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常发资讯:最新股市/基金动态号行业新闻
&&评论:7 条 & 查看:2581 次 &
&&&&&&&&公募基金布局高送转 11家公司收揽9家
&&&&&&& 随着上市公司半年报披露，公募基金布局高送转股的能力显露出来。证券时报统计显示，截至8月13日，半年报中公告进行高送转的公司有11家，公募基金的身影出现在其中9家公司前10大流通股东之中。 　　据证券时报数据统计，截至8月13日，半年报中公告高送转方案的公司有11家，包括东方园林、梦洁家纺、中恒集团、华东数控等上市公司，而公募基金现身这些公司前10大流通股东的次数共计46次。 　　具体来看，东方园林7月28日发布的半年报中分红方案为10转增10派2元，二季度末该股前10大流通股东中，广发策略、易方达行业等8只基金赫然占据前10大流通股东前8位，其中5只基金为增持，2只基金为新进股东。实际上，东方园林自去年上市以来就一直受到基金青睐，前10大流通股东中基金一般都能占据6席及以上。 　　梦洁家纺同样为基金集体看好，前10大流通股东中出现了8只公募基金的身影。 　　中恒集团和华东数控前10大流通股东中分别有7只和6只基金出现。以华东数控为例，一季度末该股前10大流通股东中仅有招商安泰和中海分红2只基金出现，而二季度末该股前10大流通股东中有6只基金，显然基金在二季度对该股非常看好。 　　值得注意的是，这11只进行高送转的股票三季度以来表现十分抢眼，平均上涨31.61%，而同期沪深300仅上涨11.41%。从单只股票表现来看，11只股票三季度以来收益全部为正，其中8只股票涨幅超过30%，华东数控以52.17%的涨幅居首，嘉应制药、东方园林涨幅也都超过40%。业内人士分析认为，基金以其专业的投研能力以及与上市公司方面的信息优势使其能提前布局高送转股。
&&&&&&&& 新基金遇人才困局 12位基金经理&一拖三&
&&&&&&&& 发行新基金，是扩大基金公司管理规模的一条主要途径，但遗憾的是，很多基金公司并没为此做好充足的人才储备。 　　《投资者报》数据研究部统计发现，截至目前，今年发行的87只新基金，共有118名基金经理，其中有多达68名已经担任其他基金的基金经理，占新基金经理总数的57%。 　　管理过基金的基金经理无疑经验要丰富些，但同时管理多只基金，对他们来说，负担极重。这样的结果往往是，基金经理不仅难以管理好此前的基金，新基金也不容易有特色管理，往往沦为基金经理管理的原基金的复制品。 　　新增基金经理跟不上发行速度 　　为了让新发基金能募集到更多的资金，各家公司都使出了在2008年大熊市时的&杀手锏&&&推出自己的王牌基金经理挂帅新基金，当然，这些王牌也同时管理着原有的基金。 　　今年以来发行的87只基金，共有118位基金经理新任，但其中有68位已担任其他基金的基金经理。在这些兼任基金经理中，&一拖二&(一个人同时管理两只基金)已不足为奇，&一拖三&(一个人同时管理3只基金)的例子也屡见不鲜。 　　如华泰柏瑞今年发行的华泰柏瑞量化先行，基金经理为该公司投资部总监汪晖，他是&一拖三&的典型，同时还管理着华泰柏瑞盛世中国、华泰柏瑞价值增长。 　　今年新发基金中，&一拖三&的基金经理共有12位，工银瑞信和国泰最为集中，这两家公司均有两位基金经理&一拖三&，工银瑞信是杜海涛和胡文彪，国泰基金是范迪钊和黄焱。 　　杜海涛，原已管理工银瑞信货币基金和工银瑞信增强收益基金，该公司新发的工银瑞信双利债券基金再次让他担纲；胡文彪原已是2009年发行的工银瑞信沪深300指数基金和央企50ETF基金的基金经理，今年新发的工银瑞信中小成长，再次在这位基金经理身上加担。 　　此外，上投摩根、申万巴黎、银华、景顺长城等基金公司今年的新发基金中，也出现&一拖三&情况。 　　相比而言，&一拖二&更为普遍，共有57位基金经理&一拖二&。但今年的&一拖二&和2008年有些区别。2008年，主要是一些基金公司的投资总监或明星基金经理出来&一拖二&，而今年大部分是业绩平平甚至业绩较差的基金经理担纲。 　　《投资者报》数据研究部注意到，在新基金不断增多的情况下，基金经理的人数增长明显滞后。目前全行业共有基金630多只，仅有547位基金经理，不仅新增的基金数量与新增基金经理人数不匹配，还不断有老基金经理因各种原因离开公募行业。 　　投资结构几乎相同 　　基金经理是一个高强度的职业，管理了一只基金的基金经理已无多余时间继续挑起其他重担？ 　　《投资者报》记者致电咨询多位仅管理一只基金的基金经理，他们对现在工作的最高总结是一个字&&&忙&，忙着看市场行情、看研究报告、去上市公司调研、参加投资策略会&& 　　管理一只基金尚且如此，&一拖二&、&一拖三&的基金经理又会怎样？ 　　《投资者报》记者随即致电一位今年开始&一拖三&的上海基金经理，他笑着说：&并不是管理了两只基金后有闲工夫，公司既然安排了，就得做下来。& 　　记者在采访中注意到，多数&一拖二&、&一拖三&的基金经理都有些无奈，他们认为主要的原因是公司暂时找不到合适的人接管新基金，而委派一个老基金经理兼任在宣传上还能多一些亮点。 　　但这样疲于管理多只基金的基金经理显然很难有新的突破。不少基金经理都是穿着&新鞋&走老路。 　　兼任新基金的基金经理，管理风格基本没有变化的最典型例子之一是华夏基金的王亚伟。在2008年市场最艰难时，他出马兼任华夏策略精选基金经理，至今，华夏策略精选与他管理多年的华夏大盘无论是前十大重仓股选择还是行业选择上几乎都一致。 　　以今年二季度数据为例，华夏大盘精选的重仓行业为金融保险行业(22%)、制造业(21%)和房地产行业(13%)，前十大重仓股分别是广汇股份、工商银行、建设银行、中恒集团、葛洲坝、交通银行、峨眉山A、片仔癀、乐凯胶片、东湖高新。 　　华夏策略精选基本是华夏大盘的复制品，二季度的重仓行业也依次是金融保险(19%)、制造业(17%)和房地产业(13%)，十大重仓股分别为广汇股份、工商银行、建设银行、中恒集团、葛洲坝、交通银行、乐凯胶片、东湖高新、海南海药和中国联通，与华夏大盘只有两只重仓股不同。 　　对于已有10多年基金管理经验的王亚伟而言，都难以做到一心二用，其他&一拖二&、&一拖三&基金经理管理出来的基金特点更可想而知了。 　　变相募集资金冲规模 　　一款型号的汽车不好卖，汽车厂商常常使用的方法是将汽车的外观换种造型、重新起个名字、造个概念，其他内部发动机、底盘等主要构件不变，但这种招数能事半功倍，让投资者会以为是一款新车而尝试性地去购买。 　　基金经理&一拖多&的发行新基金与汽车厂商采取的方法极为相似，实质是变换一种方式在市场上吸纳资金。 　　二季度数据统计显示，偏股型基金除去新发行基金的份额外，实际上是处于净赎回中。在基金行业暂时难有产品创新，老基金难以出现净申购的情况下，基金公司唯一的办法只能是发行新基金，以维持现有的管理规模。 　　这种局面对基金行业而言，无奈，又令人深思。
&&&&&&& 宏观环境利好债市 史上最大债基&现身&
&&&&&&& 8月12日结束发行的工银瑞信双利债券基金募集金额有望超过140亿元，成为今年首只超百亿新基金和有史以来规模最大的债券基金。 　　机构&抢筹& 银行债基 　　&背靠大树好乘凉&。在基金公司和银行渠道为费率问题争来斗去之时，银行系基金公司凭借自己得天独厚的优势一直稳步前进，在发行营销上比其他基金公司上少了许多烦恼。今年市场行情低迷之时，此前发行规模最大的两只基金都为银行系基金，其中3月份发行结束的农银汇理中小盘基金以发行超过90亿元的规模一直占据发行榜榜首;发行规模排名第二的则为今年2月份结束募集的中银蓝筹基金，规模达到了61.8亿元。 　　强大的银行渠道给百亿基金的诞生提供了便利之机;其次，今年股弱债强的市场情况也给债基&可乘之机&。 　　今年上半年市场整体股弱债强的现象令投资者对债券基金的投资热情再度高涨。数据显示，相对于基金总份额由年初的24574亿份下降至年中的24032亿份，债基总份额增至859亿份，净增102亿份。今年第二季度新成立的5只债券基金（包括封闭式债券基金）共募集107.221亿元，单只基金平均募集规模达到21.44亿元，超过了14.61亿元的股票基金平均募集规模，债基再度风生水起，成为最有号召力的基金品种。这种情况与2008年非常相似，当年股基发行极度萎靡，而债基份额一跃增加了964.43亿份，产生了百亿基金交银增利债券，近百亿债基华夏希望等。 　　宏观环境利好债市 　　记者了解，目前在排队或已经获批的新基金中，有不少债券基金。债市下半年又该如何表现? 　　有基金经理认为，当前的宏观环境利好债市。 　　国家统计局近日公布的7月CPI数据创出年内新高，但仍基本落在市场预期范围之内，且其对债市冲击力度较为有限来看，市场人士表示，预计下半年CPI数据将逐步回落，债券市场的利空因素也将持续缓解，债券型基金有望借机迎来今年的第二个&春天&。 　　在这种宏观经济环境下，中欧稳健收益基金经理聂曙光也对债券型基金后市充满信心。他认为近期债市收益率上升已提前反映了此前较高的通胀预期，从而削弱了数据真正公布时对债市的负面影响。此外，前期信贷投放进度管控限制住了银行表内业务规模，在货币回收力度不够的情况下，未来银行间市场乃至整个金融体系资金面较为宽裕。 　　今年上半年市场整体股弱债强的现象令投资者对债券基金的投资热情再度高涨。据好买基金研究中心统计显示，自7月以来，大部分新发股票基金的募集量多不足10亿元，而同期新发债基却有不少能达到20亿的募集量。此外机构对债基的热情亦不减。 　　截至目前，公告普通可转债发行预案但尚未发行的公司有近20家，总规模逾700亿元。加上2010年已发行的多只新转债，可转债市场2010年可能历史性地突破千亿市场规模。 　　种种迹象表明，债券市场行情在下半年很可能卷土而来，并有望为其虎年的&表演&画上一个完美的句号。
