克强指数
　　【一张图看懂克强指数】你知道啥是&克强指数&吗？可能比官方GDP更真实。克强指数是以李克强总理命名的衡量经济发展状况的指标，包括耗电量、铁路货运量和银行贷款发放量三个指标。最早由英国《经济学人》提出。&克强指数&被认为比官方GDP数字更能真实的反映中国经济状况。
　　克强指数（Li keqiang index），是英国著名政经杂志《经济学人》创造的用于评估中国GDP增长量的指标，以中国国务院总理李克强的名字命名。克强指数分为三种经济指标：耗电量、铁路运货量和银行贷款发放量的结合。该杂志认为，克强指数比官方GDP数字更能反映中国经济的现实状况。
　　指数简介
　　克强指数（Li keqiang index），是英国著名政经杂志《经济学人》创造的用于评估中国GDP增长量的指标，以中国国务院总理李克强的名字命名。克强指数是三种经济指标：耗电量、铁路运货量和银行贷款发放量的结合。该杂志认为，克强指数比官方GDP数字更能反映中国经济的现实状[2]况。
　　指数由来
　　2007年，时任辽宁省委书记的李克强告诉来访的美国驻华大使，他更喜欢通过三个指标来追踪辽宁的经济动向：全省铁路货运量、用电量和银行已放贷款量，以挤掉统计数字的水分。
　　2010年末，英国《经济学人》杂志的编辑受李克强谈话启发，将李克强所言的三项指标予以综合，带入一个程式，创造出了一个崭新的&克强指数&。
　　&克强指数&很快被一些国际机构认可。花旗银行用它来对比工业企业利润，认为解释能力更强。
　　指数特点
　　《经济学人》杂志特别列出一张曲线图，以过去十年为时间轴，将&克强指数&与官方发布的GDP走势相对照，发现趋势上总体一致，但在上下波幅上，前者的表现比后者剧烈得多。
　　就真实性而言，克强指数包括的三项指标，项项涉及真金白银，几乎不存在作假的可能性。而官方的GDP数据，在传递上已不知经过了多少只手，其中人为的因素显然不容忽视，真实性因而也就大打折扣。两相比较的结果，人们会舍弃官方的GDP数据，并宁愿选择相信私人版本的克强指数。
　　指数应用
　　目前（2013年）金融业基本上是用克强指数来预测工业企业利润的增长。然后用工业企业利润的增长再来预测MSCI中国的盈利。
　　在花旗银行编制的李克强指数中，铁路货运占25%，35%的银行贷款，40%的用电。这是一个简单的回归分析结果。人们把GDP增长速度和这三个指标增长速度间建立一个模型，来对比拟合程度。在这三个指标里，用电量是一个影响经济走势的最重要指标，之后是银行贷款和铁路货运。
　　用电量
　　指数中主要反映的是工业的用电量。而农业和第三产业，特别是服务业，并没有反映出来。如果中国经济整个服务业占的比重提高，那李克强指数中用电量的权重需要变得比较小。
　　银行贷款
　　因为目前（2013年）整个中国融资里面，银行贷款只占50%。所以完全用银行贷款来反映信贷存在低估的可能。用社会融资可以替代银行的贷款增长，但存在最大的问题是社会融资没有余额数据，所以需要有一个对余额的估计。
　　指数意义
　　[1]评论者说，就真实性而言，&克强指数&包括的三项指标，项项涉及真金白银，几乎不存在做假的可能性。
　　&数字出官，官出数字&饱受诟病，&克强指数&显示出一名地方决策者的清醒、实在，也展现出他的专业功底和专业精神。
　　李克强的专业精神，既来自系统的学术训练，也来自从工业、农业两个大省再到中央的实践磨练。
　　他外出调研经常随机行动，到县城的超市询问商品价格，与小吃摊摊主聊天；或者是在下乡途中临时下车，追问村民税费改革落实情况；爬上8米高的粮库，捡起稻米细嚼，自己感受粮食品质。
　　2013年春节前，李克强在包头棚户区看望居民，因为是临时到来，让居民家的&光屁股娃娃&欢乐地抢了新闻联播的镜头。
