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&& 国际收支失衡
国际收支失衡
国际收支失衡（disequilibrium）
国际收支失衡概述在国际收支平衡表里，国际收支最后总是平衡的，这种平衡是会计意义上的平衡。但在实际当中，国际收支经常存在不平衡，即出现不同程度的顺差或逆差，这就是国际收支失衡（disequilibrium）的含义。自主性交易是否平衡，是衡量国际收支长期性平衡的一个重要标志。自主性交易亦称事前交易，是指个人或经济实体为了经济上的某种目的而自主进行的交易。一国在一个长时期里自主性交易平衡，无须再依靠调节性交易来调节与维持，就可以说该国国际收支达到了实质性平衡。 产生国际收支失衡的主要原因（一）结构性失衡因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时调整或更新换代，导致不能适应国际市场的变化，引起本国国际收支不平衡。（二）周期性失衡跟经济周期有关，一种因经济发展的变化而使一国的总需求、进出口贸易和收入受到影响而引发的国际收支失衡情况。（三）收入性失衡一国国民收入发生变化而引起的国际收支不平衡。一定时期一国国民收入多，意味着进口消费或其他方面的国际支付会增加，国际收支可能会出现逆差。（四）币性失衡因一国币值发生变动而引发的国际收支不平衡。当一国物价普遍上升或通胀严重时，产品出口成本提高，产品的国际竞争力下降，在其他条件不变、变的情况下，出口减少，与此同时，进口成本降低，进口增加，国际收支发生逆差。反之，就会出现顺差。（五）政策性失衡一国推出重要的经济政策或实施重大改革而引发的国际收支不平衡。国际收支持续失衡对一国经济的影响（一）国际收支持续逆差对国内经济的影响1．导致外汇储备大量流失。储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。2．导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。3．使该国获取外汇的能力减弱，影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。4．持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。（二）国际收支持续顺差对国内经济发展的影响1．持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。2．持续顺差在外汇市场上表现为有大量的外汇供应，这就增加了外汇对本国货币的需求，导致外汇汇率下跌，本币汇率上升，提高了以外币表示的出口产品的价格，降低了以本币表示的进口产品的价格。导致在竞争激烈的国际市场上，其国内商品和劳务市场将会被占领。3．次序顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。4．影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦。5．一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。国际收支失衡的调节国际收支失衡的调节主要有两种方式：一是自动调节，二是人为调节。（一）自动调节 指国际收支在失衡后一定时期内可自动恢复均衡。1．金本位制度下的自动调节机制图1-1 金本位制度下国际收支自动调节机制其基本思想是：各国只要遵循游戏规则，一国国际收支失衡，可以通过黄金的自由输出入和物价的涨跌而自动取得平衡。 所谓游戏规则：（一）规定货币含金量并以铸币平价决定汇率；（二）黄金在国际间自由流动；（三）各国不采取任何抵消黄金流出入对本国货币供应量影响的货币政策（四）自由商品市场，不以任何政策加以干预，物价上个具有完全弹性，各国之间处于完全竞争、充分就业状态。2．纸币流通制度下的自动调节机制（1）固定汇率下的自动调节机制图1-2 固定汇率制度下的国际收支自动调节机制（2）浮动汇率下的自动调节机制图1-3 浮动汇率制度下的自动调节机制 （二）人为调节 在纸币流通制度下，国际收支自动调节机制因为要受到许多因素的影响和制约，其正常运作具有很大的局限性，其效应往往难以正常体现，尽管人为的调节也具有一定的负作用，但各国都在不同程度上予以运用。1．支出变更政策：指通过改变社会总需求或经济中支出的总水平，进而改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，以此来调节国际收支失衡的一种政策。它主要包括财政政策和货币政策。2．汇率政策：指一个国家通过调整汇率改变外汇的供求关系，由此影响进出口商品的价格和资本流出入的实际收益，进而达到调节国际收支失衡的一种政策。汇率政策的运用受到一些条件的约束，比如：进出口商品供给和需求的弹性。3．资金融通政策：指一国通过动用官方储备和使用国际信贷便利而调节国际收支失衡的一种政策。主要用于解决临时性的国际收支失衡。4．直接管制政策：指一国对国际经济交易直接采用严格的行政管制，主要包括外汇管制和贸易管制。直接管制的弊端：阻碍了市场机制，容易受到国际社会的指责，是暂时的政策管制，使庇护者有依赖性，会阻扰将来政策的改变。5．国际经济金融合作政策总之，调节国际收支失衡的政策是多样化的，每一种政策都有其各自的特色与调节功效，一国可根据具体情况予以取舍。取舍的基本原则是：第一，应根据国际收支失衡的具体原因选择调节政策；第二，应多通过政策搭配方式来调节国际收支；第三，选择调节国籍收支失衡的政策，应尽量不与国内经济发生冲突或尽量减少来自他国的压力，以免影响国际间正常的经济关系。国际收支的自动调节机制 _答案_百度高考
国际收支的自动调节机制
第-1小题正确答案及相关解析
国际金本位制度下的国际收支自动调整机制
在金本位制度下，一国国际收支出现赤字意味着本国黄金的净输出。由于黄金外流，国内黄金存量下降，货币供应就会减少，从而引起国内物价水平下跌。物价水平下跌后，本国商品在国外市场上的竞争能力就会提高，外国商品在本国市场的竞争能力就会下降，于是出口增加、进口减少，使国际收支赤字减少并最终消除。同样，国际收支盈余也是不能持久的，因为黄金内流趋于扩大国内的货币供给，造成物价水平上涨。物价上涨不利于出口而有利于进口，从而使国际收支盈余最终趋向于消失。