&&&&&&& 独立销售机构最快年底破冰 基金销售市场变局在即
&&&&&&& 消息人士透露，监管部门日前多次召集基金公司、银行渠道及研究机构等商讨基金销售体制变革，介绍第三方支付结算模式，接下来还有望在今年底或明年初放行独立第三方基金销售机构，一年销售金额高达2万亿的基金销售产业可能发生巨变。 　　一张卡买遍基金 　　在投资者、销售渠道和基金公司之间搭建起一个平台，让所有潜在的投资者可以买到所有的基金，第三方支付结算模式浮出水面有助于把这项工作大大推进一步。目前，汇付天下已经和工行、招行、民生银行、光大银行、浦东发展银行、兴业银行等6家银行及华夏基金公司合作，只要你有这6家银行中任一张卡，就可以通过汇付天下的天天盈基金账户买卖华夏基金公司旗下基金。 　　事实上，之前早已有人注意到了这块潜力无穷的市场，曾经有多家机构试水第三方支付结算，并与基金公司进行了广泛的接触，但未获监管部门批准。直到2010年上半年，汇付天下获准开展网上基金销售第三方支付结算业务，可以名正言顺地与基金公司开展合作。&这对整个基金销售产业链将带来历史性的变革。&一家基金公司电子商务总监说，不仅仅是因为第三方支付带来的网上基金销售的便利性，在理想状态，投资者只要有一张银行卡基本就能买遍所有基金。更重要的是它对基金销售产业链的改造和延伸，有望真正打造出中国的基金超市，培育出专业销售机构和投资顾问，让基金业靠天吃饭的局面逐渐缓解，改善行情好了基金规模增长过快，行情萎靡基金就发不出去的状况。 　　根据证券业协会的统计，2009年，开放式基金总销售金额为20004.22亿元，这是一块巨大的蛋糕，其中,直销渠道占比为30.48％，券商渠道占比为8.69％，银行渠道占比为60.84％。另外,根据中国证监会公布的资料，截至2010年7月，基金销售机构共有四类，第一类是商业银行共37家，第二类是证券公司共89家，第三类是投资咨询机构，只有天相投顾一家获得基金销售资格，第四类是独立基金销售机构，但还未有一家获批。这其中银行是销售主渠道，但是，在这37家商业银行中，每家银行也仅是代销一部分基金，而不是全市场所有基金，尤其是一些中小银行，代销或托管基金个数极其有限。同时，还有一部分基金是在沪深两个交易所上市交易的基金，如封闭式基金、ETF基金等，通常并不在银行销售。这样一个支离分割的市场，自然不具备形成一个大而全的基金超市，使得投资者有充分的选择自由。 　　在投资者、销售渠道和基金公司之间搭建起一个平台，让所有潜在的投资者可以买到所有的基金，第三方支付结算模式浮出水面有助于把这项工作大大推进一步。 　　汇付天下内部人士解释说，在他们获批之后，有很多人误以为他们就是卖基金的，&其实，我们只是提供这么一个基金买卖平台通道，&第三方支付不等于独立的第三方销售，他们并不直接参与基金销售。 　　北京一家基金公司电子商务负责人表示，通过第三方支付，基金公司可以节省相当的人力物力，现在基金公司需要有人针对每一家开通代销业务的银行进行清算对接，有了第三方支付后，在这方面将节省很多资源。 　　华夏基金自5月31日起正式开通第三方支付业务后，曾通过媒体等渠道对其进行推广，强调通过第三方支付申购费率仅四折。但之后并没有采取大规模宣传的方式介绍第三方支付系统。中国证券报记者在工行柜台咨询该业务时，工行客户经理也表示没听说过这项业务。据了解，华夏基金内部对第三方支付业务也心存疑虑，因此，在宣传推广时采取了谨慎态度，目前通过第三方支付的交易量有限，对该业务的推广也处于停滞状态。 　　此外，央行在日前出台了《非金融机构支付服务管理办法》，自今年9月1日施行，规定第三方支付机构应当在办法实施之日起1年内申请取得《支付业务许可证》;逾期未取得的，不得继续从事支付业务，这让一些投资者也心存疑惑。对此，汇付天下总裁周晔表示，央行酝酿《办法》已有多年，&就汇付而言，我们将在8月底前完成央行规定的所有硬指标，然后提交材料，积极申请。& 　　业内人士预计，这番洗牌反而是件好事，支付公司以前很难进入传统行业是因为缺乏信任感，得到认证后，发展空间才会更大。 　　&不过，话说回来，现在很多基金公司都在同越来越多的银行合作，自身网上交易都有优惠，第三方支付对我们虽有吸引力但不是很大。&一家大型基金公司市场总监说，他们更看重的是今后独立第三方销售机构能起的作用。 　　打造百万投顾大军 　　第三方支付意义不仅是增加基金直销，其对于推动除银行、券商外的独立第三方销售机构的发展也有促进作用，而独立第三方销售机构的发展对于培养一支专业独立的投资顾问队伍，打造百万投顾大军将是不可或缺的一环。 　　事实上，监管层对于推动销售体制改革早已有一套规划。 　　现在基金市场上久被诟病的是，各个销售机构基本上只顾首发。在市场火的时候，拼命地卖;市场不好的时候，卖基金就困难。 　　有些基金公司销售就向中国证券报记者抱怨，怎么今年卖基金比2008年还要难。&其实这就是前几年种下的苦果。&一家基金公司高管称，2007年之前基金资产规模大概在1万亿左右，之后半年时间就迅速发展到约3.6万亿。当时高位入市的投资者平均成本区在4000多点，平均亏损可能有40％。 　　同时，由于前两年在基金代销上尝到了甜头，销售机构也有些浮躁。据估计，2007年基金销售手续费收入达400多亿，各大销售机构都把2007年的基金业收入作为以后经营的起点，都希望收入增长能有这么快。在这种思想的指导下，商业银行在行情好、基金好卖的时候向客户大量推销新基金，结果对客户的伤害很大。到了今年，后果很明显，几个大银行新发基金的平均销售份额，大幅下降，有的只有一两亿元。 　　怎样才能改善这种靠天吃饭，助涨助跌的状态?&监管部门显然也已认识到了这一点。&一位基金公司高管表示，据他所知，监管部门就此也将推行一系列的改革措施。一方面要提升现有银行中有基金从业资格的、能够真正做理财顾问的客户经理水平，只有这些人业务素质提高了，基金销售才会有一个真正水平的提高。另一方面，除了银行、券商外，现在缺乏专业化的销售机构，要培育起一批专业的投资顾问队伍，能为客户提供投资建议，将合适的产品卖给合适的客户，承担起基金公司难以承担的客户服务、投资咨询等功能。这将真正改变基金业销售格局和生存状态。
&&&&&&& 华泰证券净利下挫 平安系华夏系深套其中
&&&&&&& 华泰证券上市半年净利跌19％，深套平安系3.65亿 　　上市才半年，华泰证券交出了一份尴尬的成绩单。 　　8月7日，华泰证券公布上市以来的首份财报。财报显示，上半年实现营收35.89亿元，同比下降13.93％；净利润14.20亿元，同比下降19.02％。 　　半年报公布后，多位分析师遂出研报，表示华泰业绩低于预期。&我原本保守估计每股收益有三毛钱，结果只有两毛七，比预期低。&深圳一位不愿透露姓名的券商分析师表示。 　　与净利下挫19.02％相呼应，华泰证券上市来股价一泻如注。2月26日，华泰发行价高达20元，至8月12日，收盘价13.83元，不满半年，折价30.85％，与其最高价23.3元相比，近乎腰斩。 　　&华泰上市以来股价走势低迷，很多机构被套得很痛苦。&令前述分析师困惑的是，与华泰之前备受一干机构热捧相比，华泰这半年的表现不算出色。 　　华泰净利为什么重挫19.02％？华泰净利重挫伤了谁的心？ 　　经纪自营双折翼，深套平安系3.65亿 　　分析师们普遍认为，华泰证券上半年净利润下降19％有两大主要原因。其一，经纪业务收入比去年同期减少9.49亿元，减少28.24％。其二，自营业务上半年亏损1.69亿元，为2009年以来，华泰证券自营的首次亏损。尽管其投行业务表现抢眼，营收增加6.92亿元，仍难挽经纪下滑和自营损失的颓势。 　　华泰经纪业务的下滑，主要源于&价量双跌&。华泰的降佣策略并没有抵挡住来势凶猛的佣金战。今年上半年，华泰证券经纪业务市场份额5.98％，同比降5.94％。在国信证券分析师田良看来，降佣并未阻止华泰经纪业务份额下降，相反，市场份额最大的华泰证券主动降价反而最受伤。 　　而从亏损重灾区自营业务看，上市募得的大量资金并没有让华泰自营业务有所起色，反而放大了风险。华泰证券6月底自营资产达115.1亿元，相对于1季末的86.57亿元，显著加仓了28.53亿元，正好赶上暴跌的&黑色四月&。 　　&自营绝对规模放大了，风险也跟着放大。&上述深圳券商分析师表示。 　　华泰净利下挫背后，是一群&伤心&的机构。半年报显示，华泰证券前十大流通股东中，5家基金上榜，平安系、华夏系、光大系机构均深陷其中。