　　因为有对真实情况的把握，在审视和应对经济难题时，他显得功力深厚、底气十足。2012年底中央经济工作会议，他做了一次令参会者&深感吃惊&的总结发言。据与会者讲，他用一个小时的时间，从世界经济困局讲到国内经济的转型升级，环环相扣，逻辑严密，面前没有一页讲稿。
　　他主持的会，还要求参会人员不准念稿，讲实际问题。
　　事实上，在十八大召开前，李克强&督战&营业税改增值税，在官方媒体发出的现场特写中，他数次打断埋头念稿的发言者，直切关键：&你就说说，试点中还发现有什么问题？&
　　这被外电解读为&展现强势作风&，&塑造熟悉经济、果敢的形象&；民间则更关注被&拷问&的官员一时间为之紧张，将此视作&新政风&。
　　而细究李克强的为学、从政之路，这更多地反映了他崇尚实事求是的精神---在基层调研时，面对老百姓，他也经常会追问：有什么恼火事？哪里不满意？
　　《小康》杂志的一篇报道曾引述一名河南官员的话说，1998年李克强初到河南，但让河南官员感到意外的是， 新省长并没有立刻搞什么大动作，工作和生活都很低调。
　　李克强此前给外界的印象近乎学者，面对&中国的缩影&河南， &李克强像个学生，自己摸索，自己去学习。&河南一位退休官员对媒体说。
　　1999年初的《领导科学》杂志刊登了一篇文章，详细记录了李克强到任河南半年后召开的一次&工业经济结构调整研讨会&。
　　相对于&工业经济结构调整&本身，文章更感兴趣的是研讨会的组织运作方式，&对各级领导如何实现决策的科学化，尤其是如何遵循科学的决策程序，都是一种有益的启示。&
　　这篇文章说，由省政府出面召开研讨会，本身就是件新鲜事，会议的组织运作更有特点：
　　一是形式简单，没有会标，未请记者，没有惯常的程式和&过门儿&，厅局领导每人领到的材料袋足有几斤重，那是几十个单位近两个月来调研的各类研究报告。而会前的调研由李克强主导安排，有关部门列出了50个调研题目，要求必须用数据支撑观点，把存在问题和调整方向找准。
　　二是领导&到位&，代省长李克强、副省长张以祥&一坐到底&，边听边记，不时插话，参与&研讨&。
　　李克强询问的&行情&非常具体：水泥总量供过于求，高标号水泥占多大比例，省内市场如何；医药行业新增产值中新药和普药各占多大比重，新药市场份额有多大；纺织行业服装比例过低的原因是什么。
　　这篇文章感慨，河南省工业经济结构调整讲了多年，但进展缓慢，一般号召多，工作指导失之空泛，缺乏实打实的研究，曾多次留下因见事迟、行动缓、工作不力而错过结构调整机遇的憾事。
　　这种被一些地方干部视作&新鲜事&的调研方式，对于李克强来讲，是一种专业习惯、专业方法。
　　随后，在省长任内，李克强力推城市建设的&两端&---体现现代城市特征的&郑东新区&，以邓州孟楼为样板的小城镇。提出&东引西进&战略，引进国外和东部沿海的先进技术、品牌和管理经验，提升产业档次，开拓中西部市场。
　　2000年下半年，李克强在充分调查研究的基础上，亲自主导了河南省的&十五&规划编制工作，从而梳理、确立了河南面向未来的战略任务和重大举措。据知情者回忆，在他的办公室、省政府会议室或是出差开会的临时住所，他经常会同有关人员，自己摁着计算器，测算着什么产业会对全省拉动性最大，会使一些资源枯竭的城市繁荣起来；摊开地图，描画着铁路、高速公路的网架结构。
　　从酷暑难耐的盛夏，到大雪拥门的冬夜，用他的心血编就的规划，至今仍是河南的战略导向和战略重点：中原城市群、大中小城镇三头并举推动城镇化、交通运输大通道、文化旅游大省、优质专用小麦(,1.09%)和优质肉产品生产加工基地特别是他提出的两高战略---&较高的增长速度和较高的增长质量&，在带领河南实现转型升级和跨越发展的同时，不也开始了在全国范围的放大版实验吗？
　　2002年末升任河南省委书记之后，李克强的执政方略全面亮相：
　　提出&中原崛起&，夹在东南沿海和西部大开发之间的河南开始尝试走出&洼地&。