(2)纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调节机制
1)利率效应
一国国际收支出现赤字时，为了维持固定汇率，一国货币当局必须干预外汇市场，抛售外汇储备，回购本国货币，造成本国货币供应量的减少。这首先会带来市场银根紧缩、利率上升，于是导致本国资本外流的减少、外国资本流入的增加，结果使资本账户的收支改善；反之，国际收支盈余则会通过利率下降导致本国资本流出增加，外国资本流入减少，使盈余减少或消除。这就是国际收支失衡的利率效应。
2)现金余额效应
国际收支出现赤字时，货币供给减少，公众为了恢复现金余额的水平，就会直接减少国内支出(即吸收)；同时，利率的上升也会进一步减少国内支出。而国内支出的一部分是用于进口花费的，这样，随着国内支出的下降，进口需求也会减少。同样，国际收支盈余也可以通过国内支出增加造成的进口需求增加而得到自动削减。这就是国际收支失衡的现金余额效应。
3)相对价格效应
物价(相对价格)的变动也会在国际收支自动恢复调整中发挥作用。国际收支出现赤字时，货币供给的下降通过现金余额效应引起价格水平的下降，本国产品相对价格下降，会增加出口需求，减少进口需求，这便是国际收支失衡的相对价格效应。同样，盈余通过物价的上升也得以自动减少。
(3)浮动汇率制度下的国际收支自动调节机制
在浮动汇率制度下，一国货币当局不对外汇市场进行干预，即不通过外汇储备的增减来影响外汇供求，而任凭市场的外汇供求来决定外汇的上升或下降。在这种制度下，如果一国出现国际收支赤字，外汇需求就会大于外汇供给，外汇的价格即汇率就会上升。反之，如果一国国际收支出现盈余，外汇需求就会小于外汇供给，外币的价格就会下跌。通过汇率随外汇供求变动而变动，国际收支失衡就会得以消除。根据弹性论的分析，汇率的上升即本币贬值造成了本国商品相对价格的下降、外国商品相对价格的上升，将带来出口数量的增加、进口数量的减少，只要一国出口和进口需求弹性满足马歇尔一勒纳条件，国际收支赤字就会减轻或者消除。同样，国际收支盈余通过本币汇率升值也会自动减轻或消除。国际金融 - 南京财经大学考试通的日志,人人网,南京财经大学考试通的公共主页
(th)10月15号开始，宿舍11:30断电(doge)(doge)(doge)~~主页君决定做一个早睡早起的好青年(哭)
信息来源：
张家隆国际收支概念国际收支是在一定时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值总和。国际收支是一个流量概念、正确理解居民与非居民的涵义、国际收支以经济交易为基础（交换、转移、移居、其他根据推论而存在的交易）&&国际收支平衡表国际收支平衡表是一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和帐户，按照复式簿记原理，系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。(一经常帐户经常账户是国际收支平衡表中最基本的账户，它是对实际资源在国际间流动行为进行记录的账户，包括货物、服务、收入和经常转移四个项目。（）货物（）：货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具、在港口购买的货物和非货币黄金。（）服务（）：服务包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费、咨询、广告与宣传、个人文化和娱乐服务、其它商业服务、政府服务等内容。（）收入（）：主要是指生产要素国际流动的报酬收入，包括职工报酬和投资收入两项内容。职工报酬是指非居民因工作而获得的现金或实物形式的工资、薪水和福利；投资收入是指因资本的国际流动所获取的利润、股息和利息等，包括直接投资收入、证券投资收入和其他投资收入等。（）经常性转移（）：转移是指发生在居民与非居民之间无等值交换物的实际资源或金融项目所有权的变更。经 常性转移包括除以下几项所有权的转移：①固定资产所有权的资产转移；②与固定资产的收买或放弃有关或以其为条件的资产转移；③债权人不要求任何补偿而豁免 的债务。上述三种例外均属于资本转移。经常转移还包括政府转移（如政府间经常性的国际合作）和其他转移（如工人汇款）。&(二资本与金融帐户（）资本和金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，包括资本账户和金融账户两个部分。（1）资本账户（）①资本转移②非生产、非金融资产的收买或放弃（各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易）（2）金融帐户（）&金融账户记录一国居民对外资产和负债所有权变动的所有交易，包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四个部分：①直接投资（）（直接投资的主要特征是投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。这一永久利益意味着直接投资者和企业之间存在着长期关系，投资者可对企业经营管理施加相当大的影响。直接投资可采取在国外直接建分支企业的形式，也可采用购买国外企业一定比例以上股票的形式。）②证券投资（）（证券投资的主要对象是股本证券和债务证券后者又可以进一步细分为期限在一年以上的中长期债券、货币市场工具和其他派生金融工具）③其他投资（）（所有直接投资、证券投资或储备资产（见下）未包括的金融交易，包括长期和短期贸易信贷、贷款、货币和存款及其他可收支项目）④储备资产（）（储备资产是指一国货币当局为弥补国际收支赤字和维持汇率稳定而持有的在国际间可以被普遍接受的流动资产，包括货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产（包括货币、存款和有价证券）和其他债权）&(三错误与遗漏账户（按 照复式记账原则，国际收支账户的借方总额和贷方总额应该相等，借贷双方的净差额应为零，但在实际中并非如此。由于不同账户的统计资料来源不一、记录时间不 同以及一些人为因素（如虚报出口）等原因，会造成国际收支账户出现净的借方或贷方余额，这就需要人为设立一个平衡账户&错误和遗漏账户，在数量上与该余额 相等而方向相反与之相抵消。&&国际收支差额(一贸易收支差额贸易收支差额是指包括货物与服务在内的进出口贸易之间的差额。