更是中央热望，也是多方热盼，备受瞩目，广为讨论。中新网财经中心“聚焦稳增长”系列报道将邀访官方、探访民间、深访专家、聚访企业，呈现他们眼中的稳增长良策妙方，解读投资、消费、出口这中国经济“三驾马车”的驾驭之道。
何为国民经济“三驾马车”？
从支出角度看，GDP是最终需求――投资、消费、净出口这三种需求之和，因此经济学上常把投资、消费、出口比喻为拉动GDP增长的“三驾马车”。
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中国经济“三驾马车”现状
月份，我国固定资产投资(不含农户)108924亿元，增速较1-4月份回落0.1%。
1-5月，社会消费品零售总额81637亿元，同比增10.9%。5月社会消费品零售总额环比增0.84%。　　
海关总署数据显示，6月份当月，我国出口值为1802.1亿美元，增长11.3%，面临下行压力。
各界献策“稳增长”
姚景源谈稳增长及近期中国经济形势
&&&&姚景源表示，当前物价平稳下行给“稳增长”创造更好的空间，已经见到一定效果，但切不可盲目乐观...
商务部专家解读中国外贸如何稳增长
&&&&商务部国际贸易经济合作研究院院长霍建国表示，只要中国今年保持7.5%的增长，对世界经济就是贡献...
国务院专家谈降息与稳增长之联系
&&&&国务院发展研究中心金融所朱明方博士表示，央行频繁出手，目的就是稳定流动性，刺激经济增长...
俏江南张兰对话北大曹和平谈民企稳增长
&&& 张兰表示，作为中国民营企业家，想替中国的民营企业呼吁，我们需要国家的重视，政策的倾斜...
&&&&郑新立表示，二季度GDP或跌到7%以下，三大需求全面放缓，应该改变经济技术指标下滑的情况...
&&&&姚景源指出，现在“稳增长”是有一定成绩，但千万不能盲目乐观，“稳增长”任务依然十分艰巨...
&&&我国经济增速将在二季度到达底部后触底反弹，呈现出“U”字型走势；应避免重回“四万亿”的老路...
&&& 厉以宁指出，中国必须走自己独特的城镇化之路，县域经济的发展将是中国经济未来长久发展的一个动力...
&&& 成思危认为，绝对不能再用大量的投资的经济刺激的办法，那只能打一个强心针，甚至是饮鸩止渴...
&&&&从6月份的相关数据来看，我国通胀压力有了明显的减轻，使得我们在稳增长过程中面临比较多的主动权...
&&& 货币政策工具可以是下调银行存款准备金率及公开市场操作，但银行存贷款利率变化还是慎重为好...
&&&2.2%的数值比较低，但是和前期的数据观察是相吻合的，今年下半年的经济将会走稳...
驾驭“三驾马车”之稳投资
固定资产投资(不含农户)情况(月)
实际完成（自年初累计）
实际完成（比去年同期增长）
比重（自年初累计）
比重（去年同期）
固定资产投资完成额（亿元）
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width="150px"
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其中：国有及国有控股
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width="150px"
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其中：房地产开发
width="200px" class="p.5
width="150px"
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当前，稳定投资是扩内需、稳增长的关键。要因势利导，更加注重“转方式、调结构”，把稳定投资与实施国家中长期发展规划结合起来。
中国国际经济交流中心副秘书长曹文炼此前表示，扩大内需、扩大消费，但这是长期的过程，稳投资可能是短期宏观调控的关键。
三驾马车全部放缓，已引起官方警觉，并果断采取稳投资、鼓励民间投资等措施……稳增长仍放到重要位置，不会出现简单货币放闸。当前重要的是促进投资的合理增长……稳增长需要稳投资，通过创造有效投资需求的过程，会伴随产业和经济结构的调整。民资和民营经济的投资有效性显著高于其他投资体……
驾驭“三驾马车”之稳消费
工业增加值
经济增速下滑与通胀的显著回落，为政策放松提供了空间。实际上，政策放松的迹象已经非常明显。西部证券也认为，解决国内需求不足的问题，需要政府加大投资力度拉动投资需求进而保证整体需求的复苏，同时还需要采取减税措施以缓解企业利润不断缩减。
内需疲软推动6月外贸顺差猛增至三年半来最高点。海关总署相关人士表示，下半年外贸有望延续整体回暖态势，但仍有赖于外部形势的稳定和国内投资的加速。今年贸易顺差的根本原因是在外贸出口低位增长的同时，国内经济的自主回落、内需放缓，使进口增长明显慢于出口的增长。“冷”进口背后，对内需不振的忧虑已经渐渐显现。
<li class='li_c_月份CPI同比上涨2.2%，多数分析人士认为，物价平稳回落对于中国经济“稳增长、调结构”有更多好处……再次非对称降息，一是刺激内需，二是将银行盈利转给实体经济。经济学家李迅雷认为……姚景源表示，2.2%的CPI数据说明，今年以来的稳物价工作取得重大成效，下半年物价走势还会继续保持平稳……现在希望通过经济结构的调整和转型来实现“稳增长”，应加大结构性减税的力度……
驾驭“三驾马车”之稳出口
2012年6月全国进出口总值表
width="120px" class="p至当月累计
当月与上月环比
比去年同期比
<td class="p至当月累计比去年同期比
进出口总值（亿美元）
width="120px" class="p398.40
width="120px"
class="p.0%
<td class="p.0%
出口总值（亿美元）
width="120px" class="p43.76
width="120px"
class="p.3%
<td class="p.2%
进口总值（亿美元）
width="120px" class="p54.64
width="120px"
class="p.3%
<td class="p.7
进出口差额（亿美元）
width="120px" class="p9.11
　6月份国际大宗商品价格下滑较明显，带动进口价格的下降，这可能是造成进口超预期回落的原因之一。海关总署新闻发言人郑跃声表示，今年以来，我国货物贸易进出口总体保持平稳增长，呈现低位回稳态势，全年对外贸易可望实现10%的预定增长目标。
海关总署于7月10日公布的数据显示，6月份当月，我国进出口总值3286.9亿美元，同比增长9%。海关总署新闻发言人、综合统计司司长郑跃声表示，今年上半年东部沿海省份的出口保持增长，但出口企业感到出口压力很大。为此，中国海关也采取了一系列措施。
进出口相关
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主演：陈键锋/李依晓/张迪/郑亦桐/张明明/何彦霓
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主演：艾斯?库珀/ 查宁?塔图姆/ 乔纳?希尔
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