其中，平安系资金以5980万股，为第一大流通股东；&最牛基金经理&王亚伟为首的华夏系4只基金当时打新获配2724万股，并持有至今。其中华夏大盘精选和华夏沪深300指数基金分别为第二、第七大流通股东。以8月12日收盘价计，平安系资金浮亏高达3.65亿元；华夏系的账面浮亏达1.68亿元，其中王亚伟掌舵的两只产品合计浮亏约3645万元。 　　自营1.69亿如何亏出来的？ 　　一季末，华泰证券的自营浮盈1.55亿元。直到二季度，市场风云突变，华泰亏损3.24亿元，上半年合计亏损1.69亿元。 　　&华泰的亏损是高于行业平均水平的。表现实在没有什么值得可圈可点的地方，当然，这和市场行情也有关。&上海一位不愿透露姓名的分析师表示。 　　长江证券分析师刘俊认为，二季度市场低迷是华泰证券上半年自营亏损的主要原因。截至二季度末，公司交易性金融资产规模为83.73亿元，较一季度末的64.73亿元进一步上升，说明华泰在市场低迷时，自营风格仍然比较激进。 　　爱建证券分析师孙亚超则认为，问题出在增仓时机的选择上，增仓时机暂时冲销了原本较优的资产配置。 　　&虽然前十大股票有所变动，但行业基本不变，还是以大消费题材为主，这说明自营思路不变。&孙亚超表示。 　　事实上，华泰并不激进，甚至可以用保守形容。从6月末华泰的自营资产构成看，华泰自营资产以债券为主，占比达76.67％，较2009年末增加约20.7％。 　　&尽管股票仓位不高，但绝对额增幅较大且多数在2季度大跌前投入，直接导致自营亏损。&天相分析师王磊称。 　　半年报显示，华泰证券计入交易性金融资产的前十大股票投资中，8只出现亏损。其中，亏损最大的是建设银行，527万股建设银行让华泰证券亏损780万元。此外，华泰证券在豫园商城、新疆众和两只股票上的账面浮亏也都超过700万元，虽然对中国建筑的投资比例仅2.13％，但账面浮亏却高达508万元。 　　遭遇67亿赎回，资管规模大缩水 　　经纪和自营双双折戟的同时，一度成为华泰新亮点的资管业务也褪色不少。2010年上半年，华泰证券集合产品规模大幅缩水。截至6月底，资管规模缩水至61.84亿元，跌出资管规模&百亿俱乐部&。而去年底，华泰资管规模高达148亿元，缩水高达139.3％。 　　资管规模大量蒸发，主要是管理费率偏低的货币型产品赎回67亿元造成。由于赎回较多，管理资金规模与净收入同比下滑了33.41％与19.8％。 　　&这主要是现金管家这只理财产品的大量赎回。赎回原因可能是运作情况不尽如人意，或者投资者有更好选择。&深圳某知名券商集合理财部高管称。 　　&华泰去年年底时资管规模飙升，有可能是前期营销的作用，还有机构间的托盘行为，年末的时候，营销的影响特别大。但后期行情走势难保一些人会提前赎回，很可能是产品业绩没有达到投资者的预期。&前述不愿透露姓名的深圳券商分析师表示。 　　&这和一些银行系货币基金差不多，年底冲到很大，年后就赎回了。业务拓展部门大多是有年底规模考核指标的规模绝对值、规模排名，都可能是关键考核指标。可能当初发行工作做得太好了，卖得很多，也许目前的规模才接近这个产品的实际情况。&前述券商集合理财部高管进一步分析。 　　值得一提的是，尽管实力甚强，但子公司华泰联合并没有拿到资管执照。论实力，子公司华泰联合的经纪与投行业务都比母公司华泰证券强。但在上市时，华泰就在招股书中承诺，为避免同业竞争，华泰联合取消自营和资产管理业务。 　　&这有可能是母、子公司之间的战略问题。从长远看，华泰联合品牌并入华泰是大趋势，没必要再自己弄一张资管牌照。&爱建证券孙亚超认为。
&&&&&&& 半年报泄露：基金足迹甚少调研地产股
&&&&&&& 在经历了周一的&强震&后，地产板块又成为了昨日的反弹先锋，当日大盘上涨1.21％，其中房地产指数大涨2％，领先于其他板块。二季度被基金抛弃的地产股，其日前的表现究竟是强势反转的前兆还是回光返照？ 　　《每日经济新闻》记者统计发现，已有33家房地产行业上市公司陆续发布半年报，从中可以看到，虽然基金二季度对地产股的关注度有所下降，但不少二三线城市拿地能力较强的地产公司仍为其看好。 　　调研&泄劲& 　　有基金公司人士戏言，&金融地产研究员在二季度很清闲&。由于今年4月突如其来的房地产调控策，地产股在剧烈下挫中被基金大量抛售，基金整体持有的房地产股票占基金股票投资市值的比例由一季末的4.52％降到了二季末的3.39％，不少基金经理称，已经&很久不看地产股&了。 　　从半年报来看，机构在二季度造访地产公司的频率确实有所下降，其中尤其以基金公司的表现最为明显。中润投资、深振业、招商地产中报显示，基金公司调研全部集中于一季度；此外，4月以后前往广宇集团和福星股份的基金公司也明显减少。 　　对于万科A、金地集团这类地产龙头股，基金的主动调研频率较低。万科中报显示，仅有16家国内公募基金有过小组或一对一的交流沟通。而金地集团在接待投资者调研之余，还主动走访会见机构投资者80人次。 　　二三线房企更吃香 　　而虽然基金整体在二季度大幅降低了地产股的配置比例，但个别二三线城市地产股却受到逆势增持。银基发展、嘉凯城、荣盛发展以及广汇股份前十大流通股东中基金的分量均有所上升。有基金经理表示，在此次反弹中也参与了地产板块，但目前重点已不再是一线大企业，而是对有二三线成熟土地资源的地产公司更为看好。 　　致力于中等城市商品住宅开发的荣盛发展受到易方达系基金持续增持，易方达积极成长、易方达价值成长均在一季度基础上继续加码，二季度共增持近300万股；同时，易方达基金公司管理的社保基金109组合也对其进行了增持。 　　福星股份也吸引到不少基金的注意。国海富兰克林旗下三只基金国富弹性市值、国富潜力组合以及国富深化价值继续对其厚爱有加，此外，中邮核心优势、广发小盘成长、华夏盛世精选等多只基金也在二季度入该股。 　　ST东源则被国泰系基金集体看好，选股甚慎的国泰系&金字头&6只基金高调增持，累计持有其约1500万股。 　　而具有区域振兴概念且辅以资源开发的广汇股份受到房地产策影响较小，仍旧为基金追捧。除了华夏系基金领衔驻扎其中，华商盛世、长盛同庆、南方绩优成长均在二季度大笔增持。 　　不言反转先做反弹 　　随着房地产调控策真空期的到来，7月以来超跌地产股迎来了一波反弹。但对此，基金普遍显得较为审慎，&先当反弹做。&深圳某基金公司基金经理表示。 　　从交易席位等信息看，基金对地产股这一反弹先锋的参与程度有限，对于个股逢高减持。但显然，有基金也按捺不住开始买入，近期华业地产、沙河股份均有机构席位大笔买入。而与此同时，对于深振业A、名流置业、ST重实在上涨过程中则有机构迫不及待地抛出。 　　申万巴黎基金认为，具备超跌和低估值的个股成为本轮反弹的先锋，而随着估值的逐步修正，目前市场的反弹行情渐入分化阶段。短期来看，市场在连续拉升后存在回调的需要，但在短期整固之后，后市仍有上升的空间。 　　而摩根士丹利华鑫基金表示，房地产调控及节能减排措施依旧严厉，市场能否继续延续强势，或许更多将取决于对策与流动性状况的预期，在此期间，震荡调整将是大概率事件。
&&&&&&& 今年已有120起基金经理变更 数量超去年全年
&&&&&&& 根据《第一财经日报》统计，截至8月15日，今年已经有120起基金经理变更。这项统计剔除了同只基金的不同份额，以及新发基金，因此与此前媒体报道的超过200起变更有较大差距。尽管如此，120起变更仍然超过了去年全年的114起。 　　事实上，随着2007年以来基金市场的快速成长，基金经理变更也越来越频繁。2007年，有43只老基金的基金经理发生变更。到了2008年，这一数字几乎翻了一倍，达到82起。 　　在今年以来发生的120起变更中，有34起是首次基金经理变更；其余部分则是已经更换过两次以上的基金经理。另外，在基金经理频繁更换的基金中，2003年成立的招商安泰平衡已经更换过8位基金经理，长盛成长价值更换过7位，而南方稳健成长等基金也更换过6次基金经理。 　　对今年上半年发生变更的基金历任基金经理任职情况进行统计后，记者发现，这些基金的基金经理平均任职期限不到一年半。其中景顺长城能源基建、金元比联价值增长、博时超大盘ETF、浦银安盛红利精选的基金经理平均任期不到半年。 　　基金经理变动频繁有多重原因，一是正常的调换，二是基金经理离职。近年来，优秀的公募基金经理不断跳槽至私募基金，已经成为基金经理变更的主要原因。 　　最热目的地：私募 　　今年1月，华夏基金连续公布了6只基金的基金经理变更，其中涉及两位重量级的基金经理：孙建冬和张益驰。张益驰于2009年已经辞任，创办了远策投资管理有限公司；而孙建冬也于今年3月组建了自己的北京鸿道投资管理有限责任公司。在华夏基金期间，这两位都是明星基金经理，保持着较好的长期业绩记录。转投私募之后，他们也立刻被置于聚光灯下，其发行的产品也有较强的市场号召力。 　　对于大佬而言，转投私募理由很充分：自身市场价值的充分体现。反观公募基金，激励赶不上私募的同时，却承担着更大的压力。 　　压力首先是来自于公司内部的考核。市场波动越来越剧烈，基金经理的业绩考核也越来越趋于短期化，让很多基金经理感觉不堪重负。 　　第二重压力来自于监管压力。公募基金因其低门槛，持有人绝大多数是中小投资者，因此格外需要信息透明和严格监管。客观而言，这也造成了公募基金经理面对着更多的监管压力。