如果这一差额为正，代表该国存在贸易顺差；如果这一差额为负，代表该国存在贸易逆差；如果这一差额为零，代表该国贸易收支平衡。(二)经常账户差额经 常账户差额是一定时期内一国货物、服务、收入和经常转移项目贷方总额与借方总额的差额。当贷方总额大于借方总额时，经常账户为顺差；当贷方总额小于借方总 额时，经常账户为逆差；当贷方总额等于借方总额时，经常账户收支平衡。经常账户差额与贸易差额的主要区别在于收入项目余额的大小。由于收入项目主要反映的是资本通过直接投资或证券投资所取得的收入，因此，如果一国净国外资产数额越大，从外国得到收益也就越多，该国经常账户就越是容易出现顺差。(三)资本和金融账户差额资本和金融账户差额是国际收支账户中资本账户与直接投资、证券投资以及其他投资项目的净差额。第一，它反映了一国为经常账户提供融资的能力；第二，该差额还可以反映一国金融市场的发达和开放程度。(四)综合差额将经常账户差额与资本和金融账户差额进行合并，或者把国际收支账户中的官方储备与错误和遗漏剔除以后所得的余额，称为国际收支综合差额，它是全面衡量一国国际收支状况的综合指标，通常所说的国际收支差额往往就是指国际收支的综合差额。&&国际收支失衡的类型&(一季节性和偶然性的失衡&由于生产和消费存在季节性变化的规律，进口和出口也会随之发生变化。生产和消费的季节性变化对进口和出口的影响是不一样的，这就使得一国国际收支也会发生季节性变化，从而产生季节性失衡。无规律的短期灾变也会引起国际收支的失衡，这被称为偶然性失衡。(二)结构性失衡当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化时，一国的产业结构及相应的生产要素配置不能完全适应这种变化，由此发生的国际收支失衡，称为结构性失衡。(三)周期性失衡市 场经济国家，由于受商业周期的影响，会周而复始地出现繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。在周期的不同阶段，无论是价格水平的变化，还是生产和就业的变化， 或两者的共同变化，都会对国际收支状况产生不同的影响。这种因景气循环使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的国际收支失衡，被称为周期性失衡。(四)货币性失衡&一国货币价值变动（通货膨胀或通货紧缩）引起国内物价水平发生变化，从而使该国物价水平与其他国家比较发生相对变动，由此引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。(五不稳定的投机和资本外逃造成的失衡&在短期资本流动中，不稳定投机与资本外逃是造成国际收支失衡的另一个原因，它们还会激化业已存在的失衡。投机性资本流动是指利用利率差别和预期的汇率变动来牟利的资本流动。资本外逃与投机不同，它不是追求获利，而是害怕损失。不稳定投资和资本外逃具有突发性、规模大的特点，在国际资本流动迅速的今天，往往成为一国国际收支失衡的重要原因。&&马歇尔&勒纳条件，称为马歇尔&勒纳条件。如果该条件能够实现，经常项目收支状况会因本币贬值得到改善。，分别表示贬值国出口商品和进口商品需求价格弹性的绝对值&&J曲线效应&J曲线效应是指：当一国货币贬值时，最初会使其贸易收支状况进一步恶化而不是改善，只有经过一段时间以后，贸易收支状况的恶化才会得到控制并开始好转，最终改善一国贸易收支状况。产生曲线效应的原因在于本币贬值后的时间可划分为三个阶段：货币合同阶段、传导阶段和数量调整阶段。&&对五种国际收支理论的评价与比较古典论优点：揭示了金本位制度下自由市场经济对国际收支的自动调节机制&缺陷：未指明自动调节国际收支失衡的前提条件&弹性论优点：为国家制定国际收支政策提供理论支持&缺陷：只考虑汇率变化对国际收支的影响；未考虑国际资本的流动&乘数论优点：揭示了国际收支的收入调节机制，推动了国际收支理论的重大进展&缺陷：假定未充分就业，否则增加出口引发通胀，不会形成新的生产能力；未考虑资本流动&吸收论优点：克服了弹性论局部均衡的局限性，具有较强的政策配合意义，即具有较强的实用性&缺陷：对收入、吸收和贸易收支关系的分析和贬值是出口增加的唯一原因的假定距现实差距较大；忽视了资本流动对国际收支的作用&货币论优点：注重通过调节国际储备来实现国际收支均衡；把国际收支的货币调节放在首要地位。&缺陷：过于强调货币因素对国际收入的影响；假定条件与现实情况有较大差异&&&国际收支的自动调节机制&当一国出现国际收支失衡时，在没有人为力量干预的情况下，有时经济体系内部会自发地产生某些机制，使一国国际收支失衡至少在某种程度上得以减轻，乃至能自动恢复均衡，这就是国际收支失衡的自动调节机制。（一）汇率调节机制&当一国出现国际收支失衡时，必然会对外汇市场产生压力，促使外汇汇率的变动。如果该国政府允许汇率自发变动，而不加以干预，则国际收支的失衡就有可能会被外汇汇率的变动所消除，从而使该国国际收支自动恢复均衡。（二）利率调节机制&在固定汇率制度下，国际收支失衡会通过货币供应量的调整，引起利率水平的变化，从而起到减轻一国国际收支失衡的作用。（三）价格调节机制&价格的变动在国际收支自动调节机制中也发挥重要的作用。（四）收入调节机制&如果在某一均衡收入水平上发生了国际收支的失衡，经济体系内部就会自发产生使收入水平发生变动的作用力，而收入的变动至少会部分地减少国际收支的失衡程度。&&国际收支的政策引导机制虽 然国际收支自动调节机制能从一定程度上缓解国际收支失衡状况，但这一机制只能在某些经济条件或经济环境中才起作用，而且作用的程度和效果无法保证，作用的 时间也较长，因此，当国际收支出现失衡时，一国政府往往不能完全依靠经济体系内部的自动调整机制来使国际收支恢复均衡，而有必要主动运用政策引导机制来对 国际收支进行调节。（一）外汇缓冲政策外汇缓冲政策是指运用官方储备的变动或向外短期借款，来对付国际收支的短期性失衡。一般的做法是建立外汇平准基金一般说来，外汇缓冲政策往往只适用于解决国际收支的短期性失衡。（二）需求管理政策需求管理政策是指运用扩张或紧缩性财政政策和货币政策来提高或降低收入、物价和利率水平，进而消除国际收支的周期性失衡和货币性失衡。财政政策是指一国政府通过调整政府支出和税收实现对国民经济需求管理的政策。货币政策是货币当局通过调整货币供应量来实现国民经济需求管理的政策。（三）汇率调整政策&汇率调整政策是指运用汇率的变动来纠正国际收支失衡的调节政策。