董明珠：不认同格力的可把股票卖掉--百度百家
董明珠：不认同格力的可把股票卖掉
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格力自己投的手机生产线已经建起来了，就在珠海。
很多人都想把这个要强的女企业家打倒，很多人都想看她的笑话，但她的每一次出击都让这些人感到很痛。
在空调领域，占有40%以上市场份额的格力今年主导了高达30%降幅的价格战，令对手库存高企甚至无奈减产。她的企业销售收入因此同比下降，但利润却同比高增长。
在手机领域，她以智能家居的“遥控器”为切入口，誓言要做世界一流。而在别人嘲笑她用自己的头像当开机页面时，她偷偷省下了几千万的明星代言费，并悄悄在珠海建立了手机工厂、即将推出二代、三代格力手机。
有人说，她走过的路不长草，但她说，“面对腐败和利益勾结，见一个砍一个、杀一个”。其实，她全部有备而来。
7月1日，她在格力珠海总部接受了《财经》记者的独家专访。作为格力电器的董事长，董明珠对格力手机、企业业绩、互联网+、线上线下整合以及投资并购，均给出了自己的看法。董认为，每个企业都有各自的战略规划，要坚持自主创新，“不认同格力的，可以把股票卖掉”。她讨厌一切概念，更强调执行力，她说：“企业只要提高了效率、效益，就是好企业”。
以下为专访节选。
手机：工厂已建二代将出
问：有人认为格力做手机是为了和雷军打赌，是吗？
没有。做企业那么容易赌气，那还做什么企业啊。我和雷军是朋友，很熟的，完全没必要赌气。
格力早几年就涉足智能化体系，我这手机就不是简单的一个手机，如果简单的做个手机，太容易。格力的智能化全部在手机里面体现，我们的空调以后就没遥控器了。现在手机里面已经有语音识别，你进家门说，请把空调打开，它就开了。你说，调到25度，它就会自动调到25度。在格力手机里面，还可以查看空调的运营状况、空气质量、耗电情况，明明白白让你消费。
我跟雷军打赌的时候，格力手机已经在研发了。
问：格力手机也会走自主研发的路子吗？
严格的说，有别的人的参与，但我们更多的是自己做。我跟他们提要求：我们要做，就要做世界上最好的。你放心，我的二代产品可以做成全世界一流的。
我觉得很多人的思想是不对的，灭了什么？这个世界是共存共荣，怎么能把别人灭了呢？我只能说我的新技术能给人们带来一种新的感受。这个最重要的。
问：您一个做空调的，怎么有实力研发手机呢？
我8000多人，我怎么没有这个实力？我现在能源我都做了。我没有这个技术，怎么跟空调配备。我现在家里都不用电费了，所有电器产品都不要电费了，就是因为我有了我这个光伏空调。你认为这是不是智能呢？我认为这是智能一部分。
问：你打算收购一个手机厂家吗？可能大家都希望你收购魅族。
暂时没有。
问：打算把手机长期做下去？
当然。手机是我的企业智能需要。
（作者注：格力的战略是“新能源+智能家居”，新能源是指光伏空调等利用新能源的产品，而智能家居则涵盖各类家电产品，手机是其重要一环）
问：还会涉及其他产品吗？比如手环之类的可穿戴产品。
手环算了。我觉得，我们做产品，不是为了热闹，也不是为了赚钱，要设身处地为你的用户想，才有生命力，所以那种浮躁的产品，我不会做的，我一定要做对消费者有意义有价值的产品。开发这种产品开发才有价值。
问：如何保证手机的产能？
我是一定要投资自建工厂。格力自己投的生产线已经起来了，就在珠海。一点都不夸张，如果我的手机是全世界最好的，你认为我没有市场吗？（作者注：董曾称格力手机可以卖出5000万台）
问：手机市场竞争很激烈，价格战惨重，格力作为新兵怎么应战？
我觉得手机市场还好啊，我为什么要跟他打价格战，我卖我的，他卖他的。
我的手机需求量也很大，我的产品已经供不应求了。格力手机可以实现三个特别的功能：第一，跟智能家居关联；第二，可以在手机上买东西；第三，安全，家里的安防监控也可以通过手机实现。
问：其实这些功能用一个APP就能解决了。
虽然用一个APP解决，但是家居产品的质量不好，也是没用的。用格力家居产品配备格力手机，是一个系统，这样做更加流畅一点。虽然手机不是我的主业，我的主业是空调，但是消费者喜欢我，我就变成第一了。
我认为，每个企业都想统一所有的产品，并打造一个入口，但最终比的是技术、服务、质量，而不是比销量。