目前，监管手段已经深入到基金公司内部的每一个角落，有的基金经理称，不仅电话和网络被监控，连座位上方也被安装了摄像头，私人空间也消失了。 　　双重压力之下，基金经理的高流动也就顺理成章。 　　&年轻化&考验基金业 　　一边是公募基金产品不断增多，另一边是人才的流失，公募基金开始想方设法充实人才队伍。一开始是将比较优秀的研究人才充实到基金经理队伍中来，在研究员也不足的时候，提拔年轻人就成了无奈的选择。 　　根据财汇数据的统计，目前公募基金行业已经有7位80后的基金经理。他们分别是富国基金的李晓铭、大成基金的倪明、汇添富的齐东超、易方达的张胜记、宝盈基金的温胜普、万家基金的吴印和邹昱。其中最后两位出生于1982年。虽然他们管理的基金都非所在机构的主打产品，且主要是偏债基金、指数基金和货币基金，但刚刚三十而立的基金经理上岗仍然显示出整个行业的迅速&年轻化&。 　　银河证券基金研究中心的一份专题报告曾指出，基金经理的从业时间包括两个方面，从事证券相关行业的时间和直接从事基金投资管理的时间。从模型分析结果来看，基金业绩与两个因素都呈现正相关关系。相对来说，从事基金投资管理时间长的效果更为明显。相关从业经验在5年以上的基金经理所辖的基金业绩波动风险较小，8年以上的基金经理所辖的基金超额收益表现则更为稳定。 　　一些迹象表明，过于年轻的基金经理没有足够的经验和抗压能力来应付投资考验。去年以来，基金公司不断发生投资乌龙事件，这一方面是公司的流程管理问题，另一方面也体现出人才结构的硬伤正在日益凸现。
&&&&&&& 5只个股被基金&大满贯&
&&&&&&& 截至上周五，A股共计有614家上市公司公布中报。证券时报记者统计，截至二季度末有5只股票的前10大流通股东全部被基金占据，为这些基金带来约10亿浮赢。 　　这5只个股分别为碧水源、海康威视、焦点科技、福星股份、徐工机械。其中，6只基金同时进入了2只个股前10大流通股东，分别为银华优质增长、泰信优质生活、华夏盛世精选、南方绩优成长、汇添富均衡增长和兴业有机增长。 　　具体来看，银华核心价值持有徐工机械2011.41万股，占流通股比为5.7％;银华富裕主题持有700万股，为第2大流通股东，易方达深证100与南方避险持股数排在第3、第4位，持股数均在500万以上;除南方绩优成长与海富通精选外，其余基金持股数所占流通股比均超过1.26％。 　　4只基金持有福星股份超过1000万股，分别为富兰克林国海弹性、易方达价值成长、中邮核心优势、广发小盘，其余6只基金持股数也在400万股以上，其中富兰克林国海弹性持股数占流通股比最高，达到3.66％。 　　碧水源前10大流通股东中，汇添富均衡增长等4只基金持有该股数超过100万，前10大流通股持股占流通股比均在1.36％以上。 　　从海康威视前10大流通股东来看，汇添富均衡增长持股数量占流通股比高达7.62％。 　　工银瑞信旗下4只基金驻扎进焦点科技前10流通股东之列，在前10流通股东中持股数最高的为工银瑞信稳健成长，持股数为197.97万股，占流通股比为1.88％。 　　截至上周五，7月以来5只个股涨幅平均达到15.37％，这5只个股为基金带来约10亿浮赢，其中徐工机械单独贡献近4亿。
&&&&&&& 69只次新基金破面值：被动指基成主力
&&&&&&& 在累计净值低于1元的&毛基&群体中，不仅有那些满岁的&老人&，同样有着未满周岁的新基金。而在这些出生不足一年的&毛基&中，指数型基金则成为了主力。 　　被动指基成主力 　　在那些出生不足一年的&毛基&群体中，指数型基金无疑成为重灾区。Wind统计数据显示，在69只未满岁的&毛基&中，指数型基金占到了36只，几乎占据了半壁江山。 　　Wind统计数据显示，在日之后成立的基金中，共计有69只基金的累计净值目前仍处于1元下方，其中博士超大盘ETF以累计净值0.723元成为未满岁&毛基&中净值表现最差者。 　　《第一财经日报》记者仔细查阅这些&毛基&名单发现，指数型基金显然成为重灾区所在。Wind统计显示，有36只未满岁的指数型基金处于&毛基&行列，而且其中的被动指数型基金更是占到了29只。 　　对此，不少业内人士表示，被动指数型基金目前净值表现不尽如人意其实更多的是由于其跟踪标的在过去一年的时间内均表现不是十分理想，很难将责任归结到基金管理人身上。&这部分基金净值表现较差反而证明了这些基金跟踪标的的准确性。&沪上某私募基金人士笑言。 　　增强指基双向增强 　　如果说被动型指数基金成为重灾区可以被广大投资者所接受，那么增强型的指数产品表现稍好一些，毕竟有基金管理人的&增强效用&。记者对比这些数据发现，在&毛基&群体中，增强型的指数产品均表现出一定的增强效用。 　　以国海富兰克基金管理公司旗下的国富沪深300基金为例，尽管处于&毛基&行列之中，但是其累计单位净值0.974元的成绩也使得其排在了上述&毛基&中净值第二的位置。记者对比同期其跟踪标的沪深300指数的走势发现，在过去一年的时间内，沪深300指数跌幅为9.74％。 　　同样以沪深300指数作为跟踪标的的富国沪深300指数基金同样表现了其增强效用。资料显示，富国沪深300指数基金成立于日，同期沪深300指数下跌20.31％。Wind统计数据显示，该基金目前单位净值为每份0.869元。 　　但也有增强指基跑输跟踪指数，中银中证100是其中之一。截至8月15日，中银中证100累计净值为0.829元，此时距离其成立日日已经过去近一年的时间。中证100指数在这段时间内的跌幅只有12.40％，这就意味着如果该基金是一只被动型产品，其净值应该为0.876元（假设其为完美跟踪）。
&&&&&&& 众基金搭上洪都航空暴赚五成
&&&&&&& 韩美近期频繁军演成了上周五军工股集体启航的催化剂。洪都航空、哈飞股份、航天科技、航天晨光、银河科技等相关军工板块个股齐奔涨停。其中，洪都航空股价更是创下51.72元的年内新高，7月份以来涨幅超过50％!让一众搭载的基金赚得盆满钵满。 　　值得留意的是，有不少基金已经提前潜伏军工个股，获利惊人。根据洪都航空7月12日公布的最新前10大股东名单，嘉实、金鹰、华安、宝盈则不见踪影，取而代之的是公募、一对一、保险、券商资管等机构的大幅增持。其中，中海基金旗下专户一对一产品&中海基金&&深发&&中海信托&大幅增持1052万股，跻身第5大流通股东;兴业社会责任基金则较一季度增加86万股;基金通乾、浦银生活二季度末的持股名单中也赫然出现该股。与此同时，兴业全球基金旗下另一只基金兴业趋势基金在洪都航空近期进行的非公开定向增发中，斥资5344万元认购了200万股。 　　业内投资人士认为，洪都航空二级市场股价7月份以来的飙涨引起了更多的机构关注，不排除近期做多该股的可能。上海一位私募基金人士告诉记者，目前宏观经济滞涨，明年1月可能出现通缩，如果宏观经济很不好，府无处投钱的情况下，只有国防、环保能做，对国防可能一次就会投入三至五年的资金。&洪都航空最大看点，就是其设计制造的L15型超音速高级教练机将于2011年投入生产，其每架售价不低于1亿元。明年可能批量生产10至12架，外贸订单、我国空军训练体制改革需求也将支持其未来的市场需求。& 　　根据光大证券研究报告，&全球有约3000架的三代高级教练机的总体市场需求。我们认为未来十年L15将有600架的需求，其中国内400架，国外200架。&随着周五大涨洪都航空突破50元大关，长期&钱景&和短期估值对决，未来其股价走势更加惹人遐思。
&&&&&& 震荡市中基金加仓显著 股基增仓幅度超3％
&&&&&& 基金仓位系统性提升 对下半年资产配置策略更趋乐观 　　上周7月宏观数据公布，策预期出现不确定性导致市场出现大幅震荡。根据第三方测算数据，近两周市场震荡中基金增仓显著，这似乎说明短线波动并未影响基金操作方向。而相比于二季报仓位水平，整体上基金仓位出现系统性提升趋势，基金对下半年的资产配置策略可能更趋乐观。 　　仓位变化：股基增仓幅度超3％ 　　德圣基金研究中心仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位继前周回升后继续上升。扣除被动仓位变化因素后，各类偏股方向主动型基金增仓幅度略大，其中，股票型基金主动增仓幅度超过3％。据渤海证券基金仓位监测模型，偏股型基金上周平均主动加仓约2.02个百分点。 　　从具体基金来看，德圣基金研究中心测算数据显示，基金之间操作分化加大。扣除被动仓位变化后，222只基金主动增持幅度超过2％，其中91只基金主动增持超过5％，加仓基金数量及增仓幅度相比前周均显著放大。另一方面，主动减持的基金数量有所增加，70只基金主动减仓幅度超过2％，其中也有33只基金主动减仓幅度超过5％;相比前周，减仓基金数量和减仓幅度也有所加大。 　　操作变化：基金之间分化加大 　　从不同基金公司的操作策略来看，根据德圣基金研究中心数据，近两周跟随同行业增仓的策略占据主导;部分中小规模基金大幅加仓。信诚、长城、农银等旗下部分基金主动增仓超过20％;同时也有部分老牌公司旗下基金在7月反弹中都保持着较轻仓位，而近期大幅补仓，如华宝、南方、鹏华、嘉实旗下部分基金。 　　不过，与此同时，也有部分增仓较早的基金选择减仓，如华夏、国海等旗下部分基金。 　　