①汇率制度的变更②外汇市场干预③官方汇率贬值（四）直接管制政策&直接管制政策是指对国际经济交易采取直接行政干预的政策，包括财政管制、贸易管制和外汇管制等。&财政管制是指政府通过管制进出口商品的价格和成本来达到调节国际收支目的的政策措施。各国经常采用的财政管制方法主要有：①进口关税政策；②出口补贴政策；③出口信贷政策贸易管制是指政府采取的直接限制进出口数量的政策措施。各国经常采用的贸易管制方法主要有：①进口配额制；②进口许可证制；③规定苛刻的进口技术标准；④歧视性采购政策；⑤歧视性税收外 汇管制是一国政府为平衡国际收支而对外汇交易所进行的限制，包括对外汇买卖、外汇汇价、国际结算及资本流动等诸多方面的外汇收支与交易所做的规定。常用外 汇管制方法主要有：①贸易外汇管制；非贸易外汇管制；对资本输出入进行管制；对非居民银行账户进行管制；⑤对黄金现钞输出入进行管制；⑥实行复汇率制（五）供给调节政策从供给角度分析，国际收支调节政策包括调整产业政策和科技政策等影响供给的政策措施。&&国际收支国际协调机制从 狭义上讲，国际收支的国际协调机制是指各国在制定国际收支调节政策的过程中，通过各国之间的磋商等方式来对某些国际收支调节政策进行共同设置。从广义上 说，国际收支的国际协调机制具有更加广泛的内容，它包括凡是在国际范围内能够对各国国际收支调节政策产生一定程度制约作用的一切行为。按照协调程度的不同，国际收支国际协调机制可以由低到高分为以下五个层次：&1.信息交换：即各国在分散决策的前提下，相互交换为实现国际收支均衡所用调节政策的工具类型、搭配原则以及作用机制等信息；2.危机管理：它是指在出现突发性国际收支失衡的情况下，由各国共同采取适当的调节政策以渡过危机；3.避免共享变量的冲突：即由有关国家就共享变量（如汇率）达成共识，以避免因意见不一采取不同措施造成国际收支失衡；4.部分协调：是指仅将部分国际收支调节政策纳入共同政策的范畴。欧元区的政策协调就是实行统一的汇率政策和货币政策，其它经济政策则具有一定的独立性；5.全面协调：是将不同国家的所有调节政策都纳入协调范畴，最大限度地获取政策协调的收益。国际收支的国际协调机制有相机性协调和规则性协调两种协调方式。相机性协调是指根据各国国际收支的具体情况，在没有既定协调规则的条件下，通过各国之间的临时性协商确定各国应采取的政策组合。规则性协调是指通过制定出明确的规则来指导各国采取相应的政策措施进行协调。&&外汇的含义&外汇（）是国际汇兑的简称。(一)动态定义&：指国际间为清偿债权债务，将一国货币兑换成另一国货币的过程。(二)静态定义&：指国际间为清偿债权债务进行的汇兑活动所凭借的手段或工具，即用于国际汇兑活动的支付手段和支付工具。&&广义的静态外汇&：泛指一国拥有的以外国货币表示的资产或证券，如以外国货币表示的纸币和铸币、存款凭证、定期存款、股票、政府公债、国库券、公司债券和息票等。狭义的静态外汇&：指以外国货币为载体的一般等价物，或以外国货币表示的、用于清偿国际间债权债务的支付手段，其主体是在国外银行的外币存款，以及包括银行汇票、支票等在内的外币票据。&&外汇应具备的条件1.普遍接受性&在国际经济往来中被各国普遍接受和使用。2.可偿付性外国政府或货币当局发行并可以保证得到偿付&。3.自由兑换性必须能够自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边支付。&&外汇的种类1.来源不同贸易外汇：通过贸易出口而取得的外汇。非贸易外汇：通过对外提供服务（劳务、运输、保险、旅游等）、投资（利息、股息、利润等）和侨汇等方式取得的外汇。2.是否可自由兑换自由外汇：不须经过货币发行国批准就可随时兑换成其他国家货币的支付手段。记帐外汇：必须经过货币发行国的同意，才能兑换成其他国家货币的支付手段。3.交割期限不同即期外汇：外汇买卖成交后，在个营业日内办理交割的外汇，又称为现汇。远期外汇：外汇买卖双方按照约定，在未来某一日期办理交割的外汇，又称为期汇。&&&汇率及其标价方法汇率是指一种货币与另一种货币的交换比例。广义上讲，汇率是两国货币的相对价格，即以一种货币表示的另一种货币的价格。1.直接标价法（）&&&&&以若干单位的本国货币来表示一定单位的外国货币的标价方法。目前，世界上除了美国和英国外，一般采用直接标价法。&2.间接标价法（）以若干单位的外国货币来表示一定单位本国货币的标价方法。目前，世界上只有美国和英国采用间接标价法。&&&&汇率的分类（一）基础汇率和套算汇率基础汇率（）是指一国所制定的本国货币与基准货币之间的汇率。套算汇率（）是指在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。（二）买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率买入汇率（）和卖出汇率（）是银行买卖外汇的汇率报价。买入汇率（也称买入价）是银行从同业或客户手中买入外汇所支付的汇率，而卖出汇率（也称卖出价）是银行向同业或客户出售外汇时所索取的汇率。买入汇率和卖出汇率的平均数称为中间汇率（也称中间价）。现钞汇率（）是指银行买卖外国现钞的价格。（三）电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率电汇汇率（）也称电汇价，是买卖外汇时以电汇方式支付外汇所使用的汇率。信汇汇率（，）也称信汇价，是买卖外汇时以信汇方式支付外汇所使用的汇率。票汇汇率（，／）也称票汇价，是买卖外汇时以票汇方式支付外汇所使用的汇率。（四）即期汇率和远期汇率即期汇率（），也称现汇汇率，是指交易双方成交后，在个营业日内办理交割所使用的汇率。远期汇率（），也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一日期进行交割时所使用的汇率。当远期汇率高于即期汇率时，称为升水（）；当远期汇率低于即期汇率时，称为贴水（）；当远期汇率和即期汇率相等时，称为平价（）。（五）名义汇率和实际汇率名义汇率（）一般指汇率的市场标价，即外汇牌价公布的汇率。它表示一单位的某种货币名义上兑换多少单位的另一种货币。实际汇率（）是用两国价格水平、财政补贴或税收减免率对名义汇率加以调整后的汇率。（六）名义有效汇率和实际有效汇率名义有效汇率（）指一国货币与其各个贸易伙伴国货币的双边名义汇率（）的加权平均数，最常见的权数选择是贸易比重，即各贸易伙伴国在本国进出口贸易中所占的份额。