　　以&中原城市群&概念实施中心城市带动战略，同时力推县域经济、小城镇建设。这种城镇化发展脉络，既是李克强在学术研究阶段&三元结构&理论的2.0版，也与后来中央力推的思路一致。
　　在调整经济结构方面，李克强提出&三化&---加快工业化、城镇化、推进农业现代化。几年后当他作为副总理强调&新型四化&时，就是在&三化&的基础上增加了信息化。
　　作为制度配套，李克强提出了要创新体制：深化国企改革、发展非公经济、加快发展开放型经济、建设服务型政府。
　　2004年底李克强转任辽宁省委书记，上任15天，跑遍了全省12个地级市和沈阳、大连两个副省级城市。翻检他在每一地的调研讲话，扎实而具体，小到某家企业的人均工资、某家钢厂的转炉规格，大到国企股份制改造、&大沈阳&、&锦州湾&、延长产业链条和推动资本运作。他的施政方略没有河南那么长的准备期，几乎与就任时的密集调研同时亮相。
　　也许得益于对中国底层社会的切身感受，也许与传统的和合思想有关，从当年的硕士论文到主政大省后的施政方略，李克强一直注重将学理分析与现实约束紧密贴合，找平衡，扩共识---这种务实的思路，对于断裂、失衡普遍存在且差异巨大的中国社会而言，虽然未必给人一时惊喜，却称得起持久的专业和负责的考验。
　　宏观大势与GDP的统计相比，由耗电量、铁路货运量和银行贷款发放量三个指标涉及电网、铁路、银行的具体业绩核算，与地方政府的GDP崇拜并无干涉，也近乎没有作假掺水的空间和动机，故而所取得的具体数据也更为真实。近日，中文百科网站互动百科发布2013年两会十大热词榜，由英国《经济学人》杂志推出的&克强指数&名列其中。&克强指数&的由来，源于李克强总理2007年任职辽宁省委书记时，喜欢通过耗电量、铁路货运量和贷款发放量三个指标分析当时辽宁省经济状况，英国《经济学人》自2010年底正式推出这一指数后，受到包括花旗银行在内的众多国际机构认可。由耗电量、铁路货运量和贷款发放量三个指标组成的&克强指数&，花旗银行在编制时将各自权重分别设定为40%、25%和35%。对这三个指标进行解读，我们就会发现，&克强指数&更能精确地反映经济现状现代工业生产与能源消耗密切相关，故而&耗电量&的多少，可以准确反映我国工业生产的活跃度、以及工厂的开工率；铁路作为承担我国货运的最大载体，故而&铁路货运量&的多少，既能反映经济运行现状，又可反映经济运行效率；而对于间接融资占社会融资总量高达84%的我国而言（银行贷款又占到我国间接融资的绝对大头），故而&贷款发放量&的多少，既可反映市场对当前经济的信心，又可判断未来经济的风险度。
　　&克强指数&反映经济现状的精确，不仅体现在上述三个指标更切合我国经济特征，还体现在具体数据的易于核实上。与GDP的统计相比，由耗电量、铁路货运量和银行贷款发放量三个指标涉及电网、铁路、银行的具体业绩核算，与地方政府的GDP崇拜并无干涉，也近乎没有作假掺水的空间和动机，故而所取得的具体数据也更为真实。除此之外，通过耗电量权重占比高达40%的&克强指数&，还可以减少对宏观经济的误判。我国经济的&数字增长&，很大程度上由行政主导式的投资刺激所导致，但是，行政主导投资在牵涉&铁路货运量&和&银行贷款发放量&两个指标较多的同时，却与权重占比最大的&耗电量&牵涉不大，故而&克强指数&对经济状况的反映亦更为客观。当然，任何反映经济现状的指数指标，均不可能涵盖真实经济世界的全貌，而只能对具体阶段作相对精确的概括性评估。具体到&克强指数&的三个指标而言，我国IT业、金融业、以及相关服务业的运营状况，如参照&耗电量&和&铁路货运量&指标，则很难充分反映，而对于我国众多融资难的小微企业，因其往往难以取得银行贷款，所以&贷款发放量&指标亦很难充分反映其运营状况。因此，我们不仅希望相关部门（尤其是地方政府）能够系统参照&克强指数&，对经济现状有更客观、更清醒的认识，更希望我国经济结构尽快实现转型，在&克强指数&的基础上，能够通过增加相关指标、调整相关权重，以对我国未来的经济状况作出相匹配的精确评估。&