&偏股方向基金仓位水平分布密集区间已由两周前的70％～75％提高至75％～80％。&德圣基金研究中心人士指出，这在一定程度上说明，虽然近两周市场宽幅震荡，但基于下半年预期的资产配置策略更趋乐观。 　　后市策略：遵循三大 投资原则 　　兴业沪深300指数基金拟任基金经理申庆表示，在目前市场背景下，投资者对大盘不要太悲观，市场总体估值水平已反映了诸多悲观预期。许多行业中的代表性公司，特别是绩优、大盘蓝筹股的估值，无论是从市盈率、股息率、市值水平都具有长期投资吸引力。从风险收益的对比上，沪深300成份股中的许多公司的股价，下行风险较小。 　　针对后市的具体投资策略，光大保德信投研人士表示，下半年投资应强调仓位控制，同时力图灵活操作。 　　光大保德信投研人士表示，将主要应遵循三大原则。首先，重资源、轻制造。其次，调结构、讲民生。最后，关注策红利带来的长期投资机会。具体而言，需要注重在策鼓励和主导下，不同行业的长期利益分配格局的不同所带来的结构机会。比如，在增加居民收入、重视收入分配改革的背景下，内需和消费领域无疑是策红利倾斜的重点领域;在医疗体制改革、推进全民医疗保障水平背景下，医药行业也是未来策红利和广受关注的领域。 　　机构看市 　　市场从&反弹&转向&区间震荡& 　　分析人士认为，从2319点以来的阶段性反弹动能主要来自两个方面，一是市场对策趋向相对宽松的朦胧预期，二是流动性的由紧转松，表现到市场上，则是从投资品到消费品，从新能源到并购重组等热点的轮动和量能的放大。 　　而目前的情况似乎正在发生变化。来自申银万国研究所的分析就认为，当前市场流动性依然较为宽裕，但光大银行发行、汇金债待发，公开市场连续四周净回笼，流动性对市场的推动力已减弱。 　　关于市场接下来的走势。中金公司分析认为，市场已从&反弹&转向&区间震荡&，7月份宏观数据呈现&增速放缓、通胀走高&格局，难以对市场形成系统的支持，市场将呈现区间震荡走势，从中期来看，对大盘指数影响颇大的大盘股板块在当前流动性及宏观环境下难有系统性表现。
&&&&&&& 基金公司困境求解：拿什么给明天
&&&&&&& 伴随着基金创新浪潮的兴起，各方对于如何提高基金行业产品的丰富性和多样化抱以高度期待。但在与不少基金行业一线人员交流后，《第一财经日报》发现，在那些深谙基金行业发展规律的资深人士看来，盲目创新赶潮流，最后还是会令众多中小投资者望而生畏。 　　&产品创新&非创新 　　&现在的不少所谓的创新产品，只是开拓了产品线，而非真正意义上的创新。&上海地区某&老十家&基金公司负责人在今年上半年底的一次非正式场合私下向本报表示，如果光从产品设计上看，一些新型基金产品确实让人心动，但就产品设计的实质来说，&实在看不出有多少新意，甚至还放大了风险&。 　　这位在资产管理行业有着丰富实践经验的资深人士解释称，从海外大型资产管理公司的发展经验看，基本遵循着三大路径：一、把本身的资产规模做大，做涵盖所有基金产品的&全能型&公司;二、收购行业内的&标杆&式中小公司，而后者往往在某些局部领域拥有足够的话语权和客户;三、走&精品店&模式，在某个领域里具有最大的号召力。&从上述发展路径可以发现，没有一种发展路径是完全依靠创新来完成的。换个角度看，把自己的特有优势发挥到极致，方能在长期的资产管理之路上成为常青树。&上述人士表示。 　　一位合资基金公司销售部门负责人向本报记者感叹，即使从基金销售角度看，基金公司的创新也十分&乏善可陈&，大家现在做的销售策略都是以往做过的。&说到底，对于基金行业销售来说，除了业绩口碑外，在渠道&钱&显得最有效也最直接。& 　　&标新立异&难解困境 　　不过，在部分资深人士看来，那些&标新立异&的新产品并不能解决目前基金行业的整体性&困境&：如人才流失、客户不信任、诚信危机等。相反，一旦市场热点转向，那些高估值的品种往往会令&不知深浅&的中小投资者再度陷入尴尬。比如，不少基金公司往往会选择市场较好的气氛下发行指数基金以及联接型基金，但由于发行时，市场处于高位，因此，选择认购此类产品的投资者蒙受巨大风险。 　　事实上，中小投资者在QDII上的亏损也是惊人的，除了部分QDII产品上市以来从没有为投资者创造正收益外，其设计机制也令不少专业人士唯恐避之不及。一位从公募基金行业转型成私募&大腕&的资深人士就曾在接受本报记者采访时表示，在人民币升值的背景下，一只QDII即使做到&保本&，还是避免不了汇兑损失，这种&创新&对谁有益呢?可以想见，在目前基金行业的盈利仍旧是以提取资产管理费的前提下，基金持有人的想法可能并不与基金公司一致，&基金公司方面可能更会推出高风险、高波动的产品，以便在短期市场中获得市场的关注度&。 　　其实，在基金行业内部，对于产品设计创新也有不同的理解。多位基金公司负责人在接受本报记者采访时称，一些早年引入基金行业的、真正有价值的产品并没有得到扩展，比如&生命周期基金&被海外市场验证为符合中小投资者的产品，并没有在近年来得到大力发展。而华泰柏瑞基金公司的上证红利指数基金经理张娅向本报表示，在选择相关指数进行产品开发时，&公司方面考虑更多的是该指数的长期的经济意义，而非一时的市场潮流性热点&。 　　上海地区一家基金公司负责人对近来表现极为抢眼并带有创新色彩的分级类杠杆基金发表个人观点称，此类产品迎合了那些风险偏好较强的投机者的&胃口&，毕竟在当前A股市场上，带杠杆放大性质的交易工具并不是很多。&但是，随着A股市场各种衍生品工具的推出，此类产品的发展空间会非常有限。&
&&&&&&&&基金仓位近期首超80％ 紧急补仓心态显现
&&&&&&&&德圣研究中心昨日发布基金仓位监测报告，上周股票型基金的仓位首次超过80％，为近一季度最高，表明基金对下半年的资产配置策略更趋乐观。其中有25只基金一周加仓幅度超过10％，显示基金对于前期踏空之后，紧急补仓的心态。 　　测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位继上周回升后继续上升，可比平均仓位为80.93％，比前周增加2.86％;偏股混合型基金加权平均仓位为74.64％，比前周增加1.86％;配置混合型基金加权平均仓位69.57％，比前周增加1.99％。测算期间沪深300指数下跌1.21％，扣除被动仓位变化因素后，各类偏股方向主动型基金增仓幅度略大，其中股票型基金主动增仓幅度超过3％。这在一定程度上反映出前周主动增仓的滞后效应。 　　上周基金操作方向与前周一致，在市场大幅振荡中主动加仓态势显著。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，222只基金主动增持幅度超过2％，其中91只基金主动增持超过5％，加仓基金数量及增仓幅度比前周均显著放大。另一方面，主动减持的基金数量有所增加，70只基金主动减仓幅度超过2％，其中有33只基金主动减仓幅度超过5％。相比前周，减仓基金数量和减仓幅度也有所加大。基金之间操作分化加大。 　　统计数据显示，基金仓位水平分布为：重仓基金（仓位 ;85％）数量占比24.39％，比前周下降0.8％;仓位较重的基金（仓位75％~85％）占比32.38％，比前周大幅增加7％;仓位中等的基金（仓位60％~75％）占比为22.13％，比前周下降12％;仓位较轻或轻仓基金占比21.11％，比前周增加7％。
&&&&&&&&长盛基金经理&走马灯&致业绩垫底&老十家&
&&&&&&&&困扰长盛基金多年的人事变动频繁问题至今仍未解决。 　　6月18日，长盛基金大股东国元证券董事长凤良志再度任长盛基金董事长，接替前任陈平。而陈平在2007年8月正是从凤手中接过董事长的职位。三年之后，长盛基金公司走了一个轮回。 　　不只是董事长，基金经理的变动更为频繁。今年以来，长盛基金已经变更了4位基金经理。人员频繁变动直接影响了公司发展，高管、基金经理频繁更换，导致旗下基金业绩落后。 　　其他&老10家&基金公司大跨步发展时，长盛基金已经掉队了。 　　基金经理&走马灯& 　　相对董事长的变更，基金经理变更和投资者的关系更紧密。 　　今年以来，长盛基金已经变更了4位基金经理。 　　据统计，长盛基金平均每只基金有4.71个经理管理过，每人平均管理1.71年。两项指标在60家基金公司中都处于较高水平，人员变动也引发了旗下基金业绩的波动，两只混合型基金业绩都在倒数1/4行列。 　　今年1月11日，戴春平和王雪松一同管理基金同德;2月5日，王雪松开始和王宁共同管理长盛成长价值;3月4日，肖强不再担任长盛创新先锋基金经理;7月16日，基金同益更换基金经理，由王克玉替换冯耀东，而冯耀东是2009年才上任的基金经理。但这并非最频繁的年份，最频繁的是在2008年。 　　该年，1月到11月共有10次更换基金经理，几乎是1月更换一个。如裴愔愔管理一年长盛成长价值后离任;王茜卸任管理了3年的长盛货币和5年的长盛中信全债，转投嘉实基金。 　　长盛动态精选是该公司基金经理变换最频繁的开放式基金，较有代表性。 　　该基金成立时由投资总监肖强管理，从2004年5月到2005年4月不到一年，之后由吴刚接任，吴刚此时还兼管长盛成长价值。同年10月，闵昱被派来和吴刚一同管理长盛动态精选，2006年1月，任职不到9个月的吴刚卸任，由王宁接任和闵昱一同管理。