因而，名义有效汇率又经常被称为贸易加权汇率（）。如果将现期有效汇率与某一基期的有效汇率进行比较，可得到有效汇率指数：如果将名义有效汇率指数按物价指数进行调整，可得到实际有效汇率指数，公式为：&&&外汇市场的含义从事外汇买卖或兑换的交易场所，或是各种不同货币彼此进行交换的场所，是金融市场的重要组成部分。&国内外汇市场：本币与外币之间的相互买卖；国际外汇市场：不同币种的外汇之间的相互交易。&&外汇市场的主要功能1、外汇买卖的中介2、调节外汇的供求3、宏观调控的渠道4、保值与投机的场所&&外汇市场的参与主体1.外汇银行在外汇市场上，外汇银行的主要交易包括两个方面：一是受客户委托从事外汇买卖，其目的是获取代理佣金或交易手续费；二是以自己的账户直接进行外汇交易，以调整自己的外汇头寸，其目的是减少外汇头寸可能遭受的风险，以及获得买卖外汇的差价收入。2.中央银行一是中央银行以外汇市场管理者的身份，通过制定法律、法规和政策措施，对外汇市场进行监督、控制和引导。二是中央银行直接参与外汇市场的交易，主要是依据国家货币政策的需要主动买进或卖出外汇，以影响外汇汇率走向。3.外汇经纪人外汇经纪人主要为从事外汇买卖的金融机构牵线搭桥，充当外汇交易的中间人。外汇经纪人一般只是通过提供咨询、信息、买卖代理及其它服务而赚取一定比例的佣金，而不直接为自己买卖外汇。4.非银行客户及个人非银行客户及个人主要指因从事国际贸易、投资及其它国际经济活动而出售或购买外汇的非银行机构及个人。&&外汇市场均衡外汇市场均衡的基本条件是利率平价条件得以成立。外汇市场上，当利率平价条件得到满足时，外汇存款持有者无论持有何种外汇，不会因币种不同而存在收益差别。美元和欧元之间的利率平价表示为：&&&&&&&&&&&（二）即期汇率对预期收益的影响&即期汇率的变化会对外汇存款的预期收益率产生影响。假定存款利率和对未来汇率的预期保持不变，当前汇率的变化对外汇存款的预期收益的影响是：本国货币的贬值会降低外汇存款的预期本币收益率；而本币的升值会使外汇存款的预期本币收益率上升。&&即期外汇交易即期外汇交易（），又称现汇交易，是买卖双方成交后，在个营业日内办理交割的外汇交易。&&远期外汇交易远期外汇交易（）是在外汇买卖成交后的未来某一特定日期进行实际交割的外汇交易，它包括所有交割期限超过即期外汇交易的正常交割期限（个营业日）的外汇交易。远期外汇交易的主要目的不在于满足国际结算的需要，而是为了保值或投机，它使得交易者能够获得一种货币的确定的未来汇率，从而避免外汇风险；也可使投机者在汇率变动中赚取好处。远期外汇合约（）是一种比较常见的远期外汇交易形式，可以用来套期保值、投机和套利。&&外汇套利交易套利（）是指利用两地间的利率差异而赚取利润的行为。为避免汇率风险，须将远期外汇交易和套利交易结合起来，此称为抵补套利（）。&&外汇掉期交易外汇掉期交易是指同时包含一笔即期外汇交易和一笔币种、数额相同但方向相反的远期交易的一种合约，即在购买一笔即期外汇的同时又出售一笔数额相同的、同一币种的远期外汇，或在出售一笔即期外汇的同时购入相同数额、同一币种的远期外汇。&外汇掉期交易的功能：调整起息日、防范风险。&&外汇期货交易外汇期货交易是交易双方在交易所内通过公开叫价的拍卖方式，买卖在未来某一日期按既定的汇率交割一定数量外汇的期货合约的外汇交易。外汇期货交易合约是由交易所制定的标准化合约，该种交易是在期货交易所里进行的，故它又可称为场内外汇期货。&&外汇期货交易与远期外汇合约的区别优点：报价更为公开、合理；违约的风险要比远期合约小得多；交易相对容易达成，手续也简便得多；外汇期货的盈利会在当日的保证金帐户上反映出来并可以提取；较小的资金即可经营巨额交易。缺 点：由于外汇期货的期限、金额等条件都是标准化的，因而很难完全符合每项具体的国际经济交易对远期交易的实际需要。此外，在外汇期货到期前，若出现亏损， 交易者必须及时补交保证金，从而增加了持有成本。因此如果交易者在未来某日确实需要所交易的外汇，则期货交易的成本高于远期合约。
外汇期货交易
远期外汇交易
交易合约规范程度
标准化合约
非标准化合约
每份合约交易金额固定
每份合约交易金额不固定
法人和自然人均可参加交易
主要是金融机构和大企业
多数是场外交易
绝大多数是现金交割
绝大多数是实物交割
外汇期货合约可以流通转让
远期外汇合约不可流通转让
保证金要求
买卖双方须按规定交保证金
无须缴纳保证金
&&&外汇期权交易外汇期权又称外汇选择权，是指在一定期间内或一定期间后按协议的价格购买或出售一定数额的某种外汇的权利。外汇期权可分为看涨期权和看跌期权。期权根据其行使的条件，又可分为欧式期权和美式期权。外汇期权交易既可用来避免外汇风险，也可用于外汇投机。&&外汇互换交易互换（）是两个交易主体之间私下达成的协议，以按照事先约定的方式在将来彼此交换现金流。它可以被看作是一系列远期合约的组合，常见的互换交易有利率互换和货币互换两种。&&汇率的本质汇率的本质是以两国货币各自所具有的价值量或所代表的价值量为基础而形成的交换比率，它的实际水平还受到外汇市场供求的影响。&&金本位制度下的汇率决定金本位制度泛指以黄金为一般等价物的货币制度，包括金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制。&(一)价值基础黄金是价值的化身。铸币平价是决定两国货币之间汇率的价值基础，它可表示为：1单位国货币＝国货币含金量国货币含金量若干单位国货币(二)外汇市场的供求铸 币平价与外汇市场上的实际汇率是不相同的。铸币平价是法定的，一般不会轻易变动，而实际汇率受外汇市场供求影响，经常地上下波动。正象商品的价格围绕价值 不断变化一样，实际汇率也围绕铸币平价不断涨落。但在典型的金币本位制下，由于黄金可以不受限制地输入输出，不论外汇供求的力量多么强大，实际汇率的涨落 都是有限度的，即被限制在黄金的输出点和输入点之间。以直接标价法表示，黄金输出点等于铸币平价加运送黄金费用，黄金输入点等于铸币平价减运送黄金费用。(三波动规则&汇率围绕铸币平价，根据外汇市场的供求状况，在黄金输出点与输入点之间上下波动。黄金的输出与输入使外汇市场上的供求趋于平衡，并使汇率在一定幅度内波动，这就是金币本位制下汇率波动的自动调节机制。&&纸币流通制度下的汇率决定(一)价值基础在纸币流通制度下，货币的购买力成为价值的化身，汇率的决定依然是以价值为基础的，它的本质还是两国货币所代表的价值量之比。