　　什么是李克强指数？
　　2007年，时任辽宁省委书记的李克强在接待美国驻华大使时表示，辽宁的GDP数据有些人为痕迹，他更喜欢通过全省铁路货运量、用电量和银行已放贷款量三个指标，来追踪辽宁的经济动向。
　　花旗银行用李克强指数来对比工业企业利润，它的解释力如何？
　　我们看过别的很多数据，解释能力都不是很强。譬如GDP增长，工业增加值，固定投资等指标在某种程度上，有消除经济周期中波峰、波谷的倾向：当经济放慢的时候，这些数据可能依然不错，存在虚高的这种可能性；然后当经济好的时候，过热的时候，存在低估。
　　例如整个中国的工业企业利润，2012年上半年大部分时间都是负增长，可是官方公布的GDP增速只是从12.1%跌到7.4%，跌的幅度不是很大。但是工业企业利润，为什么从比较高的增长变化到一个负增长？李克强指数模拟的结果就解释得比较好，因为李克强指数从高位往下走的话，大概从20%跌到5%左右。这也同时反映了过去3年，中国经济放慢的速度比官方公布的GDP，要放慢得多。
　　你们会用李克强指数来模拟其他的吗？如股市或者期货市场。
　　编制李克强指数最终的目的是预测MSCI（摩根士丹利资本国际）中国的盈利。我们的逻辑基本上就用李克强指数来预测工业企业利润的增长。然后用工业企业利润的增长再来预测MSCI中国的盈利。
　　你怎么看过去三年股市低迷?
　　过去三年，中国股市面临一个评级下调的过程。这跟经济低迷，盈利的下降基本上吻合。不过，我们现在短期看到李克强指数有所反弹，意味着这三年经济放慢周期的结束，盈利开始反弹了。中国的股市从经济基本面来讲，将进入重新评估的过程。从MSCI中国盈利来看，2013年1月份开始，略有温和的上调，这个是过去18个月来，中国的上市公司盈利持续18个月下调之后，第一次出现上调。从历史的角度来看，每当上市公司盈利出现上调的话，对股市也是一个支持。我认为中国的股市可能会有大概15%－20%的涨幅。
　　在花旗编制的李克强指数中，铁路货运占25%，35%的银行贷款，40%的用电量，各自的权重是依据什么划分的？
　　这是一个简单的回归分析结果。我们把GDP增长速度和这三个指标增长速度间建立一个模型，来对比拟合程度。在这三个指标里，用电量是一个影响经济走势的最重要指标，之后是银行贷款和铁路货运。
　　仅仅依赖李克强指数三个数据做预测，是否存在不足之处？
　　有两个可以改进的地方。第一个用电量，指数中主要反映的是工业的用电量。而农业和第三产业，特别是服务业，并没有反映出来。如果中国经济整个服务业占的比重提高，那李克强指数中用电量的权重需要变得比较小。第二，从银行贷款来讲，因为现在整个中国融资里面，银行贷款只占50%。所以完全用银行贷款来反映信贷存在低估的可能。用社会融资可以替代银行的贷款增长，但存在最大的问题是社会融资没有余额数据，所以需要有一个对余额的估计。不过，在我们没有做进一步调整之前，李克强指数对工业企业利润增长，解释能力还是很强的。
　　你怎么看最近工业企业利润大幅度反弹？
　　中国政府1月27日发布数据，2012年12月规模以上工业企业利润增幅高达17%，至8952亿元人民币。
　　这是连续第三个月实现两位数增长，意味着中国经济正在缓慢复苏。我们预测今年工业企业利润的增长最高峰可能涨幅高达20%。今年利润更快增长的原因是，基础设施和房地产投资大幅增长、原材料价格下降、宽松的货币环境以及2012年基数较低。
　　哪些企业的库存有所恢复？
　　一个去库存周期的结束，使得需求有所改善。行业层面的话，就是原材料和机械设备的企业的库存有所恢复，现在主要是这两类。而一些像轻工产品，服装、家具类还没有看到需求明显改进的迹象。所以，现在还不能称为加库存，因为整个库存恢复的过程还非常弱。
　　&克强指数&更切合我国经济特征
　　&& 新京报
　　■ 宏观大势