手机我认为是快消品，但是我认为快消品也要讲质量。半年就坏了，让人家买我的，这不是我所追求的。如果一台手机，消费者用了三年不坏的话，你认为他第二次再买，会买谁的？
问：定价1600元，是不是有点贵？
我这个内涵都不一样。这就是定位普通消费，不是高端。高端的我要卖五六千的，我第二三代产品，已经准备好了，准备要出了。
问：格力手机会选择与运营商合作吗？
格力渠道就可以卖，为什么要走运营商？我就自己卖，不是挺好的吗？我不是做利润，这个手机主要跟格力产品配套，只在格力自己专卖店卖销售，现在量还不够卖，还不用到专卖店卖。
业绩：大调整年，收入可以不增长
问：据行业内企业反应，今年空调库存量高达4500万台，产能已经见顶，格力今年一季度销售额也同比下降了0.66%，是不是与行业现状有关？
还行吧，我认为产能还没有到顶。我们都是10个小时上班，两班制。我理想中，工人应该7个小时上班，下班走人，所以产能还是不够。
其实，今年一季度格力空调的总量没有多少变化，是销售价格变了，所以一季度的销售额并不能完全代表格力的实际情况。就比如，以前3000元一台空调，现在变成2500元，1000万台就少了50亿，2000万台，就少了100多亿了。但格力一季度利润同比增长了23.09%。
问：即将出来的半年报会有改变吗？
销售额还是要下降。我们要把很多的返利兑现，我拿到货，要返利，我们对税务要求非常严格，不容许偷税漏税。我不会开收据。但是销售额的下降不影响企业的发展，企业的发展很正常，利润继续增长，肯定很好。
问：利润从哪儿来的？
自己创造的，管理、品质控制好，没有售后服务，这不就是效益吗？你买一个飞机，飞机保养费使用费，都要1000万，我不要，那我不就给企业省了1000万了吗？企业效率的提升是方方面面的，关键是文化问题。
问：销售额同比下降，会让人认为企业目标没有达成。
怎么没有达成。你怎么知道我没有达成？股东会上，我讲，今年是调整年，但是不影响我未来2000亿元的目标。
别人讲什么不重要，内心一定要清楚你在干什么，这点来说太重要了。不能说别人让你干什么你就干什么。我们今年确实是调整年，大量的动作要调整，这个时候要放慢，在调整过程中，如果再快，就容易出问题了。
大调整是什么？整个在变动，位置调整、公司的战略格局、架构等等，好多东西要变，总体来说是一个商业机密。
问：在这个过渡调整期，您真的没有压力吗？
销售额发生减少，是政策调整减少了，很正常。今年是调整年，我今年可以不增长，有什么关系啊？它不影响我的5年规划，我们不能在某一个时间点某一个时间段来看一件事情。
不认可格力的，那就把股票卖掉啊。我从来都是要找相同，认同的人。认同两个字，很重要。
人走路走累了，休息一下，可以跑得更快。
互联网+：提和不提，都一样
问：现在每个企业都在谈“互联网+”，谈组织架构调整，格力是不是也在变？
互联网对我来说是工具，我为什么不用？我当然要用。提和不提，都一样。就像你叫陈庆春，我叫董明珠，一样，你也可以把名字改一下跟你妈姓。我这人属于执行力比较强的人，概念想得比较少一点。企业首先要做到效益、效率，双效是很重要，这两个目标达到了，就是一个好企业。本身企业发展，提高双效为原则，不是因为有了互联网我们才想这个问题。
互联网来了，人人都要当CEO，我反对，你们都是CEO了，我说话不算话了。开玩笑的。我等着那些喊“互联网+”模式的企业搞好，我跟他后面学吧，我懒得动脑筋了。
问：难道你不思考一下先进的管理模式吗？
什么叫先进？格力电器做的这么好，学的哪些企业啊？没有，我坚持走自主创新的道路。
一个企业发展，一个人的一生也好，不是说今天完美，明天完美，你只有不断的改变，才能保持完美。改变对一个人来说是一生的事情，永远走在路上。
问：那您作为CEO在企业管理方面都做些什么呢？
我不抓大事，我抓的都是小事。我当了董事长后就明文规定，不能跟任何亲戚做生意，这是死的，抓到一个砍一个，杀一个。跟亲戚生意，上游搞几个配套厂，个人是发达了但是这个企业没了。这些事情，CEO不做，谁来做？这就是CEO要用的权力，权力所在。坚持公正的利益，不偏不倚。
要不然，格力能够3年利润翻一倍吗？通过提高销售额来提高利润，那就是一加一等于二的事情，谁都会做。我们的产品质量已经可以做到零缺陷了，这就保证了虽然销售额下滑，但是利润增长。
线上线下：我没有纠结过
问：您怎么理解电子商务和O2O？