3个月后，闵昱离任，只留下王宁一人管理。此时距离长盛动态精选成立仅两年，就有肖强、吴刚、闵昱三位经理离任。 　　之后还有宋炳山管理10个月，许良胜管理10个月，日才传到现任经理邓永明的手中。 　　屈指算来，这只基金诞生6年多，已有7位经理接手又放手。对比同期成立的基金，嘉实增长在邵建手里管理6年，泰达宏利行业精选一直是刘青山管理，易方达积极成长一直是陈志民管理。 　　基金同盛是市场留下的为数不多的传统封闭式基金，从1999年到2010年，已有10人管理过这只基金，杨赤忠是管理时间最短的人，仅6个月，之后交给杨光启，6个月后由肖华管理，肖华从2000年8月管理到2002年5月，交给邓瑞祥管理。肖华则去了博时基金，两年后开始管理博时价值增长，并因此成名。 　　基金同盛还有戏剧性变动，日丁骏和郑晓辉一同管理该基金，2008年1月丁离任，3个月后，郑也离任，无奈之下丁又重新上任。 　　长盛基金经理辞职人数众多，可谓是&人才培育学校&。其他基金公司现任基金经理，曾是长盛员工者达10名之多，或曾是基金经理，或曾是研究员。 　　份额、业绩增长落后 　　尽管基金公告不告知基金经理变动原因，但投资者能看到长盛基金份额增长落后、旗下基金业绩落后。 　　作为&老10家&基金公司之一，长盛成立时间比嘉实晚一天，比现在市场排名靠前的银华、易方达都早，但规模却远远比不上这些公司。 　　截至今年二季度末，嘉实规模1486亿份，易方达1330亿份，长盛却只有406亿份。 　　同时成立的嘉实、易方达份额已比2000年时分别扩大了74倍、190倍，而当时比嘉实大两倍多、比易方达大7倍多的长盛基金却只增加了8倍，份额被远远挤出前10名。 　　规模增长落后的主要原因是业绩不佳。 　　按照银河证券基金研究中心的分类和评级，长盛旗下竟然没有被评为&五星&的基金。 　　星级最高的是长盛成长价值混合，为&四星&，两只封闭式基金和长盛动态精选为&两星&，长盛同智优势混合为&三星&，剩下的没有星级。 　　以长盛动态精选为例，同在2004年二季度成立的偏股混合型基金有15只，从2004年底到今年8月3日，有3只基金净值涨幅超过3倍，涨幅最高者达4倍，平均涨幅达到2.62倍，长盛动态精选净值涨幅仅2.41倍。截至今年7月30日，该基金业绩都处在后1/4位置。 　　基金份额变动也能侧面反映出投资者的心态。 　　从2004年底到今年二季度末，该基金份额缩减了60％，从30亿份缩减到13亿份，是同类型可比15只基金中，4只份额缩减的基金之一。其中业绩最好的基金同期份额扩大了26倍，投资者用净申购表达了自己对其业绩的肯定。 　　长盛旗下的封闭式基金业绩同样落后。 　　从1999年底到现在，人员变动频繁的基金同盛净值上涨2.86倍，业绩增幅低于3.86倍的市场平均值。市场上同期涨幅超过5倍的封基有3只，分别是基金兴华、基金安顺、基金泰和，业绩增长了8倍、6.5倍、5.8倍。
&&&&&&& 珠三角5个&一体化&规划方案出台 　　近日广东省颁布了珠三角5个&一体化&规划。根据规划，广东将投资19767亿元，规划建设交通、能源、水利、信息化四类重大工程共150项，近期规划目标将在2012年实现，到远期规划2020年，珠三角地区9市将初步实现五个&一体化&。 　　广东珠三角地区包括广州、深圳、佛山、东莞、中山、珠海、江门、惠州、肇庆9个城市，面积约4万平方公里，人口4200万，经济总量约占全国10%。2008年国家颁布《珠三角改革发展规划纲要(年)》，本次广东出台5个&一体化&是贯彻《珠三角改革发展规划纲要(年)》的重要专项规划。 　　规划提出，广东将在珠三角9市积极推进信息服务资费改革。通信资费方面，2010年年底前，调整各市移动电话价格差异较大的预付费资费套餐。2012年1月前，取消广佛之间的移动电话长途和漫游资费，将各经济圈内的固定电话通话费调整为区间通话费水平，争取实现广佛、珠中江和深莞惠通信资费一体化。2015年1月前，完全取消珠三角地区之间的移动电话长途和漫游资费，将固定电话长途通话费调整为区间通话费水平，实现珠三角通信资费一体化。 　　根据规划，到2020年珠三角9市今后将享受包括公共教育、公共卫生、公共文化体育、公共交通、生活保障、住房保障、就业保障、医疗保障、生态与环境和现代服务业等十大一体化基本公共服务。 　　以公交&一卡通&为例，规划提出，整合现有各城市交通智能卡系统资源，研究制定相关技术标准，推进城市间公共交通互联互通和地级以上市公共交通IC卡(集成电路卡)并网，建立统一规范的公共交通&一卡通&平台，实行全省统一结算。在住房保障方面，到2012年，低收入住房困难家庭资格珠三角互认：建立住房保障对象资格异地互认机制，实现住房保障对象(即低收入住房困难家庭)的资格不仅在当地获得承认，而且在珠三角其他城市也可获得承认。 　　规划还提出，广东将优先解决重大跨界水污染，到2012年，地级市跨界水体达标率超过80%，城镇污水处理率超过80%;多种大气污染物联合减排初见成效;到2020年，建立高效的区域环境保护一体化体制机制政策体系，环境污染得到有效控制，环境质量接近或达到世界先进水平。广东将优先解决重大跨界水污染，2020年前预计总投入340亿元，完成淡水河、观澜河(石马河)、广佛内河涌(西南涌、佛山水道)、独水河这四项&臭名远扬&的跨界河流污染综合整治工程。
&&&&&&& 区域振兴利好消息接力 (相关概念个股) 　　本报讯: 正当股民们为本轮反弹行情的终结而叹息之时，上周五沪深大盘收出的中阳线又吊起大家的胃口，尤其是十多只个股的涨停令人眼热，也意味着反弹行情的余热还在发散，&红色星期一&的预期或会实现。 　　虽然活跃个股上下翻飞，但真正抓住黑马却不易，而在自去年以来的结构性调整中，区域振兴题材则是薪火相传，从海南国际旅游岛获批，到新疆、西藏等中西部区域崛起，以及长株潭城市群、武汉城市圈、安徽城市带、关中-天水经济区、重庆两江新区、海峡西岸经济区、黄三角高效生态经济区&&就像是一长串的多米诺骨牌，政策金手指一点，板块个股活蹦乱跳。 　　近日，又有区域振兴的利好传来，有关受益的个股板块有望成为引领中短线行情的先锋。 　　有消息称，广东省政府公布珠三角五个一体化规划，包括基础设施、产业布局、基本公共服务、城乡规划和环境保护，规划建设交通、能源、水利、信息化四类重大工程共150个项目，总投资19767亿元，近期规划目标到2012年，远期规划到2020年。珠江三角洲地区包括了广州、深圳、珠海、佛山等9个城市，目前注册地在该区域之内的上市公司有40余家。 　　另外，在第五届泛北部湾经济合作论坛上，泛北部湾经济开发区管委会副主席陈瑞贤表示，中央政府计划未来3至5年内投入1.5万亿元，对广西壮族自治区的基础设施和公共设施进行大规模开发，以促进当地经济增长。 　　记者初步收集了相关概念个股，以供投资者按图索骥。 　　珠三角板块受益股一览 　　广州控股、白云机场、一致药业、广深铁路、保利地产、金地集团、万科A、深长城、华发股份、珠海中富、盾安环境、海鸥卫浴、方正科技、万力达、长园集团、粤富华、格力电器、丽珠集团、维维股份、东信和平、远光软件、力合股份、蓉胜超微、中山公用、中炬高新、达安基因、东华实业、粤高速A、海螺水泥、传化股份、美的电器、德美化工、南玻A、怡亚通、韶能股份、东莞控股、名流置业 　　北部湾板块受益股一览 　　五洲交通、银河科技、中恒集团、北海港、柳工、*ST河化、*ST国发、*ST南化、桂林旅游、广陆数测、南宁百货、*ST南方、柳钢股份、索芙特、桂冠电力、皇氏乳业、两面针、阳光股份、桂林三金、桂东电力、贵糖股份、南宁糖业、柳化股份、莱茵生物、SST集琦
&&&&&& 开发传言四起 A股恐刮&两广&风 　　区域概念成了A股的一棵常青树。正所谓一波还未平息，一波又来侵袭，就在新疆、海南等板块稍有平息的时候，A股又传出了广西、珠三角大投资的传言。对此，有分析师预计，在大投资传言刺激下，&两广&股票很可能会突然爆发，尤其是基础设施建设相关标的股可能充当&带头大哥&的角色。 　　有报道称，广西北部湾经济开发区管委会副主席陈瑞贤对外透露，中央政府计划未来3-5年内投入1.5万亿元对广西壮族自治区基础设施和公共设施进行大规模开发，以促进当地经济增长。而就在广西北部湾1.5万亿元中央投资消息出炉的同时，又有消息称广东出台了珠三角2万亿元的投资项目。消息称，广东省政府近日公布珠三角五个一体化规划，即基础设施、产业布局、基本公共服务、城乡规划和环境保护，规划建设交通、能源、水利、信息化四类重大工程共150个项目，总投资19767亿元，力推珠三角一体化进程。 　　&两广&蠢蠢欲动，A股会不会做出相应的反应?投资者对当初&湖北12万亿元投资&和&重庆万亿投资&消息出台后，相关板块躁动的情形记忆犹新。 　　&消息会对&两广&的股票产生明显的刺激。&大同证券分析师李学颖认为，最近市场已经对消息非常敏感，一有风吹草动就会有所反应，今日&两广&概念股股价肯定会对广西北部湾大投资和珠三角大投资的传闻做出明确回应。 　　分析人士认为，从消息源来看，&两广&的投资规划中，基础设施建设是其中的重头戏，机会也更容易从基础设施建设板块中出现，投资者可适当把握其中的机会。 　　不过李学颖同时提醒投资者，消息对&两广&股票的影响很可能是昙花一现，投资者不宜对此期待过甚，更不要盲目追高。&区域经济概念是炒作很长时间的老概念了，投资计划很庞大，但也是一个长期的规划，北部湾和珠三角发展从战略重要性看，我觉得比新疆还要略逊一些。消息刺激后集体会有一下表现，而后，应该回归本来的走势。&李学颖说。