　　与GDP的统计相比，由耗电量、铁路货运量和银行贷款发放量三个指标涉及电网、铁路、银行的具体业绩核算，与地方政府的GDP崇拜并无干涉，也近乎没有作假掺水的空间和动机，故而所取得的具体数据也更为真实。
　　近日，中文百科网站互动百科发布2013年两会十大热词榜，由英国《经济学人》杂志推出的&克强指数&名列其中。
　　&克强指数&的由来，源于李克强总理2007年任职辽宁省委书记时，喜欢通过耗电量、铁路货运量和贷款发放量三个指标分析当时辽宁省经济状况，英国《经济学人》自2010年底正式推出这一指数后，受到包括花旗银行在内的众多国际机构认可。
　　由耗电量、铁路货运量和贷款发放量三个指标组成的&克强指数&，花旗银行在编制时将各自权重分别设定为40%、25%和35%。对这三个指标进行解读，我们就会发现，&克强指数&更能精确地反映经济现状&&现代工业生产与能源消耗密切相关，故而&耗电量&的多少，可以准确反映我国工业生产的活跃度、以及工厂的开工率；铁路作为承担我国货运的最大载体，故而&铁路货运量&的多少，既能反映经济运行现状，又可反映经济运行效率；而对于间接融资占社会融资总量高达84%的我国而言（银行贷款又占到我国间接融资的绝对大头），故而&贷款发放量&的多少，既可反映市场对当前经济的信心，又可判断未来经济的风险度。
　　&克强指数&反映经济现状的精确，不仅体现在上述三个指标更切合我国经济特征，还体现在具体数据的易于核实上。与GDP的统计相比，由耗电量、铁路货运量和银行贷款发放量三个指标涉及电网、铁路、银行的具体业绩核算，与地方政府的GDP崇拜并无干涉，也近乎没有作假掺水的空间和动机，故而所取得的具体数据也更为真实。
　　除此之外，通过耗电量权重占比高达40%的&克强指数&，还可以减少对宏观经济的误判。我国经济的&数字增长&，很大程度上由行政主导式的投资刺激所导致，但是，行政主导投资在牵涉&铁路货运量&和&银行贷款发放量&两个指标较多的同时，却与权重占比最大的&耗电量&牵涉不大，故而&克强指数&对经济状况的反映亦更为客观。
　　当然，任何反映经济现状的指数指标，均不可能涵盖真实经济世界的全貌，而只能对具体阶段作相对精确的概括性评估。具体到&克强指数&的三个指标而言，我国IT业、金融业、以及相关服务业的运营状况，如参照&耗电量&和&铁路货运量&指标，则很难充分反映，而对于我国众多融资难的小微企业，因其往往难以取得银行贷款，所以&贷款发放量&指标亦很难充分反映其运营状况。
　　因此，我们不仅希望相关部门（尤其是地方政府）能够系统参照&克强指数&，对经济现状有更客观、更清醒的认识，更希望我国经济结构尽快实现转型，在&克强指数&的基础上，能够通过增加相关指标、调整相关权重，以对我国未来的经济状况作出相匹配的精确评估。
　　□杨国英（财经评论人）
　　从&克强指数&到&克强经济学&
　　来源：中国经营报 作者：邓聿文
　　编者按/从大力倡导城镇化到近期的简政放权、强烈释放金融改革信号，新任总理李克强的执政思路正逐渐浮出水面。李克强接手了一个过度投资的经济体，经济失衡、制度顽症正日益成为中国经济前行的障碍，外资认为&克强经济学&的成败取决于是否能够推动&结构性改革&，而如何使中国这辆正在调整的经济快车迈上可持续发展的轨道是李克强当前面临的最大难题。
　　中国总理李克强上任百天，媒体生造一个专有名字&&&克强经济学&&&来形容他的&百日新政&。媒体在冠以&克强经济学&的称呼时是否受到日本首相&安倍经济学&的启发不得而知，却确实反映这位大国总理对经济的治理不同于其前任的独特一面。简单地说，&克强经济学&的特点或者核心，就是放松市场、管住政府。
　　&克强指数&由来
　　李克强在这百日中，对经济似乎实行无为而治。按照中国政治的传统，换届之年，新政府上台后，为显示政绩，一般会掀起一轮大投资。何况，今年以来中国宏观经济已陷入低谷，新政府是有理由为防经济下滑而放松银根，出台刺激政策的。很多地方政府就在这么做。但至少对中央政府来说，没有看到雄心勃勃的投资计划。