我觉得，通过电子商务是要把我们的信息让消费者了解的更清楚，比如说，我今天不想买东西，但我又想了解这个东西，那我没必要去实体店，就可以在网上看到。此外，我现在有手机了，格力整个智能系统全面启动，与消费者融为一体了。比如他想买东西，在我手机上就可以买了。然后，家里的格力产品有什么问题，手机上就自然反应了。
什么叫智能化？很多产品都只是工具，真正的智能是，你整个服务体系的智能化，一定要做扎实。
问：在电子商务或O2O方面的规划，您有没有时间表？
我觉得不需要时间表，对我来说走渠道也好，走网上走也好，我总量好了，就好了。对于线上线下，我没有纠结过。我不是突发奇想就要搞电商，我们2年前就在做。做任何事情不要浮躁，不要把消费者做试验品。
我们按照自己的时间要求，基本上达到了预期目标。网上我们独立的格力商城每天高的时候订单可达100多台，低的每天有几十台。当然这跟我一天出货几十万台有差距，必须经历一个学习认识的过程。最终实现零距离的概念。
那些搞了好多年电子商务的企业，效益又怎么样呢？我觉得，电子商务、O2O是多元化的一种服务模式，不是绝对的，所有的运营模式都是让消费者感受到最优的服务，你能达到这个服务就是好的服务。所以，传统门店和电子商务，没有可替代性。
投资：我对投资不感兴趣
问：格力有很好的现金流，从财报来看有着近600亿的现金，您曾说未来会建立一个格力银行，那么现阶段不打算做些投资并购吗？
不知道，我没看有多少现金。反正我的原则，质量和技术是核心，我们会评估收购一个企业的目的是什么？这个要搞明白。
问：投资并购可以加快企业发展的速度。
对于我们来说，不存在这个目的，我们的发展速度够快。我有我的管理模式，我的标准是不一样的，跟别人不一样。进我的格力，真的跟别人不一样。
我要对股民负责任。我对投资，不感兴趣。
问：那这些钱干什么用呢？
做一些战略规划。比如，我们现在还要建一些基地，做一些实验室投入，虽然我们有600个实验室，但是还不够。增加了新能源，健康研究院，都需要很多的投资。我们今年又招了1500个大学生。我本身就要给平台培养他们的。
问：当你的竞争对手在做投资并购时，您不会感觉到压力吗？
我为什么要有压力，每个人要有每个人的活法。那些搞战略入股、投资并购的企业，销售额也没有发生变化啊。所以我觉得，我每个人的战略不同。我们的战略是我们的。
问：格力有计划将晶弘冰箱并入上市公司吗？（作者注：格力电器全国总代理商的北京盛世恒兴格力国际贸易有限公司是晶弘冰箱的投资方，晶弘冰箱这几年一直在使用格力的销售渠道。）
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沪深涨幅榜
格力电器(SZ000651)
今开：0.00
昨收：0.00
最高：0.00
最低：0.00
振幅：非数字%
换手率：--
成交量：0万手
成交额：0.0万
总股本：0万
总市值：0.00亿
52周最高：0
52周最低：0
&!A最新动态&≈≈格力电器000651≈≈维赛特财经(更新:15.01.01)
────────────────────────────────────
最新提示:1)2014年年报预约披露:日
2)12月03日格力电器(000651):创历史新高(详见后)
3)10月31日(000651)格力电器:2014年前三季度报告主要财务指标
分红扩股:1)2014年中期利润不分配,不转增
2)2013年末期以总股本300787万股为基数,每10股派15元(含税,税后14.25
股权登记日:;除息日:;红利发放日:;
股权分置:每10股获得2.7股;股权登记日:;上市日:;
限售解禁:解禁股数:万股 解禁日期: 解禁类型:增发限售
●14-09-30 净利润:万 同比增:29.67 营业收入:984.10亿 同比增:12.07
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主要指标(元)
│14-09-30│14-06-30│14-03-31│13-12-31│13-09-30
每股净资产
│ 13.2448│ 11.8981│ 12.2185│ 11.4975│ 10.4061
每股资本公积金
每股未分配利润
│ 10.1883│
加权净资产收益率│ 25.9100│ 15.2700│
6.3300│ 35.7700│ 25.9700