&&&&&&&是起是落 2600点关前迎来四大考验 　　8月以来，上证指数三次冲击2700点未果，而上周更是有四个交易日围绕2600点起起落落。本周进入8月行情的后半段，综合各方因素看，业内人士研究认为本周市场将迎来四大考验。 　　考验一：&满月&农行周一将失&绿鞋&保护。农行最新公告，已于13日全额行使超额配售选择权。由于农行的A股和H股绿鞋全部执行，农行成功达成史上最大IPO。 　　由于农行&脱鞋&前的最后一个交易日艰难守住发行价，因此市场分析人士普遍认为，本周破发将是大概率事件。但由于60余家券商对农行今年业绩维持较高推测，平均预测业绩增幅超过30%，预测每股收益将达0.27元。因此，也有分析师表示，农行的良好成长性对其股价构成支撑，股指将按照自己的规律运行。 　　考验二：A股面临限售股解禁压力。本周沪深两市27家限售股解禁，以8月13日收盘价计算，总的解禁市值为663.35亿元，其中股改&大小非&解禁股市值最大，为331.42亿元。 　　南方航空成为解禁市值最大的公司，将有250.8亿元市值股份于8月20日上市流通。另外，2007年同期上市的报喜鸟、辰州矿业、通富微电、汉钟精机等中小板公司解禁市值都将超过30亿元，而去年上市的光大证券的解禁额则达到91.22亿元。在股改&大小非&限售股不断解禁之后，2005年&新老划断&以来上市公司的限售股，成为未来市场中供给压力增加的一大源头。 　　考验三：光大银行周三上市。根据计划，光大银行将于8月18日在上证所挂牌交易，虽然融资规模远低于农行，但光大银行上市速度更快，从发布招股意向书到挂牌上市仅用时28天。光大发行价最终定在询价上限的3.10元，此次IPO总共从资本市场上最多可募集217亿元。 　　由于光大银行上市初期的流通盘很小，所以券商普遍给出的上市首日定位均较乐观，认为约有10％左右的上涨空间，最高定价给出了3.80元。 　　考验四：地产股行情能否延续。上周五，地产板块指数涨幅接近2％，招商地产和万科A上涨超过4％。实际上，自7月以来，以&万保金招&为首的房地产股走出了一波不小的反弹行情，四只龙头股平均涨幅超过30％。 　　而房地产公司的日子刚刚显出不好过的迹象。截至8月13日，共有38家地产企业发布了半年报。其中，有28家地产企业经营活动现金流净额为负值。号称地产业四大巨头的&万保金招&合计经营活动现金流为负393.97亿元。统计最新券商给出的地产公司的10份研究报告可以看出，整体来说，对地产股的后期走势仍保持相对谨慎的看法。
&&&&&& 研讨：A股为何总是牛短熊长？& 　　牛短熊长&&这是中国股市成立20年来的一个最显著特点。20年来，中国股市始终未能有效地发挥国民经济&晴雨表&的功能与作用，在股市运行的绝大部分时间里都与国民经济发展的总体趋势背道而驰。导致股市运行这种状况的原因在哪里？中国股市怎样才能与国民经济的总体运行趋势相适应并有效发挥资源配置的功能与作用？日前，经济学家韩志国在微博上就这个问题组织了一次大型研讨会，约有42．5万名网友参加了会议，600多名网友做了发言或提交了文章。大家从体制、机制、运行环境与政策选择等各个方面对中国股市的现状和问题进行了剖析，提出了许多富有启发性的意见和建议。 　　原因多方解析 　　中国股市牛短熊长的最主要原因是股市的基本制度与现代市场经济不相适应，基本制度的扭曲与股市政策的过于短期化就造成了中国股市的剧烈波动，并形成了牛短熊长的基本运行格局。 　　观点1 中国股市牛短熊长的根本原因在于制度缺陷。网友&肖立波&指出，牛短熊长的主要原因是上市公司价格高估，而价格高估的原因又在于中国股市在制度设计方面的内在缺陷。股票发行时不是市场化而是行政审批，上市后不是严刑峻法而是放任自流，亏损后不是直接退市而是反复重组，久而久之，就使得中国股市与上市公司的投资价值逐步降低，这也间接造成了股市牛短熊长的局面。 　　观点2 中国股市牛短熊长的根本原因是市场的投机本质。网友&摘星亮子&指出，中国股市是投机市场而非投资市场，最典型的就是ST股票的炒作现象；上市公司对中小股东权益漠视和不给股东回报的无良行为导致投资者无法去做价值投资，而过度的价格炒作又在更深层次上伤害了市场与投资者。 　　观点3 中国股市牛短熊长的根本原因是市场整体存在缺陷。网友&周又勋&指出，&三公&原则得不到有效贯彻。机构主力及中小投资者的信息大幅不对称，使得资金力量雄厚的机构每次都精准抄底逃顶，剩下中小投资者用血和泪为机构买单，导致大部分中小投资者需要很长的时间来休养生息，重新积累再次入市的资金力量，因此每次短暂的牛市过后都会伴随着漫长的熊市。 　　如何走出怪圈？ 　　中国股市走出怪圈的实质，不是要塑造人为的牛市，而是让股市真正成为国民经济的&晴雨表&，成为整个社会资源的主要配置场所并有效地发挥资源配置功能。围绕着这个主题和课题，网友们进行了比较充分的分析和讨论。 　　网友&黄沪滨&指出，中国股市要真正成为社会资源的配置场所并有效反映和引领国民经济，就必须进行全方位和深刻的制度变革。股权分置改革是中国股市发展史上的一个里程碑，但股权分置改革只是治病还不能健体，而且股权分置改革还有很多的后遗症没有解决。全面推动股市的市场化改革是中国股市走出困境、走向发展的唯一出路。没有一个健全的资本生成机制、资本组合机制、资本竞争机制和资本增值机制，并在此基础上打通股市与整个资本市场的聚财&用财&生财机制和通道，股市就很难走上健康发展的正常轨道，并在整个社会的资源配置中发挥核心的机制、功能与作用。 　　网友&李忠华DL&提出，中国股市要走上健康发展的良性循环轨道，必须进行一系列的配套改革。1、管理层对资本市场的监管要树立科学发展观，把保护投资者利益作为监管根本；2、实施严刑峻法，让造假者倾家荡产进监狱；3、建立对证券市场管理者的社会监督机制、社会评价机制和法律惩罚机制。 　　网友&慧心闪电&强调，新股发行制度必须进行重大改革。发行制度要市场化，限售股的解禁周期要延长，询价制度要改革，以彻底杜绝把股市简单地视为&圈钱&场所的做法和观念，以真正建立起能够有效保护投资者利益的&三公&市场。
&&&&&&& 疑似&头肩底& 大盘市场要反转了么？ 　　新闻背景： 　　7月份大盘的强势反弹，8月份以来的强势震荡，终于将市场情绪调动起来。近日，市场开始出现一种声音，认为2319点应是阶段性市场底，而且已经做出了头肩底的形态，大盘存在反转走势的可能。 　　如果真是反转，市场至少会超过3181点，这意味着目前处在2600点位置的大盘至少还有20％的升幅。如果不能形成反转，市场目前已经是反弹末期，存在回探2319点的可能，向下跌幅超过10％。 　　&市场究竟是不是在构筑阶段性底部，在未来8个交易日内将见分晓，投资者要提前有所准备。&业内人士说。 　　&头肩底&形态已经出现 　　6月18日2513点到6月22日2598点搭建了&左肩&，从2598点到7月2日的2319点做&头部&，7月份以来的反弹开始构筑&右肩& 　　在今年7月上旬，本报钱经周刊曾以《&吃饭式反弹&近在眼前》为题，预判市场将在7月收出阳线，并在文中指出，如果反弹出现，最强阻力位在2680点附近。进入8月份，沪指2681点附近止步，短线做出小双头回落。这似乎表明&吃饭式反弹&已经接近尾声，但从目前看，情况可能并不是&尾声&那么简单。 　　大通证券许鹏介绍，之所以要对原来的判断做出重新审视，是由于自7月上旬以来，沪指的走势和之前的预判出现了两方面的偏差。一是这次反弹的时间周期比想象中的要短，之前认为沪指反弹到2680点附近需要一个半月的时间，按当时的时间推算，沪指应该在8月中下旬达到2680附近，但实际上，沪指在8月3日就达到了2681点，也就是说，大盘的做多力量比之前预期的要强大很多，而且很急切。二是这波反弹过程中，成交量配合非常理想，反弹过程中的五浪上涨模式也非常清晰，换句话说，在形态上有些过分符合理想化了，这不禁令人考虑到，市场中可能存在其他变数。 　　截至上周五，市场中出现了一种声音，认为市场已经构筑了&头肩底形态&，从6月18日的低点2513点到6月22日的2598点是在搭建左肩，从2598点到7月2日的2319点是在挖坑做&头部&。7月份以来的反弹开始构筑&右肩&，到7月29日以中阳线形成突破颈线位，而8月3日以来的震荡回落恰恰是在回抽颈线位。 　　对市场中的这一观点，许鹏认为，从形态上看，除了上周五大盘重回2600点的过程中成交量配合不理想是一个弱点之外，这个&头肩底形态&应该是非常完整的。当然，上周五成交量萎缩的弱点如果在后市得到补充，那么目前大盘很可能是在构筑阶段性底部，这意味着中线向上还有空间。 　　构筑阶段底的可能性大 　　一旦指数本周再度上攻，阶段性底部、中线反弹的格局将变得更加明朗，继续向上的高点应在3043点附近 　　申银万国证券分析师董旭认为，目前市场确实存在构筑阶段性底部的可能。