(二外汇市场供求在纸币流通制度下，汇率除以两国货币所代表的价值量为基础外，而且还随着外汇市场供求关系的变化而变化。(三)波动规则&在布雷顿森林体系的安排下，各成员国货币的汇率是围绕着平价，根据外汇市场供求状况，并被人为地限制在很小范围内进行波动的，常被称为&可调整的钉住汇率制&。&在&牙买加体系&，金平价或与美元的平价在决定汇率方面的作用已被严重削弱，外汇市场的供求关系对汇率的变化起决定性的作用。其最一般或最典型的汇率波动则是汇率自由涨落，几乎不受限制。&&&影响汇率变动的因素（一）国际收支逆差外汇需求增加、供给减少外币升值、本币贬值（二）通货膨胀差异通货膨胀意味着物价升高，货币的购买力降低，进而导致货币对内贬值。在市场经济条件下，货币对内贬值必然导致对外贬值。通货膨胀主要通过两个途径对汇率产生影响。一是通过影响进出口贸易；二是国际资本流动通胀率高本币购买力下降本币对内贬值本币对外贬值外币升值通胀率高本国商品、劳务价格上涨进口需求增加逆差外币升值、本币贬值（三）国际利差只有当利率差与汇率变动的水平相等，货币资本跨国流动无利可图时，利率差对汇率的影响才会消除。利率上升资本内流顺差外币贬值、本币升值（套利行为）利率下降资本外流逆差外币增值、本币贬值（四）经济增长率如果一国的出口基本不变，经济高速增长会使国民收入水平大幅度提高，进而导致该国对外国商品和劳务的需求高涨，因此该国的经常项目很可能出现逆差，并迫使本国货币的汇率趋于下跌。（五）外汇市场的投机活动外汇市场的投机活动对汇率的变动具有重要影响。为获取投机利润的跨国资本流动必然会对外汇市场产生较大的冲击，进而引起汇率的变动。稳定性投机：信息对称、理性决策，使市场汇率变动趋缓，接近平价。（完全、无摩擦市场）非稳定性投机：信息不对称、非理性决策，&群羊效应&＋&传染效应&，追涨杀跌，使市场汇率大幅度偏离平价&。（不完全、有摩擦市场）（六）政府干预出于宏观经济调控的需要，各国政府大多对外汇市场进行官方干预，希望汇率的波动局限于政策目标范围内。&&汇率变动对经济运行的影响（一）贬值对国际收支的影响1、贬值对贸易收支的影响货币贬值不影响进出口商品本身的价值，但改变它们在国际贸易中的相对价格，进而提高或削弱它们在国内外市场上的竞争能力。判断贬值对进出口贸易产出的影响，还需要注意&时滞、弹性。2、贬值对非贸易收支的影响在 国内物价水平保持稳定的情况下，本国货币贬值，外国货币在国内的购买力就相对增强，本国的商品、劳务、交通和旅游等费用就变得相对便宜，这就增加了对外国 游客的吸引力，促进该国旅游和其它收入的增加。而且，贬值使国外的旅游和其它劳务开支对该国居民来说相对提高，进而抑制了该国的对外劳务支出。3、贬值对长期资本流动的影响对国际间的长期资本流动来说，贬值造成的影响比较小。4、贬值对短期资本流动的影响对国际间的短期资本流动来说，贬值造成的影响则比较大。因为短期资本流动性和套现能力强，一旦贬值使金融资产的相对价值降低，便会发生&资本抽逃&现象。&（二）贬值对国内经济的影响1、贬值对国内物价的影响一国货币贬值，有利于扩大出口、抑制进口。这意味着该国市场上的商品相对减少，而收兑外汇的本币投放相对增加，商品与货币的对比关系因此而改变，很可能导致国内物价的全面上涨。2、贬值对社会总产量的影响一国货币贬值的&奖出限进&作用，能够扩大该国的出口商品和进口替代品在国内外市场上占有的份额，使一国社会总产量明显增加。3、贬值对就业水平的影响一国货币贬值有利于出口商品的生产规模扩大和出口创汇企业的利润水平提高，而这又会&牵引&国内其它行业生产的发展，因此，国内就业总水平也将提高。4、贬值对产业结构的影响在开放经济的条件下，各种资源较多地流向出口厂商和部门，流向进口替代行业，有助于加快产业结构的升级，优化资源配置，使该国的行业结构更接近国际市场的需求结构。&三）贬值对国际经济关系的影响一国货币贬值，会通过商品竞争能力、出口规模、就业水平和社会总产量等方面的相对变化，直接影响该国与贸易伙伴国之间的经济关系。&&国际借贷论（戈森）&购买力平价理论（卡塞尔）(一基本思想汇率变动的原因在于购买力的变动，而购买力变动的原因又在于物价的变动。这样，汇率的变动最终取决于两国物价水平比率的变动。(二主要内容1.绝对购买力平价绝对购买力平价是指在某一时点上，两国的一般物价水平之比决定两国货币的交换比率。&2.相对购买力平价相对购买力平价是指在一定时期内，汇率的变化与该时期两国物价水平的相对变化成比例。&&汇兑心理论（阿夫达里昂）(一基本思想：汇率的决定与变动是根据人们各自对外汇的效用所作的主观评价。(二)主要内容1.汇率取决于外汇供需双方对其作出的主观评价&2.汇率的高低以人们主观评价中边际效用的大小为转移&3.汇率是外汇供求双方心理活动的综合体现&&货币主义的汇率理论（亨利约翰逊）、资产组合平衡论（勃莱逊）汇率理论的进一步发展（一）贸易流量与货币数量贸 易逆差是通过动用本国的外币存量来融资的，而贸易顺差则会增加本国的外币存量。因此，随着本国外币存量相对于本币存量的减少（增加），外币的相对价值将上 升（下降），即外币的汇率将上升（下降）。同时已实现的贸易流量以及随后发生的货币持有量的变化将决定目前的即期汇率，但即期汇率的未来变动，则受到人们 对未来的贸易差额以及与此相关的对货币持有量的预期的影响，而且货币的未来预期的价值变化也会影响目前的即期汇率。（二）货币替代在浮动汇率制度下，为了减少潜在的汇率变动可能造成的损失，国内居民希望持有外国货币，以用于未来的交易或是将它作为自己资产组合的一部分。（三）汇率超调汇率超调模型认为，在经济运行中出现某些变化如货币供给增加的短期内，汇率将发生过度的调节，很快会超过其新的长期均衡水平，然后再逐步恢复到它的长期均衡水平上。（四）新闻模型（五）有效市场假说和噪声交易者模型根据市场能够有效利用信息的范围和成本，可以把有效市场的有效性划分为三类：一是弱式有效市场，即市场价格反映了所有的历史信息；二是半强式有效市场，即市场价格除了反映所有的历史信息外，还反映一切可以得到的公开发布的信息；三是强式有效市场，即市场价格反应了所有的信息，&包括历史信息，公开发布的信息，甚至是幕后信息。噪声交易者模型把外汇交易的参与者分为两类，一类是理性操作者；另一类是噪声交易者。&&汇率政策的基本内涵&汇率政策是指政府在一定时期内，为实现宏观经济政策目标而对汇率变动施加影响的制度性安排与具体措施。