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按最新总股本计算│14-09-30│14-06-30│14-03-31│13-12-31│13-09-30
每股净资产
│ 13.2448│ 11.8981│ 12.2185│ 11.4975│ 10.4061
每股资本公积金
每股未分配利润
│ 10.1883│
摊薄净资产收益率│ 24.6684│ 15.9780│
6.1348│ 31.4337│ 24.2130
────────┴────┴─┬──┴────┴───┬┴───────
公司简称:格力电器
(万):│法人:董明珠
证券代码:000651
(万):│总经理:董明珠
上市日期:96.11.18 发行价:2.5
│限售流通A股(万):│行业:电气机械和
上市推荐:珠海证券
器材制造业
│主营范围:生产销售空调器、自营空调器出口
电话:86-756-8669232董秘:望靖东│业务及其相关零配件的进出口业务.
───────────────┴────────────────────
公司近五年每股收益(单位:元)
&仅供参考,据此操作盈亏与本公司无涉.&
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[]格力电器(000651):创历史新高
■中国证券报
在大盘涨势如虹的狂热气氛中,一向被视为白马股的格力电器今年以来股价表现
较弱,截至11月27日,其股价累计下跌3.02%,没有跑赢指数.不过随着机构对家电股即
将迎来低估值修复的预期升温,加之格力商城的上线,近日格力电器走出三连阳,截至
昨日收盘,报33.02元,创历史新高.
在沪深300成分股中,格力电器的权重占比为1.12%.昨日该股小幅低开于31.7元,
开盘后略有攀升,此后维持窄幅震荡,14时后迎来两波放量拉涨,截至收盘,日涨3.84%
报33.02元,其日成交额继续稳居高位,为15.7亿元.
申银万国证券12月1日发布家用电器周报称, 家电板块将受益&类债券&价值重估
和&转型改革&红利释放.该机构指出,上周,银行,保险,地产等&类债券&板块集体大涨
,家电龙头作为最后的低估值蓝筹品种,即将迎来估值修复. 此外,展望明年家电企业
转型和改革风起云涌,顺利转型打破僵局者有望迎来一轮更优质的盈利和市值增长 .
另据报道, 格力独立电商平台——格力商城已正式上线,这也是拓展第三方电商
渠道,首次参战天猫&双11&之后的又一大手笔. 而截至12月1日,共有23家机构对格力
电器2014年度业绩作出预测,平均预测净利润为136.84亿元,料同比上年增长25.88%.
在估值修复预期和电商平台发展的利好下,格力电器有望继续上涨.
[](000651)格力电器:2014年前三季度报告主要财务指标
2014年前三季度报告主要财务指标
1,每股收益(元)
2,净资产收益率(%)
★★公司最近重大事项:
项目类别:重要合同
了实现公司金融资源的有效利用并实现公司股东利益的最大化
,在严格控制风险和保障公司及下属控股子公司授信需求的前提下,日,
本公司之控股子公司珠海格力集团财务有限责任公司(以下简称&财务公司&)与本公
司之控股股东珠海格力集团有限公司(以下简称&格力集团&)签订了《金融服务框架
协议》,交易金额为人民币10亿元,占公司最近一期经审计净资产的3.74%,根据深圳
交易所《股票上市规则》及《公司章程》的规定,本次交易构成关联交易,经公司董
事会审议通过后,无需提交股东大会审议.
截止公告日,本公司直接或间接持有财务公司89.25%股权,为财务公司的控股股
项目类别:重要合同
为了实现公司金融资源的有效利用并实现公司股东利益的最大
化, 在严格控制风险和保障公司及下属控股子公司授信需求的前提下,
日, 本公司之控股子公司珠海格力集团财务有限责任公司(以下简称&财务公司&)与
本公司之关联交易方河南诚信格力电器市场营销有限公司(以下简称&河南诚信&)签
订了《金融服务框架协议》,交易金额为人民币5.12亿元,占公司最近一期经审计净
资产的1.91%.根据深圳交易所《股票上市规则》及《公司章程》的规定, 本次交易
构成关联交易,经公司董事会审议通过后,无需提交股东大会审议.