因为从时间周期上看，今年7月份是大盘从3478点见顶满一年，而且7月本身也具有重要的时间意义。在这种关键的时间点内，市场容易做出重大的方向选择，而这三次选择中，7月2日当天创出了2319点的短线低点，截止到7月16日的周K线，也没有把7月2日的低点打穿，而且7月的月线收出实体阳线。结合这三次重要时间点的方向选择，可以认为市场构筑阶段性底部的可能性较大。 　　配合三个关键时间点的还有20日均线的走向，正常来讲，20日均线如果向上拐头，且股价运行于20日均线之上，可以认为短线有反弹契机。但如果20日均线的高度超过最后一轮下跌前的平台高点（本轮最后一轮下跌前，小平台高点为6月22日的2598点），那么就表明以20日均线为代表的中线投资者、市场主力愿意给最后一轮下跌前被套的人解套，这意味着中线的主力资金有着更高的目标。 　　依据均线常理，一旦在这种情况下沪指出现回踩20日均线的动作，经过几个交易日的震荡，一旦最终站稳时，只要再往上拉一根实体阳线，那么5日、10日、20日、30日乃至60日均线，将呈现明显的多头排列格局。那时，所谓阶段性底部、中线反弹的格局将变得更加明朗。 　　从大盘前一轮反弹的幅度上计算，沪指从2319点反弹至2681点，总计反弹了362点，这个反弹幅度已经大于最后一轮下跌的幅度。那么一旦指数再度上攻，向上的空间度量应是2681点加上362点，也就是说，反弹的高点应在3043点附近。而3043点和今年4月初大跌前的3181点距离已经非常接近，也就是说，市场最终反转的可能性确实存在。 　　反转时机仍不成熟？ 　　沪指本轮反弹虽然气势凶猛，但并未突破5月28日的2686点高点，在浪型上没有形成反弹浪超过下跌浪的态势 　　对于&头肩底&的说法，市场中也存在较多的异议。 　　湘财证券分析师祁大鹏认为，目前市场整体仍处于反弹格局中，且反弹已经有结束的迹象。自7月19日开始，沪市成交量连续5个交易日超过90日均量，在这个过程中，沪指从最低点2392点上涨至2589点，上升了197点；而从7月28日开始，沪市连续10个交易日成交量超过90日均量，而且总体成交量远超前期，但这个阶段沪指从7月28日的2564点到2681点，只上升了117点。这意味着沪指的最后一浪上涨已经出现了明显的放量滞涨情况，有相当一部分主力已经在高位减仓。 　　从大盘今年以来的整体走势上看，沪指本轮反弹虽然气势凶猛，但并未突破5月28日的2686点高点，在浪型上没有形成反弹浪超过下跌浪的态势。即便从趋势理论上看，目前市场的反弹幅度并未超过3478点下跌以来的最大一浪下跌的跌幅，因此并没有在趋势上构成反转条件。 　　从目前市场的运行来看，五浪上涨已经完成，高位的放量代表了前期低位介入抢反弹的资金已经在高位通过密集换手离场。从市场结构上看，近期市场中不断有个股创出新高，强势股大幅补跌的现象并没有出现，这并不符合市场见底的假设，因此认为后市指数有望进一步下探寻求支撑。 　　但祁大鹏也表示，虽然不认为指数会构筑&头肩底&，市场将进一步回探，但后市能否有效跌破2319点是一个未知数。从时间周期上看，市场在今年11月份有望形成低点。从技术上看，沪指应跌破2319点，甚至跌破2200点。但由于本轮反弹幅度适中，对空头的能量消耗也较大，因此沪指在后市很可能呈现缓慢震荡回落的过程，最终可能只会试探2319点，或只是短暂跌破2319点。 　　另一种情况则是&头肩底形态&构筑成功，但需要指出的是，头肩底形态在技术上只是一种反攻形态，并不是说出现&头肩底&就肯定是见大底了。因此，即便&头肩底&构筑成功，沪指有可能走出第五浪延长上涨，向上度量最高应在2900点附近，而如果出现这种走势，大盘涨势一旦终结，沪指的回落将非常凶猛，不排除最终跌至2030点附近。 　　未来6￣8个交易日内见分晓 　　事实上，A股的历史走势中，也不乏&头肩底&构筑失败的案例。 　　沪指在日至6月6日期间，就构筑了一个非常类似&头肩底&的形态，当时这个形态给大家忽悠够呛，因为一切看起来都非常完美，只差最后的一次向上突破，就可以确立头肩底形态。但出人意料的是，沪指最终在当年的6月10日向下跳空并跌出大阴线，&头肩底&没确立，市场一路跌至1664点。 　　许鹏认为，目前市场所形成的走势仍存在较大不确定性，但如果后市在2600点的基础上出现一根放量的中阳线，那么&头肩底&形态将真正形成，向上度量空间的第一目标位应在3000点附近。从这个层面看，近期广大投资者应增加盯盘的力度，一旦沪指放量向上突破，可及时跟进，否则应暂保持谨慎。 　　董旭认为，从时间周期上看，沪指如果想完成反转，右侧上涨的时间长度应超过左侧下跌的时间长度，而根据目前的测算，沪指还需要至少6个交易日才能在时间长度上超过左侧下跌时间，因此，预计市场将在未来6￣8个交易日中选择方向。也就是说，本周以及下周需要投资者密切关注，从目前情况看，最终选择向上的概率大于选择向下的概率。
&&&&&& 大盘越震越安全 个股机会有分化 　　沪指上周高低点均有所下移，以带有上下影线的周小阴线报收。从盘面来看，在上周二放量单边下行后，下半周盘落时量能明显减少。这一方面是由于光大银行及七家新股密集发行所致，另一方面也是由于周边市场大幅震荡所致。 　　短期在冲高未果转向震荡之后，市场量能立马减少，各方观望气氛在增加。回头看一下沪指，从2319点上来，在2681点一线遇阻回落后，由于整体涨幅并不大，所以震荡后就会更安全。这就好比搭积木，在较低的重心时出现偏差很容易纠正，而且一旦低位排列整固后也有利于未来行情的发展。 　　之所以持有这个观点，是因为在日线两根高位间隔长阴之后，很难再见到长阴。理由是：在此次震荡后，一些大盘指标股几乎全线回落，而且有些大盘银行股还回到了行情的起点，故不可能再引发杀跌和大阴线。 　　实际上，每一次震荡都是在为未来腾出空间，并为未来切换热点。值得关注的是，在上周的交易过程中，万科A股的走势极为强劲，略作震荡后就再创新高，而且与先前的单边推升不同是，此番开始转向拉升。从万科已A公布的中报来看，其前十大股东中明显有新进QFII的身影，很明显境外资金对于地产股、大盘股的看法与境内机构完全不同，似乎更为积极和激进。 　　受万科A的启示，在上周末的盘中，一部分带有H股的A股在盘初和尾盘时均有异动。*ST东电在盘初高开高走直接封住涨停。东方电气和青岛啤酒在后市亦有所回升，而始终未股改的上海石化和仪征化纤股份也在尾盘时快速拉升锦上添花。本周一，农行将会脱下绿鞋，同时光大银行周三将会上市，在这种背景下，由于大盘指标要么已回到起涨点，要么放量走强，故对于这个明显被低估的大盘指标股板块应引起关注。 　　而相反，对于已上涨了近两年的中小板指数，目前已处于冲顶的过程中。由于中小板指数近两年已上涨200%，同时部分小盘股累积了极大的升幅，同样创业板指数也在回升的尾端。而目前已处于8月中旬，未来亮丽的中报和送转预期将所剩无几，而且未来也将面临中小板和创业板的解禁大潮。 　　在此背景下，去逢高了结该类个股、锁定收益，将是最好的应对方法。对于该类累积升幅较大的品种，应及时清仓和逢高减仓，将是8月中小旬的主要操作应对。对阶段性的涨跌幅做同统计后，特别是如下一些个股及相似走势的品种本周需要及时逢高离场：成飞集成（002190）、联化科技（002250）、长春高新（000661）、古井贡酒（0596）、东方雨虹（002271）、大华股份（002236）、江特电机（002176）、莱茵生物（002166）等等。 　　所以，就本周而言，沪指仍然有回稳的机会，但个股未来会有分化。大盘指标股和一部分房地产类个股更值得关注，而累积了较大涨幅的无业绩支撑的小盘股应及时了结清仓。
评论 (共7条)
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A股市场呈现出了极佳的多头布局特征，一是以指标股搭台，主要是以金融地产股为主，他们在近期的走势往往出奇不意，比如说在今日，虽然出现了地产调控不放松等利淡消息，但地产股却先抑后扬，极大地鼓舞了人气。二是小盘股唱戏。今日小盘股的活跃程度远远超预期，尤其是医药股、水电设备股、清洁能源设备股等，从而意味着大盘在近期存在着极强的做多激情，看来，大盘仍有进一步涨升的空间，故在操作中，建议投资者仍可持股，同时将仓位积极配置在小盘股，尤其是清洁能源设备股中。
今日A股市场出现了低开企稳回升的格局，盘面主要有两个明显的特征，一是游资热钱仍然有着极强挖掘强势股的能量，比如说超级病菌概念股的联环药业(600513)、莱美药业(300006)，迅速成为市场率先涨停板的品种，并迅速激活了医药股的强劲走势。二是七星电子(002371)、桂柳工(000528)等强势股的涌现，也折现出基金等机构资金仍有着较强的做多激情，说明只要有业绩支撑、有成长性，就有望得到资金认可。与此同时，农业银行(601288)的强于市场预期的走势也有利于金融地产股的走强，如此来看，市场兴奋点仍可以牵引着A股市场的活跃，故大盘短线面临着较强的做多能量支撑，看来，大盘红色星期一的预期的确存在。建议投资者积极跟踪强势意欲突破的品种。
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