　　与对经济无为而治相映照的是，李克强用&减法&推进政府机构改革。在三月份答记者问时，李克强承诺新政府要削减三分之一以上的行政审批，目前已进行了两轮。李克强还明确本届政府改革的核心是简政放权。&就是市场能办的，多放给市场。社会可以做好的，就交给社会。政府管住、管好它应该管的事。& 李克强同时表示要削减政府开支，并约法三章。这些都显示李克强在做减法。
　　李克强百日中的上述行动，说明了他作为大国总理与其前几任不同的一面。这种不同，其实要推到其任辽宁省委书记时，所谓&克强指数&，即是对李克强治理思路的一种反映。&克强指数&是英国《经济学人》杂志于2010年推出的用于评估中国GDP增长量的指标，它源于李克强2007年任职辽宁省委书记时，喜欢通过耗电量、铁路货运量和贷款发放量三个指标来分析当时辽宁省经济状况。该指数是工业用电量新增、铁路货运量新增和银行中长期贷款新增的结合。
　　与GDP的统计相比，由于耗电量、铁路货运量和银行贷款发放量三个指标涉及电网、铁路、银行的具体业绩核算，与地方政府的GDP崇拜并无干涉，近乎没有作假掺水的空间和动机，故而所取得的具体数据更为真实，能很好地反映中国经济走势。在中国经济数据存在很大水分的情况下，&克强指数&为人们提供了另一种判断中国经济的方法。
　　当然，&克强指数&也有其内在缺陷。它主要针对的是现代工业尤其是制造业，对农业和第三产业，特别是服务业而言，若参照&耗电量&和&铁路货运量&指标，则很难充分反映。另外，在中国的融资体系里，银行贷款只占50%。如果完全用银行贷款来反映信贷，则存在低估的可能，特别是对于众多融资难的小微企业而言，因其往往难以取得银行贷款，用&贷款发放量&指标来衡量亦很难充分反映其运营状况。尽管有这些缺陷，但瑕不掩瑜，可以作为中国现有统计的一个补充和参考。
　　面对的问题
　　中国经济在经过30余年的高增长后，已经形成了一个依赖高投资、低成本和高流动性的增长惯性或路径。但是，一方面，在经济总量做大后，要维持相同或相似的增长，需要更多的财政投入和货币扩张，否则，经济增长就难以为继;另一方面，即使同比增加投资，由于缺乏有效监督，其对经济的刺激效应只会递减。不仅如此，刺激政策也会带来资产价格的暴涨，催高生产成本，致使企业利润越来越薄，逐渐丧失价格竞争力，这是中国外需萎缩的一大重要原因。在这种状况下，如果没有财政主导的大投资，没有宽松货币和高流动性，中国经济如何发展和增长?这正是人们关心的问题。
　　目前可谓到了这样一个增长瓶颈的时候。对此，李克强的答案是，通过改革红利的释放和制度升级来打造中国经济的升级版。李克强在不同的场合强调：&推动经济转型，把改革的红利、内需的潜力、创新的活力叠加起来，形成新动力，并且使质量和效益、就业和收入、环境保护和资源节约有新提升，打造中国经济的升级版。&同时，推动民营资本进入金融、能源、铁路等领域，推进社会领域的相关改革，促进社会的纵向流动。
　　李克强要实现中国经济的升级，从眼下来说，他遇到的一个困难是，如何把泛滥的流动性驱赶到实体经济领域，而不是在中间环节，以创新名义进行套利。这就是金融改革的任务。在日前发生的银行短期流动性危机中，作为&央妈&的央行是有很多手段和政策工具出手挽救的，如降准、加大公开市场操作力度以及降息等，但央行居然在一段时间里表现出&无动于衷&，目的就是要借&钱荒&逼资金进入实体经济。因为此次银行间资金面的紧张，主要问题出在银行套利资金庞大和期限错配上。过去几年，中国政府为应对金融危机而实行的宽松货币政策和财政政策，导致流动性都进入了投资和投机领域，致使金融系统内部杠杆率不断放大，大量资金在金融机构的操作下通过杠杆投资和期限错配套取利差，资金在各个金融机构间循环往复获取利润，这使&影子银行&大行其道的同时，也使风险不断积聚。此外，过度膨胀的银行信贷体系也易形成风险。此种情况下，央行若放水支持银行渡过&钱荒&，虽然能解银行燃眉之急，但可能会进一步放大银行的&杠杆化&，且随美国经济的复苏，资金回流美国的速度加快，央行投放的资金最终会流向美国。