截止公告日,本公司直接或间接持有财务公司89.25%股权,为财务公司的控股股
东;公司监事郭书战先生任河南诚信格力电器市场营销有限公司总经理,故格力电器
控股子公司财务公司与河南诚信形成关联关系.
项目类别:股权转让
公告:格力电器第二大股东河北京海担保投资有限
公司系持有公司5%以上股份的股东, 因自身资金需要,于日起通过竞价
交易累计卖出公司股票27,335,000股,均价23.209元/股,最高价23.74元/股;2012年
12月5日,由于工作人员操作失误(将&卖出&操作成&买入&,发现错后马上进行了撤单
, 但部分已成交),河北京海以均价23.289元/股买入公司股票45,647股,构成一次短
线交易;随后以均价23.39元/股,最高价23.60元/股累计卖出公司股票380,647股,再
次构成短线交易. 河北京海的两次行为均违反了《证券法》第四十七条及深圳证券
交易所的有关规定.截至日河北京海持有公司股票254,429,476股,占总
股本比例为8.46%.
本次买卖行为发生后, 公司董事会再次向所有持有公司股份5%以上股东,董事,
监事及高级管理人员提醒告知了相关规定, 要求公司持股5%以上股东,董事,监事和
高级管理人员切实管理好自己名下的股票账户.
河北京海第一次短线交易所得收益为20, 586.79元(45,647*(23.74-23.289)),
第二次短线交易所得收益为118, 381.21元(380,647*(23.60-23.289)),以上两次交
易总计所得138,968元,将收归公司所有.
项目类别:对外投资
项目简介:董事会通过《关于为全资子公司增加注册资本的议案》.
公司拟以现金方式出资8,000万元人民币,将格力电器(石家庄)有限公司注册资
本2,000万元人民币增加至10,000万元人民币.
项目类别:政策优惠
项目简介:本公司接广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广
东省地方税务局联合下发的《关于公布广东省2008年第二批高新技术企业名单的通知
》（粤科高字[2009]41号），本公司及子公司珠海格力电工有限公司、珠海凌达压缩
机有限公司被认定为2008年第二批高新技术企业，证书编号分别为：GR
、GR、GR，发证日期为日，有效期为三年，
企业所得税优惠期为日至日。
根据相关规定，上述企业2008年、2009年、2010年连续三年享受国家关于高新技
术企业的相关优惠政策，按15％的税率征收企业所得税。
项目名称:公司股权转让
项目简介:日至日,公司大股东珠海格力集团公司通过
深圳证券交易系统出售公司股份11,357,768股,占公司总股本的1.41
%;累计出售公司股份20,633,871股,占公司总股本的2.56%,本次减持
后力集团尚持有公司股份218,867,304股,占公司总股本的27.18%,仍
为公司第一大股东.
项目名称:收购兼并
项目简介:日，格力电器参加珠海市产权交易中心举办的拍卖会，
竞买珠海格力集团财务有限公司16%股权。公司以转让底价人民币5
982万元取得《现场竞价最高报价确认书》。
本次转让完成后，公司将直接持有财务公司49.92%股权，加上公司
两全资子公司（珠海格力电工有限公司、珠海格力新元电子有限公
司）分别持有财务公司2%股权，合计持有财务公司53.92%股权。公
司成为财务公司的控股股东。
日，格力电器接到珠海市产权交易中心出具的《 中标
通知书》。在获得以上通知书的基础上，根据拍卖方案，公司同日
与珠海格力置业股份有限公司和珠海格力罗西尼表业有限公司签订
了《股权转让协议》。
公司将按拍卖方案办理后续相关手续，并及时报中国银行业监督委
员会审批。公司将在取得中国银行业监督委员会审核意见后再作公
项目名称:公司股权转让
项目简介:公司大股东珠海电力集团公司截止日,通过深圳证券交
易系统出售公司股份9,276,103股,占公司总股本的1.15%.本次减持
后格力集团尚持有公司股份230,225,072股,占公司总股本的28.58%,
其中可上市流通股数量为30,994,397股,占公司总股本的3.85%,仍为
公司第一大股东.