汇率政策主要涉及汇率制度选择、汇率水平管理、政府对外汇市场干预，以及汇率政策与其它经济政策配合等内容。&&制定汇率政策的重要意义制定汇率政策是国家经济主权的重要表现之一，也是开放的市场经济条件下，政府对国民经济进行宏观调控的必要手段。1、克服外汇市场的内在缺陷外汇市场的盲目性会导致汇率信号扭曲与波动，不利于在全球范围内资源的优化配置，市场自发调节机制的缺陷又是市场本身无法克服的，这就需要政府理性地制定和实施汇率政策，保持汇率的相对合理与稳定，防止国际收支出现恶性或根本性失衡。2、维护社会经济的安全与稳定&安全与稳定&是一种&公益产品&，但应该由政府来提供。政府可制定和实施汇率政策，对影响社会经济安全与稳定的现象或行为进行&纠偏&，促进社会经济的稳定运行。3、社会经济稳定的需要社会经济不稳定，也需要政府创造或提供稳定的经济环境。4、维护国家经济利益&对国际&游资&的冲击起到防火墙的作用，能够有效避免因汇率冲击导致的金融危机的发生。适度的汇率贬值政策能够刺激一国商品的出口，抑制外国商品的进口，改善商品的贸易条件，有效维护国家的经济利益。5、捍卫和提升国家的经济利益汇率是一种相对价格，对国际往来和国际竞争力都有较大的影响。&&汇率政策的特征1、国家性汇率政策是国家为实现宏观经济目标而制定的对外经济措施，是一国货币政策和对外经济政策的一部分，主要体现一国的经济主权、民族利益，成为提高国际竞争力的有效手段之一。2、强制性一国的汇率政策往往借助国家立法和行政权得以保障，对有关外汇交易主体的交易行为加以规范，促使各项国际经济活动向预定的宏观经济目标发展。3、宏观性汇率政策是政府宏观决策而非企业微观决策的产物，目的在于宏观经济调控而非企业的市场竞争策略。&&汇率政策的目标汇率政策的总体目标：调节国际收支状况，促进宏观经济内外部均衡，实现国民经济持续增长。汇率政策的具体目标：1、货币政策的自主权保持一国货币政策的自主权，就是各国中央银行不再因为在固定汇率制度下为保持汇率稳定而被动干预货币市场，使货币政策能够自主调节内部和外部平衡，实现政府预期的经济目标。2、维护本币的价值稳定通过外汇管制，限制商品进口和资本输入，可将国际通货膨胀拒之门外，使国内物价水平得以保持稳定。3、调节国际收支状况4、提高产品国际竞争力&&汇率政策传导机制的功能和特征汇率政策的传导机制具有两方面的基本功能：1.信息传递功能&在开放经济条件下，汇率政策的传导机制能够把一国对外经济活动状况及其变化趋势通过汇率这个价格信号传递给微观经济部门和宏观管理部门。2.经济调节功能&汇率作为重要的经济杠杆对经济生活起着调节作用。汇率政策传导机制有三个特征：（1）客观性&汇率传导机制作用的发挥是开放的市场经济下价值规律、供求规律和竞争规律的客观要求。不论政府是否承认和利用它，它都会自发、顽强地发挥作用。&（）普遍性&不论是资本主义还是社会主义国家，不论是发达国家还是发展中国家，汇率传导机制普遍存在于任何具有国际商品交换的社会形态。（）可操作性&即使政府不介入，汇率传导机制也会对社会经济活动产生调节作用。&&传导机制的模型汇率政策的传导机制，意指汇率政策的变化影响到汇率变动，汇率变动影响到不同国家之间的商品、服务、资产以及资本相对价格的变动，进而通过传导媒介使其他相关经济要素发生变化，最终促使宏观经济目标的实现。传导媒介：贸易条件、内外销比价和生产要素的相对价格（1）贸易条件。贸易条件定义为出口商品价格指数与进口商品价格指数的比率&&（2）内外销比价。内外销比价定义为一定时期内，一国生产的若干商品，其在国际市场的外销价格与国内市场的内销价格的比率&（）生产要素相对价格。汇率政策的变化可能影响到生产要素的相对价格的变化，为生产要素在不同国家、不同部门之间流动赋予了动力。&&传导机制的制约因素1.社会经济形态&一般而言，汇率作为价格信号更多更直接地对相对自由的经济实体产生影响。2.经济体制&通常认为，市场经济环境中汇率政策传导机制发挥作用较为充分。3.经济运行状况&任何一国的汇率形成与变化都与其相关经济条件互相联系。4.对外开放度&如果一国对外开放程度较高，汇率就能够反映大量重要的经济信息，汇率政策的传导机制也更加灵敏。&&汇率制度的概念与分类汇率制度（）是指规定各国货币交换比率的各种规则与安排，汇率制度制约着汇率水平的变动。按照汇率由完全固定到完全浮动的顺序，我们将汇率制度安排分为八种：1.无独立法定货币的汇率安排无独立法定货币的汇率安排指一国采用另一国的货币作为唯一法定货币，包括美元化或货币联盟。2.货币局制度&货币局制度指货币当局规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的交换比率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务。3.其它传统的固定钉住制度&其它传统的固定钉住制度指汇率波动围绕中心汇率上下不超过％，包括固定比率钉住单一货币、钉住货币篮子和钉住合成货币。4.钉住平行汇率带&钉住平行汇率带指汇率被保持在官方承诺的原汇率带内，其波幅超过中心汇率上下各％，如欧洲货币体系下欧洲汇率机制（）。5.爬行钉住&爬行钉住指汇率按固定预先宣布的比率作较小的定期调整或对选取的定量指标的变化作定期的调整。6.爬行带内浮动&爬行带内浮动指汇率围绕中心汇率在一定幅度内浮动，同时中心汇率按固定预先宣布的比率作定期调整或对选取的定量指标的变化作定期的调整。7.不预先公布干预方式的管理浮动&不预先公布干预方式的管理浮动也称为肮脏浮动或无区间的有管理浮动，指央行偶然地介入外汇市场，对汇率的波动施加影响。8.自由浮动自由浮动又称独立浮动（），指外汇市场的供求关系决定本币与外币之间的比价，汇率自由波动以平衡外汇供求和市场出清。&&影响汇率制度选择的主要因素１、经济体的结构性特征（１）经济规模与开放程度（２）劳动力和资本的流动性２、金融市场的发育程度（）金融市场规模的大小规模较小，则容易受到汇率变化的冲击。（）国内外资产的可替代程度&替代程度低，意味着外国解决波动和外汇市场变化对本国经济的影响小。（）货币市场和期汇市场的完善程度完善的货币市场和远期外汇交易能分散风险，约束投机行为，在汇率变化的情况下稳定外汇市场。（4）市场投机的性质稳定性投机低价时买进，高价时卖出，在获利的同时也能自动熨平外汇市场上的汇率波动。而不稳定性投机则会放大汇率风险，迫使货币当局不得不采取固定汇率制。