　　所以，央行需要顶住银行短期流动性紧张的压力，将在中间环节的套利资金和期限错配的金融资源驱赶到实体经济，这就必须对金融体系进行改革。&克强经济学&的要旨，是依靠市场机制，而非政策刺激和政府直接投资，去实现经济发展的预期目标。具体到金融改革，就是以金融之手，通过市场的调节让资金流向最该去的地方，恢复经济结构平衡，以实现中国经济升级版的目标。为此，李克强在6月19日的国务院常务会议上，还提出了一系列金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施。
　　&影子银行&的活跃，虽然会造成金融风险，但亦说明现有金融体系效率之低。&克强经济学&从解决中国金融体系的资源错配和效率低下入手，可谓思路正确。不过，改革是长期的事情，在具体实施时，需要考量对相关领域的影响，避免产生的震动太大。如对商业银行，紧缩信贷，去杠杆化无疑是必要的，但是一步到位还是逐渐收紧，要仔细权衡，避免因措施过激而导致股市连续暴跌、挤兑、大面积停贷现象的发生。上述三种情况若出现一种，在当前都将是重大事件，若三者形成共振，很可能会引发社会危机。所以，在对银行去杠杆化时，需要把握火候和力度，不应制造人为危机。从这个角度，我们不难明白央行最近对银行&钱荒&的态度发生了微妙变化，从早先强调要优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，到日前更多关注平抑短期异常波动，稳定市场预期，这背后的催化因素，就是股市的暴跌。
　　从&克强指数&到&克强经济学&，反映李克强本人的经济治理和发展思路日渐深化和清晰。面对着积重难返的中国经济，&克强经济学&要获得成功，非锲而不舍地按照简政放权，发挥市场优势的思路和方向，推进长期的大力度的改革举措不可。
　　克强指数显示前两月经济回落
　　本文来源：财经网& 日
　　海通宏观团队高远博士绘制了最新克强指数走势图，发现该指数确有领先性，波动更大与百姓感受更接近。
　　【财经网专稿】记者 刘林 被英国《经济学人》认为更能反映中国经济真实状况的克强指数近期下降明显，显示前两月经济回落。
　　克强指数(Li keqiang index)，是英国政经杂志《经济学人》创造的用于评估中国GDP增长量的指标。以国务院总理李克强的名字命名，该杂志称这是李克强在中共辽宁省委书记任内偏好参考的三种指标。
　　&克强指数已受到西方媒体的肯定，被认为比GDP更真实，&上海新金融研究院学术委员李迅雷指出，&它选取工业用电量、中长期信贷余额和铁路货运量三指标，权重各为40%、35%和25%。&
　　海通宏观团队高远博士绘制了最新克强指数走势图，发现该指数确有领先性，波动更大与百姓感受更接近。该图显示，克强指数在2012年3季度时开始持续回升，但进入2013年后便掉头向下，回落很明显。
　　发改委能源局公布的数据显示，1-2月工业用电量累计同比增长3.9%，与2012年12月持平，其中，重工业用电量累计同比增速下滑1.7个百分点，轻工业累计同比增速则因2012年同期负增长大幅反弹。
　　央行公布的数据显示，1月末中长期贷款余额35.88万亿元，2月新增中长期贷款为4209亿元。1-2月中长期贷款累计增加值虽然高于2012年前两个月但仍不及2011年同期水平。
　　国家统计局发布的1-2月铁路货运量累计同比零增长，低于2012年同期的3.8%。
　　（证券市场周刊供稿）
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
资料出处：中国经营报、新京报、百度
-- 合作媒体 --}