项目名称:收购兼并
项目简介:日,格力电器参加珠海市富绅拍卖有限责任公司举办的
第125期拍卖会,竞买珠海市振戎公司持有的珠海格力集团财务有限
公司3.92%的股权。拍卖底价为人民币14,655,929.80元，公司以人
民币14,655,929.80元竞买获得以上股权。本次交易完成后,公司将
直接持有财务公司的33.92%股权，公司两全资子公司分别持有财务
公司2%股权。
公告类别:公司股权转让
项目简介:日,珠海格力集团公司与河北京海担保投资有限公司在
中国广东省珠海市签署了股权转让协议. 珠海格力集团公司向河北
京海担保投资有限公司转?0,541,000有限售条件流通股,占格力电器
已发行总股份的10%,转让价款:1,026,897,750元人民币.:
本次股权转让双方已于日完成了股份过户手续.
公告类别:公司股权转让
项目简介:日至日,公司股东珠海格力房产有限公司通
过深圳证券交易系统出售公司股份40,942,032股,占公司总股本的1.
23% ;累计出售公司股份40,270,500股, 占公司总股本的5.00%股,本
次减持后格格力房产尚持有公司股份15,251,627股,占公司总股本的
1.89% ,其中可上市流通股数量为0股.
公告类别:收购兼并
项目简介: 日,格力电器参加珠海市富绅拍卖有限责任公司举办的
第125期拍卖会, 竞买珠海市振戎公司持有的珠海格力集团财务有
限公司3.92%的股权.拍卖底价为人民币14,655,929.80元,公司以人
民币14,655,929.80元竞买获得以上股权. 本次交易完成后,公司将
直接持有财务公司的33.92%股权,公司两全资子公司分别持有财务
公司2%股权.
公告类别:股权转让
项目简介:珠海格力集团公司与河北京海担保投资有限公司于日就
本次转让签署的《股权转让协议》, 珠海格力集团公司将其持有的
珠海格力电器股份有限公司股份中的80,541,000股转让给河北京海
担保投资有限公司,转让价款:1,026,897,750元人民币.本次股权转
让双方已于日完成了股份过户手续.
项目类别:公司股权转让
项目简介:日至日,公司股东珠海格力房产有限公司通
过深圳证券交易系统出售公司股份11,184,090股,占公司总股本的1.
39%;累计出售公司股份30,328,468股,占公司总股本的3.77%.本次减
持后格力房产尚持有公司股份25,193,657股,占公司总股本的3.12%,
其中可上市流通股数量为9,942,032股,占公司总股本的1.23%.
项目类别:公司股权转让
项目简介:截止日,公司股东珠海格房产有限公司通过深圳证券交易
系统累计出售公司股份8,688,890股,占公司总股本的1.08%本次增持
后格力房产尚持有公司股份46,833,235股,占公司总股本的5.81%,其
中可上市流通股数量为31,581,610股,占公司总股本的3.92%.
项目类别:对外投资
项目简介:公司拟在华东地区新建年产能300万台/套空调生产基地。项目组织
实施：项目由本公司独资经营运作。项目投资总额50,080万元，其
中：固定资产投资45,080万元，启动铺底流动资金为5,000万元。项
目效益评估：项目静态投资回收期5.32年(含投资建设期)，内含收
益率为17.4%，财务净现值23,521.04万元(税后)。项目实施进度计
划：2007年内建成投产。
项目名称:对外投资
项目简介:拟从国外引进目前国际最先进的整机装配线、轴承支撑体槽铣床、
轴承套内圆磨床等主要设备，应用本公司与子公司珠海凌达压缩机
有限公司的各项专利技术，投资新增360万套/年产能，生产C39、C
53等系列产品，产品主要为本公司空调整机配套。项目由本公司龙
山精密机械制造分公司经营运作。项目投资总额：65,534.60万元，
其中：固定资产投资54,401.15万元，前期费用2,133.46万元，铺底
流动资金9,000万元。项目效益评估：项目达产后，实现销售收入13
.69亿元，内部收益率20.04%，静态投资回收期5.36年。项目实施进
度计划：2008年内建成投产。
项目名称:高管期权
项目简介:本公司六届十五次董事会根据股权分置改革方案的安排制定了2005
年度管理层股权激励的实施方案，具体方案如下：
1. 激励股份来源
根据本公司股权分置改革方案，激励股份来源为珠海格力集团公司.