（）外汇管制的程度严格的外汇管制限制了外汇和资本的国际流动，扭曲了价格信号，使实际汇率与名义汇率背离，汇率浮动的有利之处不能得到发挥。３、宏观经济冲击的来源及性质如果冲击来自国内且属于名义量的变化，则固定汇率制优于浮动汇率制。如果冲击属于实质经济的变化，那么浮动汇率制是较好的选择。４、国家的信誉汇率制度选择隐含着国家信誉度与汇率灵活性之间此消彼长的替代关系。&&关于汇率制度选择的争论赞成浮动汇率制度的理由：１、浮动汇率可以保证经济稳定增长&２、浮动汇率能够自发调节国际收支均衡&３、浮动汇率制可以免受货币冲击&４、浮动汇率制度能隔绝通货膨胀和经济周期的国际传递&５、浮动汇率制更有利于国际贸易和国际投资６、浮动汇率制可以消除汇率决定的不对称性，便于经济政策的国际协调&支持固定汇率制度的理由：１、固定汇率支持者否认了浮动汇率制能保证经济稳定增长的观点&２、固定汇率支持者认为浮动汇率对国际收支的自动调节作用有限３、反对浮动汇率者认为，固定汇率下固然存在投机资本攻击的可能，但是很多实行浮动汇率的国家，并未发现如浮动汇率支持者所说的汇率是基本稳定的，相反汇率的波幅常常很大４、固定汇率支持者不认为浮动汇率能完全隔绝通货膨胀和经济周期的国际传递５、固定汇率支持者从另一角度分析指出，浮动汇率制不利于国际贸易和国际投资６、固定汇率制维护者认为，浮动汇率制度下，由于对汇率缺乏有效的约束，各国首要考虑国内经济目标的实现，容易利用汇率的自由波动推行竞争性贬值的政策，造成国际经济秩序混乱&&汇率水平管理一、混合汇率安排混合汇率是将官方汇率与自由汇率按不同比例混合使用的制度，以对不同的交易实行差别对待。二、差别汇率安排根据外汇的不同来源和使用情况，规定两种或两种以上的高低不同的官方汇率，这就是差别汇率安排。差别汇率安排的特征：（）在外汇管制条件下，以官方汇率为基础（）政府希望集中调度和使用外汇资源（）是临时性政策工具１、进口与出口的差别汇率安排２、进口多元差别汇率３、出口多元差别汇率安排&&政府对汇率变化的干预一、政府对汇率变化干预目的（一）实现汇率政策的总体目标政府对汇率变化进行干预，是一国政府实施汇率政策的一部分。（二）防止汇率短期内过分波动开放经济条件下，汇率短期内过分波动将降低资源配置效率，影响到一国开放经济的稳定运行。政府对外汇市场干预的首要目标，就是防止汇率在短期内过分波动。&（三）作为与财政货币政策搭配的工具政府对外汇市场的管制与财政政策搭配，可以起到稳定物价、增加就业、保护特定产业发展以及增加财政收入的作用。（四）实现其他的政治经济目的政府为达到其他特定的政治经济目的，可以通过对汇率变化进行干预来实现。二、政府对汇率变化干预的方式（一）通过政府言论或权威人士发言，间接影响汇率变化政府可以通过言论或权威人士的发言向市场发出的信号，表明政府的态度及可能采取的措施，以影响市场参与者的心理预期，从而达到实现汇率相应调整的目的，可称之为干预的信号效应。（二）公开市场操作即中央银行以交易者身份进入外汇市场，通过吞吐外汇影响外汇供求，从而达到影响汇率变化的效果。（三）外汇管制外汇管制是指一国政府为平衡国际收支，维持汇率稳定，以及实现其它政治经济目的，通过调整交易规则和交易条件，直接控制交易数量和汇率水平，对境内和其它管辖范围内的外汇交易实行的限制。外汇管制的方法：外汇数量管制，外汇汇率管制&&内外部均衡的冲突（一）二元冲突所谓&二元冲突&，通常被认为是固定汇率制和资本自由流动在内外部同时实现均衡过程中存在的不可协调性或者冲突。即在固定汇率制度下，必须实行严格的资本管制，否则资本的自由流动将会冲垮固定的汇率制度。（二）三元冲突&&&&&&&&而在国际资金流动、固定汇率和货币政策自主性之间存在着&三元冲突&，成为各国为实现宏观经济目标而进行政策协调搭配需要考虑的重点。1、罗伯特&蒙代尔（）的&不可能三角&蒙 代尔认为，在资本完全流动的情况下，如果一个小国开放经济采用完全固定汇率安排（即追求汇率稳定的目标），则货币政策是完全无效的；如果采用完全浮动汇率 安排（即放弃汇率稳定的目标），则货币政策是完全有效的。这就是蒙代尔提出的国际经济学著名论断&&&不可能三角&。即货币政策独立性、汇率完全稳定和资 本自由流动三个目标不可兼得。&&&&&&&２、克鲁格曼（，）的三难选择在蒙代尔－弗莱明模型的基础上，克鲁格曼提出了&开放经济的三难选择&（）即 开放经济存在多种目标，却不能同时实现。主要目标是：一是调节能力。即一国能够根据自己的需要独立自主地制定货币政策，熨平经济周期波动，达到适当的产出 和就业水平。二是信心。即国内外公众对当局稳定汇率能力的信赖程度。三是流动性。即国际资本可以畅通无障碍地流入或流出。三个目标各居一角，就形成克鲁格 曼的&永恒的三角&&&&&&&&&内外部均衡的政策协调（一）丁伯根（）法则丁 伯根法则，即要想实现一个给定目标，就必须有一个有效工具；要想实现多个目标，就必须有数量相同的有效工具。如果目标多于工具，则至少有一个目标不能实 现；如果工具多于目标，则有不止一种方法实现目标集。一国通常所需要的相互独立的政策工具的数目，必须与所要达到的独立目标的数目一样多。因此，为了同时 实现内外部均衡，就必须有两种政策并进行配合运用。（二）斯旺（）的政策配合图解澳 大利亚经济学家斯旺为对丁伯根法则做进一步分析，将政策工具分为支出变更政策和支出转换政策两大类，并试图通过两个政策工具的相互配合，以同时实现内外部 均衡的目标。支出变更政策是指改变社会总需求或国民经济总支出水平的政策，包括财政政策和货币政策。支出转换政策是指不改变社会总需求或总支出水平，而改 变国内外商品和劳务在总需求或总支出中比例的政策，包括汇率调整政策和直接管制政策等。（三）蒙代尔的&政策指派法则&政策工具应该指派给其最具直接影响力的政策目标，如把财政政策指派给内部均衡目标，把货币政策指派给外部均衡目标，这就是蒙代尔的&政策指派法则&表财政政策与货币政策的配合
通货紧缩国际收支逆差
通货膨胀国际收支逆差
通货膨胀国际收支顺差
通货紧缩国际收支顺差
&&国际资本流动的概念国 际资本流动是指资本从一个国家或地区，转移到另一个国家或地区。分为资本流出和资本流入：资本流出是指资本从国内流向国外，如本国企业在国外投资建厂、购 买外国发...
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有证券投资学吗
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