2. 激励股份数量
根据本公司股权分置改革方案，本次激励股份总数量为713万股。
3. 激励股份的出售价格
根据本公司股权分置改革方案，激励股份的每股出售价格为5.07元
（日公司经审计的每股净资产值）。
4. 激励股份状态
根据本公司股权分置改革方案，激励股份已于公司股权分置改革方
案实施之日起由中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司临时保
管。股份状态为有限售条件的流通股。
5. 激励对象认购股份的资金来源
激励对象购买2005年度激励股权的资金由个人自筹。
6. 激励对象及股份
本公司2005年度激励股权的激励对象为公司高管人员、中层干部、
业务骨干及本公司控股子公司高管人员，总共94人。
二、受让激励股份的资金交纳与激励股份过户
激励对象以个人自筹方式筹集受让以上激励股份的资金，2006年5月
18日，公司已将代收的款项划至珠海格力集团公司账户。激励股份
已于日在中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理过
三、激励股份的限售、锁定及解锁
本次激励股份的过户是股权分置改革方案的后续实施步骤之一，用
于激励的股份性质为有限售条件的流通股，股份过户完成后，获得
股份的激励对象应继续履行原股东所做出的承诺。
项目名称:收购兼并
项目简介:会议审议并通过《关于收购香港千钜有限公司持有的珠海凌达压缩
机有限公司30%股权、珠海格力电工有限公司30%股权的议案》。
上述收购股权价款总计为人民币58,965,897.19元。
本议案属于关联交易议案。
项目名称:对外投资
项目简介:公司投资1.5亿元兴建年产能达1500万台的电机配套厂，其中塑封电
机年产能650万台，铁壳电机年产能800万台，商用电机年产能50万
台。项目达产以后，公司电机自给率可达50%，可彻底解决电机配套
问题。项目达产以后，每年可产生净利润3489万元，投资回收期为
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☆☆☆预测评级:
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│个股简称
│格力电器
│最新评级日期
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│研究机构
│中金公司
│研究人员
│郭海燕;何伟
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│最新评级
│与上次评级比较
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│研究报告摘要:
板块轮动，低估值的格力电器进入估值修复通道。公司估
│值被严重低估30%以上。
公司发布电商平台，销售同电商发展接轨。
相对估值法：同国际同类公司（大金）相比，P/E估值低估50%
│以上。同国内家电龙头（美的集团）相比，P/E估值低估25%。
│法：测算公司合理股价在45元以上，其中FCFE法测算股价45.42元/股。
│资产重估：公司是A股拥有最健康的资产负债表的公司之一。
│净资产498亿，如果考虑土地、厂房、预提费用等各种因素，净资产重估预计 │
│可增值30%以上。公司账面价值未能体现公司实际的净资产，导致公司具有偏 │
│高的ROE（2013年ROE35.5%）
分部估值：中央空调业务可估值400亿以上
│。2013年公司中央空调收入110亿，预计2014年可达到150亿左右，未来还会保│
│持30%以上的快速增长。保守估计该业务利润率16%，可贡献利润24亿，给予18│
│x2014ePE，市值432亿。非中央空调业务净利润112亿，对应2014ePE仅4.7x。 │
│这部分业务中以家用空调为主，2014年收入规模将超1200亿。给予非中央空调│
│业务目前7x的保守P/估值，市值也具有27%的上涨空间。
预期分红收益
│率高。预期2014年分红率40%，分红收益率5.7%。如果母公司格力集团顺利引 │
│入战略投资者，未来市值管理将会明显改善，分红率提升是大概率事件。
本轮上涨由估值修复驱动，基本面变化无影响。1）空调行业增长速度放缓 │
│。格力4Q发动了大促销，志在整顿行业。这些无法影响公司估值修复。2）由 │
│于公司的护城河，大促销可能的影响是公司收入超预期，但利润率不会受到影│
盈利预测与估值
考虑促销的影响，小幅上调年收
│入1%/1%，净利润1%/1%，EPS为4.53/5.44元，分别同比+25%/+20%。维持公司 │
│“推荐”评级。当前股价对应8.8x/7.0x/5.8xe/2015eP/E。上调目 │
│标价6%至45.00元，对应10x/8.3xeP/E。
│求波动。
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